二 產融有效協同促進實體經濟發(fā)展的探索實踐

無論是在世界范圍內，還是從我國實踐上看，產融結合都是社會經濟發(fā)展的必然方向。從實踐路徑上看，產融協同包括“由產而融”和“由融而產”兩個方向：從產到融，是指產業(yè)發(fā)展對金融供給的多層次需求，由產業(yè)主導，與金融相互促進發(fā)展，產業(yè)資本對金融業(yè)的投入；從融到產，是指金融行業(yè)為產業(yè)提供多樣化金融服務，金融與產業(yè)相輔相成的關系，金融資本對產業(yè)的投入。從股權層面看，在我國金融制度下，金融機構目前難以參與產業(yè)投資，而產業(yè)資本發(fā)展相對成熟，因此我國的產融結合實踐多為“由產而融”路徑。從業(yè)務層面看，“由產而融”比較積極，也比較活躍，而“由融而產”相對較少。

（一）企業(yè)產融協同促進主業(yè)發(fā)展的有益探索

企業(yè)發(fā)展到一定階段，通常會進入平臺期，業(yè)績難以提升，規(guī)模難以擴大，究其主要原因，是企業(yè)有限的融資能力和內部資源管理能力無法適應企業(yè)快速發(fā)展的需求。產融協同，對內可以解決企業(yè)發(fā)展瓶頸，進行企業(yè)組織結構再造，處理好實業(yè)發(fā)展與金融發(fā)展的關系，保證企業(yè)資源利用最大化；對外可以創(chuàng)造需求，增加客戶黏性，擴大市場份額；長期看，還可以幫助企業(yè)保持行業(yè)領先，儲備新技術、新產品，進行前瞻性戰(zhàn)略布局。

企業(yè)家調查問卷結果顯示，受訪企業(yè)在產融協同方面開展的實踐有：利用證券市場上市、發(fā)行股票、發(fā)行債券的企業(yè)占55.1%，參與創(chuàng)立股權投資基金（PE、VC等）的占44.9%；運用企業(yè)債、資產證券化、夾層融資等金融工具的占42.0%，設立財務公司、保理公司、融資租賃公司等其他金融機構的占29.0%，投資銀行、信托、保險、證券等金融機構的占24.6%，境外融資的占21.7%。

關于產融協同對企業(yè)發(fā)展的作用和意義，問卷顯示：68.1%的企業(yè)家認為，產融協同支持主業(yè)發(fā)展，與實體產業(yè)產生協同效應；62.3%的企業(yè)家認為，產融協同提高資金利用效率，降低融資成本；55.1%的企業(yè)家認為，產融協同解決企業(yè)融資難題，拓展融資渠道；37.7%的企業(yè)家認為，產融協同促進產業(yè)鏈上下游中小企業(yè)共同發(fā)展；23.2%的企業(yè)家認為，產融協同改善資產配置結構，平滑產業(yè)周期性風險；21.7%的企業(yè)家認為，產融協同積累企業(yè)信用記錄，提高企業(yè)信用評級；13.0%的企業(yè)家認為，產融協同獲取金融收益；1.4%的企業(yè)家認為，產融協同有利于企業(yè)財富保值。

1.發(fā)展供應鏈金融，與上下游企業(yè)互利共贏

產融協同較為典型的模式是供應鏈金融，即立足于產業(yè)供應鏈，基于對整條供應鏈中物流、資金流、信息流的掌控，采用更豐富的增信手段，向供應鏈參與者提供綜合金融服務的一種金融模式。供應鏈金融提供商利用上下游企業(yè)真實具體的生產經營交易信息，如歷史交易記錄、合同執(zhí)行能力、貿易連續(xù)性等，評估企業(yè)的商業(yè)信用情況，以預付賬款融資、應收賬款融資、動產抵押融資等業(yè)務，為企業(yè)提供低成本貸款，縮短資金周轉周期，夯實產業(yè)供應鏈基礎，使供應鏈整體資金使用更加高效、產業(yè)運營更加順暢，金融也實現有效增值。同時，供應鏈金融靈活的企業(yè)信用評估模式，轉變了傳統金融機構基于企業(yè)規(guī)模、財務報表的風控體系，幫助很多在傳統信貸服務范圍外的中小企業(yè)獲得融資。

實踐中，供應鏈金融較為常見的模式有：核心企業(yè)模式、平臺企業(yè)模式、物流企業(yè)模式。

一是基于核心企業(yè)的供應鏈金融模式，結構上通過核心企業(yè)向產業(yè)鏈上下游延伸，特點是核心企業(yè)以自身商業(yè)信用背書，為上下游中小企業(yè)擔保、增信。核心企業(yè)通過供應鏈金融，可以增加上下游企業(yè)黏性，鞏固自身市場競爭力，同時縮短資金流動周期，提升產業(yè)鏈整體競爭力；之所以愿意擔保，是因為其身處產業(yè)鏈核心位置，掌握上下游經營活動情況，能夠鎖定還款來源，控制風險。

