1885年，法國小麥種植地面積為6，956，765公頃，1886年為6，956，167公頃，僅相差598公頃，變幅不到1%。1881年和1885年小麥種植的面積相差不到309公頃。1886年、1887年和1888年三年的出口總額分別為3，248，800，000法郎，3，246，500，000法郎，3，246，700，000法郎。將1887年的出口額視為基數100，則以上三年的出口相對值分別為100.07，100，100.006。1893年，法國的生鐵產量為2，003，000噸，而1895年為2，004，000噸，相差只有1000噸。

歐洲大陸國家中，僅次于法國、甚至某些情況下超過法國的比利時，與美國和英國的情況最相近。荷蘭和比利時的人均對外貿易額位居前列。雖然荷蘭人口數量遠超過比利時，但后者的貿易和制造業主要依賴于鋼鐵、玻璃、礦石、鋅、煤和焦煤等原料，而這些都是容易受到物價和經濟活動的波動所影響的。

似乎英國的冒險精神和投機熱情為危機和蕭條的產生做出了最多“貢獻”。企業大肆浪費資源這一源于英國、或者說受到其支持的行徑，無法從其國民的財富增長中找到合理的解釋，更不能從它對自己位于世界各地的商業和殖民地的巨額投資中找到原因。除此之外，英國企業還富有冒險精神，這種精神經常會發展成急功近利，體現在不計其數的尋求資本的創業者身上，甚至是大量更為引人注目、蓄勢待發的投資者身上。

大概美國也為同等數量的創業者提供草率或是荒唐的項目。然而，無論是因為可用資本不足，或是因為國內投資過多而使監督機制更為嚴格的緣故，創業者們無法找到那么多輕易就肯出資的投資者。投機行為及企業的草率經營之所以在英國很常見，根本原因就是尋求投資的資本大量積聚。這些資本總是數目龐大，需要新的領域才能發揮作用。英國的金融市場之所以與眾不同，并非因為其擁有大量投資，而是因為英國具有更多的可支配財富，而且人們可以隨時利用這些財富進行投資。值得信任的史學家們列舉了多個為利用英國資本而組建公司并設立項目的例子，幾乎令人難以想象。談到17世紀末的資本過剩，麥考利勛爵（L·rdMacaulay）詳細描述了從17世紀末開始頻繁發生的狀況：

“這種狀態自然會產生大批精明而古怪、勇敢卻奸詐的投資計劃者。他們忙于為剩余資本計劃新的用途。大概在1688年，倫敦首次出現了”股票經紀人“一詞（st·ck-j·bber）。短短的四年中，大批自信滿滿地向客戶提供賺取暴利機會的公司涌現出來……一些公司在豪華的大廈里辦公，用鍍金紙印刷他們的廣告；還有一些公司沒有那么張揚，他們只要有墨水寫字，可以在倫敦交易所附近的咖啡館會面就夠了。喬納森和卡洛韋（J·nathan‘sandGarraway’s倫敦金融城的兩間咖啡館）立刻因股票經紀人、股票買賣者、經理間的會面和老板間的會面而沸騰起來。不久期貨交易就成為了一種時尚。公司開始進行大規模合并，稀奇古怪的傳聞在街上流傳，這都是為了抬高或壓低股價。我們國家第一次遇到這些現象，長期的經驗已使我們開始了解它們。這種征兆表現出的狂熱與1720年、1825年和1845年的狂熱程度完全相同，它牢牢抓住了公眾的心理。社會充斥著人們對金錢的急切渴望。然而人們對收效緩慢卻有所保障的獲利方法卻嗤之以鼻，盡管這種利益是勞動、耐心和勤儉帶來的適當獎賞。懷特弗利人（Whitefriars）的欺詐精神得到了一本正經的市參議員、各行各業的主管、副市長和市政議員的青睞。與將精挑細選的貨物運到弗吉尼亞或是黎凡特（位于地中海東部）相比，頒布一份虛假的招股說明書以發行新股真是既輕而易舉又獲利豐厚，其目的旨在于讓無知的大眾相信，他們獲得的股息不會低于百分之二十，并勸說大眾賣掉五千英鎊的股票來獲取一萬英鎊以上的切實財富。每天都會出現新的泡沫，它們浮出水面、閃著光芒，直到破滅、被人遺忘?！?

三十幾年后，“南海泡沫事件”發生時，又出現了大批稀奇古怪的新方案。這些公司設計的方案名稱有：

“在愛爾蘭沿海海域打撈失事船只，開辦馬匹家畜險（200萬）和仆人損失險，海水淡化，修建私生子醫院，建造反海盜船，用葵花籽榨油，改良麥芽酒，恢復海員工資，用石墨煉銀，把水銀煉成可鍛的精煉純金屬，用煤煉鐵，從西班牙進口一批大種驢，從事假發貿易，飼養肥豬，研制永恒運動輪。不過，最離奇的是他們總是”在恰當的時間里做所謂恰當的事“。每個認購者必須當場用現金支付兩個幾尼（英國的舊金幣，1幾尼=1磅1先令。——譯者注），就可以得到面值100幾尼的股票。由于投資的標的是開誠布公的，使得這項交易非常誘人，當天上午認購出了上千份——下午發起人就卷款而逃?！?

