第1章
概述：公司治理究竟“治”什么

一個(gè)案例引起的思考：欣泰電氣的錯(cuò)誤認(rèn)知害了誰(shuí)

1.造假事件概述

欣泰電氣上市發(fā)行前的總股本為7 000萬(wàn)元，其中遼寧欣泰股份有限公司是欣泰電氣的大股東，持有發(fā)行前總股本的32.58%。遼寧欣泰股份有限公司有兩個(gè)大股東，其中溫德乙持有77.35%的股權(quán)，而其妻子劉桂文持有13.33%的股權(quán)，兩人通過(guò)直接、間接的形式共持有欣泰電氣45.59%的股份，為欣泰電氣的實(shí)際控制人。在股東大會(huì)之下，欣泰電氣還設(shè)立了監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)，同時(shí)在董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)、提名委員會(huì)、戰(zhàn)略委員會(huì)及薪酬和考核委員會(huì)，從組織結(jié)構(gòu)來(lái)看，法人治理結(jié)構(gòu)相對(duì)完善。

但是，欣泰電氣于2014年1月27日在創(chuàng)業(yè)板上市，至2015年7月14日公告稱收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查通知，僅僅在創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了一年半的時(shí)間。2016年7月8日，證監(jiān)會(huì)宣布欣泰電氣欺詐上市，啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，2017年8月28日欣泰電氣從深交所摘牌退市。證監(jiān)會(huì)在對(duì)欣泰電氣及中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)案件查處情況通報(bào)中提到，欣泰電氣在申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）并在創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)存在欺詐發(fā)行行為，上市后披露的定期報(bào)告存在虛假記載和重大遺漏。

欣泰電氣為了順利發(fā)行上市，解決應(yīng)收賬款余額過(guò)大、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額不足的問(wèn)題，采用本期期末減少應(yīng)收賬款，下期期初再轉(zhuǎn)回的方式粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。欣泰電氣2011—2014年財(cái)務(wù)報(bào)告累計(jì)虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款賬面余額約4.7億元，累計(jì)虛增凈利潤(rùn)約1 977萬(wàn)元，累計(jì)虛增經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額近14 740萬(wàn)元。欣泰電氣實(shí)際控制人溫德乙以員工名義從公司借款供其個(gè)人使用，截至2014年12月31日，占用欣泰電氣6 388萬(wàn)元。欣泰電氣在2014年年度報(bào)告中未披露該關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，導(dǎo)致2014年年度報(bào)告存在重大遺漏。

早在2009年9月，欣泰電氣首次提交IPO申請(qǐng)，遞交申報(bào)材料后未獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。2011年3月，欣泰電氣更換保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券，準(zhǔn)備再次上市。然而在2011年底的模擬財(cái)務(wù)報(bào)表中，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)、應(yīng)收賬款余額較大等都影響其成功上市。為了達(dá)到上市的要求，欣泰電氣總會(huì)計(jì)師劉明勝向溫德乙建議虛構(gòu)數(shù)據(jù)。由此，在董事長(zhǎng)溫德乙的財(cái)務(wù)操作和指揮下，欣泰電氣與其關(guān)聯(lián)銀行和客戶、供應(yīng)商等串通，通過(guò)表面過(guò)賬的方式，讓應(yīng)收賬款大大降低，虛增利潤(rùn)，且通過(guò)了審計(jì)師的審計(jì)檢驗(yàn)并由保薦機(jī)構(gòu)輔助上市，在2014年3月，以虛假數(shù)據(jù)的招股說(shuō)明書進(jìn)入A股，并且募集資金2億多元。

