3.4 成品油價(jià)格預(yù)測過程分析

由于國內(nèi)成品油價(jià)格與國際成品油價(jià)格并沒有完全接軌，存在一個價(jià)格滯后期。因此，在現(xiàn)代通信技術(shù)不斷發(fā)展的條件下，這個滯后期就為國內(nèi)成品油交易各方贏得了一個掌握市場價(jià)格行情的時(shí)間。而國際成品油價(jià)格與國際原油價(jià)格的走勢幾乎一致，它們之間有很高的相關(guān)度（見表3-5）。因此，下面將結(jié)合案例，僅就勝利油田物資供應(yīng)處所關(guān)心的重點(diǎn)物資——原油價(jià)格進(jìn)行預(yù)測。預(yù)測結(jié)果對于勝利油田物資供應(yīng)處分析和把握成品油的市場價(jià)格走勢有非常重要的指導(dǎo)作用。分析過程分為四個部分：石油市場的特點(diǎn)分析、影響石油價(jià)格的因素分析、預(yù)測方法的選擇、預(yù)測過程及結(jié)果的說明和修正。

3.4.1 石油市場的特點(diǎn)分析

石油是一種非常特殊的商品，對世界各國政治、經(jīng)濟(jì)和軍事等各方面都具有極其重要的意義。20世紀(jì)70年代發(fā)生了兩次石油危機(jī)，使石油價(jià)格在四年時(shí)間上漲了近20倍，給全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來巨大的影響。近年來，全球、尤其是中東地區(qū)社會環(huán)境動蕩不安，戰(zhàn)事頻繁，石油價(jià)格也隨之跌宕起伏。

石油是一種對國際形勢變化非常敏感的商品，國際市場的石油價(jià)格經(jīng)常會出現(xiàn)比較劇烈的波動。自第二次世界大戰(zhàn)以后，國際市場油價(jià)經(jīng)歷了四個重要階段。

第一階段是1948年—1973年，當(dāng)時(shí)油價(jià)主要由幾家跨國公司聯(lián)合控制，石油貿(mào)易主要以遠(yuǎn)期合同為主，原油價(jià)格實(shí)行“標(biāo)價(jià)”制。油價(jià)非常低廉，長期穩(wěn)定在5美元/桶左右。

第二階段是1973年—1985年，歐佩克（OPEC）力量逐漸壯大，并用“石油武器”奪回了石油定價(jià)權(quán)，并通過控制生產(chǎn)限額等方式，提高了國際市場石油價(jià)格。這一階段也是國際社會動蕩不安的時(shí)期，在政治和經(jīng)濟(jì)的雙重作用下，石油價(jià)格由5美元/桶上漲到40美元/桶以上，最后回落到28美元/桶左右。

第三階段是1986年—2000年初，這一階段歐佩克內(nèi)部出現(xiàn)不團(tuán)結(jié)，各成員國為了各自利益私下超產(chǎn)現(xiàn)象嚴(yán)重，歐佩克控制市場能力明顯削弱，在1986年中，石油價(jià)格一度跌至8～9美元/桶，給石油生產(chǎn)國帶來了巨大損失，后來經(jīng)歐佩克和美、英等國協(xié)商限產(chǎn)和采取一系列措施，才在1986年將油價(jià)定位在18美元/桶的水平上，并一直維持到2000年初。

第四階段是從2000年初至今，這一階段歐佩克加強(qiáng)內(nèi)部團(tuán)結(jié)和對油價(jià)的控制，在國際市場的地位逐漸增強(qiáng)，成員國嚴(yán)格執(zhí)行生產(chǎn)限額，國際油價(jià)不斷上升。2004年全年平均原油價(jià)格比2003年上漲幅度超過30%。2008年新年伊始，受到中東地緣政治動蕩、亞洲地區(qū)尤其是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界大國的戰(zhàn)略儲備需求加大、低庫存及美元貶值的影響，原油期貨價(jià)格觸及100美元/桶。在不到40年的時(shí)間里，石油價(jià)格上漲近100倍。