典型案例如新希望集團農業(yè)供應鏈金融。新希望集團是農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)，最初發(fā)展供應鏈金融是為了更好地扶持和幫助農戶，從而獲取質量更好、成本更低、安全健康的畜禽，為此新希望集團成立了普惠農牧擔保公司和新希望商業(yè)保理公司，建立起農業(yè)供應鏈金融服務體系。普惠農牧擔保業(yè)務利用新希望集團良好的信用為上下游中小企業(yè)、養(yǎng)殖戶擔保、增信，幫助其獲得銀行貸款。新希望商業(yè)保理則進行應收賬款管理，其實質是短期的應收賬款貼現貸款，解決上下游企業(yè)間不用立即付錢的信用問題，保理公司通過接收新希望飼料銷售的應收賬款（即養(yǎng)殖戶應付賬款），一方面，替養(yǎng)殖戶墊付了資金，延后了養(yǎng)殖戶的付款時間；另一方面，提前了新希望養(yǎng)殖公司賬款回收時間，幫助養(yǎng)殖公司改善現金流情況。

風險防控方面，新希望集團通過資金閉環(huán)模式，充分利用集團完整的上下游產業(yè)鏈優(yōu)勢，在為養(yǎng)殖戶提供種苗、飼料、回收、肉食品加工等全產業(yè)鏈服務的同時，定向支付、統一結算，形成閉環(huán)，既滿足養(yǎng)殖戶的生產生活融資需求，又有效控制了風險，有效解決了農戶有錢不還、資金挪用的信用風險，上下游價格波動的市場風險，以及農戶飼養(yǎng)技術欠佳的養(yǎng)殖風險。

二是基于平臺企業(yè)的供應鏈金融模式，供應鏈平臺企業(yè)一般是B2B電商平臺，平臺企業(yè)的核心優(yōu)勢是擁有歷史交易數據，可以利用大數據風險控制模型對客戶進行信用評級，提供小額、高頻的信用貸款，從而增加平臺交易量、增加客戶黏性。典型案例如中馳車福汽車配件平臺供應鏈金融、中鋼網大宗商品電商平臺供應鏈金融。

以中馳車福為例，中馳車福是為汽車零部件生產商—汽修廠—車主提供服務垂直類行業(yè)平臺，主要業(yè)務為汽車配件銷售。中馳車福最初發(fā)展供應鏈金融是因為下游客戶汽修廠遭遇到現實融資困難：中馳車福面對的汽修廠規(guī)模小、缺乏征信且地域上分散于全國范圍內，銀行的屬地管理原則以及現場盡調、面簽等風險控制要求，使銀行很難直接向中小微汽修廠授信；并且汽車配件產品標準不統一、產品型號眾多，導致汽修廠配件庫存壓力大，資金更加緊張。為解決這些問題，中馳車福成立了量子金服，并與平安銀行合作開發(fā)出一套供應鏈金融系統，利用中馳車福七年發(fā)展所積累的汽車配件數據庫、訂單交易數據庫以及倉儲物流數據庫形成大數據風控模型，將平臺上下游企業(yè)的外部征信數據、內部交易數據轉化為信用資產，提供相對應的小額高頻貸款。

風險控制方面，貸前利用模型進行客戶分析、信用評級，并實時自動更新客戶畫像，提升或降低信用額度；貸中進行實時監(jiān)控，若發(fā)現數據異常、存在風險，系統自動凍結或降低信用額度，同時利用線下物流配送人員實地走訪核實，跟蹤、處理可疑風險，進行線上、線下兩級風控聯防；貸后分析壞賬發(fā)生情況，不斷優(yōu)化風控模型及風險管理操作。

三是基于物流企業(yè)的供應鏈金融模式，物流企業(yè)串聯起供應鏈的上下游企業(yè)，除了擁有買賣雙方的交易信息、物流，可以如核心企業(yè)、平臺企業(yè)一般進行客戶的信用評級、風險防控之外，物流企業(yè)同時還控制掌握實際貨物，可以開展基于貨權的擔保、質押等金融業(yè)務，還可以控制貸款違約風險，在發(fā)生違約時處置貨物以彌補風險損失。

典型案例如美國UPS Capital（UPSC，聯合包裹資本公司）供應鏈金融，UPS最初發(fā)展供應鏈金融，是為了更好地服務于物流快遞業(yè)發(fā)展。UPS的中小企業(yè)客戶，一方面由于信用條件限制難以獲得銀行信貸融資，另一方面又受沃爾瑪等強勢買家的壓制，到貨30～40天后才支付貨款，資金周轉十分緊張。為此，UPS于1998年成立UPSC，為中小企業(yè)客戶提供存貨質押、應收賬款質押、應收賬款融資等供應鏈金融服務。風控方面，整個融資過程中，存貨（抵押物）始終掌控在UPS手中，基于物聯網技術，UPS可以全球跟蹤、隨時掌握存貨動向，防控違約風險。

