第三節(jié) 財務(wù)手段——怎樣做？

財務(wù)活動究竟怎樣做，涉及財務(wù)手段。一個財務(wù)主體，找到了合適的財務(wù)對象，這時所需要的是運用恰當?shù)呢攧?wù)手段。

一 財務(wù)手段、財務(wù)行為和財務(wù)活動

如果說財務(wù)行為涉及財務(wù)活動的橫向劃分，財務(wù)手段涉及財務(wù)活動的縱向劃分，因此，財務(wù)內(nèi)容由財務(wù)對象與財務(wù)手段共同構(gòu)成。

（一）財務(wù)手段體系

財務(wù)手段是指為了實現(xiàn)財務(wù)目標，發(fā)揮財務(wù)功能，在財務(wù)活動中采用的各種技術(shù)、方法、方式的總稱。財務(wù)手段按性質(zhì)分為定性手段和定量手段；按過程分為事前手段、事中手段和事后手段；按層次分為基本手段和輔助手段；按環(huán)節(jié)分為財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)治理、財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)預算、財務(wù)控制和財務(wù)評價七個部分。財務(wù)活動手段體系如圖1-7所示。

（二）財務(wù)活動內(nèi)容：財務(wù)行為、財務(wù)手段

如果將財務(wù)行為分為長期經(jīng)營性投資、長期外源性籌資、營運資金管控、內(nèi)源性籌資和金融性投資五個方面，是從橫向?qū)用鎭碛^察和劃分財務(wù)活動內(nèi)容的，那么，將財務(wù)手段分為財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)治理、財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)預算、財務(wù)控制和財務(wù)評價七個方面，是從縱向?qū)用鎭碛^察和劃分財務(wù)活動內(nèi)容的。無論財務(wù)行為，還是財務(wù)手段，均不同程度地嵌入了財務(wù)關(guān)系。財務(wù)行為和財務(wù)手段共同構(gòu)成財務(wù)活動內(nèi)容，前者稱為橫觀財務(wù)活動，后者稱為縱觀財務(wù)活動，如表1-5所示。

二 基本手段：財務(wù)決策、財務(wù)預算與財務(wù)控制

一般來說，財務(wù)管理的基本職能是財務(wù)計劃和財務(wù)控制。財務(wù)計劃分為項目計劃和期間計劃，前者的編制和采納過程是財務(wù)決策，目的是實現(xiàn)財務(wù)目標；后者的編制和執(zhí)行過程是財務(wù)預算，目的是落實財務(wù)決策。因此，財務(wù)決策、財務(wù)預算、財務(wù)控制是所有重大財務(wù)活動不可或缺的基本手段。

（一）財務(wù)決策

財務(wù)決策是指財務(wù)決策者在財務(wù)目標指導下，根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)預測提出的設(shè)想，運用專門方法，從若干備選方案中選擇最佳方案。

1．財務(wù)決策意義、內(nèi)容與程序

財務(wù)決策意義包括：（1）財務(wù)決策是財務(wù)活動的基本環(huán)節(jié)。現(xiàn)代管理理論認為，企業(yè)活動的重心在經(jīng)營，經(jīng)營的重心在決策，關(guān)系企業(yè)的興衰成敗。（2）財務(wù)決策是財務(wù)戰(zhàn)略的體現(xiàn)，是財務(wù)預測的深化，是編制財務(wù)預算（計劃）的前提，在財務(wù)預測與財務(wù)預算之間起著橋梁作用。

財務(wù)決策內(nèi)容分為投資決策和籌資決策。前者包括長期經(jīng)營性投資決策、短期經(jīng)營性投資決策、金融性投資決策等；后者包括長期外源性籌資決策、短期外源性籌資決策、內(nèi)源性籌資決策等。

財務(wù)決策程度涉及：（1）收集決策情報。在財務(wù)預測基礎(chǔ)上，結(jié)合初步設(shè)想的目標，收集有關(guān)決策情報，找出決策依據(jù)。（2）設(shè)計決策方案。根據(jù)所收集的決策信息，以企業(yè)所要解決的問題為目標，設(shè)計各種可能采取的備選行動方案，并分析評價每一方案的得失和利弊。（3）選擇決策方案。根據(jù)企業(yè)歷史經(jīng)驗、現(xiàn)實情況和未來預測，以一定價值標準評價所設(shè)計的各行動方案的優(yōu)劣，并按照一定準則選擇一個最優(yōu)行動方案。（4）評價決策質(zhì)量。根據(jù)實際發(fā)展進程與行動方案的比較，評價決策的效果以及主觀符合客觀的程度，以便改善后續(xù)決策。

2．財務(wù)決策方法

按決策問題重復程度，分程序式?jīng)Q策（例行決策、常規(guī)決策、重復決策）和非程序式?jīng)Q策。按決策目標多寡，分為單目標決策和多目標決策。按決策權(quán)限安排，分為個人決策和集體決策。按決策要解決的問題性質(zhì)，分為原始決策和追蹤決策。按決策目標影響程度，分為戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)術(shù)決策。按決策影響時間長短，分為長期決策、中期決策和短期決策。按決策者層級，分為高層決策、中層決策和基層決策。按決策思維方法，分為直覺決策、經(jīng)驗決策和推理決策。按決策過程，分為權(quán)力型決策、妥協(xié)型決策和博弈型決策（競爭型決策）。按決策條件的可控程度，分為主觀（定性）決策和客觀（定量）決策，其中后者包括確定性決策、不確定性決策和風險性決策。

