但只要稍微仔細想想，就會發現這種陰謀論和戰爭論的說法未必站得住腳。如果從更長的歷史發展趨勢來看就會發現，各個國家、各國的不同企業，以及各種不同性質的投資者都曾經在歷史上的投資過程中，遭受過巨大的投資損失。無論是散戶、企業，還是政府都犯過錯誤，蒙受過損失，這不是中國所獨有的現象，也不是針對中國一個國家的資本市場出現的挑戰。中國過去10年是一個經濟高速發展、財富高度積累的時期。在這一時期中，中國投資者的投資需求越來越旺盛，投資活動也越來越頻繁，這也導致我們對于國內的投資者、企業和政府在投資過程中所承受的損失特別關注。這無疑會引發一些人采取民族主義的看法來對待這個問題。
但是，如果綜觀更長的一段人類金融史和更廣闊的國際金融體系和資本市場，就會發現，其實在中國之外有很多國家的政府、企業、國際金融機構和散戶，也都曾經反復出現過在短期和長期之內承受巨大損失的現象。只在短短的數年之前，美國眾多的投資銀行、商業銀行、保險公司等金融機構在2007~2008年的全球金融危機里，幾乎遭遇滅頂之災。有些公司的高管被趕下臺，有些公司被其他公司收購，有些公司被政府國有化，更有些公司不得不申請破產保護。由此看來，在貨幣戰爭和金融陰謀里一敗涂地的竟然好像正是戰爭和陰謀的發起者。這似乎和戰爭論、陰謀論的論據大相徑庭。所以，至少可以說，如果真的有陰謀和戰爭企圖的話，并不一定是少數國家的少數投資者才有，而陰謀和戰爭的矛頭，也并不只是指向中國的政府、企業和投資者。
2012年，隨著美國蘋果公司的股價從每股400美元上漲到每股700美元，之后又跌回每股400美元，這個過程中有很多美國的機構投資者、養老金、對沖基金和散戶都承受了巨大的損失。讓我們再來關注一下黃金的價格，金價從每盎司300美元一路高歌猛漲到每盎司1900美元，但是隨后又跌回到每盎司1300美元。在這個過程中，作為全球最大的黃金儲備國，美國的黃金儲備價值也經歷了大幅度的波動、貶值和縮水。
從這個角度來講，我們必須要看到中國企業在海外并購和在海外購買金融工具過程中所承擔的損失，中國的外匯管理機構、主權財富基金和金融機構在進行海外投資過程中所承擔的損失，并未超出投資這種經濟活動的正常損失界限，也不能籠統地將中國企業、機構和個人的投資損失，簡單地歸咎于敵對勢力和陰謀家的不良居心。
在進行國際比較之后，我們并不認為中國投資者所面臨的投資損失和投資錯誤，是一種特別的陰謀或者戰爭的后果。那么，我們應該怎么正確地理解全球金融體系里的風險和全球金融體系變化對我們中國投資者所提出的挑戰？掌握關于經濟、金融、投資的基本事實和知識，其實是投資者最需要做的事情。事實到底是什么樣的？投資的收益可能會有多大？投資的風險又有哪些方面？這些都是一個投資者必須要想到，也必須能回答的最基本的問題。投資者，特別是中國投資者，該如何面對損失，自己對于投資損失應當承擔什么樣的責任，如何進行必需的學習和鍛煉，都是投資者必須經歷的一個漫長甚至痛苦的成長歷程。我們看到中國企業和投資者在投資過程中承受了巨大損失，都很痛心。但是，我們同時也希望，投資者在經歷過損失的痛苦之后，會對投資過程中與生俱來的風險有更清晰的認識，也能更準確地把握和管理，以保證今后投資過程中不會再犯類似的錯誤。如何看待風險，如何規避風險，如何提升自己駕馭和掌控風險的能力，這是我們每個投資者必須學習的課程。
戰爭論或者說陰謀論帶來一個很大的問題，就是造成了投資者的敵對心態。對投資敵對，對金融敵對，對其他投資者敵對，對國際資本市場和國際金融體系敵對。由于形成了事先敵對的心態，中國企業在和海外企業溝通過程中，中國投資者在和海外投資者溝通過程中，中國政府在和海外政府溝通過程中，都可能會采取某些先入為主、不開放的孤立態度。這一點會影響中國投資者、中國企業與國際投資者、國際投資界、國際政府之間的交流。