在石油產(chǎn)品市場上，石油供應(yīng)與需求是調(diào)節(jié)石油價(jià)格的重要因素，但由于石油產(chǎn)品的特殊性，石油價(jià)格還受到諸如經(jīng)濟(jì)形勢、國際關(guān)系、突發(fā)事件、投機(jī)行為和市場心理等各方面因素的影響。這些因素的共同作用使得石油市場變化異常復(fù)雜，任何一個因素的微小變化都有可能造成難以預(yù)料的結(jié)果。因此，本節(jié)綜合運(yùn)用定性分析與定量預(yù)測相結(jié)合的方法對石油價(jià)格進(jìn)行預(yù)測。

3.4.2 石油價(jià)格的影響因素分析

石油是一種對國際形勢變化非常敏感的商品，影響石油價(jià)格的因素十分復(fù)雜，不僅有供需方面的因素，還有資本市場投機(jī)因素和各方面背景復(fù)雜的政治、軍事因素等，具體影響因素見表3-6。

1.市場供需狀況

從長期角度來看，石油的市場供需狀況是影響并左右石油價(jià)格的決定性因素。影響石油市場供需的因素可以劃分為兩個方面：一個是純資源與供求角度的基本面；另一個是外在的調(diào)節(jié)因素。

1）基本面

首先從基本面來看，影響石油市場供需的主要因素是資源供應(yīng)狀況、市場需求狀況和庫存儲備狀況三大因素。

（1）資源供應(yīng)狀況。

在供給方面，雖然在世界現(xiàn)代石油工業(yè)史上，曾多次出現(xiàn)過所謂世界石油資源即將“枯竭”或發(fā)生“嚴(yán)重短缺”的警報(bào)和驚呼，但事實(shí)上，在未來一定時(shí)期內(nèi)世界石油資源問題不會影響石油供應(yīng)的增長。導(dǎo)致進(jìn)入國際市場的原油增加的原因：一是新的油田的投入開發(fā)；二是產(chǎn)油國出口的增加。

（2）市場需求狀況。

在需求方面，北美、亞太和歐洲是世界三大石油消費(fèi)地區(qū)，消費(fèi)量占世界石油消費(fèi)總量的80%，而儲量僅占全世界的12%，產(chǎn)量占24%。今后，這種石油生產(chǎn)與消費(fèi)地區(qū)分布不平衡將加劇。2007年十大石油消費(fèi)國中有四個在亞太地區(qū)，其中，中國已成為第二大石油消費(fèi)國，日本第三、印度第六、韓國第七。這4個國家的石油消費(fèi)量為7.927億噸，占全球年石油消費(fèi)總量的20.6%，占亞太地區(qū)石油消費(fèi)總量的70.9%。2009年亞太地區(qū)石油消費(fèi)量已超過北美，成為世界最大的石油消費(fèi)區(qū)。從宏觀上看，對原油的需求量主要取決于世界經(jīng)濟(jì)增長的快慢。

（3）庫存儲備狀況。

在庫存儲備方面，除了現(xiàn)貨短缺的原因以外，其他可能導(dǎo)致庫存下降的原因還包括：石油產(chǎn)業(yè)為了減少周轉(zhuǎn)資金和提高股東收入，轉(zhuǎn)向JIT庫存管理方法；大量儲存在海底的原油沒有統(tǒng)計(jì)到庫存數(shù)據(jù)中去；期貨市場存在明顯的現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象，從而促使石油用戶購買期貨而不買現(xiàn)貨。市場把庫存下降看做是現(xiàn)貨短缺的跡象，從而抬高了現(xiàn)貨油價(jià)，加大了現(xiàn)行溢價(jià)并且會導(dǎo)致庫存的進(jìn)一步下降。