主觀決策法包括德爾菲法、頭腦風暴法和層次分析法（AHP）等。確定性決策法包括邊際分析法、盈虧平衡分析法、線性規(guī)劃法、信息熵法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、灰色系統(tǒng)理論法、最大方差法、主成分分析法（PCA）等數(shù)學和運籌學方法；不確定性決策法包括最大收益值法（樂觀準則法）、最大最小收益值法（小中取大法、悲觀準則法）、折中法、最小最大后悔值法（大中取小法）等損益決策方法；風險性決策法包括最大可能法、決策表（矩陣）法、決策樹法等概率決策方法。

（二）財務(wù)預算

財務(wù)預算是在財務(wù)計劃基礎(chǔ)上進行的。要做好財務(wù)預算，必須首先做好財務(wù)計劃。財務(wù)計劃是預先決定在特定時期內(nèi)做什么、何時做、怎樣做、誰去做。

1．財務(wù)預算意義、內(nèi)容與程序

財務(wù)預算意義包括：（1）財務(wù)計劃是財務(wù)活動的基本手段。（2）財務(wù)計劃是財務(wù)預測和財務(wù)決策的具體化。財務(wù)計劃是根據(jù)財務(wù)預測提供的信息和財務(wù)決策確立的方案來編制的。（3）財務(wù)計劃是財務(wù)預算編制的基礎(chǔ)，是財務(wù)控制的標準和依據(jù)，是考核經(jīng)營業(yè)績的憑證。

財務(wù)預算是企業(yè)全面預算的重要組成部分，按涉及預算期限分為長期預算和短期預算。長期預算主要包括長期銷售預算、長期投資預算（資本預算），有時也包含長期籌資預算和長期研發(fā)預算等。短期預算包括日常業(yè)務(wù)預算和財務(wù)預算。日常業(yè)務(wù)預算是與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的預算，包括銷售預算、生產(chǎn)預算、期末存貨預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、生產(chǎn)成本預算、產(chǎn)成品預算、銷售費用預算、管理費用預算等。財務(wù)預算是以價值形式綜合反映企業(yè)長期預算和日常業(yè)務(wù)預算的綜合性預算，包括現(xiàn)金預算（預計現(xiàn)金流量表）、預計資產(chǎn)負債表和預計利潤表。

財務(wù)預算程序涉及：（1）擬訂預算（計劃）指標。根據(jù)財務(wù)決策要求，分析和結(jié)合主客觀條件，提出一系列主要預算（計劃）指標。（2）提出保證措施。從需要和可能出發(fā)，合理安排企業(yè)人力、財力、物力，組織財務(wù)收支的動態(tài)協(xié)調(diào)和綜合平衡，以保證預算（計劃）指標的全面落實。（3）編制具體預算（計劃）。通過調(diào)整和分解各項指標，編制具體預算（計劃）表格。

2．財務(wù)預算與財務(wù)計劃的關(guān)系

財務(wù)計劃分為長期財務(wù)計劃和短期財務(wù)計劃。長期財務(wù)計劃是指一年以上的計劃。例如，企業(yè)通常制訂五年財務(wù)計劃。長期財務(wù)計劃是實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略的工具，制訂長期財務(wù)計劃應(yīng)以公司經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)范圍、戰(zhàn)略目標為基礎(chǔ)。

短期財務(wù)計劃是指一年一度的財務(wù)預算。財務(wù)預算是數(shù)量化、貨幣化的財務(wù)計劃，是財務(wù)決策的具體化，是財務(wù)計劃的終點和成果，是財務(wù)控制的起點和依據(jù)，是連接財務(wù)計劃與財務(wù)控制的橋梁，是一種財務(wù)激勵形式，也是一種財務(wù)控制手段。

隨著計劃重要性的不斷提高，計劃數(shù)量化趨勢的日益增強，計劃經(jīng)濟學的逐漸發(fā)展，財務(wù)預算必將在財務(wù)手段體系中占有一席之地，甚至可能搶奪制高點。

3．財務(wù)預算方法

財務(wù)計劃可以編制成財務(wù)預算，總體有以下編制方法。目前應(yīng)用較多的有：

（1）彈性預算。與固定預算相對應(yīng)。固定預算是在預算期內(nèi)按某一固定經(jīng)營水平編制的方法。其主要特點是預算編成后，除特殊情況外，預算期內(nèi)預算不能變動，具有相對穩(wěn)定性。彈性預算是在預算期內(nèi)按若干經(jīng)營水平編制的具有伸縮性的方法。其優(yōu)點是始終使預算執(zhí)行者既有近期目標，也有長遠目標，有效克服那種只顧眼前利益、不顧戰(zhàn)略利益的錯誤傾向。其缺點是編制工作比較麻煩，適用于隨業(yè)務(wù)量變化的項目支出。