只有通過更坦誠、更透徹的交流，投資者才有可能做一些雙贏的項目，各國政府才能提出一些建立新的全球金融秩序的思路，幫助全世界的國家和人民獲得更多好處，同時規避全球金融系統的風險。只有增加溝通，才可能會減少國家之間在貿易中或者投資中的摩擦，減小管制資本流動上的限制，也才能更好地引進比較成熟先進的投資理念和投資工具。這對于開放中國的資本市場，促進中國的資本流動，同時提升人民幣在全球金融體系中的地位，促進全球金融體系的重建和全球金融秩序的重塑，都會有所幫助。這種開放的心態和溝通的姿態，對于中國整個金融發展非常重要。反之，如果我們采取陰謀論或者戰爭論的態度，便會下意識地封閉溝通渠道和合作方式，同時也阻礙了中國經濟和金融進一步融入全球經濟和金融體系的進程。
戰爭論和陰謀論還存在一個很大的問題。如果我們把自己的所有投資損失或者面臨的風險都歸咎于敵對勢力的陰謀或者敵對勢力妄圖挑起戰爭，就會降低我們的投資者、企業、政府機關對風險防御的意識，同時也降低了這些群體對于投資的關注度。如果我們的投資者覺得不管自己做了什么，所做的都是被別人算計，或者都是被別人設計的陰謀所控制，那么無論是個人投資者、企業投資者還是政府投資者，都會覺得自己不用對投資或者投資損失負責。因為只要出現任何風險和損失，那都是因為國外敵對勢力的惡意中傷或者陰謀算計所導致。如果情況真是這樣的話，我們的投資者就不會對金融的本質、投資的原理、風險的來源、收益和風險之間的權衡和兌換給予高度的關注。
在此前提下，投資者反而會對自己的投資決定不負責任。如果我們連用自己的資金進行投資，都不能對自己的行為負責、不能對風險進行盡職的調查、不能對損失或者危害因素有充分的理解和規避的話，那么我們的投資當然就不能帶來很好的收益，甚至會導致重大的損失。從這個意義上來說，很多投資者喜歡陰謀論或者戰爭論的內在原因恰恰在于，陰謀論或者戰爭論可以使他們心安理得地逃避自己投資損失的錯誤與責任。如果我們相信戰爭論，相信陰謀論，反而會導致自己在投資決策過程中不負責任，或是過度自信，把所有犯的錯誤和出現的問題都歸咎于國際敵對勢力。這樣的行為對提升自己的財富和投資組合的收益沒有任何幫助。
而這一點恰恰是作者希望本書能夠幫助投資者意識到的問題。無論是誰的陰謀，無論是誰發起的戰爭，只要自己能夠進行充分的防御和充分的準備，我們就可以對自己的投資真正負責，至少可以保證自己的本金不受損失。同時，我們的投資者可以在資產保值的基礎上，與其他國際投資者或者多元化的投資者合作，共同獲得投資回報和收益。作者希望能通過這本書，扭轉國內對于金融和投資的神秘化、妖魔化、戰爭化的看法，能夠幫助投資者，無論是個人投資者、企業，還是政府，更好地把握現代金融的理念，增強投資和風險意識，以達到提高金融決策能力和提升投資收益的目的。
行為金融與投資者的敵人
投資者為什么會蒙受損失，歸根結底是因為市場的波動。但正如凱恩斯所說，關于股票市場，我們唯一有絕對把握的就是它會波動。股市不但波動，而且波動的幅度遠遠大于基本面的波動所能解釋的幅度。根據2013年諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學席勒（Shiller）教授的研究，美國股市價格相對于基本面而言，波動率巨大。在1970年美國經濟出現滯脹、股市大幅下跌之前，整個股市的估值和它基本面的估值相比，幾乎高出100%。而在1929年股市崩盤和20世紀30年代美國大蕭條的時候，美國股市的估值比基本面的估值要低30%左右。資產價格的大幅度波動，本身就在一定程度上解釋了為什么美國股市在1970年會出現大熊市，也解釋了為什么在2009年9~10月美國股市會在短短幾個月里下跌了50%。