2）外在調(diào)節(jié)因素

從外部調(diào)節(jié)因素來看，主要集中在：①世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境與發(fā)展前景及其變化情況；②政治與戰(zhàn)爭因素；③歐佩克組織的限產(chǎn)保價(jià)政策；④資本市場的投資因素與市場心理因素。從近幾年的變化情況看，各種因素相互作用，在不同的時(shí)期發(fā)揮出不同的引導(dǎo)作用。其中，歐佩克的限產(chǎn)活動和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r是決定未來國際油價(jià)的兩個最重要的因素。下面分別加以說明。

（1）世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展是推動原油市場的原動力，世界經(jīng)濟(jì)的狀況特別是發(fā)展周期及其帶來的對石油需求的變化，決定中期內(nèi)國際油價(jià)水平和發(fā)展趨勢，尤其是美國及歐共體國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及增長程度對國際油價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的總體水平有著重大的影響，而美元匯率的走勢也在相當(dāng)大的程度上影響著國際市場石油價(jià)格。例如2001年“9 · 11”事件后，世界經(jīng)濟(jì)增長快速滑坡，國際市場對原油的需求明顯下降，國際油價(jià)在2001年最后兩個月內(nèi)下挫了30%；2002年受到全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的影響，國際原油價(jià)格恢復(fù)性上漲；2004年在全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長、美元大幅度貶值、中東地區(qū)恐怖活動猖獗、產(chǎn)油國政局動蕩及投機(jī)炒作的共同作用下，油價(jià)飆漲；隨著2008年次貸危機(jī)的爆發(fā)和金融危機(jī)的蔓延，油價(jià)開始一路下滑，到2008年12月，短短5個月時(shí)間里跌破40美元/桶！表3-7是聯(lián)合國和有關(guān)組織提供的世界和幾個石油消費(fèi)需求大國經(jīng)濟(jì)增長率和石油消費(fèi)的增長率情況，明顯揭示了經(jīng)濟(jì)增長和石油消費(fèi)增長的內(nèi)在聯(lián)系。

資料來源：聯(lián)合國報(bào)告（2009年1月）

（2）國際政治因素。

所謂影響油價(jià)變動的政治因素，是指突發(fā)性的政治事件，如爆發(fā)戰(zhàn)爭、兵變、動亂、革命、政變等，以及為達(dá)到某種政治經(jīng)濟(jì)目的而采取的政治行為，如石油禁運(yùn)、一國石油政策變化等。

歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，石油是政治性資源產(chǎn)品，其價(jià)格在很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響，國際石油市場幾次大的波動都和政治動蕩有關(guān)。從20世紀(jì)70年代初期的中東戰(zhàn)爭及隨后的石油禁運(yùn)，引發(fā)了第一次石油危機(jī)；其后的兩伊戰(zhàn)爭、20世紀(jì)90年代的“沙漠風(fēng)暴”等都一度引發(fā)了國際原油市場供應(yīng)緊張，價(jià)格急升的局面；2001年“9·11”事件以后，國際市場原油價(jià)格一度在恐慌氣氛下猛漲了數(shù)日；而伊拉克戰(zhàn)爭，實(shí)際上是一場爭奪石油利益的戰(zhàn)爭。可以說，從總體上來看，政治原因是影響油價(jià)漲落的主要因素之一，甚至是造成短時(shí)期內(nèi)油價(jià)大幅度陡升陡降的直接的、唯一的原因（見附錄）。

（3）歐佩克的限產(chǎn)政策。

世界市場石油價(jià)格主要是根據(jù)油輪運(yùn)輸出售油品而確定的。每年，油輪供油額為16億噸，占世界石油開采量的47%，其中，歐佩克通過油輪運(yùn)輸保證11億噸石油的供應(yīng)，占世界石油開采量的約1/3，占油輪運(yùn)輸供應(yīng)的69%。因此，歐佩克在世界市場石油價(jià)格的確定中起主要作用。

