二、跨境基礎設施融資研究

傳統上對基礎設施融資的背景研究一般研究的是國內的基礎設施融資，但“一帶一路”基礎設施融資更關注的是跨境基礎設施建設，而這方面缺乏專門的研究。相關研究主要包括對外援助融資、開發性金融融資等。

（一）國際援助與基礎設施融資

專門以國際援助為視角來研究跨境基礎設施融資問題的文獻當前較少，這一部分研究主要見于對國際援助或發展援助的研究中，現有成果包括如下兩個方面：

一是國際援助中基礎設施援助的合理性和作用。王釗認為一國的產業結構決定著援助偏好，工業國傾向于基礎設施與生產性援助，中國以基礎設施為主的對外援助偏好和結構具備合理性和正當性；陳瑋冰等的研究認為中國對非洲的基礎設施援助是因受援國對基礎設施有需求，但尚未能提升受援國基礎設施的整體水平；黃梅波認為中國在制造業和基礎設施領域具有比較優勢，應該明確中國國際援助與開發合作在這一領域的職能和戰略定位；林毅夫等認為基礎設施援助可以作為“超越發展援助”、促進受援國經濟轉型的手段；芭芭拉·巴拉杰（Barbara BALAJ）對巴基斯坦的研究表明，基礎設施類經濟援助確實對經濟增長有利，但會受到受援國政府、政策的影響；沃薩姆（Warsame）等對索馬里貨幣援助效果的分析認為，索馬里貨幣援助成功的關鍵在于建設了基于現代信息技術和通信的良好金融基礎設施?？偟膩碚f，當前的這類文獻大多認為在國際援助中基礎設施援助十分必要，同時對受援國經濟增長和援助目標的達成具有正面作用。

二是國際援助融資的影響因素和融資創新。傳統的國際援助融資基本上依靠政府撥款，通過雙邊援助或多邊援助的方式進行。在2002年的蒙特雷會議后，國際發展融資成為國際援助中的重要內容和學者的研究方向。彼得·沃倫（Peter Warren）在對氣候方面基礎設施融資的研究中提出要將更多的官方發展援助（Officia Development Assistance，ODA）引入氣候部門，注重研究、開發、演示與技術援助相結合的方法；萬泰雷指出全球發展融資正在從雙邊官方援助向多邊援助、南南合作以及私營企業、慈善資金參與并重的趨勢轉變；劉寧指出發展籌資從融資安排上進一步改變了官方發展援助的融資模式及其利用方式，但從路徑依賴角度來看還無法替代傳統的官方發展援助；姚帥對國際發展融資的研究認為，2018年在基礎設施領域的發展融資博弈加劇，并且出現了很多新的發展融資工具和機制；黃梅波等分析了國際發展援助的創新融資機制，介紹了創新融資的標準、定義，并從政府公共支出和私人市場兩個方面介紹了7種創新融資的機制。喬納森·皮克林（Jonathan Pickering）等對澳大利亞政府在氣候援助融資方面的案例研究認為，影響援助的因素除了國內氣候政策和援助的政治取向外，還包括國際團體的影響。此外，毛小菁等考察了經合組織發展援助委員會（DAC）對官方發展援助（ODA）和發展融資概念的轉變，提出了發展融資對中國的影響及應對策略，指出發展融資是國際發展援助領域的重大變革；余漫等介紹了國際發展融資理念的轉變，指出以支持基礎設施投資為主要形式的“金磚國家”援助行為為代表的發展融資方式將取代傳統的“施舍觀”的國際籌資趨勢。

（二）開發性金融與基礎設施融資

從實踐角度來看，開發性金融是基礎設施融資的重要來源，但也少有文獻專門研究開發性金融機構為基礎設施融資的方式和相關機制。國外對開發性金融機構的研究主要集中在多邊開發銀行方面；國內的相關研究對多邊開發銀行和國別開發銀行均有所涉及。研究的成果主要集中在如下四個方面：

