如果你投資1千美元于一只股票，你最多損失1千美元；如果你有耐心的話，你還有賺1萬美元的機會。一般人可以集中投資于幾個好的公司，基金管理人卻不得不分散投資。投資的股票的只數太多，你就會失去集中的優勢，幾只大賺的股票就足以使投資生涯有價值了。

——彼得·林奇《戰勝華爾街》

1977年5月，彼得·林奇加入美國富達麥哲倫基金公司滿十年的時候，總裁喬治·沙利文與彼得·林奇進行了一次深入的談話。

“彼得·林奇，你到公司已經有十個年頭了吧，現在公司的資產已增加到2000萬，這是一個了不起的成就！而這一切與你的出色工作是分不開的。對于公司未來的發展，我想聽聽你的看法。”

彼得·林奇思考了一會兒，非常坦率地對喬治·沙利文先生說：

“自70年代以來，在金融管制上普遍放松，金融自由化席卷全球，不斷走向全球一體化趨勢，金融業創新達到前所未有的高度，并且促進了投資基金、金融衍生工具等風險管理技術的飛速增長，使金融業發生了全面的變化。同時，技術進步向金融領域不斷滲透，給金融工程的發展提供了強大的技術支持。計算機與通訊技術的快速發展使金融變量變動加快，風險隨之增加，對金融工程的需求也不斷增加，而且加上以人工智能為代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高科技的金融創新成為可能，許多理論模型獲得了實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從而給予了金融工程發展的技術支持。

而現在以計算機為代表的新興產業將逐步替代老產業，成為經濟發展的高速增長點。

“另外，70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融提供了萌發的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等問題，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于一種難以預料、極不穩定的波動之中；其次，隨著生產、資本流動的國際化趨勢逐步加強，價格的不穩定性將從一國擴展到全球，國際金融市場的風險大大增加，傳統金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地應對日益擴大的風險，以‘避險’為目的的創新不斷涌現，金融工程也應運而生。

“我們公司在過去的十年里，雖然取得了樂觀的進展，但是，公司的發展速度仍然落后于整個美國乃至世界經濟的增長速度。所以，提高金融效率是金融工程發展的最根本原動力。金融工程是金融業追求利潤最大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在高速發展的同時也對世界金融體系產生了影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。

“此外，金融工程還提高了金融市場的效率。首先，金融產品的業務創新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規模。自60年代花旗銀行第一個推出大額可轉讓定期存單以來，各種系列化、復合化的金融工具，如NOW帳戶、貨幣市場共同基金、股票指數、自動轉帳帳戶等產品層出不窮。這些金融工具以流動性為特征，在合同性質、支付要求、期限、市場化能力、規避風險等方面各具特點，這些工具的產生加快了全球金融市場一體化進程，促進了金融市場的活躍與發展，高效的金融市場應該為大多投資者提供能夠方便構建有效投資組合的機會。金融工程豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發現，以實現市場均衡。根據金融工程的運作機制，如果現在的金融商品價格沒有處在均衡位置，也就存在著套利機會，就可以通過利用金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現的任何的套利機會都會被利用。因此，美國富達麥哲倫基金公司在未來必須調整投資策略，以順應時代發展。”

喬治·沙利文先生十分佩服彼得·林奇的見解，他說：“彼得，我正在為此事苦惱，以我為代表的這一代投資人事實上已經老了，我們的思想都變得僵硬而缺乏創新，對新的東西也顯得不那么敏感。1973年中東石油危機余波未熄。自美國撤軍越南之后，一場新的經濟危機正在威脅著我們的投資。我知道你從來不認同五年有一次經濟衰退的說法，可事實上我們正處于前所未有的困難時期——道·瓊斯指數上升無力，各公司的贏利也在下降，我們的財產正在逐漸消失。雖然你有著樂觀的預測，可我卻面對著遭受損失的股東們怒氣沖沖的指責。”

