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近十年來，量化投資成為歐美資本市場發展的熱點與焦點，發展勢頭迅猛。從2012年開始，國內量化投資與對沖基金的各類論壇、會議、組織如雨后春筍，層出不窮。其中2012年3月中國量化投資學會正式成立，僅僅半年，就從十幾個人的興趣小組發展成為中國最大的量化投資的研究團體，會員遍及全國各地，甚至北美、歐洲、港臺均有相應分會成立。

量化投資生機勃勃的發展勢頭，我有著很深的體會。2011年年底我的《量化投資——策略與技術》一書，出版后一個月內第一版就脫銷了，說明整個市場對于量化投資方面的書籍的渴求巨大，在這種情況下，中國量化投資學會提出編撰《量化投資與對沖基金叢書》的設想。

林萬佳博士的《保本投資法——不跌的股票》一書是叢書“策略”系列的重要構成部分，本書闡述了利用看跌期權來鎖定市場下行風險，使得投資組合基本實現無風險的一種方法，作為衍生工具之一的看跌期權有保險單的功能。單獨投資股票或期權都有極大風險，但如果將股票與期權結合起來，股票投資就變成沒有下跌風險的投資。

期權的發明對全球金融市場來說是一個里程碑式的事件，目前各種期權產品已經成為國際上交易量最活躍的品種之一，成為眾多投資者避險、套利的重要工具。期權最大的優點在于：損失是確定的。一個期權的最大損失是支付的權利金，但是獲得的收益理論上是無限的，同時期權的杠桿比例靈活，投資者可以根據自己的風險偏好選擇適合自己的杠桿品種來增強收益，因此自從期權產品推出后，就立刻得到了投資者的熱烈響應。

在國內過去二十年的股票市場中，如果出現下跌，投資者就只能賣出股票來降低損失，由于羊群效應，在熊市預期中，大家集中甩賣，從而擴大了損失的程度。尤其是對于大資金的機構投資者而言，大量的賣出會造成市場的劇烈波動，使得頭寸變得更加不利自己的方向。隨著未來期權產品的推出，利用期權來鎖定風險，將成為投資者，尤其是機構投資者的一個重要避險手段。

本人曾經交易過國際上主要類型的產品，包括股票、期貨、外匯、黃金等。這些產品最大的問題在于黑天鵝風險，當市場出現類似于2008年這種黑天鵝事件的時候，會出現流動性匱乏的情況，無論投資者的策略設計得多么完善，一旦市場失去流動性，就會成為待宰的羔羊，眼睜睜看著自己的頭寸給打爆而無法止損，或者止損的沖擊成本巨大，帶來巨大的資金損失。但是如果進行了期權的保護，這種情況帶來的損失將會小得多。因為期權的最大損失就是權利金，并不會給自己的頭寸帶來額外的損失。這也是國際上很多杰出的對沖基金，大量采用期權對沖的方法保護自己的頭寸的原因。

林萬佳博士在這本書中總結了他過往近十年對股票市場的經驗，特別針對股票下跌風險的控制和轉移方面的經驗與教訓，對于大量的風險厭惡型的投資者而言，是非常有價值的。本書用116個投資例子，教投資者準確預知未來最大風險，利用衍生工具將風險轉移給他人，實現零風險（保本）或有限風險/無限回報的投資，同時本書也會介紹如何用美國的期權對中國香港和中國大陸的股票投資進行風險對沖。

本書重點介紹了股票+看跌期權的組合方法、跨市套利方法以及各種入場退出策略，既有理論深度，又有實戰案例，實在是不可多得的佳作。這也是國內第一本深入介紹期權實戰方面的著作，對中國未來的金融衍生品市場，具有很強的實戰指導價值，本書的內容值得期待。

中國經濟經過三十年的高速發展，各行各業基本上已經定型，能夠讓年輕人成長的空間越來越小了。未來十年，量化投資與對沖基金這個領域是少有的幾個，可以誕生個人英雄的行業，無論出生貴賤，無論學歷高低，無論有無經驗，只要你勤奮、努力，腳踏實地的研究模型，研究市場，開發出適合市場穩健盈利的交易系統，實現財務自由，并非遙不可及的夢想。所以，從事量化投資與對沖基金這個行業，不僅僅是為了實現財務自由，更重要的是人性的尊嚴。

讓我們一起擁抱中國量化投資與對沖基金黃金時代的到來！

丁鵬 博士

中國量化投資學會 理事長

方正富邦基金公司 資深量化策略師

《量化投資——策略與技術》作者

《量化投資與對沖基金》副主編

CCTV/第一財經特邀嘉賓

2012/12北京 豐融國際大廈