第三章 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的金融作用分析

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求和主要內(nèi)容，金融因素對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)為金融因素滲透于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全過程，成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重要實(shí)現(xiàn)機(jī)制，進(jìn)而引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高度化的調(diào)整過程。因此，研究金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的作用機(jī)理，有助于使我們加深對金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間相互關(guān)系的理解。

3.1 產(chǎn)業(yè)及其金融需求的一般分析

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其本質(zhì)是在儲(chǔ)蓄者與投資者之間建立橋梁，提供資金由盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)化的渠道，金融資源的配置會(huì)對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和微觀企業(yè)的運(yùn)行效果產(chǎn)生重大影響。一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)的形成、發(fā)展都離不開一定的貨幣金融環(huán)境。

3.1.1 產(chǎn)業(yè)分類及金融需求

產(chǎn)業(yè)的分類方法有兩大部類分類法、物質(zhì)生產(chǎn)與非物質(zhì)生產(chǎn)分類法、農(nóng)輕重分類法，以及三次產(chǎn)業(yè)分類法等。我國通常把主要生產(chǎn)資料的工業(yè)部門稱為重工業(yè)，把生產(chǎn)消費(fèi)品的工業(yè)部門稱為輕工業(yè)。但在現(xiàn)實(shí)生活中，一種產(chǎn)品的使用價(jià)值是多種多樣的，就一個(gè)工業(yè)部門所生產(chǎn)的產(chǎn)品來說，既有生產(chǎn)資料，又有用于生活消費(fèi)的，因而這種按照產(chǎn)品的主要使用價(jià)值劃分的輕重工業(yè)，也只是一個(gè)相對的概念。一般說來，“農(nóng)業(yè)—輕工業(yè)—重化工業(yè)—高技術(shù)工業(yè)—現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高度化演變的常規(guī)方式。產(chǎn)業(yè)的金融需求主要與產(chǎn)業(yè)的特性相關(guān)，我們可以從產(chǎn)業(yè)的要素密集度來探討產(chǎn)業(yè)的特性。不同產(chǎn)業(yè)有著不同的生產(chǎn)函數(shù)，依據(jù)生產(chǎn)中各要素投入的相對比例，將產(chǎn)業(yè)劃分為勞動(dòng)密集型、資本密集型和技術(shù)密集型。一般而言，輕工業(yè)屬勞動(dòng)密集型行業(yè)，例如紡織業(yè)；重化工業(yè)屬資本密集型行業(yè)，例如鋼鐵、汽車和造船業(yè)等；高技術(shù)行業(yè)屬技術(shù)密集型行業(yè)。這里對產(chǎn)業(yè)的分類選擇了農(nóng)輕重分類法和要素密集度分類法相結(jié)合的觀點(diǎn)。

具體而言，輕工業(yè)往往以農(nóng)產(chǎn)品為生產(chǎn)資料，不需要過于復(fù)雜的技術(shù)和雄厚的資本積累，因而一國的工業(yè)化過程往往從輕工業(yè)起步。輕工業(yè)以簡單勞動(dòng)投入為主，生產(chǎn)周期短，資金投入不多，并能較快地流轉(zhuǎn)收回，且企業(yè)多以小而散的形式存在，因而資金需求的主要特性是少而靈活，主要采取借貸形式。重化工業(yè)相對輕工業(yè)而言，最突出的特征在于它建立在一定資本積累的基礎(chǔ)上，需要一定的技術(shù)支持，因而通過輕工業(yè)的高度發(fā)展來完成原始資本的積累是重化工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。重化工業(yè)的資本密集型特征要求大規(guī)模的資金投入，內(nèi)源融資難以滿足需求，因此，企業(yè)會(huì)轉(zhuǎn)向大規(guī)模的外源融資。此外，重工業(yè)的生產(chǎn)周期相對較長，大型機(jī)器設(shè)備投資要在以后的生產(chǎn)周期中通過折舊的形式逐漸收回，因而資金投入的期限延長，資金收回的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大。同時(shí)，由于這種工業(yè)往往以穩(wěn)定擴(kuò)大的規(guī)模來獲取競爭優(yōu)勢，所以大規(guī)模穩(wěn)定的資金投入成為重工業(yè)資金需求的突出特征。

