第2章 宏觀金融形勢(shì)[1]

● 全球經(jīng)濟(jì)在本輪復(fù)蘇中經(jīng)歷了2016年的企穩(wěn)和隨后兩年的持續(xù)改善，但2018年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)逐步逼近短周期頂部的跡象。2018年以來，中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力有所凸顯，只有通過制度改革提高全社會(huì)資源的配置效率和加快企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而提高全要素生產(chǎn)率對(duì)增長的貢獻(xiàn)水平，才能實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)和高質(zhì)量的發(fā)展。

● 在金融運(yùn)行方面，貨幣供給增速繼續(xù)放緩；表外融資下降幅度收窄，新增社會(huì)融資規(guī)模收縮步伐放緩；金融機(jī)構(gòu)貸款增長較快，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善；貨幣市場(chǎng)利率中樞明顯下行，市場(chǎng)交易活躍；股票市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，債券違約風(fēng)險(xiǎn)增大；人民幣貶值幅度加大，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長。

● 從長期趨勢(shì)和短期波動(dòng)的角度看，2018年以來中國經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)步、適度下行，有助于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)其自身內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律。綜合考慮當(dāng)前相對(duì)寬松的宏觀金融形勢(shì)、人民幣短期貶值壓力、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革的需要以及導(dǎo)致實(shí)體融資困境的主要因素等，貨幣政策需要堅(jiān)持“穩(wěn)健中性”的政策定力，將金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作重心放在疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上。同時(shí)，積極的財(cái)政政策要注意“減稅”與“增加支出”并行。