1.2 2019年經濟增長展望

1.國際環境與經濟走勢分析判斷

2019年，全球和區域經濟政治形勢依舊錯綜復雜，國際環境中挑戰大于機遇。一方面，國際政治右傾風險繼續累積。美國共和黨在中期選舉中擴大了在參議院的優勢，美國政府推行單邊主義和貿易保護主義的勢頭不減，多邊主義和多邊貿易體制繼續遭受沖擊；巴西社會自由黨候選人博索納羅當選新一任巴西總統，導致巴西跟隨美國政策的傾向增大。英國“硬脫歐”風險加劇，歐洲維護一體化體系力不從心。主要發達經濟體宏觀經濟政策調整外溢效應持續顯現，全球公共和私人債務負擔繼續上升，金融脆弱性日益加劇，基本面脆弱的新興經濟體深陷危機困境難以自拔。地緣政治問題此起彼伏，恐怖主義、武裝沖突陰霾難去，伊朗遭制裁，敘利亞政局混亂；能源資源安全、公共衛生安全等全球性問題更加突出，國際和地區“黑天鵝事件”難以避免。另一方面，機遇因素猶存，中國成為全球發展機遇的重要貢獻者。南南合作有望更加緊密，“一帶一路”沿線國家“五通”方面合作繼續鞏固擴大，中非經濟合作務實推進。

各經濟體經濟增長步調預計將繼續分化，全球經濟增速維持平穩的同時潛藏下行風險。全球經濟增速預計將與2017年和2018年持平，然而由于經濟擴張政策效果衰減，加上貿易保護主義拖累，全球經濟增速或將在2019年登頂后下行。美、歐、日等主要發達經濟體經濟增速預計會同步下行，特別是隨著美國財政刺激減弱，美聯儲加息對市場造成壓力，企業盈利增速將放緩，美國經濟下半年存在較大下行風險，并且泡沫化的美股存在重新估值風險。新興經濟體經濟增速則出現明顯分化，石油輸出國和非洲國家有望繼續保持穩健復蘇，拉丁美洲國家、中東和歐洲新興國家的經濟增長將繼續減緩，亞洲新興經濟體增速走勢則保持穩中有降。此外，新興市場國家債務風險加劇會對其主要債主歐美國家造成拖累。受到貿易保護主義負面影響，預計2019年全球貿易增速將有所回落，全球價值鏈繼續受到干擾，資源配置效率和企業利潤率都隨之出現下滑。由于擴張周期瀕臨結束，經濟前景預期暗淡，全球投資增速預計也將在進入下行通道。受大宗商品價格走高推動，預計2019年通脹水平將同步走高。

2.高質量發展促進潛在經濟增長保持穩定

黨的十九大報告指出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。2018年中央經濟工作會議再次強調：“推動高質量發展是當前和今后一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求。”我國轉向高質量發展的本質，是要從“物質”生產體系轉向“以人民為中心”的消費升級、創新、高效、包容的可持續發展軌道。改革開放40年來，中國已經步入中等偏高收入的發展階段，2017年世界銀行公布的中國人均國民收入（GNI）為8690美元，預計到2025年左右將邁入高收入國家行列。在人口老齡化加快、城市化速度放緩、中國與前沿國家差距縮小、增量改革紅利縮減等供給因素約束下，必須加快落實創新、協調、綠色、開放和共享的五大發展理念，提高全要素生產率，促進我國潛在經濟增長率保持平穩。

根據潛在經濟增長率的測算結果[2]，基于近五年（2013～2017年）全要素生產率（TFP）貢獻和資本產出彈性平均水平外推，2018～2022年潛在經濟增長率平均水平在6.2%左右，但如果參照發達經濟體增長經驗，將未來五年TFP貢獻設定為30%，潛在經濟增長率將達到6.45%，此時要求TFP增速至少維持在1.88%。因此通過技術進步和制度改革提升全要素生產率對潛在經濟增長的貢獻，是確保中國未來經濟增速保持平穩的必然選擇。

3.中美貿易摩擦對中國經濟的負面影響明顯加大

短期看，中美貿易摩擦的直接影響是對加征關稅行業出口的沖擊，相關企業經營困難、財務狀況惡化、就業崗位減少會對經濟增長和就業形成壓力；10月制造業和非制造業新出口訂單PMI分別為46.9和47.8，前者創出2016年初以來的新低，后者創出2018年3月以來的新低。對美國進口產品對等加征關稅的反制措施在短期內會導致相關產品，如大豆及其下游產品油脂、飼料和畜禽產品價格的上漲，從而對CPI和居民生活產生一定的影響。與短期對相關行業的直接影響相比，更應高度關注美國在貿易摩擦中的反復無常和訛詐戰術在短期內對市場預期的巨大沖擊，市場普遍存在的悲觀預期不僅影響股市和匯市，也會干擾企業的投資決策，悲觀情緒蔓延引發的連鎖反應對當前中國經濟運行的影響更大。從中長期看，美國挑起的貿易摩擦如果持續較長時間會對國際產業分工格局產生重大影響。盡管中國在跨國公司產業鏈布局中的地位短期內無法替代，但中美貿易摩擦及其體現的美國對外戰略調整會促使跨國公司和美國進口商尋求替代中國的生產地和進口來源地。對中國而言，改革開放以來，尤其是2001年加入WTO以來相對有利的外部經濟環境將發生某種程度的調整甚至逆轉。

我國經常項目出現逆差的可能性上升，在中美貿易摩擦及美元加息等多重因素影響下，人民幣貶值的壓力可能會明顯加大，匯率可能出現階段性波動。此外，還需警惕中美貿易戰向金融、軍事、政治、地緣關系等領域蔓延，也不排除美國可能針對中國進行更大力度的技術封鎖和制裁。

4.2019年主要經濟指標預測

2018年經濟增長已經出現下行壓力，2019年三大攻堅戰仍要深入持續推進，房地產市場處于僵持狀態，風險仍有待釋放；消費需求、投資需求受壓制；中美貿易戰可能持續惡化，出口對經濟增長的貢獻將下降，經常項目逆差的可能性加大；國內區域經濟增長繼續分化，廣東等沿海大省經濟增速放緩，中部地區仍保持較快增長；需要高度關注部分產業鏈從中國轉移至其他國家的可能性，以及由此帶來的國內失業問題。美國經濟高速增長的持續性雖然尚存疑問，但發達國家目前的經濟發展環境優于新興市場國家。鑒于這些現實因素，結合未來潛在經濟增長率，預計2019年我國GDP增長6.3%左右。這一增速足以保證實現“十三五”規劃提出的小康社會目標（見表1-1）。

表1-1 中國主要宏觀經濟指標預測