為什么綠豆也瘋狂

——通貨膨脹預期下的投資選擇

我們在前面講過人民幣因為匯率下降（即人民幣升值）而似乎越來越值錢了，但這里有個前提，就是國內不會發生比較嚴重的甚至是惡性的通貨膨脹，否則人民幣只能越來越不值錢，這就是為什么我們在“越來越值錢”前面加上“似乎”二字的原因。

在現代，西方經濟學發展較為成熟的發達國家要想發生惡性通貨膨脹還真比較困難，但是發生比較嚴重的通貨膨脹還是有可能的。最近與我們擦肩而過的一次較為嚴重的通貨膨脹發生在2008年初期。其實那一次通貨膨脹的苗頭在2007年年初就出現了，當時房價和股價輪番上漲，到2007年春夏之交以豬肉為首的農產品開始接過了漲價的接力棒。物價上漲很快就反映在了統計數據上，2007年6月12日，國家統計局發布消息，標志物價變動、衡量通貨膨脹高低的主要經濟指標CPI（居民消費價格指數，但不包含漲幅較大的房地產價格）5月同比上漲3.4%，超過銀行3.06%的存款利率，也越過3%的加息“警戒線”。2007年全年CPI的漲幅為4.8%，其中11月CPI的漲幅竟高達6.9%，已經達到了嚴重的通貨膨脹的標準。進入2008年，CPI的漲幅進一步加大，前3個月居民消費價格指數的漲幅已經達到8.2%，于是政府開始揮動“看得見的手”進行政策干預。

溫家寶總理在2008年3月5日的政府工作報告中指出，2008年經濟工作的首要任務是防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。實際上政府早在2007年年初就開始動用貨幣政策來控制通貨膨脹，從2007年3月18日起到2008年6月7日先后6次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率、6次上調利率，這些措施再加上2008年下半年突如其來的金融危機，終于讓通貨膨脹這匹脫韁的馬停了下來。

通貨膨脹被人們稱為“世界上的頭號竊賊”，往往不聲不響地從所有人手中竊取財富。美國經濟學家唐·帕爾伯格形容說，如果它發起脾氣，“小偷、劫匪、貪官污吏等所掠走的財富加在一起，也比不上它的禍害”。

介于2007年和2008年上半年的通貨膨脹曾經讓每一個中國人都繃緊了神經，讓許多人發愁如何在不確定的未來為自己的錢保值增值。“跑贏通貨膨脹”、“跑贏央行的印鈔機”，成為當時網絡上流行的口號。于是有人買黃金，有人買房子，有人買股票。湖南的李老師為此愁得睡不著覺。她在2007年年初的一輪房價上漲中賣掉了一套閑置的單位集資房，手上有了幾十萬多余的資金，卻擔心“錢‘毛’起來，擋都擋不住”。于是3天后，她決定換套大房子住，“與其‘毛’掉，不如享受”。這就是普通老百姓面臨通貨膨脹時的一般寫照。

正所謂歷史有驚人的相似之處，時間進入了2010年，世界經濟經歷了一次衰退之后開始探底回升，而中國經濟則一馬當先，率先重新進入上升通道，但通貨膨脹的陰影也如期而至，先是房價和股價在2009年瘋狂上漲一番，然后部分農產品在2010年春季接過了漲價的接力棒，其中大蒜的價格在一年內上漲了十幾倍，網友戲稱“蒜你狠”，而綠豆價格也在短短幾個月里翻了一番，網友戲稱“豆你玩”，但是現實生活可沒有這么好玩，老百姓為物價上漲要付出真金白銀的代價。

國家統計局發布的數據顯示，2010年以來CPI按月同比的漲幅呈現逐月上升態勢，1月份上漲1.5%，2月份上漲2.7%，3月份上漲2.4%，4月份上漲2.8%，5月份上漲3.1%，超過了我國一年期定期存款2.25%的利率，又一次越過了3%的加息“警戒線”，而且漲幅增加的趨勢日益明顯，如果政府不采取適當的措施，那么普通百姓的通貨膨脹預期就會越來越強烈，因而會進一步加劇通貨膨脹，從而導致2008年的情形再現。

事實上，針對可能出現的嚴重通貨膨脹，我國政府已經采取了一些貨幣措施，包括回籠貨幣，包括兩次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率，不過對于部分經濟學家（比如清華大學教授、貨幣政策委員會成員的李稻葵以及獨立經濟學家謝國忠等）呼吁的加息，央行采取的是謹慎觀望的態度，不過我們相信隨著通貨膨脹率的走高，提高利率將是央行的不二選擇。

通貨膨脹是一個非常復雜的經濟現象，它的發生有多種原因，比如貨幣發行量過大、商品短缺、工資成本過大以及人們的強烈預期等，但是通貨膨脹的后果并不難預料，它讓大多數老百姓的資金縮水，因此如何讓手中的資金在通貨膨脹期間保值甚至升值就成了人們關心的課題。

買黃金？黃金價格已經創下了歷史新高，再去購買黃金顯然風險已大；買房子？政府采取了一系列打擊房地產價格泡沫的措施，包括取消房貸優惠、提高非第一套住房貸款門檻等，在這樣的大環境下，投資房產的風險較大；買股票？股票的總體價格位于較低的水平（上證指數在2010年6月中旬是2500點左右，距離歷史高點6400點非常之遠，距離2009年的高點3400點也有近1000點），買股票應該是個不錯的選擇，但是在通貨膨脹的背景下買什么類型的股票？我們認為有色金屬類的股票是抵御通貨膨脹的最佳選擇，為什么？因為在通貨膨脹的背景下，有色金屬的價格往往會水漲船高，甚至會一飛沖天。當然有色金屬是周期性很強的商品，經濟不景氣的時候其價格下降得也非常兇猛，所以還是那句老話：“股市有風險，投資需謹慎。”