（2）滾動預算。與定期預算相對應(yīng)。定期預算是按月、季、年甚至更長時間編制的方法。滾動預算是在定期預算的基礎(chǔ)上，每經(jīng)過一段時期（一旬、一月、一季、一年），根據(jù)變化后的環(huán)境和計劃執(zhí)行情況，對原預算調(diào)整，使原預算期不變，將預算期順次向前推進一段時間，使預算不斷滾動、延伸。例如，年度預算每季度編制一次，每次向后滾動1季度。其優(yōu)點是使預算更切合實際，體現(xiàn)了預算的變化性，增加了預算的準確性，保證了預算的指導性，其缺點是編制工作比較復雜，工作量大。

（3）零基預算。與增量預算相對應(yīng)。增量預算是在上期預算基礎(chǔ)上按一個增長水平或增長率編制的方法。零基預算是指不考慮過去的預算水平，以零為基點編制的方法。其特征是不受以往預算制訂與執(zhí)行情況的影響，在成本效益分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)需要和可能來編制財務(wù)預算。其優(yōu)點是有利于提高員工的“投入—產(chǎn)出”意識，有利于發(fā)揮部門參與編制預算的創(chuàng)造性。其缺點是由于一切工作從“零”做起，編制工作量大，費用相對較高。

（三）財務(wù)控制

財務(wù)控制是根據(jù)財務(wù)預算目標，按照一定程序與方式，確保企業(yè)及各部門和人員全面落實和實現(xiàn)財務(wù)預算的過程。它是內(nèi)部控制的核心，以價值形式為基本控制手段；以不同崗位、部門和層次的經(jīng)濟業(yè)務(wù)為綜合控制對象；以日常現(xiàn)金流量為主要控制內(nèi)容。

1．財務(wù)控制意義、內(nèi)容與程序

財務(wù)控制意義包括：（1）財務(wù)控制是財務(wù)活動的基本手段。（2）財務(wù)控制是一種連續(xù)性、系統(tǒng)性和綜合性最強的控制。（3）財務(wù)控制是執(zhí)行財務(wù)預算的手段。（4）財務(wù)控制是財務(wù)分析的基礎(chǔ)。

財務(wù)控制通常分為制度控制、預算控制、激勵控制、監(jiān)督控制、評價控制，主要包括以下內(nèi)容：

（1）授權(quán)批準控制。在某項財務(wù)活動發(fā)生前，按照既定程序?qū)ζ湔_性、合理性、合法性加以核準，并確定是否讓其發(fā)生所進行的控制。其主要方法是通過授權(quán)通知書來明確授權(quán)事宜，保證既定方針執(zhí)行和限制職權(quán)濫用。其核心原則是對在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任，對授權(quán)之外的行為予以拒絕。其基本要求是明確一般授權(quán)與特定授權(quán)；明確各類經(jīng)濟業(yè)務(wù)的授權(quán)批準程序；建立必要的檢查制度。其主要內(nèi)容是不經(jīng)合法授權(quán)，任何人不能行使審批權(quán)力；有權(quán)授權(quán)的人不得越權(quán)授權(quán)；所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行，一經(jīng)授權(quán)必須執(zhí)行。授權(quán)批準控制是一種制度控制，具有防護性。

（2）預算控制。根據(jù)財務(wù)預算的編制、執(zhí)行與調(diào)整、評價與反饋所進行的控制，貫穿投資、籌資、采購、生產(chǎn)、銷售全過程。有人認為，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，法人治理結(jié)構(gòu)具有三個制度保障：一是公司法；二是公司章程；三是公司預算。事實上，公司預算以公司法、公司章程為依據(jù)，明晰了股東（大會）、董事會、經(jīng)營者、部門經(jīng)理乃至每個員工的責、權(quán)、利關(guān)系，使財務(wù)決策、財務(wù)計劃乃至企業(yè)財務(wù)目標得以細化落實。預算控制具有激勵性。

（3）實物資產(chǎn)控制。分為限制接觸控制和定期清查控制。前者是對實物資產(chǎn)（如現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、存貨等）及其有關(guān)文件，除出納人員和倉庫保管人員外，其他人員被限制接觸；后者是對實物資產(chǎn)定期進行清查，保證賬證相符、賬實相符、賬表相符。

（4）成本控制。分為粗放型成本控制和集約型成本控制。前者是從原材料采購到產(chǎn)品銷售過程所進行的控制，具體包括原材料采購成本控制、材料使用成本控制和產(chǎn)品銷售成本控制；后者是通過改善生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品工藝來降低成本。

（5）風險控制。通過不斷加強內(nèi)部管理，及時根據(jù)市場需求轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，盡可能防范不利于企業(yè)經(jīng)營目標實現(xiàn)的各類經(jīng)營性風險和金融性風險。

（6）會計系統(tǒng)控制。依據(jù)《會計法》和企業(yè)會計準則，制定適合本單位會計制度，明確會計核算流程和工作規(guī)程，建立崗位責任制和會計檔案制度，充分發(fā)揮會計監(jiān)督職能。良好的會計系統(tǒng)控制是財務(wù)控制得以順利進行的有力保障。

（7）內(nèi)部審計控制。在企業(yè)內(nèi)部對各種經(jīng)營活動與內(nèi)部控制系統(tǒng)進行獨立評價，以鑒證既定政策是否貫徹，資源利用是否合理，經(jīng)營目標是否實現(xiàn)，這是內(nèi)部審計的功能。可見，內(nèi)部審計對會計的審查和再監(jiān)督，既是財務(wù)控制的有效手段，也是保證會計資料真實、完整的重要措施。