歐佩克組織實(shí)行的限產(chǎn)保價(jià)措施，是引發(fā)國際石油價(jià)格持續(xù)攀升、居高不下的先導(dǎo)原因。海灣戰(zhàn)爭后，由于阿拉伯一些主要產(chǎn)油國需要大量資金用于支付軍費(fèi)和戰(zhàn)后重建，紛紛置歐佩克的生產(chǎn)配額于不顧而競相增產(chǎn)，致使國際市場石油供給過剩、油價(jià)不斷下跌。歐佩克成員國在共同利益面前，經(jīng)過磋商，終于認(rèn)識到了各自為政造成國際石油價(jià)格降至30年來最低點(diǎn)的嚴(yán)重危害，遵守減產(chǎn)協(xié)議，產(chǎn)生了實(shí)際效果，促進(jìn)了國際石油價(jià)格的上漲。而這之后，非歐佩克石油生產(chǎn)國加入歐佩克成員國的減產(chǎn)行動，共同遵守已達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，改變了原來歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國在國際石油市場上互相沖銷的格局，共同促進(jìn)了國際石油價(jià)格的猛漲。這預(yù)示著今后石油生產(chǎn)國的行動將不斷趨向聯(lián)合，必將在世界經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生非同尋常的影響。

歐佩克各國能在多大程度上執(zhí)行已定的減產(chǎn)和限產(chǎn)協(xié)議是決定今后一段時(shí)間內(nèi)的油價(jià)水平的第一個決定性因素，目前一些歐佩克國家進(jìn)行欺騙性的增產(chǎn)的危險(xiǎn)始終存在。

（4）資本市場的投機(jī)炒作。

雖然供需關(guān)系趨緊是推動國際市場原油價(jià)格上升的基本因素，但國際原油期貨市場的人為投機(jī)炒作也是造成油價(jià)暴漲的重要原因。

在歐佩克限產(chǎn)保價(jià)和世界石油需求趨增的情況下，國際市場原油價(jià)格本已趨升和看漲，而人為的投機(jī)炒作則對油價(jià)的暴漲起到了推波助瀾的作用。亞洲金融危機(jī)后，各國大多加強(qiáng)了對資本市場的管理和監(jiān)控，國際金融組織也在制訂并出臺一些降低商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及限制投機(jī)性基金以高杠桿率融資的規(guī)定，從而減少了資本市場上大規(guī)模的投機(jī)活動，促使國際游資轉(zhuǎn)向商品期貨市場，將價(jià)格不斷攀升的原油當(dāng)做投機(jī)炒作的新題材，從而進(jìn)一步加劇了國際市場原油價(jià)格的上漲。根據(jù)紐約商品交易所的資料，各種基金會和一般投資商在紐約商品交易所石油期貨交易中所占份額達(dá)到20%以上。投機(jī)商的炒作使本來波動不已的石油市場更加不穩(wěn)定。據(jù)估計(jì)，因期貨市場投機(jī)造成的油價(jià)上漲幅度在5～8美元/桶之間。

2.其他因素

影響原油市場價(jià)格的其他因素還包括以下幾項(xiàng)。

（1）替代能源與石油戰(zhàn)略儲備體系。

科技的發(fā)展（包括對石油新用途的開發(fā)）、能源效率的提高及新能源的發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用等，決定了油價(jià)的長期趨勢和水平。隨著新技術(shù)、新能源的不斷開發(fā)應(yīng)用，對石油的替代作用逐步提高，且各國普遍建立起石油戰(zhàn)略儲備體系，對石油價(jià)格的波動及時(shí)進(jìn)行調(diào)控。

（2）石油消費(fèi)政策。

各國的石油消費(fèi)政策，特別是發(fā)達(dá)國家對石油消費(fèi)實(shí)行的高稅政策，也是拉動油價(jià)上漲并且居高不下的重要原因。

（3）氣候情況。

例如，北半球的寒冬有可能進(jìn)一步抬高油價(jià)，寒潮會使人們擔(dān)心油價(jià)上漲，可能會進(jìn)一步抬高原油及其產(chǎn)品的價(jià)格。