實踐中，業(yè)務多元化的大型綜合集團企業(yè)發(fā)展供應鏈金融，模式更為靈活，金融服務更加豐富，產融協同效應更為明顯。如海爾日日順供應鏈金融，整合了海爾集團旗下日日順物流、海爾B2B企業(yè)采購平臺等集團優(yōu)勢資源，為海爾產品下游經銷商提供綜合金融服務。在結構設計上，海爾供應鏈金融上游是集團生產板塊，可以為優(yōu)質經銷商背書增信；中端是海爾B2B采購平臺，可以利用交易數據分析模型進行風險評級、統一結算；同時輔以日日順物流，對物流實時監(jiān)控，通過這種立體式多重風險防控結構設計，有效實現風險防控。

2.通過租賃、保險等金融渠道，更好服務終端客戶，促進行業(yè)發(fā)展

客戶終端的產融協同，通過滿足客戶融資需求、提供金融增值服務，提升客戶企業(yè)的產品體驗，達到刺激銷售的目的，應用行業(yè)的典型代表有工程機械行業(yè)。工程機械產品價格高、設備使用回收周期長、一次性付款困難、客戶數量較少，通過產融協同可以有效解決行業(yè)發(fā)展痛點，幫助企業(yè)增加客戶黏性，擴大市場占有率，實現快速發(fā)展。

以三一集團、卡特彼勒公司為例，二者均為世界領先的工程裝備機械制造商，都積累了豐富的工程機械相關金融實踐。通過產融協同，集融資、融物于一體，將物權、債權相結合，客戶企業(yè)可以享受售前融資、全程保險覆蓋、售后保值、二手設備出售等全程金融服務。售前融資方面，客戶企業(yè)購置大額設備存在資金壓力時，可選擇融資租賃業(yè)務，此時由三一集團參股或合作的融資租賃公司購買設備，租賃給客戶企業(yè)使用，客戶企業(yè)分期支付租金即可獲得產品的使用權；除了融資租賃，三一集團旗下的三一汽車金融公司可為客戶提供新機按揭貸款、二手設備銷售貸款、設備租賃等金融服務。

保險方面，三一集團聯合14家企業(yè)共同成立了裝備制造業(yè)專業(yè)保險公司久隆財險，久隆財險依托股東企業(yè)豐富的裝備行業(yè)專業(yè)技術、專家團隊、工程機械運行情況數據庫，在為客戶提供精準保險定價、量身定制保險方案的同時，可以依靠物聯網技術實時掌控裝備運行情況以及環(huán)境信息數據，遠程識別潛在風險，為客戶提供實時風險指導，預先觀測、及時援助、防災減損，延長設備使用壽命，保護客戶的切身利益。

售后保值方面，卡特彼勒公司的資產余值管理體系更具代表性，卡特彼勒針對本品牌二手設備專門成立“再分銷服務團隊”（CRSI），推廣卡特彼勒二手設備認證（CCU）體系，逐步建立起標準化、可信賴的二手設備分級評定系統。在此基礎上，CRSI通過卡特彼勒全球代理商體系開拓二手設備市場，卡特彼勒的二手設備分類等級明晰、設備性能維護良好，現在已經成為全球最保值的二手設備。

3.建立企業(yè)財務公司，提高集團資金利用效率

企業(yè)集團財務公司是一種非銀行金融機構，主要適用于分（子）公司成員數量多、分布廣的大型集團企業(yè)。財務公司可以為集團成員單位提供專業(yè)的財務管理服務，減輕成員單位財務壓力，使其更加專注于主業(yè)發(fā)展，為集團運營提供堅實的資金支持，有效提升集團的戰(zhàn)略執(zhí)行力。由財務公司統一進行資金管理，還可以產生規(guī)模效應，降低融資成本、提高投資收益，提高集團資金使用效率。相較于其他金融機構是用“別人的錢”給“別人花”，財務公司用集團自己的錢給自己的成員企業(yè)花，財務公司更了解成員企業(yè)的真實信息、更加了解其金融需求，產融協同更加充分，可以在更好服務企業(yè)的同時，采取更加靈活的風控手段控制風險。

以新奧財務公司為例，新奧集團的城市燃氣服務板塊，在全國范圍內有近500家法人單位，若資金分散在各成員企業(yè)，每一家資金規(guī)模有限，無法發(fā)揮規(guī)模效應。財務公司將各成員企業(yè)的資金歸集在一起，統收統付、集中管理，可以大大提高資金使用效率。融資方面，財務公司為集團成員企業(yè)提供銀行貸款、公司債券、融資租賃、票據貼現、境外融資等專業(yè)融資服務，所有成員企業(yè)均通過財務公司統一對外融資，既減少了同各個金融機構對接的溝通成本，又提高了談判議價能力。資金集中后，集團內部資金騰挪空間擴大，財務公司可以為成員企業(yè)提供信用貸款，幫助困難成員企業(yè)周轉、幫助難以獲得銀行貸款的中小成員企業(yè)融資。

資金管理方面，財務公司除了支持成員企業(yè)融資，還為成員企業(yè)的優(yōu)質客戶提供買方信貸和消費信貸。買方信貸是一種類保理業(yè)務，主要針對購買燃氣的工商業(yè)客戶，利率水平高于財務公司對成員企業(yè)的貸款利率，低于商業(yè)銀行貸款利率；消費信貸主要針對購買燃氣的家庭用戶、個人用戶，額度小、周期短，主要利用大數據信息系統實現信貸的智能化審批。財務公司通過信貸服務，可以增加購氣客戶黏性，減輕成員企業(yè)應收賬款財務壓力，利用閑置的應收賬款獲得收益。