（8）業(yè)績評價控制。企業(yè)業(yè)績評價由評價目標、評價對象、評價指標、評價標準和評價報告五要素構(gòu)成，在財務(wù)活動中處于承上啟下的關(guān)鍵作用。業(yè)績評價是本次財務(wù)活動循環(huán)的終點，又是對下次財務(wù)活動循環(huán)的起點，包括動態(tài)評價和綜合評價。預算編制、執(zhí)行、評價，周而復始的循環(huán)以實現(xiàn)對整個企業(yè)經(jīng)營活動的最終控制。

財務(wù)控制程序涉及：（1）確定控制目標。財務(wù)控制目標一般按財務(wù)預算指標確定，對一些綜合性的財務(wù)控制目標應(yīng)按責任中心或個人進行分解，使之成為能夠控制的目標。（2）建立控制系統(tǒng)。按照控制目標，具體落實財務(wù)控制目標的責任中心或個人，形成縱橫交錯的控制系統(tǒng)。（3）信息傳遞與反饋。既能自下而上反饋財務(wù)預算的執(zhí)行情況，也能自上而下傳遞調(diào)整財務(wù)預算偏差的要求，做到上情下達，下情上報。（4）糾正實際偏差。根據(jù)信息反饋，及時發(fā)現(xiàn)實際脫離預算偏差的有無、大小及成因，采取有效措施加以糾正，以保證財務(wù)預算的完成。

2．財務(wù)控制方法

（1）按對象，分為收支控制和現(xiàn)金控制。前者是對企業(yè)及各責任中心的財務(wù)收入和支出所進行的控制；后者是對企業(yè)及各責任中心的現(xiàn)金流入和流出所進行的控制。

（2）按手段，分為定額控制（絕對控制）和定率控制（相對控制）。前者是對企業(yè)及各責任中心用絕對額指標進行控制；后者是對企業(yè)及各責任中心用相對率指標進行控制。

（3）按功能，分為防護性控制、前饋性控制和反饋性控制。防護性控制（排除干擾控制）是在財務(wù)活動前，先制定有關(guān)制度和規(guī)章，排除可能產(chǎn)生的偏差。如為了保證現(xiàn)金安全與完整，先規(guī)定現(xiàn)金使用范圍和制定內(nèi)部控制制度。前饋性控制（補償干擾控制）是通過對財務(wù)活動的監(jiān)視，運用一定方法預測可能出現(xiàn)的偏差，采取一定措施，將偏差予以消除。如控制短期償債能力時，要密切關(guān)注流動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)）與流動負債的對比關(guān)系。當預測流動比率（速動比率）會朝著不合理的方向發(fā)展時，應(yīng)當采取一定方法對流動資產(chǎn)（速動資產(chǎn)）和流動負債進行調(diào)整，使之朝著合理的方向發(fā)展。反饋性控制（平衡偏差控制）是在認真分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實際與計劃的偏差，查找偏差產(chǎn)生的原因，采取有效措施，調(diào)整實際財務(wù)活動或財務(wù)計劃，將偏差予以消除或避免今后出現(xiàn)類似偏差。

（4）按時段，分為事前控制、事中控制和事后控制。事前控制是在財務(wù)活動前所進行的控制，如事前的授權(quán)與審批；事中控制是在財務(wù)活動中所進行的控制，如事中的監(jiān)督與審查；事后控制是在財務(wù)活動后所進行的控制，如事后的考核與獎懲。

三 輔助手段：財務(wù)預測、財務(wù)評價、財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)治理

除財務(wù)決策、財務(wù)預算和財務(wù)控制三個基本手段外，還有一些輔助手段，或起監(jiān)測、事先評估作用（財務(wù)預測），或起補充、善后問責作用（財務(wù)評價），或起引導、資源動員作用（財務(wù)戰(zhàn)略），或起統(tǒng)領(lǐng)、風險防范作用（財務(wù)治理）。

（一）財務(wù)預測

財務(wù)預測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮企業(yè)現(xiàn)實條件和市場變化情況，運用特定方法，對企業(yè)未來財務(wù)活動的發(fā)展趨勢做出科學的預計和測算。

1．財務(wù)預測意義、內(nèi)容與程序

財務(wù)預測是財務(wù)決策的可靠依據(jù)；是編制財務(wù)計劃的基礎(chǔ)；是組織日常財務(wù)活動的必要前提。

財務(wù)預測內(nèi)容按對象，分為投資預測和籌資預測、收入預測、成本預測和利潤預測；按時間跨度，分為長期預測、中期預測和短期預測；按目標多寡，分為單項預測和多項預測；按態(tài)勢，分為靜態(tài)預測和動態(tài)預測。

