第1章 全球系統性風險的測度理論與方法

導讀

全球系統性風險破壞極大，帶來的損失也極為巨大。同時，全球系統性風險的預測也十分困難。21世紀初，多數機構和組織并未預期到美國會發生次貸危機并引爆全球金融風暴，這說明全球系統性風險有其突然性，演變有其戲劇性，甚至帶有暴力性，其影響正如其到來一樣地突然、難以預測。這和地震的預測類似。也和預測地震一樣，并不是平時地質結構沒有發生變化，而是平時緩慢的變化積累了足夠大的破壞力量，然后一起爆發。地震的預測也是一個難題，測量人員通常會在地震帶設置相應的探測器，實時獲取相應的數據，進行動態分析。在原油勘探領域，為了充分了解地下的地質構造，常常利用“人造地震”的方法獲得相關反射波的數據，從而依據各種地質結構不同的反射波進行確認。事實上，全球系統性風險的測試的思路核心也在于建立監測體系，進行動態監測，獲得監測數據，進行系統分析。必要的時候，可以利用類似“人造地震”的方法進行壓力測試，或者利用歷史重大事件的沖擊來進行壓力測試。

由此思路出發，我們認為全球系統性風險監測體系是監測全球主要國家、主要機構和主要市場的實時情況（這依賴于實時的或者高頻的數據），而主要國家、機構和市場之間，全球市場既是全球情況的體現者，本身也具備了實時數據或者高頻數據，其波動性體現了全球系統性風險情況與機遇情況。因此，對全球系統性風險的測量，即全球系統性風險指數，并不是“0或1”的關系，即“有或無”的關系，而是一個從0到1或0到100的隨時間連續分布的數值點。風險指數趨向0即風險上升，趨向100即機遇上升。

在此基礎上，我們構建了全球系統性風險指數體系，初步由全球系統性風險指數、186個國家或經濟體系統性風險指數和全球系統重要性機構的風險指數構成。