（4）船運(yùn)能力。

世界市場石油價(jià)格主要是由油輪運(yùn)輸出售油品而確定的。老油輪的退役、新油輪補(bǔ)充不足和運(yùn)輸航線的拉長，都會導(dǎo)致原油運(yùn)輸能力不足。船運(yùn)能力緊張不但拖延了原油從產(chǎn)地到達(dá)消費(fèi)地的時(shí)間，還增加了原油加工成本，從而引起原油價(jià)格的上漲。

3.4.3 預(yù)測方法的選擇

1.石油價(jià)格預(yù)測方法

石油價(jià)格預(yù)測是從20世紀(jì)70年代發(fā)生兩次石油危機(jī)以后，各國政府開始重視起來的。到2001年為止，僅在一些主要的石油生產(chǎn)國和消費(fèi)國，大約就有600多家專門從事油價(jià)預(yù)測的機(jī)構(gòu)。他們所使用的預(yù)測方法大體可分為兩類，即定性預(yù)測法和定量預(yù)測法。前者的代表是德爾菲法；后者依預(yù)測中所使用定量模型的不同，基本上可以分為三類：結(jié)構(gòu)模型（如回歸模型）、線性時(shí)間序列和非線性時(shí)間序列模型。

2.選定預(yù)測方法

受到所收集數(shù)據(jù)的限制（由于影響石油價(jià)格的因素錯綜復(fù)雜且相關(guān)因素?cái)?shù)據(jù)難以獲得，本案例所用分析數(shù)據(jù)主要是1999年7月—2005年5月的布倫特原油在國際油品市場的普氏現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，數(shù)據(jù)來源于中國石油商務(wù)網(wǎng)http：//oilchinal.com），本案例選用時(shí)間序列預(yù)測法進(jìn)行定量預(yù)測。同時(shí)，為了獲得更好的預(yù)測效果，綜合運(yùn)用了定性分析與定量預(yù)測相結(jié)合的方法，其中定量預(yù)測部分選用了霍特指數(shù)平滑法（經(jīng)試算，霍特指數(shù)平滑法不但與一些精度較高的預(yù)測方法（如ARIMA模型）結(jié)果相差不大，而且具有良好的可操作性[2]）。

3.4.4 石油價(jià)格預(yù)測

1.作散點(diǎn)圖

表3-8是1999 年7 月—2005 年5 月布倫特原油月均價(jià)格。對此數(shù)據(jù)作散點(diǎn)圖（見圖3-4），可以看出，原油價(jià)格存在長期增長趨勢，這種趨勢大致屬于線性增長趨勢，根據(jù)前面幾節(jié)對方法的比較及說明，特別選用Holter-winter雙參數(shù)指數(shù)平滑法，其預(yù)測公式為

式中，α，r是平滑常數(shù)，式（3-10）的第一式表示預(yù)測公式，l為外推預(yù)測時(shí)期數(shù)。這里特別選取l=1，即只預(yù)測下一期的原油價(jià)格值，其他期的預(yù)測可以類似處理。

2.計(jì)算過程

1）選定初值

通常選D1為初始值a0，即a0=19.270555 56，b0的選擇按如下公式進(jìn)行：

計(jì)算得b0=0.912513 227。

2）平滑常數(shù)α、r的優(yōu)選及預(yù)測結(jié)果

運(yùn)用公式（3-10）及Excel軟件，可以得到at、bt的值，一期預(yù)測值、預(yù)測誤差、計(jì)算過程及結(jié)果見表3-9。其中，兩個平滑值，α、r的優(yōu)選可以通過預(yù)測誤差平方和最小來實(shí)現(xiàn)。由于預(yù)測誤差的平方和（SSE）是兩個平滑參數(shù)α、r的函數(shù)，借助Excel很容易得到，α=0.925712 11，r=0.043894 176。2005年6月預(yù)測值為49.53。

3.作擬合圖

根據(jù)表3-9，可以得到布倫特原油價(jià)格擬合及預(yù)測圖（見圖3-5），可以看出，擬合效果還是比較好的，只是在幾個重要的點(diǎn)上有滯后的現(xiàn)象。