財務(wù)預測程序涉及：（1）明確預測對象和目標。為了明確預測的范圍、內(nèi)容、要求和時間，提高預測效率和效果，應(yīng)根據(jù)財務(wù)決策所需要的預測對象，確定預測目標。（2）制訂預測計劃和收集有關(guān)資料。預測計劃包括組織領(lǐng)導、人事安排、工作進度、經(jīng)費預算等。根據(jù)預測對象和目的，明確收集資料的內(nèi)容、方式和途徑，有針對性地收集資料，并檢查資料的可靠性、完整性和典型性，排除偶發(fā)因素的影響，去偽存真，去粗取精，并對資料進行必要的歸類、匯總和調(diào)整，使資料符合預測需要。（3）確定預測方法和進行實際預測。根據(jù)預測目的以及取得信息資料的特點，選擇適當?shù)念A測方法。使用定量方法時，應(yīng)建立數(shù)理統(tǒng)計模型；使用定性方法時，要按照一定的邏輯思維，草擬預算提綱。然后，運用選擇的預測方法進行預測，并得出初步預測結(jié)果，用文字、表格或圖等形式表示。（4）論證和修正預測結(jié)果。為了使預測結(jié)果符合預期要求，需要對預測結(jié)果進行必要的論證，對誤差較大的預測進行修正，提高預測結(jié)果的準確性，為財務(wù)決策提供依據(jù)。

2．財務(wù)預測方法

（1）定性預測。通過判斷事物具有的各種因素、屬性進行預測。定性預測在缺乏完備、準確歷史資料的情況下采用，建立在經(jīng)驗判斷、邏輯思維與推理基礎(chǔ)上，主要特點是利用直觀材料，依靠個人經(jīng)驗和專業(yè)知識進行主觀判斷和綜合分析，對未來發(fā)展狀況和趨勢進行預測。經(jīng)常采用的定性預測方法有：專家會、討論會、座談會、訪問、實地調(diào)查、現(xiàn)場觀察、咨詢調(diào)查、征求意見等。

（2）定量預測。通過分析事物各種因素、屬性數(shù)量關(guān)系進行預測。定量預測基于歷史和現(xiàn)實資料，主要特點是根據(jù)數(shù)據(jù)資料尋找其內(nèi)在規(guī)律，運用變量之間的數(shù)量關(guān)系（如時間關(guān)系、相關(guān)關(guān)系、回歸關(guān)系等）建立數(shù)學模型，依據(jù)連貫性原則和類推性原則，通過數(shù)學運算，預測對未來發(fā)展狀況和趨勢。廣泛應(yīng)用的定量預測方法有：一是時間序列預測法，如算術(shù)（簡單、加權(quán)）平均法、移動平均法、指數(shù)平滑法、最小二乘法等，其特點是簡單和容易掌握，但精確度較低；二是因果關(guān)系預測法，如線性（一元、多元）回歸法等，其特點是精確度高，但工作量大；三是概率預測法，馬爾柯夫預測法，其特點是需要有較高的數(shù)學基礎(chǔ)。

定性預測和定量預測各有利弊，相互補充。為了提高財務(wù)預測質(zhì)量，既要進行定性分析，也要進行定量分析，將兩者結(jié)合起來。

（二）財務(wù)評價

財務(wù)評價是在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行的，要做好財務(wù)評價，先要做好財務(wù)分析。財務(wù)分析是以財務(wù)報表以及相關(guān)會計資料為依據(jù)，運用有關(guān)專門分析方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行解析和評價。由于財務(wù)分析的主要依據(jù)是財務(wù)報表，通常所指的財務(wù)分析是財務(wù)報表分析。

1．財務(wù)評價意義、內(nèi)容與程序

包括：幫助企業(yè)了解和掌握財務(wù)計劃完成情況；幫助企業(yè)改善財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)預測、財務(wù)決策、財務(wù)預算和財務(wù)控制；將零散數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為有用信息，幫助財務(wù)報表使用人（股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、政府、供應(yīng)商、顧客等），了解企業(yè)過去，把握企業(yè)現(xiàn)在，預測企業(yè)未來，改善經(jīng)濟決策。

財務(wù)評價通常分為兩類：（1）企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價。主要運用財務(wù)評價指標體系，一般由償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力和市場表現(xiàn)能力構(gòu)成。短期償債能力指標包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等；長期償債能力指標包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等。營運能力指標包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。盈利能力指標包括銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率等。成長能力指標包括銷售增長率、利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率等。市場表現(xiàn)能力指標包括市盈率、市凈率、市銷率等。（2）企業(yè)業(yè)績評價。主要著眼于業(yè)績評價基礎(chǔ)，一般有盈利基礎(chǔ)（每股收益EPS、凈資產(chǎn)收益率ROE）、剩余收益基礎(chǔ)（剩余股權(quán)收益、剩余經(jīng)營收益）、經(jīng)濟增加值EVA基礎(chǔ)、市場增加值MVA等。

財務(wù)評價程序包括：明確財務(wù)評價目的；收集有關(guān)財務(wù)信息；根據(jù)財務(wù)評價目的，將各個部分割裂開來，予以適當組織，使之符合需要；深入研究各個部分的特殊本質(zhì)；進一步研究各個部分的相互聯(lián)系；解釋結(jié)果，提供對決策有用的信息。

2．財務(wù)評價與財務(wù)分析的關(guān)系

財務(wù)分析是財務(wù)評價的基礎(chǔ)，同時，財務(wù)評價過程是財務(wù)分析深化過程。財務(wù)評價是財務(wù)決策的主要依據(jù)，是財務(wù)控制的基本手段，是財務(wù)監(jiān)督的關(guān)鍵內(nèi)容。

