1.4.3　必要時，可加入回購機制

隨著公司的發展，股權的價格也在不斷變化，股東在公司成立初期投入的資金并不是股權真正的價格。因此，公司在為股東分配股權時應該與股東約定回購機制，確定一個雙方都可以接受的回購價格。在確定回購價格時，公司可采用以下3種方法，如圖1-3所示。

圖1-3　確定回購價格的3種方法

1．參照原來購買價格的溢價

參照原來購買價格的溢價可以確定股權的回購價格。例如，股東出資10萬元購買10%的股權，如果幾年之后這10%的股權的價格漲了兩三倍，那么公司就要以比購買價格高出兩三倍的價格從股東手中回購股權，也就是溢價購買。

2．參照公司凈資產

參照公司凈資產同樣也可以確定股權的回購價格。例如，公司發展到第3年或第4年時資產已經上億，這時公司就不能按照原來的購買價格對股權進行回購。因為回購意味著公司買斷股權，股東不會再獲得任何利益。

如果公司的發展速度很快，那么股東的股權會帶來更大的收益。為實現公平合理地回購股權，重資產公司必須進行更全面的考慮。而參照公司凈資產確定股權的回購價格是一個非常不錯的方法，即根據公司最近經審計的凈資產值確定股權回購價格。

3．參照公司最近一輪融資估值的折扣價

參照公司最近一輪融資估值的一定折扣價也是確定回購價格的一種方式。因為融資估值是對公司未來價值的估算，無論估值是5 000萬元還是1億元，都是股東認為公司未來可能會達到的價值。但這個估值是動態的，并不能代表股東退出時公司的凈資產價格。

如果公司完全按照融資估值的價格回購股權，那么會增加公司的現金流壓力，不利于公司未來的發展，因此公司可以參照最近一輪融資估值的一定折扣價回購股權。