3.4.5 預(yù)測結(jié)果的分析與說明

1.石油價(jià)格變動趨勢及原因說明

綜合2005年的全球經(jīng)濟(jì)形勢和2005年上半年原油價(jià)格的走勢，并結(jié)合上述定量預(yù)測的結(jié)果，我們預(yù)測，2005年6～8月布倫特原油價(jià)格仍將保持在比較高的價(jià)位，分析如下：從中、短期來看，由于導(dǎo)致油價(jià)上漲的一些關(guān)鍵因素（如當(dāng)時(shí)基本供求關(guān)系仍然緊張、石油輸出國組織無力增加石油產(chǎn)量、新興國家對石油需求的結(jié)構(gòu)性增長、國際金融投機(jī)等）短期內(nèi)不會有根本性的改變，因此油價(jià)短期內(nèi)仍將居高不下，具體原因可能是下述幾項(xiàng)。

（1）美國在當(dāng)時(shí)原油儲備高達(dá)到7億桶的情況下，仍然宣布將繼續(xù)增加原油儲備至10億桶，為投機(jī)資金的瘋狂炒作打開了方便之門，這將會引發(fā)油價(jià)的上漲。

（2）隨著進(jìn)入2005年夏季汽油消費(fèi)高峰期，原油價(jià)格可能還會出現(xiàn)一定上漲。

（3）如果發(fā)生嚴(yán)重的沖擊原油供應(yīng)的事件（如受墨西哥灣颶風(fēng)的影響、尼日利亞發(fā)生恐怖主義襲擊等），很可能也會引發(fā)油價(jià)在現(xiàn)有價(jià)位上的再次上漲。

（4）全球第三大石油出口國挪威可能爆發(fā)石油工人罷工，同時(shí)，市場對煉油產(chǎn)能不足的憂慮加重。

（5）作為世界第二大原油和天然氣儲備國，也是歐佩克第二大原油生產(chǎn)國，伊朗當(dāng)時(shí)的新石油政策還不明朗，但西方普遍認(rèn)為新總統(tǒng)艾哈邁迪-內(nèi)賈德的有關(guān)政策會導(dǎo)致伊朗石油出口的減少，因而可能在未來的幾個月內(nèi)會給世界石油市場帶來新的不確定性。

（6）俄羅斯尤科斯石油公司的財(cái)政問題能否得到很好的解決，伊拉克石油產(chǎn)量能否提高，都將會影響到2005年下半年國際油價(jià)的走勢。

事實(shí)上，推動油價(jià)上升的原因是多重和交錯的，從油價(jià)的走勢與市場實(shí)際的供需情況來看，市場并沒有完全依據(jù)我們通常認(rèn)為的供需基本原則進(jìn)行運(yùn)作，而是受到了其他方面潛在和隱形因素的左右。2005年下半年，美國的石油全球布局是造成國際原油出現(xiàn)高溢價(jià)的關(guān)鍵因素。

2.對重大事件發(fā)生時(shí)點(diǎn)的說明

盡管這里選擇的預(yù)測方法總體精度較高，但在重大事件發(fā)生的時(shí)點(diǎn)上，仍然呈現(xiàn)出滯后的預(yù)測結(jié)果。從圖3-6中可以清楚地看到，在發(fā)生預(yù)測誤差較大的時(shí)點(diǎn)上，往往都受到了難以預(yù)料的重大事件的影響。例如，2000年3月中旬，歐佩克成員國達(dá)成了從4月1日起增產(chǎn)170萬桶/日的協(xié)議，導(dǎo)致原油價(jià)格大幅下滑；2001年，“9·11”事件后，國際市場油價(jià)經(jīng)過一小段時(shí)間的猛漲后，隨著產(chǎn)油國紛紛承諾確保供應(yīng)，以及人們對于全球經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，10月份油價(jià)開始大幅下跌。可見，國際經(jīng)濟(jì)狀況、政治局勢、軍事事件等因素對油價(jià)波動的影響也是十分關(guān)鍵的。