4.分離輕重資產，支持企業(yè)快速發(fā)展壯大

對于一些初始投入大、收益緩慢的重資產服務業(yè)或基礎設施行業(yè)，如酒店、倉儲、水務等，利用金融手段轉變商業(yè)模式、分離輕重資產，可以出讓未來長期預期收益，以緩解企業(yè)市場擴張所需資金壓力，典型案例如萬豪酒店、普洛斯物流。

以普洛斯物流為例，規(guī)?；俏锪鞯禺a發(fā)展的必經之路，20世紀普洛斯在進行海外業(yè)務擴張時，面臨嚴重的資金約束，僅靠租金完全回收投資成本至少需要10年。為緩解資金壓力，普洛斯發(fā)起私募基金，并調整業(yè)務結構，在地產開發(fā)、物業(yè)管理兩大原有核心部門的基礎上，新設基金管理部門，構建一個物業(yè)與資金的閉合循環(huán)。其中，地產開發(fā)部門負責選址、拿地、開發(fā)，并出租給客戶，物業(yè)管理部門負責進行專業(yè)化物業(yè)管理，收取服務費，待項目達到穩(wěn)定運營狀態(tài)（出租率達到90%，租金回報率在7%左右），基金管理部門將該項目納入物流地產基金。由于普洛斯在基金中的持股比例為20%～30%，項目納入基金相當于完成了一次銷售，使資金迅速回籠，提前兌現了開發(fā)成本、收入及利潤，投資回報期相應縮短到2～3年，資金周轉速度提升了0.7倍。投資者持有普洛斯物流地產基金，可以獲得穩(wěn)定的租金、物業(yè)現金收入，實現資產保值，因此普洛斯基金非常受市場青睞，截至2017年底，普洛斯基金管理平臺的資產規(guī)模已達430億美元。普洛斯也利用基金提前收回資金，緩解了融資壓力，更有能力開發(fā)更多新項目、收購優(yōu)質物流資產，在產融協同發(fā)展的幫助下，普洛斯布局全球的進程大大縮短。

5.通過產業(yè)基金投資，滿足高科技、高成長行業(yè)技術儲備融資需求

在一些高科技門檻、高成長速度的行業(yè)，如生物醫(yī)藥、信息技術、新能源行業(yè)，產品研發(fā)周期長、研發(fā)投入大、技術更新迭代快，企業(yè)很有創(chuàng)新緊迫感。為了跟隨、引領技術發(fā)展潮流，企業(yè)在堅持科研工作的同時，還積極參與股權投資，圍繞產業(yè)進行新技術、新工藝、新產品的戰(zhàn)略布局。技術研發(fā)周期長、投資大、風險高，科技類股權投資更是高風險項目，銀行等傳統金融機構的審慎經營、風險控制原則，使此類企業(yè)無法從傳統金融機構處獲得足夠的資金，企業(yè)往往通過設立產業(yè)基金等方式籌措資金，此時，產融協同發(fā)展是高科技、高成長企業(yè)快速發(fā)展、保持領先的現實需求和重要保障。

典型案例如醫(yī)藥行業(yè)的天士力產業(yè)基金、高科技行業(yè)的英特爾資本。天士力集團是一個現代醫(yī)藥集團，醫(yī)藥產業(yè)技術門檻高，是典型的資本密集型、人才密集型產業(yè)。研究統計，國際制藥企業(yè)50%以上的創(chuàng)新產品來自企業(yè)外部，如投資并購產品。為了緊跟世界醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展步伐，天士力集團設立產業(yè)基金，圍繞企業(yè)產業(yè)、產品線布局展開資本運作，產融協同效應明顯。

對于早期項目，天士力集團通過VC、PE基金在產業(yè)創(chuàng)新領域進行戰(zhàn)略布局，如分子診斷、基因篩查、靶向藥物等。對于較為成熟的企業(yè)，天士力集團利用產權市場進行股權投資，兼并收購仙鶴制藥、陜西華氏醫(yī)藥、廣東粵健醫(yī)藥等企業(yè)，不斷鏈接、拓展產業(yè)鏈優(yōu)勢；投資癌癥早期篩查公司康立明、凱立特醫(yī)療器械公司等項目，獲得優(yōu)先市場化權利，有效補充天士力集團在相關治療領域的產品布局；與法國生物梅里埃公司、法國Pharnext公司組建合資企業(yè)，開展國際項目合作，引進國外領先技術開展創(chuàng)新藥研發(fā)；參股甘肅眾友、山東立健等連鎖藥店項目，優(yōu)化天士力集團藥品零售領域布局。

