前言

股票投資進入了機會和風險并存、充滿挑戰(zhàn)的時代。股票投資的最大敵人是投資者自己的恐懼心理。投資者往往過早賣出獲利股票，而將虧損的股票保留太久。

美國前總統(tǒng)羅斯福說過：把恐懼丟掉，就沒有什么好害怕的。股神巴菲特的恩師葛拉漢（Benjamin Graham）也說過：真正的投資應該兼具保本，同時又可以獲得令人滿意的回報！對股票投資者來說，現(xiàn)在正需要丟掉恐懼，樂觀地、積極地對股票市場進行有限風險的保本投資。

恐懼是因為對未來未知而產(chǎn)生的。本書介紹的投資方法就是事先精確計算未來最大風險，并為這些風險購買保險，然后再進行投資。

只要懂得加減乘除，就可以在投資之前精確計算未來最大風險。從根本上消除恐懼。如果未來無論發(fā)生什么事情，最大的風險事先知道，你進行投資時還有恐懼嗎？

如何事先知道最大風險，并對股票下跌風險進行保險？答案是衍生工具——看跌期權（英文稱為Put Option）。

看跌期權持有人有權在特定時間內，按照合約規(guī)定的價格向看跌期權賣方（莊家）賣出指定數(shù)量股票的權利。期權合約規(guī)定的價格是不變的，即使股票價格下跌到0，看跌期權持有人仍然可以按規(guī)定的價格將股票賣給莊家。

看跌期權這種合約相當于保險公司的保單，看跌期權持有人相當于保單持有人。看跌期權的期權金相當于保單的保費。看跌期權持有人付出保費（期權金）購買在特定時間內按合約價格向對方賣出股票的權利。最大損失是付出的保費。看跌期權持有人在期權生效期間不必再付出任何費用。

因為看跌期權最大的風險是付出的期權金，但如果股價下跌低于期權合約規(guī)定的價格，那么在期權結算日，將會獲得合約價與股票下跌后的價格之差的利潤，足以對沖股票下跌的風險。

例如，匯豐銀行股票在2010年8月19日，報價$78.55。2010年9月30日到期，行使價80.00的看跌期權報價2.75。保本投資組合是：買入?yún)R豐78.55，買入80.00的看跌期權2.75。總投資78.55 + 2.75 = 81.30。如果在2010年9月30日前，匯豐股價下跌，低于80.00，保本投資者可以按照80.00的價格將股票賣給期權合約對方。

換言之，78.55買進股票，另外付出2.75，即可保證股票可以按照80.00或以上的價格賣出！如果在2010年9月30日前，匯豐股價漲到100.00，我們就可以不行使期權合約按80.00 賣出股票的義務，可將股票在交易所按100.00賣出。

看跌期權持有人有權按合約價賣出股票，但沒有義務一定要賣。如果匯豐股價上漲超過80.00，看跌期權持有人可以放棄這種權利。保本投資法正是利用了看跌期權這一特點，以及期權行使價不變的合約特征，才可實現(xiàn)在股災或金融海嘯下保本，反彈時獲利！

本來期權市場和股票市場是兩個不同的市場，單獨投資股票市場或期權市場風險都極高。例如，單獨買入股票，第二天該公司倒閉，股票投資者將損失全部本金！單獨買入期權，如果到期日股價沒有達到合約行使價，則會損失全部期權金。期權是高杠桿高風險的投資工具。

衍生工具市場是金融Casino，一般人單獨買賣期權的勝算只有50%。如果將股票和看跌期權兩者合起來投資，結果則大不相同。可以通過看跌期權將股票投資的下跌風險全部轉移給他人。既可以將股票投資的本金保住，又能夠在股票上升的時候獲得豐厚回報。我們稱這種全新的投資方法為：

保本投資法！

這種由股票加上衍生工具組合而成的股票投資，我們稱為：

不跌的股票！

從2006年開始，我們用美股和港股進行過無數(shù)次實戰(zhàn)買賣操作，結果令人非常滿意，是安全而有利的另類投資方法。在2008年至2009年的金融海嘯期間（恒指從32000點下跌到11000點），我們的投資幾乎保住100%的本金。

保本投資法是買入股票，同時買入看跌期權，構成“股票+看跌期權”的組合。在買入組合后，價格上漲，超過股票買入價加上期權金，就可獲利。如果價格下跌，在到期日會按期權合約價賣出股票。最大的損失就是付出的期權金。