2.涉事主體責(zé)任分析

欣泰電氣董事長(zhǎng)溫德乙、總會(huì)計(jì)師劉明勝等多名管理人員缺乏誠(chéng)信，董事長(zhǎng)溫德乙多次私自占用公司資金，其個(gè)人事務(wù)并不獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)，也未能向公司員工傳遞正確的價(jià)值觀。同時(shí)，當(dāng)公司存在內(nèi)部控制缺陷時(shí)，管理層也并未及時(shí)改正，仍以公司上市為目的，為此不惜編制虛假報(bào)告。而上市過(guò)程中興業(yè)證券、北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)欣泰電氣的審查不力。董事長(zhǎng)溫德乙從頭至尾一直以為公司只是虛構(gòu)應(yīng)收賬款的收回，沒(méi)有在收入上做手腳，并不算財(cái)務(wù)造假，還認(rèn)為欣泰電氣面臨的處罰過(guò)于嚴(yán)苛。董事長(zhǎng)溫德乙僅考慮其舞弊的形式，卻不考慮其舞弊性質(zhì)的嚴(yán)重，可見(jiàn)其態(tài)度不端。2016年7月8日，欣泰電氣公布了證監(jiān)會(huì)的行政處罰，公司及相關(guān)人員被罰款1 900余萬(wàn)元，公司董事長(zhǎng)溫德乙、總會(huì)計(jì)師劉明勝被處以終身證券市場(chǎng)禁入處罰，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股。

在欣泰電氣的IPO財(cái)務(wù)造假事件中，作為保薦機(jī)構(gòu)的興業(yè)證券和提供服務(wù)的審計(jì)機(jī)構(gòu)北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所同樣負(fù)有不可推卸的責(zé)任。因此，在欣泰電氣受到處罰時(shí)，它們同樣受到了證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲的處罰。由于興業(yè)證券在保薦業(yè)務(wù)過(guò)程中沒(méi)有履行對(duì)欣泰電氣公開(kāi)發(fā)行募集文件的準(zhǔn)確性和真實(shí)性審慎核查的義務(wù)，證監(jiān)會(huì)對(duì)其給予警告，暫停保薦資格，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入1 200萬(wàn)元并處以2 400萬(wàn)元的罰款，同時(shí)沒(méi)收其承銷股票的違法所得2 078萬(wàn)元，罰款60萬(wàn)元。對(duì)于負(fù)責(zé)的保薦代表人伍文祥、蘭翔處以警告、30萬(wàn)元罰款、撤銷證券從業(yè)資格、10年證券市場(chǎng)禁入的處罰。由于北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)欣泰電氣上市財(cái)務(wù)報(bào)告及2013年、2014年財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)出具了存在虛假記載的審計(jì)報(bào)告，沒(méi)有履行恪盡職守的義務(wù)，證監(jiān)會(huì)沒(méi)收其違法所得322.44萬(wàn)元，并處罰款967.32萬(wàn)元；同時(shí)，對(duì)簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師王全洲、楊軼輝、王權(quán)生分別處以10萬(wàn)元罰款，對(duì)簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師王全洲、楊軼輝采取5年證券市場(chǎng)禁入措施，對(duì)簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師王權(quán)生采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。

欣泰電氣的IPO財(cái)務(wù)造假行為使公司中小股東蒙受了巨額損失。欣泰電氣通過(guò)偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)吸引中小投資者，隨后公司IPO財(cái)務(wù)造假行為被曝光，股價(jià)大跌，中小股東遭受了巨額的經(jīng)濟(jì)損失。在立案調(diào)查期間，更有公司高管和大股東利用信息優(yōu)勢(shì)，在股價(jià)尚未大跌的情況下將股票拋出，將經(jīng)濟(jì)損失轉(zhuǎn)嫁給不知情的中小投資者。

自第一次申請(qǐng)上市到第二次上市成功，欣泰電氣始終沒(méi)有達(dá)到首次公開(kāi)發(fā)行要求。欣泰電氣的欺詐上市不僅是欣泰電氣自身的欺詐行為，而且涉及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的忽視與對(duì)造假行為的包庇，涉及審計(jì)業(yè)務(wù)獨(dú)立性的喪失和審計(jì)師職業(yè)道德的淪喪，以及關(guān)聯(lián)銀行在此過(guò)程的縱容。公司存在巨大的公司治理缺陷，終究使得欺詐、造假行為愈演愈烈，最終將公司送上強(qiáng)制退市之路，害人又害己。

想一想：欣泰電氣的IPO財(cái)務(wù)造假案反映的公司治理缺陷有哪些？