第五章：數(shù)字迷宮與微光的發(fā)現(xiàn)

出租屋的燈光下，顧一凡的眉頭擰成了一個(gè)疙瘩。

電腦屏幕上，密密麻麻的表格、拗口的專業(yè)術(shù)語

（“不良貸款率”、“撥備覆蓋率”、“凈息差”、“核心一級(jí)資本充足率”）

像一群張牙舞爪的怪獸，嘲笑著他的無知。

他面前攤開的，是中國工商銀行最新一期的年度報(bào)告，厚得像塊磚頭。

“每股凈資產(chǎn)…每股凈資產(chǎn)…”

他嘴里念念有詞，手指在屏幕上費(fèi)力地滑動(dòng)，終于在“主要財(cái)務(wù)指標(biāo)”，

摘要里，找到了那個(gè)數(shù)字：

9.45元。

他松了一口氣，像完成了一項(xiàng)壯舉。

接著，他打開股票軟件，

《工商銀行》：

找到工行的當(dāng)前股價(jià)：4.83元。

“PB =股價(jià)÷每股凈資產(chǎn)…”

他拿出計(jì)算器，笨拙地按著：

4.83÷ 9.45≈**0.511**。

“0.51倍？！”

顧一凡揉了揉眼睛，以為自己算錯(cuò)了。

他又算了一遍，還是這個(gè)數(shù)。

這意味著什么？

意味著市場認(rèn)為，工行這家宇宙第一大行，其每一股股票的價(jià)值，

只相當(dāng)于，它賬面上實(shí)實(shí)在在資產(chǎn)價(jià)值的一半多一點(diǎn)！

一半多一點(diǎn)？

長老說的

“價(jià)格被寒冬凍得縮了水”、

“低于賬面價(jià)值”，

活生生地?cái)[在了眼前。

這個(gè)簡單的計(jì)算，像一道電流擊穿了他對(duì)銀行的模糊認(rèn)知。

他精神一振，立刻如法炮制，查找其他幾家：

《農(nóng)業(yè)銀行》：

股價(jià) 3.21元，

每股凈資產(chǎn) 7.88元，

PB≈0.407！

《中國銀行》：

股價(jià) 3.35元，

每股凈資產(chǎn) 7.02元，

PB≈0.477！

《建設(shè)銀行》：

股價(jià) 5.92元，

每股凈資產(chǎn) 11.35元，

PB≈0.521！

《交通銀行》：

股價(jià) 4.75元，

每股凈資產(chǎn) 11.98元，

PB≈0.396！

《郵儲(chǔ)銀行》：

股價(jià) 4.28元，

每股凈資產(chǎn) 7.11元，

PB≈0.602！

清一色的低于1倍！

交通銀行的PB甚至只有0.4倍！

顧一凡看著筆記本上，記錄的這一串觸目驚心（或者說令人驚喜）的數(shù)字，心跳加速了。

心跳，加速了！

這和他印象中高高在上的銀行股完全不同！

它們被打折甩賣了？

就像長老說的，用四毛錢、五毛錢就能買到價(jià)值一塊錢的東西？

他接著研究“股息率”。

工行去年每股分紅是

0.3035元（稅前），

按當(dāng)前股價(jià)4.83元計(jì)算：

股息率=

(每股分紅÷當(dāng)前股價(jià))×

100%=(0.3035÷ 4.83)×

100%≈6.29%！

他又算了幾家：

農(nóng)行：

分紅0.222元，

股價(jià)3.21元，

股息率≈6.92%！

中行：

分紅0.232元，

股價(jià)3.35元，

股息率≈6.92%！

建行：

分紅0.389元，

股價(jià)5.92元，

股息率≈6.57%！

6%以上！

顧一凡倒吸一口涼氣。

這意味著什么？

意味著如果他有一萬塊錢，什么都不做，

僅僅持有這些銀行的股票，一年就能拿到六百多塊錢的現(xiàn)金分紅！

現(xiàn)金分紅！

這可比銀行定期存款利息高多了！

而且，只要銀行還能賺錢（年報(bào)上顯示它們每年盈利都是千億甚至萬億級(jí)別），

只要政策允許，這個(gè)分紅就有可能持續(xù)下去。

這就是長老說的“涓涓細(xì)流”般的“濕雪”！

一股難以言喻的興奮感涌上心頭。

他不再是漫無目的地，刷招聘網(wǎng)站，他在“挖寶”！

在別人避之唯恐不及的地方，他發(fā)現(xiàn)了被嚴(yán)重低估的價(jià)值，和穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)。

雖然那些復(fù)雜的“不良貸款”、“資本充足率”他還看不太懂，

但最核心的“便宜”（PB低）和“有穩(wěn)定回報(bào)”（高股息率），這兩盞指路的燈，

他真切地看到了！

他在筆記本上激動(dòng)地寫下：

工行 PB 0.51，

股息率 6.29%！**

農(nóng)行 PB 0.41，

股息率 6.92%！

太便宜了！

像撿金子？

別人為什么不要？

恐懼什么？壞賬？經(jīng)濟(jì)？

我的“雪球”：

用分紅再買！

復(fù)利？

雖然還有很多疑問，但一種基于簡單數(shù)據(jù)和邏輯的、

初步的“價(jià)值判斷”，在他心中萌芽了。

他感覺自己推開了，一扇通往新世界的大門，

門后并非坦途，卻閃爍著理性的微光。