天士力產業(yè)基金充分發(fā)揮了“產業(yè)為核心，金融為工具”的發(fā)展理念，為集團主業(yè)發(fā)展提供重要的戰(zhàn)略支持。此外，相較于普通金融投資資本，天士力產業(yè)資本的優(yōu)勢是可以為被投資企業(yè)提供“孵化”增值服務，每個被投資企業(yè)都可以充分利用天士力集團的各種優(yōu)勢資源，有效提升項目成功率，提高投資效益。待項目成熟后，視具體發(fā)展情況，納入天士力集團，僅參股持有或按照市場化投資模式進行IPO獲取投資收益。

6.參股金融機構，深入整合產業(yè)、金融資源，加速產業(yè)升級

隨著近幾年國家金融政策的放寬，企業(yè)投資金融機構的情況越來越常見。有過硬投融資能力的大型企業(yè)，在靈活運用各種金融工具的基礎上，投資參股金融機構，進行更深入的產業(yè)金融資源整合，不僅能改善企業(yè)融資效率、融資渠道，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的投資收益，還是企業(yè)產融協同發(fā)展、做大做強主業(yè)的重要切入點。

以復星集團產融協同模式為例，復星集團是中國領先的產業(yè)投資集團，經營業(yè)務包括產業(yè)運營、投資及資本管理等。作為一家具有投資基因的產業(yè)運營集團，復星集團通過自身在融資端、投資端及投后整合端的能力，以中國動力嫁接全球資源為核心戰(zhàn)略，助力旗下產業(yè)的迅速轉型和升級。

在融資端，復星集團擁有多元化的融資渠道，包括銀團、銀行貸款、公開市場發(fā)債、分項目的私募股權融資，同時還有第三方募集的基金等。多年來，復星集團一直在強化境內境外的融資能力和打通海外融資渠道，通過多區(qū)域的融資渠道，實現本地融資本地使用；同時基于每個項目的情況及公司的資金安排，綜合考量融資方式，在保證資金安全、透明、規(guī)范的前提下適度通過多元化的手段合理控制資金成本。在投資端，在保證了充足且相對低成本的融資后，復星集團通過其在全球控股或參股的金融機構，搜尋價值投資的機會，投資海外優(yōu)秀產業(yè)，將對方先進的技術和商業(yè)模式引入國內，與旗下的相關企業(yè)進行整合，實現產業(yè)發(fā)展上的“彎道超車”。在投后整合端，復星集團通過對被投企業(yè)在資金、人才、管理、運營等方面的賦能，幫助企業(yè)提升業(yè)績、創(chuàng)造價值。

復星集團憑借其多元化的融資渠道、海內外金融機構布局，進行全球資源深入整合，既能助力實體產業(yè)“走出去”，又能憑借深厚的產業(yè)積累賦能和支持被投企業(yè)在中國落地，將它們“引回來”，并進一步通過協同運營來創(chuàng)造新的價值，南京南鋼就是一個成功范例。

南京南鋼是復星集團投資入股的一家鋼鐵集團，復星集團運用其全球投融資的能力幫助南京南鋼借力海外并購加速產業(yè)的升級。傳統的兼并收購需要有的放矢，事先了解標的企業(yè)，評估資產價值、發(fā)展前景；然而在進入新市場、不了解當地企業(yè)的情況下，先行收購當地金融機構是一條捷徑，利用本土金融機構可以迅速深入了解當地企業(yè)，并與復星集團產業(yè)平臺嫁接，進行深度產業(yè)整合。復星集團收購德國私人銀行H&A之后，深耕H&A客戶資源，發(fā)現當地“隱形冠軍”、汽車行業(yè)輕量化專家Koller，并促成Koller與復星集團旗下南鋼集團的合作，幫助南鋼集團完成了對Koller的收購。這次并購不僅推動了南鋼集團在新材料領域的技術發(fā)展，也幫助Koller擴展中國和亞洲市場，是一個雙贏的產業(yè)整合案例，為中國企業(yè)“走出去”提供一個可行路徑。

（二）銀行產融協同促進實體經濟發(fā)展的有益探索

在利率市場化、銀行業(yè)準入門檻降低、金融脫媒、互聯網金融的沖擊和影響下，近年銀行面臨的競爭壓力日益增大，傳統銀行紛紛尋求轉型路徑。一些銀行以差異化競爭、專業(yè)化服務為方向，在服務實體經濟企業(yè)上探索出了產融協同創(chuàng)新模式，并取得了良好的效果，值得借鑒推廣。

1.浙江臺州創(chuàng)新小微企業(yè)金融服務——“臺州模式”

浙江臺州是國家級小微金融改革試驗區(qū)，臺州銀行在轉型過程中，沒有復制大銀行的經營套路，而是深耕本地資源，明確服務小微企業(yè)的定位，做好專業(yè)化、特色化服務，有效解決了小微企業(yè)貸款難題，探索出一條行之有效的銀企協同發(fā)展路徑。臺州市企業(yè)授信戶數中99%是小微企業(yè)，金融業(yè)貸款的一半投向小微，小微貸款的一半由地方小法人金融機構投放，小微貸款一半多是保證貸款，同時，小微金融覆蓋面、滿足率等指標均領先全國。