保本投資法（不跌的股票）有4大好處，是其他任何投資策略無法相比的，分別如下。

（1）無限利潤：獲得股票上漲的無限利潤（Unlimited Upside Potential）。

（2）保本：在股災或金融海嘯時保住本金。

（3）零風險投資：通過投資于高股息的上市公司，用公司派發(fā)的股息支付買入看跌期權的期權金。等于免費為所持股票進行保險。

（4）零恐懼投資：股票未來的最大風險已經(jīng)事先知道，等于知道了底線，股票投資不再可怕。

本書主要內容

本書介紹14種方法實現(xiàn)讓利潤奔跑，或將付出的看跌期權金收回，實現(xiàn)保本（零風險）投資。

這些方法包括：

（1）股息（第4章，4.2.1節(jié)）；

（2）賣出看跌期權（第4章，4.6.1節(jié)）；

（3）賣出看跌期權組合（第4章，4.6.2節(jié)）；

（4）拉近看跌期權（第5章，5.1節(jié)）；

（5）拉高看跌期權（第5章，5.2節(jié)）；

（6）賣出看漲期權（第6章，6.1節(jié)）；

（7）賣出看漲期權組合（第6章，6.2節(jié)）；

（8）套現(xiàn)看跌期權（第6章，6.3節(jié)）；

（9）抽回資金留下看跌期權獲利（第7章，7.1節(jié)）；

（10）變成看跌期權組合獲利（第7章，7.2節(jié)）；

（11）抽回資金賣出看跌期權Calendar（第7章，7.3節(jié)）；

（12）抽回資金賣出看跌期權Diagonal（第7章，7.3節(jié)）；

（13）抽回資金，買入Straddle（第7章，7.4節(jié)）；

（14）抽回資金，賣出Iron Condor（第7章，7.5節(jié)）。

本書總結了筆者過往近十年對股票市場的經(jīng)驗，特別針對股票下跌風險的控制和轉移而寫。本書介紹的是市場現(xiàn)有的，個人投資者隨時可以運用的方法。甚至可以將此方法傳授給你的子孫后代!

本書特別為討厭風險的讀者而寫。作者本人也是風險厭惡型的，非常討厭風險。讀完本書后你將發(fā)現(xiàn)：股票投資可以買保險，下跌風險由他人承擔，上升利潤全部歸你，且部分或全部保險金由他人支付。時機成熟可以實現(xiàn)零風險投資!

本書用116個投資例子，教你準確預知未來最大風險，利用衍生工具將風險轉移給他人，實現(xiàn)零風險（保本）或有限風險/無限回報的投資。本書將介紹如何用美國的期權對中國香港和中國大陸的股票投資進行風險對沖。

在第9章將介紹如何為現(xiàn)有股票加保，以及如何為被套股票解套并加保，變成保本投資法的技巧。

另外，在第16章將介紹賣空操作，利用看漲期權對所賣空的股票進行保險，在熊市也可獲利。

我們還設計了非常有效的“牛熊MACD”指標。該指標除了傳統(tǒng)MACD的黃金交叉和死亡交叉的功能外，還用牛熊柱狀線顯示牛市和熊市。我們的指針解決了傳統(tǒng)MACD的假信號問題。

第20章，介紹了買入折價股票的秘訣。任何股票都可以按折扣價買進。

作為一個保本投資者，你投資股票時將不再有任何恐懼，股災和金融海嘯對你已經(jīng)沒有影響，因為在熊市你可以隨時將資金抽回，最大的損失只是我們事先計算好，且是我們可以承受的風險。你的股票永遠不會被套牢！

在第21章，揭露了華爾街金融大鱷在股災時，零成本增持股票的秘密。普通投資者不懂得游戲規(guī)則，只有血本無歸。掌握了金融大鱷的秘密武器，你將笑傲股市，成為保本投資達人。

股票與衍生工具的投資有獨特的稅務處理。本書第22章專門討論股票投資的稅務問題，教你合法地避免額外的稅負，從而增加回報。

只要有100%的信心，就可以實現(xiàn)零恐懼投資。

為了讓廣大投資者掌握實戰(zhàn)操作技巧，亞洲理財專修學院常年舉辦保本投資法課程，有興趣的學員請瀏覽以下網(wǎng)站：www.duichongwang.com

林萬佳

2012年10月