1.3　研究思路與方法

本書主要關注的問題是保險機構投資者能否起到穩定資本市場的作用。在系統梳理現有相關的基礎理論和最新研究進展的基礎上，本書首先考察保險機構投資者的投資特點以及保險機構投資者實地調研能否對自身投資收益帶來影響；其次考察保險機構投資者的實地調研所帶來的信息治理效應，不僅包括作為信息提供者的公司經理人的信息披露行為，還包括作為信息使用者的外部投資者對于保險機構投資者實地調研的注意力變動及其對股票流動性的影響；最后還將視角從微觀企業和投資者行為轉向宏觀市場定價效率，從股票價格反應時滯和股價信息含量兩個維度考察保險機構投資者實地調研能否提升市場定價效率。因此，本書將從公司信息披露行為、股票流動性以及市場定價效率三個維度檢驗保險機構投資者實地調研的信息治理效應。

首先，在梳理現有機構投資者行為與治理、保險資金運用以及資本市場穩定研究的已有成果和信息不對稱理論、投資者關注理論、有效市場理論的基礎上構建保險機構投資者影響資本市場穩定的統一理論體系，為后續各實證研究專題奠定理論框架和分析方法。進一步地，本書系統地整理中國保險資金運用監管、多層次證券監管與公司治理制度演變的政策文件和相關信息，通過公開數據庫和手工搜集信息構建保險機構投資者股東治理、實地調研和金融監管數據庫，為后續各實證研究專題奠定可供驗證的數據基礎。

其次，在系統理論分析框架的指導下，針對五個實證專題的具體內容提出理論預期與研究假設，重點在遵循科學嚴謹的規范研究范式的基礎上進行理論推演；進一步地，針對各實證專題的研究假設選取合適的指標、方法及樣本進行實證研究設計。

再次，在模型構建與研究設計、樣本收集和數據處理以及實證檢驗的基礎上完成各實證專題的預期研究內容，重難點在于厘清各研究主題之間的因果關系。本書將基于描述性統計、單因素分析、多元回歸分析，以及替代變量、PSM回歸、工具變量回歸等計量方法，以期厘清各研究主題之間的因果關系，盡可能排除內生性問題對研究結論造成的可能干擾。

最后，在各實證專題研究發現的基礎上提煉本書的研究結論與政策建議，重點探討本書解答了哪些具體問題，這些具體問題的解答對于保險機構投資者理論與實務有哪些理論上的邊際貢獻，以及為監管部門和從業人員如何認識與引導保險資金參與股票投資與維護資本市場穩定提供有益的政策建議。

本書擬采用理論分析方法和實證研究方法相結合的研究方法。在理論分析方面，本書擬結合中國保險資金實務發展和相關研究、機構投資者治理相關理論和研究借鑒、證券市場信息環境相關理論和研究三個方面，充分借鑒信息不對稱理論、投資者關注治理、有效市場理論等現有成果，梳理保險機構投資者實地調研的信息治理效應，探索影響公司內部經理人決策、外部投資者關注，以及提高市場定價效率和資本市場穩定性的作用機制，并做出科學合理的研究設計。