3．財務(wù)評價方法

（1）動態(tài)評價和靜態(tài)評價?？紤]了時間價值的動態(tài)評價，其重要性日益提高。

（2）定量評價和定性評價。運用了數(shù)理基礎(chǔ)的定量評價，其范圍逐漸擴大。

（3）綜合評價和單項評價。分析了多種因素的綜合評價，其意義越來越大。

（4）成因評價和結(jié)果評價。注重過程的成因評價，其效果越來越強。

（三）財務(wù)戰(zhàn)略

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)系，宛如企業(yè)財務(wù)目標與企業(yè)目標的關(guān)系。正如企業(yè)目標最終體現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)目標一樣，企業(yè)戰(zhàn)略最終體現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略。

1．財務(wù)戰(zhàn)略意義、內(nèi)容與程序

財務(wù)戰(zhàn)略是指為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標和謀求競爭優(yōu)勢，在縝密分析企業(yè)內(nèi)部財務(wù)資源和外部財務(wù)環(huán)境的基礎(chǔ)上，對企業(yè)未來投資和籌資所做的全局性、長期性、前瞻性、決定性、系統(tǒng)性、準確性的方略或謀劃。

財務(wù)戰(zhàn)略有企業(yè)戰(zhàn)略的共性，表現(xiàn)在：財務(wù)戰(zhàn)略在空間上是對企業(yè)整體的全局性謀劃；在時間上是對企業(yè)未來的長期性謀劃；在依據(jù)上是對企業(yè)資源的前瞻性判斷；在作用上是對企業(yè)發(fā)展的決定性影響；在本質(zhì)上是對企業(yè)創(chuàng)新的系統(tǒng)性思考。

財務(wù)戰(zhàn)略也有企業(yè)戰(zhàn)略的個性，表現(xiàn)在：一是資金運動的相對獨立性；二是資本來源的相對稀缺性；三是資產(chǎn)使用的相對效率性。

財務(wù)戰(zhàn)略的劃分通常遵循以下思路：（1）經(jīng)營性戰(zhàn)略和金融性戰(zhàn)略。按職能，財務(wù)戰(zhàn)略分為經(jīng)營性戰(zhàn)略和金融性戰(zhàn)略。經(jīng)營性戰(zhàn)略包括經(jīng)營性投資戰(zhàn)略和經(jīng)營性籌資戰(zhàn)略，前者如研究與開發(fā)戰(zhàn)略、技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略、人力資源戰(zhàn)略等，后者如股票發(fā)行戰(zhàn)略、股利分配戰(zhàn)略等；金融性戰(zhàn)略包括金融性投資戰(zhàn)略和金融性籌資戰(zhàn)略，前者如證券投資戰(zhàn)略，后者如償債性銀行借款戰(zhàn)略。經(jīng)營性戰(zhàn)略和金融性戰(zhàn)略并稱為企業(yè)的職能戰(zhàn)略，如果說經(jīng)營性戰(zhàn)略主要強調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)，那么金融性戰(zhàn)略主要強調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)人的期望，為企業(yè)戰(zhàn)略提供資金支持和資金調(diào)劑。

（2）投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略。按對象，財務(wù)戰(zhàn)略分為投資戰(zhàn)略和籌資戰(zhàn)略。事實上，財務(wù)戰(zhàn)略的核心問題是企業(yè)資金到哪里去，從哪里來！前者是投資，后者是籌資。由于投資分為經(jīng)營性投資和金融性投資，籌資分為經(jīng)營性籌資和金融性籌資，財務(wù)戰(zhàn)略的劃分更加明細。

（3）擴張式戰(zhàn)略、防御式戰(zhàn)略和穩(wěn)健式戰(zhàn)略。按企業(yè)經(jīng)營方針，財務(wù)戰(zhàn)略分為擴張式戰(zhàn)略、防御式戰(zhàn)略和穩(wěn)健式戰(zhàn)略。擴張式戰(zhàn)略以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴張為目的，表現(xiàn)為“高負債、低收益、少分配”；防御式戰(zhàn)略以防范財務(wù)危機發(fā)生和求得生存和發(fā)展為目的，表現(xiàn)為“低負債、低收益、少分配”；穩(wěn)健式戰(zhàn)略以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張和企業(yè)經(jīng)營績效的穩(wěn)定增長為目的，表現(xiàn)為“低負債、高收益、中分配”。

（4）集權(quán)化戰(zhàn)略、分權(quán)化戰(zhàn)略和混合化戰(zhàn)略。按企業(yè)財務(wù)體制，財務(wù)戰(zhàn)略分為集權(quán)化戰(zhàn)略、分權(quán)化戰(zhàn)略和混合化戰(zhàn)略。有關(guān)內(nèi)容請見本章第四節(jié)第一問題。

財務(wù)戰(zhàn)略程序。一般包括戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略實施三個步驟。

