7%，原點(diǎn)還是終點(diǎn)

7%。

正好就是7%，沒有左右，沒有上下，沒有任何的誤差，2015年第二季度的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速正好就是7%。

這個(gè)數(shù)字顯然比一般的專家預(yù)測都要好，其實(shí)所謂的專家預(yù)測大家也都知道是怎么回事，不過在7%附近略做點(diǎn)文章還是可以體現(xiàn)專業(yè)獨(dú)立性的；但是，這一次政府并沒有給大家機(jī)會(huì)。

7%來之不易。這個(gè)數(shù)字和大家的感受多少有點(diǎn)距離，但是我們的感受未必就是真實(shí)的，就如同在GDP增速公布之前剛剛過去的“中國式股災(zāi)”以及所謂的“救市運(yùn)動(dòng)”。

無論如何，這都讓人有一種不真實(shí)的感受。救市怎么會(huì)和牛市聯(lián)系在一起？牛市為什么需要救市？救市救的又是誰？在上證指數(shù)從5178點(diǎn)飛流直下到3376點(diǎn)的過程中，一直沒有人對公眾給出合理的解釋，更沒有人為此哪怕說聲對不起，而此時(shí)大部分的股票價(jià)格腰斬。更可怕的是，不少借高利貸炒股的資金由于被強(qiáng)制平倉而灰飛煙滅，辛辛苦苦30年，一夜回到解放前。我們甚至可以說，A股的指數(shù)調(diào)整確切地講是在調(diào)整人口，調(diào)整中國中產(chǎn)階層的人口比例。

而這一切，又都是緣于夢幻般的人造牛市。

政策行情，切勿掉以輕心

牛市就是牛市，但是我們都賦予了牛市太多的形容詞。記得水皮2014年11月去華爾街時(shí)，專門把印有中國國旗的背包掛在了華爾街那頭牛的角上，希望能把這頭肥牛牽回中國來；而行情的發(fā)展也顯示，正是2014年11月22日央行降息后，A股的行情正式進(jìn)入井噴階段。進(jìn)入2015年之后更是一發(fā)不可收拾，不但上證指數(shù)連破3000點(diǎn)、4000點(diǎn)、5000點(diǎn)大關(guān)，即便是已經(jīng)先于主板走牛了兩年的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是從1500點(diǎn)起步，沖破2500點(diǎn)、3500點(diǎn)，一路直上4000點(diǎn)。上證指數(shù)的漲幅在一年中是差不多1.5倍，而創(chuàng)業(yè)板的上漲幅度是2.5倍，如果從最低點(diǎn)的585點(diǎn)計(jì)算則是驚人的五六倍之多。如果如此巨大的漲幅都不叫牛市，那世界上哪里還有什么牛市呢？

但是，畢竟5000點(diǎn)不是6124點(diǎn)，畢竟A股沒有創(chuàng)出歷史新高，畢竟這是一輪和基本面背道而馳的行情。所以，我們?yōu)榇藢ふ伊朔N種似是而非的理由，為牛市加上各種前綴，比如“改革牛”、“轉(zhuǎn)型牛”、“現(xiàn)金牛”；我們?yōu)樾星閷ふ曳N種解釋，比如資產(chǎn)配置、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、房地產(chǎn)低迷。但說來說去無非是水落才能石出，無非是霧里看花。然而GDP增速在下行，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）在下行，PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）在下行，上市公司的業(yè)績七年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，基本面和股指的運(yùn)行方向出現(xiàn)了剪刀差，推動(dòng)指數(shù)上漲的內(nèi)在動(dòng)力并不是對上市公司業(yè)績的良好預(yù)期，而是資金的集中入市，短期內(nèi)的股票供不應(yīng)求。于是，市盈率越走越高，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到150倍依然有人鼓吹合理，市盈率由此向“市夢率”突破，最后向“市膽率”轉(zhuǎn)化；于是，有人高唱泡沫歌，在泡沫中游泳，在泡沫中成長；于是，有人“腦殘化”地買入買入再買入；于是，股神滿地走，遍地是大仙；于是，一批批的新韭菜前赴后繼地沖進(jìn)了市場，神州處處無時(shí)無刻無人不在說股票。

這是一輪歷史上從來都沒有過的行情，與眾不同的行情并不是表現(xiàn)在漲幅上，而是表現(xiàn)在體量上。首先，這是歷史上從來都沒有過的全流通行情；其次，這是歷史上從來都沒有過的加杠桿行情；最后，這還是歷史上從來都沒有過的可以做空的行情。這三大特征決定了這一波政策行情漲起來氣勢如虹，不可一世，而一旦“一而再，再而三，三而竭”，那么下跌起來同樣一瀉千里，無可救藥。

危中藏機(jī)，學(xué)會(huì)忍耐

大難當(dāng)前之時(shí)，國家救市無可厚非，但是代價(jià)之慘重令人驚心。極端手段的使用是雙刃劍，對于中國市場的對外開放甚至人民幣國際化的進(jìn)程都有負(fù)面影響。反思反省在“股災(zāi)”之時(shí)不合時(shí)宜，但是在市場穩(wěn)定之后，秋后算賬還是不可避免的，否則，如此高昂的學(xué)費(fèi)就買不來教訓(xùn)。

信心比黃金和貨幣更重要，但是，信心不是來自吹牛，而是來自實(shí)實(shí)在在的忍耐——對轉(zhuǎn)型的忍耐，對改革陣痛的忍耐，對創(chuàng)新試錯(cuò)的忍耐。習(xí)近平總書記說“做人要實(shí)、做事要實(shí)、創(chuàng)業(yè)要實(shí)”，講的就是這個(gè)道理，急功近利是沒有用的。

資本市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)不是體現(xiàn)在指數(shù)的高低，而是體現(xiàn)在融資的多少。注冊制的推進(jìn)一定程度上是行情的合理前提，但是在IPO都暫緩時(shí)，這個(gè)市場又如何擔(dān)當(dāng)?shù)闷鹦鲁B(tài)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展輸送給養(yǎng)的重任？策動(dòng)這樣的牛市又有什么意義？

2014年7月28日，《人民日報(bào)》和《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》同時(shí)發(fā)表了署名鐘經(jīng)文的文章——《論中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》。文章指出，今后7%就是GDP增速的新常態(tài)，這個(gè)7%比過去的10%要好，但是即便是7%，也不是天上掉餡餅的事，而是要靠努力才能實(shí)現(xiàn)的。在“牽一發(fā)動(dòng)全身”、“一子落全盤活”的舉措中，資本市場被排在了第一位，因?yàn)橘Y本市場是流動(dòng)性最強(qiáng)的生產(chǎn)要素，是牽動(dòng)全局發(fā)展的一條經(jīng)濟(jì)血脈。一個(gè)健康的資本市場既有利于分散融資過度集中于銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)，也有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，滿足居民投資需求和增加更多的財(cái)產(chǎn)性收入，這是之后那輪牛市最好的背書。但是，后來漸漸演變成了動(dòng)用龐大的經(jīng)濟(jì)政治甚至司法資源救市的結(jié)果，讓政府情何以堪？！

7%，不上不下，不多不少，正好是7%。

這是原點(diǎn)，中國股市圍繞這個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)是正常的，然而任何人為造成的暴漲或暴跌都是不正常的。

7%，當(dāng)然是不錯(cuò)的數(shù)字。置之死地而后生，無論是對經(jīng)濟(jì)還是對股市，都是危中藏機(jī)。

2015年7月17日