臺州模式之所以成功，首先是其深入分析當地實踐過程中出現的“三多三難”難題：小微企業(yè)多、信用增信難，經濟部門信息多、共享難，小法人銀行多、資金來源難，并有針對性地一一攻破。政府層面，浙江省、臺州市政府堅持做服務型城府，“有所為，有所不為”。2013年，浙江省政府印發(fā)了《浙江省小微企業(yè)金融服務改革創(chuàng)新試驗區(qū)實施方案》，確定在臺州市建設浙江省小微企業(yè)金融服務改革創(chuàng)新試驗區(qū)，并進行頂層設計。隨后，臺州市政府搭建臺州市金融服務信用信息共享平臺（把分散在中國人民銀行、工商、藥監(jiān)、地稅、公安、環(huán)保、質監(jiān)、電力等17個部門的信用信息集中起來）、銀行信貸產品查詢平臺，發(fā)起成立小微企業(yè)信用保證基金。而在城商行的股權結構和高管任免上政府主動放手，允許銀行按照真正的市場化操作運營。

在政策鼓勵和引導下，臺州服務小微企業(yè)最出色的三家城商行臺州銀行、泰隆銀行、民泰銀行，憑借創(chuàng)新意識強、深耕細作、機制靈活優(yōu)勢逐漸脫穎而出。不同于傳統的財務報表風控模式，臺州當地銀行采取的是“三品三表”政策。該說法解釋，看客戶的“人品、產品、抵押品”，來評估客戶的還款意愿、還款能力、還款保障；看客戶的“水表、電表、海關報表”，來評估推算小企業(yè)的生產經營情況。

2.光大銀行扶持工程機械行業(yè)發(fā)展——“光大模式”

工程機械行業(yè)有價格高、回收期長、設備使用期長、購買產品一次性付款難、市場上客戶數量較少等特點；在改革開放初期，中國經濟高速發(fā)展，基礎設施建設蓬勃興起，市場需求大增，但工程機械金融服務不完善，缺乏適應工程機械特點的金融產品，技術上又很難與海外公司競爭，造成了中國工程機械企業(yè)發(fā)展緩慢，市場占有率很低。

2002年初，根據工程機械行業(yè)的特點，光大銀行率先推出“總對總”工程機械按揭貸款業(yè)務，并把支持工程機械產品金融鏈業(yè)務作為光大中長期業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，從資源配置、管理體系上探索新思路，在風險可控情況不斷完善產品種類，在2002～2010年工程機械黃金時期，累計投放超過800億元，市場占比將近60%，因此光大銀行也被中國工程機械工業(yè)協會授予“中國工程機械行業(yè)金融突出貢獻獎”的唯一商業(yè)銀行。同時，“光大模式”也帶動了其他商業(yè)銀行進入工程機械領域，為工程機械領域量身定制貸款品種，為整個行業(yè)注入了新動力，在銀行的支持下我國工程機械行業(yè)迅速打開了市場局面，進入快速發(fā)展軌道，目前工程機械市場仍有50%的銷售依賴銀行按揭貸款。

3.民生銀行踐行普惠金融、支持中小企業(yè)——“民生供應鏈金融模式”

商業(yè)銀行轉型方面，民生銀行以供應鏈為切入點，打造民生供應鏈金融服務品牌。首先在銀行內業(yè)務管理體系方面，民生銀行在實踐中不斷調整完善，從傳統的管理方式向前、中、后臺協同作業(yè)的管理模式轉變，從以單戶的財務報表為主的授信模式向以核心企業(yè)信用為主的批量授信轉變，從單一的產品服務模式向行業(yè)化、特色化轉變，根據不同行業(yè)設計不同的供應鏈金融解決方案，從傳統人工線下作業(yè)向線上化、網絡化轉變，以適應互聯網時代供應鏈金融要求。

供應鏈金融方案的設計上，民生銀行基于核心企業(yè)各個交易場景，為其及上下游企業(yè)提供一體化、個性化的綜合金融解決方案。通過切入核心企業(yè)ERP中，深入企業(yè)的實際供產銷環(huán)節(jié)，貫徹“以客戶為中心”服務理念，換位思考企業(yè)的實際金融需要，針對企業(yè)采購、市場銷售、平臺交易等不同交易場景，設計有針對性的場景化金融模式，提供合適的金融產品，比如票據管家，幫助企業(yè)減少票據管理環(huán)節(jié)，企業(yè)通過票據管家可以實現大票換小票金融服務，也可以為核心企業(yè)及上下游企業(yè)提供應收賬款融資、跨行保、結算類資金管理以及資金歸集等業(yè)務。

民生銀行將核心企業(yè)及其上下游中小企業(yè)都聚集在民生銀行的供應鏈金融平臺上，通過對線上作業(yè)的全流程優(yōu)化，即貸前的客戶背景調查、貸中放款環(huán)節(jié)及貸后風險預警環(huán)節(jié)，全面深入與核心企業(yè)合作，整合上下游企業(yè)的資金流、物流和信息流，針對產業(yè)生態(tài)圈各方需求提供全方位服務，打造銀行、核心企業(yè)和上下游企業(yè)多方共贏的新型供應鏈生態(tài)圈，為產業(yè)鏈提供源源不斷的動力，也為核心企業(yè)在財務管理方面提供科學的管理和運營建議，進一步增強其產業(yè)鏈競爭力及核心企業(yè)競爭力，增加銀企的黏性。