“喬治·沙利文先生，您擔憂的問題和想讓我告訴你的，正是我反對的。”彼得·林奇中肯地對喬治·沙利文先生說，“要判斷國家資本市場的風險有多大，就要結合其平均市盈率和該國的經濟增長率來分析。70年代中期，美國股市泡沫化的時期，有些股票市盈率達到了以往的100倍、200倍，而此時，1973至1977年，美國經濟出現‘滯脹’情況，美國等一些國家經濟的年平均增長率與10年前相比下降了一半以上。也就是說，那段時期美國股市下跌和經濟增長率由正增長變為負增長有很大關系。由此，我認為美國經濟在一定時期內的波動是存在的，但對于投資來說，在所有的時期都是有機會的，一些產業在一定時期面臨危機，但同時也有一些產業正在興起。許多投資者正是對那些正在鼎盛時期的產業有興趣，而不知道鼎盛過后危機即將到來。面對新興產業不能正確估計其發展潛力，總是在其明顯興起的時候才蜂擁而至，這時就錯過了最佳的投資時機。所以，在我看來，股票市場中，所謂的衰退是不存在的，這個時期只是調整投資策略的好機會。”

“但是彼得，現在華爾街的眾多投資者都失去了信心，而且投資回報也越來越低，這使得我們的處境變得非常不妙。”

“現在，美國股市表現不佳，股票基金的平均贖回率不到10%，而基金平均持有周期至少10年。近些年，股票牛市期間基金平均贖回率上升到30%左右，基金持有周期為3年左右。可見，現今美國基金持有者逐步從長期投資轉為中期投資，原因就在于基金業內在結構上的變化。50年代以后的很長時間內，我國股票基金基本以大盤藍籌為主，這種基金高度多元化地投資于市值較大且波動較小的大盤藍籌股。而近幾年來，大盤藍籌基金開始下降，其他則為大量貨幣基金。在周期波動性更明顯、相對風險更大的基金比重增大的股票情況下，基金投資者行為由此發生變化并不奇怪。”

喬治·沙利文先生問道：“那你認為我們公司現在應該怎么為我們的投資人帶來更大的投資回報呢？”

“我認為，首先，應該更多地關注長期可持續的業績；其次，公司一定要關注業績背后的風險因素，關注業績增長所匹配的風險有多高；第三，我們還要進一步考察上市公司的治理結構及風險控制機制，這是持有者利益的根本制度保障。”

聽到彼得·林奇的精彩解說，喬治·沙利文從椅子上站了起來，情緒有些激動：“我說過，我已經老了，我相信你會給我帶來信心。現在看來，你沒有讓我失望，更沒有讓公司失望。因此，我正式任命你為美國富達麥哲倫基金公司總經理，我相信你是公司的最佳人選。”

突如其來的任命使彼得·林奇又驚又喜，說實話，他自信自己有能力領導麥哲倫基金公司走向更大的成功。但又有些擔心，自己才只有33歲，他能夠擔起這一重任嗎？

“喬治·沙利文先生，我會為你提出最可行的建議，但總經理之職，似乎我還不適合。”

喬治·沙利文先生笑了：“那又有何區別，美國富達麥哲倫基金公司現在基本上就在按照你的建議發展，為什么不讓你親自實施而非要假手于人呢？”

“可是……”

“不要猶豫了，我們是講求實際的人，你為公司做的一切，已經證實了你就是最合適的總經理人選。我不任用你，那將成為公司最大的損失。我們不會愚蠢到不讓自己賺錢的地步。”

彼得·林奇毫不謙遜地微笑著說：“那么，請相信，喬治·沙利文先生，我將不會辜負您和董事會的厚望。”

此時，喬治·沙利文先生搖了搖頭，并且有些無奈地對彼得·林奇說：“然而，這項任命必須報告董事會批準，我還不知道那些擁有表決權的董事們對你的印象如何，但愿他們不要拿出你太年輕的理由來否定我的任命。”

事實上，喬治·沙利文心里明白，董事會不會反對這項任命。因為他們都從彼得·林奇的投資中獲得了實惠，誰不擁護能給自己帶來財富的人呢？

另外，華爾街的那些投資人自己把彼得·林奇當成了“獵奇”對象，并且曾要用重金把彼得·林奇從美國富達麥哲倫基金公司挖走，但彼得·林奇出于對喬治·沙利文和美國富達麥哲倫基金公司的忠誠，才沒有產生跳槽的想法。

“士為知己者死”，在美國人的心目中同樣也是一種信條。富達麥哲倫基金公司和彼得·林奇是互為聯系的，他們仿佛已經融為了一個整體。

“為了讓董事會放心，我將盡快拿出我的施政方案，準備報董事會批準。”彼得·林奇堅定而信心百倍地說。

喬治·沙利文望著彼得·林奇的背影，滿意地點了點頭。

在這次談話的一個星期后，彼得·林奇正式接管了美國富達麥哲倫基金公司，從而也開始了他長達13年的傳奇投資生涯。

第二部十三年的投資傳奇