1825年12月經濟危機發生之前，英國在修建運河及其他設施改建方面出現了過度的開發。同時，其對外貿易極度膨脹，與剛從西班牙人的殖民下解放的南美國家之間的貿易往來尤為明顯。發生在兩個世紀經濟的極度膨脹又出現了。馬提諾女士（HarrietMartineau）以圖畫的形式描述了人們普遍對一夜暴富的狂熱，與此同時，人們還通常希望能被名氣大、收益好的公司所賞識。面對人們努力增加對外貿易的魯莽行為，她說道：

“幾周里，從曼徹斯特運到里約熱內盧的貨物數量比過去二十年的還要多。大量易腐爛的貨物被丟在岸邊，任由偷盜和風吹雨打，直到塞得滿滿的倉庫終于有了多余的空間。可以肯定，伯明翰的暖床器就曾經暴露在炙熱的太陽下，圣菲爾德的溜冰鞋也曾被賣給了連冰都沒聽過的人。在一些地方，當地人被動接受了瓷器和刻花玻璃優于椰殼和牛角這一知識，進而將它們用作碗碟和杯子。”

弗蘭西斯先生（J·hnFrancis）在其所著的《英格蘭銀行史》一書中聲稱，他曾在1825年看到過某公司關于排干紅海海水、重現埃及法老和他的軍隊追尋猶太人時留下的黃金珠寶的計劃書。這確實是一場鬧劇，但在當時，這是一個確實存在的方案而非僅僅只是口頭上的空想。

這些荒謬的行為之所以會產生，是因為投機行為本身就是事業心與進取精神的必然產物。擁有一種能夠激發這樣虛妄的冒險行為的天性，是一個精力充沛的民族的特點。各公司為實現這些古怪的計劃而設立了一些組織機構，這足以證明這一點。事實證明，這種機構很有幫助，并在英國未來的發展中起到了關鍵作用。甚至“南海泡沫事件”發生時，人們堅持認為，只有不超過百分之十的公司目標不切實際，而其他90%的公司的確取得了成功，并能長此發展下去。這百分之九十的公司包括保險公司、漁業公司、與美洲的貿易公司、港口改善公司、紡織品制造公司以及金屬生產公司。1825年爆發危機時，制造業和貿易發展迅猛，而且這種增長趨勢只受到了年底危機事件的短暫影響。

蕭條有利于大多數人

之所以暫時提出這個問題，是因為有人認為蕭條不一定都是災難，甚至會是有利因素。一些人聲稱，只有在人們抱怨時境艱難時社會才是最繁榮的。他們認為，在各行各業都充滿活力的所謂經濟景氣時期，物價水平會很高，資本家或雇主就會從中受益。另一方面來講，在蕭條時期，物價走低，工薪階層就會受益，因為工資的購買力會增強。我們對1871年和1873年英國的出口量和出口額做出了比較，1873年大量商品的出口量低于1871年的出口量，但幾乎全部商品的出口總額卻高出1871年的總額。總體而言，工資的增長率要低于價格的增長率。從以上的對比可以看出，價格增長帶來的利潤都跑進了雇主的口袋。而在之后的蕭條時期里，工資的跌幅遠遠小于價格的跌幅。

提出這種主張的根據是，工資和價格在環境改變時所需的調整時間是不同的。不可否認，當經濟活動發生變化時，工資不像價格那樣會迅速發生變化。

尤其對于制造品來說，其價格水平在工資依據時局變化進行調整之前就上升了。批發貿易和零售貿易兩者相比，其價格變化的靈敏程度更是顯著不同。與批發價格相比，零售價格下跌的更快，上漲的更慢。

如果以上事例足以說明蕭條時期的全貌，那么蕭條有利于大多數人這一觀點也許是正確的。然而，事實恰恰相反。價格下跌和利潤縮水，與產量減少和就業下降往往同時發生。蕭條時期，工廠倒閉，銷售量下降。環境的變化不會只影響到制造商和批發商，而會蔓延至整個工業和貿易領域。雇主與雇員的利益、批發商與零售商的利益并非是相悖的，社會各行各業的繁榮才能成就整個社會的繁榮。每次經濟蕭條，勞動者必然受到的嚴重影響，其表現為社會難以實現穩定就業，很多人根本就找不到工作。在零售價格上漲時期，如果貿易狀況良好，賬面沒有壞賬積累，那么零售商就會對賺取的利潤感到心滿意足。