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的興起把輕重工業(yè)列入傳統(tǒng)工業(yè)之列。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)是由新的科技成果在生產(chǎn)、建設(shè)、推廣和應(yīng)用的基礎(chǔ)上所形成的產(chǎn)業(yè)部門，例如，信息工業(yè)、新材料、新能源工業(yè)以及生物工程和海洋新科技等。相對于傳統(tǒng)工業(yè)部門來說，高科技產(chǎn)業(yè)的特征是知識(shí)技術(shù)要素投入大，生產(chǎn)增長率高，產(chǎn)品的附加價(jià)值高。高科技產(chǎn)業(yè)的技術(shù)密集型特征要求高的科研經(jīng)費(fèi)投入，這就使注入企業(yè)的資金要承擔(dān)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，即由于技術(shù)的前景和效果，技術(shù)能否產(chǎn)品化以及技術(shù)壽命等多方面的不確定性而導(dǎo)致技術(shù)失敗的可能性。同時(shí)，在高科技日新月異的今天，高科技產(chǎn)業(yè)的資金投入還有來自于市場競爭的市場風(fēng)險(xiǎn)。因而，高科技產(chǎn)業(yè)資金需求的突出特征就是風(fēng)險(xiǎn)性，即可以承受投資失敗風(fēng)險(xiǎn)的資金。信息技術(shù)革命帶來的網(wǎng)絡(luò)浪潮，更是使金融需求從單一的資金需求轉(zhuǎn)變成為全方位服務(wù)的系統(tǒng)需求。

當(dāng)然，以上對輕工業(yè)、重工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的要素密集型的劃分只是一個(gè)相對的概念，三者之間很難找到一個(gè)絕對的界限。特別是隨著高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的實(shí)施，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由“長、大、厚、重”向“短、小、輕、薄”轉(zhuǎn)換，以及人力資本要素日益突出的趨勢使得從要素投入的相對比例來劃分產(chǎn)業(yè)的界限更加模糊。

另外，企業(yè)是構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的細(xì)胞，產(chǎn)業(yè)金融需求的不同特性從不同行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展過程中的金融需求中可見一斑。輕工業(yè)企業(yè)以投資小、上馬快見長，因而資金需求較為靈活，發(fā)展資金也易于取得。重工業(yè)企業(yè)有較大規(guī)模的設(shè)備投資需求，存在一個(gè)一次性投入、逐步收回的現(xiàn)金流。因而在企業(yè)初創(chuàng)期需要一定規(guī)模的長期資金投入，其資金需求的特性是規(guī)模和穩(wěn)定性。高技術(shù)企業(yè)由于其高風(fēng)險(xiǎn)特征，以及從一個(gè)“創(chuàng)意”起步的特殊性，對金融提出了系統(tǒng)性全方位支持的需求。高技術(shù)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)，從一個(gè)富有創(chuàng)意的設(shè)想到一個(gè)企業(yè)的發(fā)展成熟，大致要經(jīng)歷種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長階段和成熟階段。除了在成熟階段，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性相對較小，可以通過金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行來進(jìn)行融資外，前三個(gè)階段都因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大存在資金缺口。同時(shí)，由于創(chuàng)業(yè)者往往是技術(shù)骨干，缺乏市場經(jīng)營和管理的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，缺乏資金運(yùn)營的能力，因而新創(chuàng)企業(yè)需要的金融支持系統(tǒng)不但要能夠提供足夠的資金，還要能承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和提供全方位的支持。

最后，產(chǎn)業(yè)的金融需求還會(huì)受產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的影響。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷是各個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展從基礎(chǔ)到成熟、再到衰退的動(dòng)態(tài)過程的集合。產(chǎn)業(yè)在各個(gè)階段因?yàn)榘l(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展目標(biāo)的不同，會(huì)有不同的金融需求。例如，在產(chǎn)業(yè)成長期，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，需要大量資金投入，自身積累的缺乏以及發(fā)展的不確定性，使大量企業(yè)難以通過抵押、擔(dān)保等方式來取得發(fā)展所需要的資金；而在產(chǎn)業(yè)成熟期，趨于穩(wěn)定的經(jīng)營、良好的資信狀況和大量可以用于抵押的資產(chǎn)使得較少的資金需求易于得到滿足。步入衰退期，企業(yè)收縮投資規(guī)模，轉(zhuǎn)投入其他產(chǎn)業(yè)，又進(jìn)入新一輪的產(chǎn)業(yè)循環(huán)。產(chǎn)業(yè)循環(huán)實(shí)際上是企業(yè)群體發(fā)展的一個(gè)綜合表現(xiàn)。

3.1.2 金融供給特性

雖然現(xiàn)代意義上的金融已經(jīng)完全成為一個(gè)獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，但金融作為資金中介的職能對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)卻有極為重要的意義。在抽象掉其他外界因素的條件下，從最一般意義而言，金融的供給特性將由資金來源、金融機(jī)構(gòu)、投資方式三個(gè)方面來決定。