民生銀行已經逐步探索出服務民營企業(yè)、小微企業(yè)的經營特色，有力支持了一大批中小企業(yè)茁壯成長。2017年底，與民生銀行供應鏈金融深入合作的產業(yè)核心企業(yè)有108家，為4000多家中小企業(yè)提供融資服務，帶來了約300億元存款，業(yè)務余額達500億元，累計發(fā)生額將近900億元。

（三）產融協同案例的啟示

分析研究產融協同實踐案例可以發(fā)現，在產融結合、協同發(fā)展實踐過程中有一些規(guī)律性結論，具有借鑒意義。

1.產融協同是產業(yè)資本與金融資本發(fā)展的現實需要

從宏觀經濟形勢上看，我國已經告別短缺經濟時代，總體由賣方市場轉變?yōu)橘I方市場，供給側整體生產過剩、結構性失衡，買方擁有更多主動權。企業(yè)為了搶占市場、吸引優(yōu)質客戶、增加客戶黏性，傾向于更好地滿足客戶的個性化需求、提供定制化產品、提供更加完善的售后服務與更加豐富的附加服務，這些都對企業(yè)的現金流管理提出了更高的要求，企業(yè)需要與金融深入合作緩解資金壓力。對于細分行業(yè)、產業(yè)鏈上下游末端等傳統金融機構難以服務的領域，一些有實力的產業(yè)資本也會由產而融，涉足金融領域，以金融為工具，滿足產業(yè)發(fā)展的需求。

對于金融資本，尤其是銀行業(yè)而言，金融業(yè)在不斷朝市場化、國際化、多元化方向快速發(fā)展的同時，同業(yè)競爭壓力不斷增加，也逐漸表現出買方市場的特征。傳統金融機構也在尋求轉型路徑，逐步樹立以服務客戶為中心的經營理念，不斷推出個性化定制、“管家式”全托金融服務等綜合金融服務來吸引客戶。在此過程中，金融機構深入挖掘企業(yè)客戶需求、提供綜合金融服務的過程，就是產融結合、有效協同的過程。

可見，產融相互融合、協同發(fā)展是產業(yè)資本、金融資本適應其現實發(fā)展需求的必然選擇，是社會經濟發(fā)展的必然方向。

2.產業(yè)資本做金融有其合理性，可以更好服務實體經濟

相較于金融機構對實體經濟的服務，產業(yè)資本做金融可以更有效地服務實體經濟。銀行等傳統金融機構更多從短期收益、風險的角度考慮問題，對企業(yè)和項目的中長期發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展?jié)摿ν狈ι钊爰氈碌牧私?，一些?yōu)質、具有創(chuàng)新性的項目往往難以被發(fā)掘獲得資金支持。而產業(yè)資本則天然對行業(yè)發(fā)展趨勢、上下游企業(yè)狀況、所在地社會文化環(huán)境有深入的了解，對投資前景有更深刻的了解。因此，有產業(yè)和行業(yè)背景的金融機構在投資上目光往往會更加敏銳和準確，而且可以為企業(yè)自身和上下游企業(yè)乃至其他產業(yè)的發(fā)展提供個性化金融服務，促進整個行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。

特別是對于民營企業(yè)而言，不同于國有企業(yè)有政府信用背書，民營企業(yè)在社會融資中長期面臨融資難、融資貴的問題，由最了解民營企業(yè)的民營產業(yè)資本做金融，可以為其他民營企業(yè)提供更好的金融服務，促進整個民營經濟的快速發(fā)展。如民營企業(yè)當代集團參與創(chuàng)辦的地方資產管理公司天乾資產，致力于為民營企業(yè)提供不良資產處置方面的專業(yè)服務，更多從挖掘企業(yè)優(yōu)勢、幫助企業(yè)脫困、實現發(fā)展的出發(fā)點來做，對那些發(fā)展前景較好、技術水平較強但遭遇暫時困難的優(yōu)質民營企業(yè)，通過清理債務、整合債權、盤活資產等手段，幫助企業(yè)再生造血功能，最大限度地幫助企業(yè)緩解流動性困難，走出經營危機。

3.信息技術、金融科技的發(fā)展，為產融協同的高效便捷、安全可控提供堅實的技術支撐

伴隨著大數據、云計算、人工智能等新一代信息技術的發(fā)展和應用，企業(yè)的信息化程度不斷提高，許多大中企業(yè)都建立了ERP系統，在信息記錄、流程設計等方面更加合理規(guī)范，企業(yè)可以對內部部門間、子公司間的信息流、物流、資金流進行科學高效的資源管理；供應鏈層面，企業(yè)也可以更快捷地與制造商、供應商、運輸商及其他相關方進行無邊界的溝通與協作，對整個供應鏈上的各種資源進行高效規(guī)劃和控制。