（1）財務(wù)戰(zhàn)略分析。第一，整合內(nèi)部財務(wù)資源。一是有形財務(wù)資源，是實物資產(chǎn)、硬資源，如場地、設(shè)備等；二是無形財務(wù)資源、無形資產(chǎn)、軟資源，如財務(wù)人員素質(zhì)、財務(wù)核心競爭力等。第二，利用外部財務(wù)資源。一是宏觀環(huán)境，如政治與法律、經(jīng)濟、社會與文化、技術(shù)（PEST），第二節(jié)已論述；二是微觀環(huán)境，包括財務(wù)組織制度、體制與機制，第二節(jié)也做了論述；三是中觀環(huán)境，如行業(yè)生命周期，供應(yīng)商和顧客議價能力，潛在競爭者和替代產(chǎn)品的嚴重威脅，現(xiàn)實競爭者的競爭能力等。

（2）財務(wù)戰(zhàn)略制定。第一，基本要求。一是與國民經(jīng)濟周期（繁榮、衰退、蕭條、復蘇）相適應(yīng)；二是與企業(yè)發(fā)展階段（初創(chuàng)期、成長期、擴張期、成熟期和衰退期）相匹配；三是與企業(yè)增長方式（外延、內(nèi)涵）相協(xié)調(diào)。第二，主要依據(jù)。一是資本市場的有效性影響戰(zhàn)略決策；二是管理層對待風險的態(tài)度左右戰(zhàn)略目標；三是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)決定戰(zhàn)略方向。

（3）財務(wù)戰(zhàn)略實施。財務(wù)戰(zhàn)略實施是將財務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為實踐，通常面臨三大挑戰(zhàn)：一是結(jié)構(gòu)調(diào)整。涉及組織系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程、責權(quán)利關(guān)系的調(diào)整等，以滿足戰(zhàn)略要求。二是資源整合。涉及信息、人力、市場、技術(shù)等，適應(yīng)戰(zhàn)略的變化。三是管理變革。涉及診斷變革環(huán)境、確定變革風格、明晰變革職責等，發(fā)揮戰(zhàn)略的作用。

2．財務(wù)戰(zhàn)略選擇方法

企業(yè)在不同發(fā)展階段的經(jīng)營性風險和金融性風險不同，財務(wù)戰(zhàn)略可以根據(jù)經(jīng)營性風險與金融性風險的互補性或互逆性原理進行選擇。

（1）企業(yè)初創(chuàng)期的財務(wù)戰(zhàn)略。初創(chuàng)期（種子期、發(fā)育期）的經(jīng)營性風險最高。這種經(jīng)營性風險來自：新技術(shù)能否開發(fā)成功；若能開發(fā)成功，新技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品；若能轉(zhuǎn)化，新產(chǎn)品能否被潛在的顧客所接受；若能被接受，企業(yè)能否達到一定的銷售規(guī)模；若能達到，企業(yè)能否占據(jù)理想的市場份額。這種居高不下的經(jīng)營性風險，必須匹配較低的金融性風險，才能將企業(yè)風險控制在一定范圍內(nèi)。

在投資戰(zhàn)略上，面臨的主要任務(wù)是迅速形成產(chǎn)能，但因資金匱乏而無力進行全面經(jīng)營擴張，也沒有足夠的實力和心理基礎(chǔ)來承受投資失敗，況且一個重大項目的成敗，會直接影響企業(yè)的未來，因此，長期經(jīng)營性投資往往實行一體化戰(zhàn)略，集中財力辦大事。

在籌資戰(zhàn)略上，內(nèi)源性籌資、短期經(jīng)營性籌資、外源性籌資中的負債籌資（無論是銀行借款還是發(fā)行債券），這三者的基礎(chǔ)均尚未形成，只有依靠外源性籌資中的股權(quán)籌資，但發(fā)行股票的條件同樣不成熟或不具備，這時，只有一心追求高收益和敢于承擔高風險的創(chuàng)業(yè)資本成為外源性股權(quán)籌資的首選。

（2）企業(yè)發(fā)展期的財務(wù)戰(zhàn)略。發(fā)展期（成長期、擴張期）的經(jīng)營性風險依然很高，必須將金融性風險控制在一定范圍內(nèi)。雖然此時的資金需求力遠大于資金供給力，債務(wù)籌資成為首選，但往往行不通。外源性股權(quán)籌資主要靠兩條途徑：一是發(fā)行股票（新股）；二是實行低股利政策。

（3）企業(yè)成熟期的財務(wù)戰(zhàn)略。成熟期面臨的經(jīng)營性風險依然較低，可以承受的金融性風險較高。在投資戰(zhàn)略上，出于對未來新產(chǎn)品、新技術(shù)、新領(lǐng)域的開拓，長期經(jīng)營性投資以更新改造為主；由于現(xiàn)金流量充足，短期經(jīng)營性投資可以實行緊縮型政策；出于對可能出現(xiàn)的閑置資金的利用，可以參與金融性投資。在籌資戰(zhàn)略上，如果自身條件和外部因素都允許，外源性籌資可以實行高負債政策，充分利用財務(wù)杠桿；由于現(xiàn)金充足，內(nèi)源性籌資可以趁機實行高股利政策，改善企業(yè)與股東的關(guān)系；短期經(jīng)營性籌資可以實施激進式政策。