首先，資金的來源決定了金融機(jī)構(gòu)可用資金的規(guī)模，資金對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度也限制了金融機(jī)構(gòu)投資方式的選擇。例如，商業(yè)銀行，單就其資金中介的職能來看，它廣泛吸收居民儲(chǔ)蓄，集聚社會(huì)閑散資金，并將其轉(zhuǎn)化為債券或股權(quán)投資。在同等準(zhǔn)備金率的條件下，吸納資金的能力越強(qiáng)，可用于投資的資金規(guī)模也就越大。同時(shí)，儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)決定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過可能的“擠兌”傳遞給銀行，并決定了銀行投資可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

其次，金融機(jī)構(gòu)的形式本身也決定了金融供給的特性。這里，它包含兩層含義：一是金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)特性，目前，世界上諸多國家都存在嚴(yán)格的行業(yè)管制，因而金融機(jī)構(gòu)所處行業(yè)的不同，本身就限制了其資金的來源以及投資業(yè)務(wù)的領(lǐng)域；二是同一行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，是金融產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)細(xì)胞，同從事其他行業(yè)的企業(yè)一樣，有各種各樣的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和組織形式，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、投資偏好都會(huì)對金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方式產(chǎn)生影響。

最后，投資方式也決定了金融的供給特性。對投資方式的分類可以最粗略地分為債券和股權(quán)兩種形式。兩者最大的區(qū)別在于，債券投資要求按固定的利率還本付息，并常常附帶有提供抵押、擔(dān)保和對資金運(yùn)用的限制性條款，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)相對較小；股權(quán)投資沒有還本付息的壓力，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績獲取報(bào)酬，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)相對較大。兩種投資方式的差別在重工業(yè)的發(fā)展過程中有較好的體現(xiàn)，資本市場聚集了大量的個(gè)人、機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的自由流動(dòng)，既為重工業(yè)的發(fā)展提供了穩(wěn)定的大規(guī)模的資金，也為投資者提供了一條規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑。日本資本市場不發(fā)達(dá)，采用銀行對企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的方式也成功地實(shí)現(xiàn)了重化工業(yè)的快速發(fā)展。

僅從金融作為資金中介的角度出發(fā)，在最一般意義上的簡單分析中可以看出，三方面相互聯(lián)系，相互制約，共同作用于金融的供給特性。值得一提的是，金融的供給特性還在很大程度上受到歷史、文化背景和制度因素的影響。正如戈德·史密斯所認(rèn)為的，雖然金融發(fā)展的最終目標(biāo)是相同的，但各國在其發(fā)展過程中卻呈現(xiàn)出不同的發(fā)展軌跡。歷史、文化的背景決定了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和發(fā)展戰(zhàn)略的選擇，而政府作為制度的供給者，在經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展中處于一個(gè)特殊的中心地位，只是這種地位的體現(xiàn)不是作為經(jīng)濟(jì)增長直接提供者，而是作為合作者、催化劑和促進(jìn)者而體現(xiàn)出來的。一國的基本制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路很大程度上是由政府決定的，各國由于市場發(fā)育程度存在極大的差異。為了實(shí)現(xiàn)特定的戰(zhàn)略目標(biāo)，政府往往對經(jīng)濟(jì)有不同程度的介入。在金融領(lǐng)域，除表現(xiàn)為公營和政策性金融機(jī)構(gòu)的不同地位外，還表現(xiàn)為政府在稅收、法律等政策措施上對投資者保護(hù)程度的不同，以及對部分金融機(jī)構(gòu)的傾斜。由此，也就形成了各國各具特色的金融體制。

3.1.3 產(chǎn)業(yè)需求與金融供給的相互適應(yīng)性

產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開金融需求，金融在支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中也獲得自身的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)由低級向高級逐步發(fā)展的過程中，不斷地向金融提出更高、更復(fù)雜的要求。金融機(jī)構(gòu)、金融工具的創(chuàng)新不斷更新金融供給的特性，使其與產(chǎn)業(yè)的金融需求相適應(yīng)，因而金融發(fā)展的背后是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷。而每一次金融創(chuàng)新都是一種新的產(chǎn)融結(jié)合途徑的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，也推動(dòng)了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。反過來，產(chǎn)業(yè)變遷后，產(chǎn)融結(jié)合改革的滯后也將成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的障礙。產(chǎn)業(yè)需求與金融供給的均衡狀態(tài)也是金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大致平行狀態(tài)，也是產(chǎn)融結(jié)合與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互適應(yīng)的狀態(tài)。