金融端的信息化水平也在不斷提高，為金融機構與企業(yè)的協同合作更加順暢打下了基礎，有效解決了傳統金融人工服務、紙質票據等過程中存在的效率低下、信息不對稱問題，溝通核實成本大幅降低，風險防控能力顯著提高。金融客戶的信用評估更加靈活，金融機構可以利用多維歷史數據完善客戶畫像，精準評估其信用風險等級，并設計出個性化金融產品；銀行等金融機構也可以直接接入企業(yè)ERP系統，企業(yè)可以從系統內部直接進行電子商業(yè)匯票貼現、申請貸款等服務。風險控制方面，在物聯網技術準確監(jiān)控物料信息的基礎上，利用風險控制模型，可以動態(tài)靈活調整客戶信用額度，準確識別處理潛在風險。

實踐證明，產業(yè)與金融在相互信任、充分溝通、風險充分揭示的前提下，基于真實、具體的生產消費場景，通過資金閉環(huán)、定向放款等流程、制度設計，再加上由信息技術、金融科技提供的堅實技術支撐，完全可以做到風險安全可控。

4.商業(yè)保理、融資租賃等類金融機構是產融協同的重要工具

在企業(yè)實踐中發(fā)現，商業(yè)保理公司、融資租賃公司等類金融機構操作模式靈活多樣，有效彌補了傳統金融機構無法覆蓋到的企業(yè)融資需求，成為產融協同的重要工具。

保理業(yè)務是供應鏈金融最基礎、最主要業(yè)務，可以盤活企業(yè)應收賬款存量資產，為企業(yè)提供短期資金解決方案，加快資金周轉效率，在解決中小微企業(yè)融資難、融資貴問題方面具有重要意義。當前中國經濟轉變?yōu)橘I方市場，企業(yè)賒銷、賒購情況增多，應收賬款總額逐年增加，2017年末我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款高達13.5萬億元，同比增長8.5%，規(guī)模龐大的應收賬款為保理業(yè)務的開展提供了充足的業(yè)務基礎。近年來，在國家大力發(fā)展應收賬款融資、商業(yè)保理利好政策的支持下，我國商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展迅猛，連續(xù)四年成倍增長，2016年業(yè)務量已達5000億元，未來商業(yè)保理發(fā)展?jié)摿薮?，將在產融協同中發(fā)揮更加重要的作用。

融資租賃也是與實體經濟緊密結合的金融模式，天然具有融資、融物的產融結合特點，可以為企業(yè)提供中長期資金解決方案，是產融結合的典型實踐模式，在促進裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術升級改造、設備進出口、商品流通等方面具有重要的作用。同銀行貸款相比，融資租賃優(yōu)勢明顯，銀行的中長期貸款申請難度較高，并且存在銀行抽貸的風險，而融資租賃的租賃合同與設備收益時間長度匹配，不存在“長投短貸”的時間錯配問題，有利于企業(yè)中長期資金規(guī)劃，此外通過融資租賃籌措的資金還不占用銀行信貸額度、不納入資產負債表，對企業(yè)而言很具有吸引力，未來我國融資租賃行業(yè)發(fā)展空間很大。

5.產融協同對產業(yè)生態(tài)系統建設、產業(yè)轉型升級意義重大

調研座談中，許多專家、企業(yè)家談到，未來產融協同的發(fā)展方向將是產業(yè)鏈上下游、生態(tài)系統間的協同。在經濟全球化、信息技術革命、全球資源整合加速的背景下，企業(yè)固守零和博弈思維，僅憑一己之力單打獨斗是不行的，未來大型企業(yè)將更加專注于鞏固提高企業(yè)核心競爭力，將低附加值環(huán)節(jié)剝離給上下游中小企業(yè)，因此企業(yè)間的競爭將逐漸發(fā)展成供應鏈、生態(tài)系統間的競爭，需要利用金融融通產業(yè)鏈上下游，將產業(yè)鏈打造為價值鏈，協同發(fā)展、互利共贏。隨著互聯網、物聯網技術的發(fā)展，商業(yè)模式和商業(yè)行為也出現了巨大的變化，不同行業(yè)和不同企業(yè)間的聯系和交集越來越多，跨界合作層出不窮，產業(yè)間的邊界已經逐漸淡化，互賴、互依、共生的生態(tài)系統將是未來企業(yè)的發(fā)展方向，產融協同作為生態(tài)系統的融通工具，未來將發(fā)揮日益重要的作用。

在我國經濟由高速增長階段轉向高質量發(fā)展之際，我國產業(yè)轉型升級正處于關鍵窗口期，然而產業(yè)轉型升級往往伴隨著生產流程再造、基礎設施更新升級、技術儲備研發(fā)，需要相應的資金支持。尤其是一些小散亂行業(yè)或中小企業(yè)，資金約束緊、生存壓力大，無力參與技術升級、產業(yè)轉型，反而陷入弱者愈弱的惡性循環(huán)。采用產融協同模式，引導產業(yè)核心企業(yè)發(fā)展供應鏈金融，帶動供應鏈上下游中小企業(yè)互利共贏、快速發(fā)展，為解決上述問題提供了一種解決方案。