1.4　本書的結(jié)構(gòu)安排與創(chuàng)新

1.4.1　本書的結(jié)構(gòu)安排

根據(jù)上述研究思路，本書可分為8章，本書結(jié)構(gòu)安排如圖1.2所示。

第1章，緒論。本章主要介紹研究背景并提出問題，在介紹主要研究內(nèi)容的基礎(chǔ)上提煉本書的研究意義，在可行的研究思路規(guī)劃基礎(chǔ)上選擇合適的研究方法，構(gòu)建本書的研究內(nèi)容和研究框架，并總結(jié)本書的創(chuàng)新和邊際貢獻(xiàn)。

第2章，理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述。本章基于經(jīng)理人信息披露決策的基礎(chǔ)理論——信息不對(duì)稱理論、投資者決策的基礎(chǔ)理論——投資者關(guān)注理論、資本市場運(yùn)行的基礎(chǔ)理論——有效市場理論，并結(jié)合中國保險(xiǎn)資金實(shí)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)投資者治理相關(guān)研究、證券市場信息環(huán)境相關(guān)研究三個(gè)方面整理和總結(jié)已有文獻(xiàn)，確定全書的理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)脈絡(luò)。

第3章，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資的本地偏好。本章旨在探討保險(xiǎn)公司參股本地上市公司意愿，并以被投資公司經(jīng)營績效和市場績效來判斷保險(xiǎn)公司投資“本地偏好”背后的內(nèi)在動(dòng)機(jī)，最后還將進(jìn)一步區(qū)分地區(qū)文化認(rèn)同、人壽與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、國有和民營保險(xiǎn)公司，對(duì)保險(xiǎn)公司投資的“本地偏好”展開異質(zhì)性分析。

第4章，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與投資收益。本章采用調(diào)整樣本范圍、變量的替代測(cè)量、動(dòng)態(tài)面板回歸、傾向得分匹配等多種方法來排除內(nèi)生性問題對(duì)本章結(jié)論的可能干擾。從保險(xiǎn)公司經(jīng)營屬性、經(jīng)營模式、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資金運(yùn)用模式等角度出發(fā)，研究保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的實(shí)地調(diào)研行為對(duì)自身投資收益的異質(zhì)性影響。最后探討實(shí)地調(diào)研行為對(duì)上市公司及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者自身的價(jià)值影響，明確實(shí)地調(diào)研對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者自身投資收益的影響機(jī)理。

第5章，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與公司信息披露。本章首先從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者與上市公司私下溝通的角度，考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)公司信息披露行為的治理效應(yīng)，其中包括三個(gè)問題：其一，上市公司是否因保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研提高了信息披露質(zhì)量？本章主要從上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩個(gè)方面考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)公司信息披露行為的治理效應(yīng)，并區(qū)分市值管理動(dòng)機(jī)和融資約束緩解動(dòng)機(jī)，作為內(nèi)部經(jīng)理人決策的兩方面考量，這將有助于我們理解前述治理效應(yīng)的作用機(jī)制。其二，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研的信息披露質(zhì)量提升效應(yīng)是否依賴于公司信息環(huán)境？從審計(jì)監(jiān)督和融資融券治理兩個(gè)方面考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與公司信息環(huán)境之間的關(guān)系，檢驗(yàn)實(shí)地調(diào)研這一非正式的治理機(jī)制與審計(jì)治理、賣空機(jī)制等正式治理機(jī)制在抑制公司機(jī)會(huì)主義信息披露行為上呈現(xiàn)何種關(guān)系。其三，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)公司信息披露質(zhì)量的影響是否因保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性、實(shí)地調(diào)研異質(zhì)性、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者是否持股上市公司而呈現(xiàn)差異？本章將區(qū)分檢驗(yàn)人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)公司實(shí)地調(diào)研，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者單獨(dú)調(diào)研和與其他機(jī)構(gòu)投資聯(lián)合調(diào)研，以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者作為“潛在買方”和“潛在賣方”實(shí)地調(diào)研上市對(duì)公司信息披露質(zhì)量的影響差異，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研如何影響上市公司信息披露質(zhì)量提供了進(jìn)一步的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

第6章，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與股票流動(dòng)性。本章將從保險(xiǎn)資金提升投資者關(guān)注的角度，考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)股票流動(dòng)性的治理效應(yīng)，其中包括四個(gè)問題：其一，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研能否形成“眼球效應(yīng)”，從而引發(fā)外部投資者關(guān)注度，并最終提升股票流動(dòng)性？其二，在作用機(jī)制檢驗(yàn)上，筆者以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研前后1日或3日網(wǎng)絡(luò)搜索量和股吧發(fā)帖量變動(dòng)幅度，衡量保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研引起的投資者關(guān)注，并檢驗(yàn)其對(duì)股票流動(dòng)性的影響。其三，以審計(jì)治理和融資融券識(shí)別公司正式信息環(huán)境，考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與正式治理機(jī)制在提升股票流動(dòng)性上的相互關(guān)系。其四，本章還將區(qū)分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者類型、實(shí)地調(diào)研類型以及保險(xiǎn)公司是否為上市公司股東，進(jìn)一步分析不同類型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)上市公司股票流動(dòng)性影響的差異。

第7章，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研與資本市場定價(jià)效率。本章將以股價(jià)反應(yīng)時(shí)滯和股價(jià)信息含量兩個(gè)維度識(shí)別市場定價(jià)效率，進(jìn)一步考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司信息披露和股票流動(dòng)性的影響是否有助于提升市場定價(jià)效率。這一部分分為以下三個(gè)方面：首先，考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研是否有助于提升市場定價(jià)效率；其次，區(qū)分私下溝通和投資者關(guān)注，考察保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研對(duì)市場定價(jià)效率的影響是通過提升上市公司信息披露質(zhì)量還是增加股票流動(dòng)性來實(shí)現(xiàn)；最后，本章還進(jìn)一步分析保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研的影響是否因公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和保險(xiǎn)公司是否為股東而產(chǎn)生差異，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)地調(diào)研的信息治理效應(yīng)相關(guān)研究提供更加豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

第8章，主要結(jié)論與政策建議。這是本書的最后一章，主要內(nèi)容是對(duì)本書結(jié)論進(jìn)行總結(jié)，提出研究結(jié)論對(duì)現(xiàn)實(shí)的啟示和可進(jìn)一步探索的未來研究方向。

圖1.2　本書結(jié)構(gòu)安排