國有企業(yè)的公司治理

1.政府的角色定位

理解國有企業(yè)公司治理，首先要理解政府的角色定位。一方面，作為社會(huì)公共職能部門，政府通過頒布相關(guān)法律法規(guī)，對企業(yè)的公司治理提出制度化要求，并監(jiān)督實(shí)施。從這個(gè)角度來說，政府在推動(dòng)我國公司治理的法律制度建設(shè)中起重要作用；另一方面，作為企業(yè)的主要出資人，政府扮演舉足輕重的所有者角色。這兩種角色難免存在一定的沖突，主要表現(xiàn)為政府在國有企業(yè)治理中將所有者職能同社會(huì)公共管理職能相混淆的現(xiàn)象。國有企業(yè)公司治理問題主要表現(xiàn)為政府在公司治理中的缺位、越位和錯(cuò)位問題。

（1）缺位

雖然政府掌握國有企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，政府派任相應(yīng)人員對國有企業(yè)進(jìn)行管理，國有企業(yè)的管理層一般無法享有國有企業(yè)剩余索取權(quán)，但管理層卻掌握公司的剩余控制權(quán)，導(dǎo)致國有企業(yè)存在所有者缺位的現(xiàn)象。在國有企業(yè)中，決策權(quán)層層下放，即使政府的行政干預(yù)能力仍然保留，企業(yè)管理者與政府的代理沖突卻日漸凸顯，“缺位”問題越發(fā)嚴(yán)重。政府作為國有資產(chǎn)所有者的地位沒有人格化，造成實(shí)際運(yùn)作中國有企業(yè)經(jīng)營控制權(quán)實(shí)施主體不明晰。

（2）越位

不同于民營企業(yè)的所有者，政府可以通過采取行政手段直接參與國有企業(yè)的經(jīng)營管理，但易導(dǎo)致經(jīng)營目標(biāo)冗雜化。同時(shí)，國有企業(yè)的管理者選聘并非按照市場的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，而是按照政府官員的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，由組織和人事部門進(jìn)行考核，這具有企業(yè)管理者職位錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上降低了企業(yè)資源配置的合理性。

（3）錯(cuò)位

政府會(huì)通過行政手段代替市場調(diào)節(jié)機(jī)制，對市場的運(yùn)行有一定影響。一方面，在市場失靈時(shí)，政府的干預(yù)會(huì)彌補(bǔ)市場機(jī)制運(yùn)行的缺陷；但另一方面，過度的政府干預(yù)不利于資源的有效配置，例如全面注冊制改革明確IPO發(fā)行定價(jià)和發(fā)行規(guī)模的去行政化，全面注冊制改革是推進(jìn)上市公司的高質(zhì)量發(fā)展和資本市場中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中的關(guān)鍵一環(huán)。

2.國有企業(yè)公司治理的特點(diǎn)

（1）國有股份“一股獨(dú)大”

在中國，雖然民營企業(yè)和國有企業(yè)都存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，但二者要區(qū)別分析。在國有企業(yè)里，大股東不存在侵占中小股東的動(dòng)機(jī)主要問題還是效率相對較低，而這是因?yàn)楣局卫斫Y(jié)構(gòu)還處于探索階段。國有企業(yè)的目標(biāo)到底是利潤最大化還是社會(huì)服務(wù)，有很多此類問題還沒有明確的答案。管理層在公司治理方面的管理水平、追求企業(yè)長期價(jià)值最大化的動(dòng)機(jī)需要進(jìn)一步提高，由于社會(huì)責(zé)任的不同，他們更多的心思或許是進(jìn)一步做大規(guī)模、稅收和就業(yè)。

國家投資成立公司的目標(biāo)除了盈利之外，還承擔(dān)了一定的社會(huì)責(zé)任，因此，這就決定國有企業(yè)的目標(biāo)就不會(huì)是利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化。

（2）股東-管理層代理沖突更加嚴(yán)重

國有企業(yè)的公司治理問題更突出地表現(xiàn)為股東-管理層之間的代理沖突。在國有企業(yè)中，盡管存在國家大股東，但是由于所有者缺位問題，經(jīng)理人實(shí)際上在很大程度地控制了公司決策權(quán)。在這種情況下，往往會(huì)出現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制缺乏效果的問題。

所以，如何約束和激勵(lì)國有企業(yè)的管理層是國有企業(yè)公司治理重要的問題，其關(guān)鍵在于怎么通過合理的激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)讓管理層努力工作，為所有股東創(chuàng)造價(jià)值，也為員工、債權(quán)人、顧客及社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富。