第2章 宏觀金融形勢[1]

● 全球經(jīng)濟在本輪復蘇中經(jīng)歷了2016年的企穩(wěn)和隨后兩年的持續(xù)改善，但2018年的經(jīng)濟運行呈現(xiàn)逐步逼近短周期頂部的跡象。2018年以來，中國經(jīng)濟的下行壓力有所凸顯，只有通過制度改革提高全社會資源的配置效率和加快企業(yè)的技術(shù)進步，進而提高全要素生產(chǎn)率對增長的貢獻水平，才能實現(xiàn)中國經(jīng)濟可持續(xù)和高質(zhì)量的發(fā)展。

● 在金融運行方面，貨幣供給增速繼續(xù)放緩；表外融資下降幅度收窄，新增社會融資規(guī)模收縮步伐放緩；金融機構(gòu)貸款增長較快，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善；貨幣市場利率中樞明顯下行，市場交易活躍；股票市場量價齊跌，債券違約風險增大；人民幣貶值幅度加大，外匯儲備出現(xiàn)連續(xù)負增長。

● 從長期趨勢和短期波動的角度看，2018年以來中國經(jīng)濟增速的穩(wěn)步、適度下行，有助于經(jīng)濟恢復其自身內(nèi)在的運行規(guī)律。綜合考慮當前相對寬松的宏觀金融形勢、人民幣短期貶值壓力、國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)推進結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革的需要以及導致實體融資困境的主要因素等，貨幣政策需要堅持“穩(wěn)健中性”的政策定力，將金融支持實體經(jīng)濟的工作重心放在疏通貨幣政策傳導機制上。同時，積極的財政政策要注意“減稅”與“增加支出”并行。