（四）財務(wù)治理

財務(wù)治理是公司治理的主體部分，從財務(wù)治理主體出發(fā)，主要有兩個流派：一是股東至上主義。強調(diào)股東利益，這是狹義的財務(wù)治理。二是所有利益攸關(guān)人共享主義。強調(diào)公司是一種社會存在，其生存和發(fā)展必然受到各種社會力量的影響，除了要關(guān)注股東的權(quán)責利，也要關(guān)注債權(quán)人、政府、員工等其他利益攸關(guān)人的權(quán)責利，這是廣義的財務(wù)治理。從財務(wù)治理對象出發(fā)，也主要有兩個階段：一是起源于股東與經(jīng)營者之間的委托—代理關(guān)系，這種關(guān)系仍然是公司最核心、最重要的契約關(guān)系；二是發(fā)展到股東與債權(quán)人、政府、員工的委托—代理關(guān)系。因此，財務(wù)治理是指在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的公司制度或有限合伙制度里，用來激勵約束經(jīng)營者盡心盡力地為股東和其他利益攸關(guān)人服務(wù)的藝術(shù)和招數(shù)，并有以下特點：

1．財務(wù)治理作用

從靜態(tài)角度看，表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)和關(guān)系，稱為財務(wù)治理結(jié)構(gòu)；從動態(tài)角度看，表現(xiàn)為一種機制和過程，稱為財務(wù)治理機制。

（1）財務(wù)治理是一種問責機制。在兩權(quán)分離下，股東對經(jīng)營者的委托授權(quán)，相應(yīng)形成經(jīng)營者對股東的受托責任。在現(xiàn)代公司制度下，經(jīng)營者對公司經(jīng)營承擔全部責任，所有者會定期或不定期對經(jīng)營者工作情況進行問責。在狹義公司治理下，問責制是股東獨自的問責；在廣義公司治理下，問責制是利益相關(guān)者群體的問責。

（2）財務(wù)治理是一種制衡機制。通過明確劃分股東（大會）、董事會、監(jiān)事會和總經(jīng)理各自的權(quán)力，即股東的資本所有權(quán)、董事會的財務(wù)決策權(quán)、經(jīng)理的財務(wù)執(zhí)行權(quán)和監(jiān)事會的財務(wù)監(jiān)督權(quán)，形成“四權(quán)”彼此分立和相互制約的格局，確保公司權(quán)力制度的有效運轉(zhuǎn)。

（3）財務(wù)治理是一種激勵相容機制。激勵約束機制要解決的問題是，委托人應(yīng)當采取什么方式，使代理人在實現(xiàn)自身效用最大化的同時，也能夠?qū)崿F(xiàn)委托人效用的最大化，即激勵相容。

2．財務(wù)治理功能

財務(wù)治理功能來源于產(chǎn)權(quán)功能，是產(chǎn)權(quán)功能在財務(wù)治理中的自然延伸和具體表現(xiàn)，是一種責權(quán)利的制度安排，體現(xiàn)在三個方面：

（1）權(quán)力配置功能。公司的所有財務(wù)契約能否生效，關(guān)鍵是當財務(wù)契約未預期的情況出現(xiàn)時，由誰作出財務(wù)決策，即誰擁有財務(wù)控制權(quán)，財務(wù)控制權(quán)分配是財務(wù)治理的基礎(chǔ)。

（2）責任約束功能。有權(quán)必有責，一定權(quán)力必然要有一定責任來匹配和約束，權(quán)力沒有約束必然導致腐敗。只有建立有效的監(jiān)督及相應(yīng)的獎懲機制，對經(jīng)營者的行為責任形成強力約束，才會遏制經(jīng)營者濫用權(quán)力所導致的腐敗。

（3）利益協(xié)調(diào)功能。有責必有利，一定責任必然要有一定利益來匹配和落實，責任得不到落實，即使表面上人人有責，但實際上無人負責。公司契約首先表現(xiàn)為一種利益關(guān)系。根據(jù)代理理論，當股東與經(jīng)營者的利益的不兼容性和契約的不完備性，經(jīng)理為自身利益而行動，甚至不惜以犧牲股東利益為代價，產(chǎn)生了道德風險和逆向選擇兩個基本代理問題?？梢姡绾斡行f(xié)調(diào)各締約人的利益關(guān)系尤顯重要。

3．財務(wù)治理模式

盡管財務(wù)治理是一個權(quán)責利體系，但激勵約束機制及其設(shè)計是財務(wù)治理的基本手段，也是財務(wù)治理的主要內(nèi)容。

（1）內(nèi)部治理模式，包括股東管控模式和組織管控模式，前者主要依靠股東完善經(jīng)營者報酬制度、董事會制度、股東表決制度來激勵約束經(jīng)營者；后者主要通過建立獨立董事制度、專業(yè)委員會制度、財務(wù)總監(jiān)制度激勵約束經(jīng)營者。

（2）外部治理模式，包括市場管控模式和社會管控模式，前者主要依靠資本市場（包括股票市場、控制權(quán)市場、信貸市場、債券市場）、經(jīng)理人市場和商品市場力量來激勵約束經(jīng)營者，這種力量來自市場競爭機制、市場淘汰機制（讓無效企業(yè)死亡，讓無能經(jīng)理下崗）和市場替代機制（無效企業(yè)被收購，無能經(jīng)理被取代）；后者主要通過公眾輿論、國家法律、政府監(jiān)管來激勵約束經(jīng)營者。如圖1-8所示。