（二）金融心理學研究背景

金融心理學采用心理學的研究方法研究金融市場交易行為，其出現在一定程度上是對傳統經濟學、金融學研究方法的沖擊。運用金融心理學理論，可以更好地解釋金融市場中的行為和現象，這些理論有助于解釋人們在投資行為中的判斷和決策。在我國著名學習平臺“得到”里，有三類課程特別受歡迎，分別是經濟學、金融學和心理學。如果說這三門課組成了“得到”課程的皇冠，那么金融心理學就是這頂皇冠上的明珠。它是基于這三門學科誕生的一門跨界學科，可以在真實交易中指導人們的投資實戰。

金融心理學在經濟學領域被稱為行為金融學，作為一個只有40年的新興學科，已取得舉世矚目的研究成果。2002年，丹尼爾·卡尼曼憑借“前景理論”獲諾貝爾經濟學獎（以下簡稱諾獎）；2013年，羅伯特·席勒憑借“市場可預測理論”獲諾獎；2017年，理查德·塞勒憑借“人的有限理性”獲諾獎（牛政凱、王保衛，2020）。他們都是金融心理學家，屢獲諾獎讓越來越多的人認識到金融心理學的研究價值。沿著3位諾獎得主的足跡，繼續對這一領域的理論與實踐探索頗有價值。

在今天，很少有人能完全置身于金融市場之外，投資已經成為個人財富增長的重要手段。然而，投資市場總是變幻莫測，讓人難以預測。人在金融市場上易犯的錯誤正是金融心理學研究的基礎內容，金融心理學可以告訴你怎么才能少犯錯，同時又該如何利用大多數人的錯誤制定反向操作交易策略，全世界越來越多的基金公司正采用行為金融交易策略穩定盈利。理查德·塞勒教授常常被人稱作“臨床經濟學家”，因為他是尤為擅長投資實踐的經濟學家。1993年塞勒教授和合伙人創立了“Fuller & Thaler Asset Management”資產管理公司，目前該公司的資產管理規模超過80億美元。該公司的顧問之一正是諾獎得主丹尼爾·卡尼曼，該基金的投資理念是：經濟學中最不理性的假設就是理性投資者假設；投資者常常高估壞消息的影響而低估好消息的影響；壞消息引起市場恐慌時以及好消息市場無動于衷時均為買入時機。這些投資理念正是利用金融心理學研究成果制定的，令基金業績表現長期而穩定跑贏大盤指數。

我國股市已成為國民經濟的重要組成部分，其功能關乎國家命運。我國股市與成熟市場的區別之一就是散戶（個人投資者）的數量遠遠大于機構投資者，結果是股票的換手率和成交量遠遠大于成熟市場，進而導致股市波動巨大。股市的穩定運行與安全對國家經濟發展和社會安定影響巨大，不容小覷。例如2015年A股大跌之時，出現數日內整個市場全部股票的跌停，股市徹底失去了流動性，央行提供無限流動性，證金公司、匯金公司紛紛參與救市，才暫時緩解了流動性枯竭的慘狀。

處置效應是金融心理學的重要研究領域，而處置效應傾向無時無刻不影響著投資者的預測行為和交易行為。過往研究還存在諸多缺陷，存在缺陷的原因之一可能是金融心理學為交叉學科，同時擁有兩門學科背景的研究者甚少，外加兩門學科的研究方法差別較大，導致至今沒有一本金融心理學標準教材。

金融心理學研究領域仍有巨大的探索空間，對該領域研究的深入探索尤為必要。