但是再看看我們的日常生活，大家都覺得整個社會還是吃這么多食物，住這么多房子，買這么多汽車，所以很難理解為什么股市會出現這么大的波動。究其原因，很大程度上跟全球經濟的泡沫擴張和經濟危機有緊密聯系。經濟泡沫或者資本市場泡沫是自資本市場出現之后一個與生俱來的、普遍存在的現象。那么經濟泡沫為什么會形成？經濟學家到現在也沒有一個完全準確的解釋。正是因為經濟學家對于經濟的周期和泡沫沒有完全準確的解釋，才導致經濟泡沫和危機的頻率在過去二三十年里不是越來越低，而是越來越高。從20世紀80年代開始，1987年出現了全球范圍內的股災，1990年出現了美國存貸協會（Savings and Loans）的危機，也就是小型的房地產危機，1997~1998年出現了拉美和亞洲金融危機，之后出現了1998~2000年的互聯網泡沫危機，然后是2008年的美國房地產引發的全球經濟危機和2009年開始到現在還未終結的歐洲主權債務危機。全球經濟現在是每過四五年就有一次危機。為什么我們會有這么多的泡沫？恰恰是因為投資者的貪婪和恐懼，換句話說，投資者的動物精神（Animal Spirit）制造了一個又一個泡沫。
正是由于傳統經濟學對于個人、廠商和投資者的完全理性的假設，和建立在這種假設之上的新古典經濟理論對于這些經濟和金融市場中的重大問題難以提供很好的解釋，催生了行為經濟學和行為金融學在過去二三十年的爆炸式發展。
自20世紀70年代以來，丹尼爾·卡尼曼（Daniel Kahneman）、阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）、弗農·史密斯（ernon Smith）、理查德·塞勒（Richard Thaler）、羅伯特·席勒（Robert Shiller）等幾位學者開始在各自的領域里對決策者的理性行為假設提出了質疑。這種質疑，直接反映了其他社會科學領域對于經濟學和金融學進一步發展的巨大貢獻，及經濟學和金融學進一步借鑒其他學科的研究進展的強烈要求。行為經濟學和行為金融學的成功，很大程度上得益于經濟金融理論和心理學的緊密結合。
心理學研究給行為經濟學和行為金融學的一個重要啟發就是經濟人在決策制定過程中會表現出一些系統性的偏差。這些偏差會影響經濟系統中的所有參與者，也會影響資本市場里的所有投資者。從宏觀層面上講，市場參與者的非理性有可能帶來經濟的周期和危機；從微觀層面上講，投資者和金融機構的非理性，有可能帶來投資領域的泡沫和崩盤。人類行為，這一亞當·斯密非常看重的經濟學核心問題，通過行為經濟學和行為金融學的發展，重新又回到了經濟和金融研究的主要視域。
在行為經濟學發展了一段時間之后，現代金融學也開始對資本市場中決策者在決策過程中的非完全理性行為給予關注，從而促成了行為金融學領域在過去20年爆炸式的發展。通過資本市場提供的豐富數據和案例，行為金融學在過去一段時間對于經濟學、社會學、心理學和法理學，也做出了重大的貢獻。
行為金融研究表明，散戶投資者、機構投資者、上市公司、私營企業、政府機關和監管機構，都受到不同行為偏差的影響，也在金融和投資決策中暴露出不同的局限性和錯誤。因此，如何對待個人和機構的行為偏差，以便糾正自己的錯誤，改善自己的金融決策，提升自己的決策質量和投資收益，就成為行為金融研究可以給廣大投資者、企業管理者、市場監管者和政府機構做出的一個重要的貢獻。
作為一名行為金融專家，作者希望能夠通過本書幫助各類投資者更好地認識和了解自己，更好地了解金融和投資。只有投資者更好地了解了自己，了解了自己行為和決策中的誤區和局限性，了解了自己的投資業績和自己投資過程中所面臨的不同風險和挑戰，才可能有效地改善自己的投資決策和提升自己的投資業績。投資界有句老話說，投資者最大的敵人是貪婪和恐懼。作者覺得，這可能恰恰反映了投資者的心理，和投資者對自己、對投資了解的缺失。因此，作者希望利用《投資者的敵人》一書，和讀者分享行為金融學在全球取得的研究成果，并把這些全球成果和中國的情況相結合，提出一些建議，以幫助中國投資者更好地認識自己的投資理念，調整自己的投資策略，從而獲得更好的投資收益。