一是開發性金融機構參與融資的合理性與相關機制。當前的研究普遍認為，開發性金融機構應該參與到各類融資中，尤其是對發展中國家經濟社會發展有利的資金活動中，其主要原因包括：漢弗萊（Humphrey）等認為，多邊開發銀行的任務就是在私人融資稀缺時介入；加林多（Galindo）、帕尼薩（Panizza）認為多邊開發銀行的資金能夠降低私人資本流入的順周期性；劉雨軒等指出開發性銀行具有商業銀行不可替代的多種業務功能，有利于發揮逆周期調節、彌補市場失靈、促進產業轉型升級等作用。也有研究如聯合國的研究認為，多邊開發銀行的資金供給不可能滿足融資需求。

二是開發性金融對私人資本的動員作用。由于開發性金融的直接融資無法滿足融資需求，因此研究重點轉向了開發性金融對私人資本的動員作用，以期達到融資目的。艾肯格林（Eichengreen）等認為，由于多邊開發銀行具有長遠的眼光，因此可以促進宏觀經濟的穩定增長和推動有利于投資的環境改善，所有這些因素都可以吸引私人債權人；莫里斯（Morris）和茜恩（Shin）的研究認為，多邊開發銀行本身的存在也可以向私人市場傳達出對國家機構的信任和對改革的承諾，能夠提高東道國的信用度，從而吸引私人資本流入；海恩斯（Hainz）和克萊梅爾（Kleimeier）認為多邊開發銀行可以通過其自身對政府的影響力來影響政府決策，從而降低融資項目的風險；阿雷茲基（Arezki）等、佩雷拉·多斯桑托斯（Pereira dos Santos）、科爾尼（Kearney）和古拉拉（Gurara）等的研究則指出，多邊開發銀行可以通過多邊擔保和信用增進等方式來促進私人部門跟進；Chelsky等指出，多邊開發銀行可以更好地克服融資領域信息的不對稱性問題，具有更好的技術專長和風險監測能力。此外，羅德里克（Rodrik）使用1970年到1993年中六年四個時期的平均國家數據，發現過去的多邊貸款與當前的私人資金流動之間沒有顯著的聯系。但拉塔（Ratha）發現多邊貸款對發展中國家的私人資本流動具有積極影響；達斯古普塔（Dasgupta）和拉塔（Ratha）也發現世界銀行貸款承諾對私人資本的流動有積極影響。

三是中國開發性金融與基礎設施融資的關系。我國對開發性金融的系統性研究始于2006年國家開發銀行與中國人民大學聯合進行的研究，解答了我國開發性金融產生的原因、背景，開發性金融在我國的成功實踐，開發性金融的理論內涵等重要問題。后續研究大多在這一理論體系的基礎上展開。彭清輝以湖南省基礎設施建設為例，論述了開發性金融在基礎設施投融資中的運用；鄭之杰提出了以開發性金融服務創新發展的五點建議；姜安印等總結了中國開發性金融的三條經驗，并探討了其理論意義和在“一帶一路”建設中的互鑒性。李浩然等、周孟亮、王端等均通過研究美國和德國及世界其他國家開發性金融機構的海外業務運作，分析了他國開發性金融機構海外業務的運作特點，為我國開發性金融走出去提供參考。

四是開發性金融融資的實踐效果與路徑?？死锼埂ず喔ダ铮–hris Humphrey）等的研究認為，中國的開發性金融在非洲的影響比較大且不斷增強，但它并未對傳統開發性金融起到“改變游戲規則”的作用；李艷華通過選取對廣西崇左市開發性金融實踐的研究認為，開發性金融與其他金融存在長期均衡關系；王衛東等基于灰色動態模型對重慶“一帶一路”與長江經濟帶發展融資需求和開發性金融融資模式進行了探討。

（三）私人資本與基礎設施融資

私人資本參與基礎設施建設被認為是基礎設施融資的未來發展方向。當前對私人資本參與基礎設施建設的研究主要集中在公私合營（PPP）的參與方式上，主要有如下兩個方面的研究成果：

一是私人資本參與基礎設施融資的原理與優勢。Iossa和馬丁莫特（Martimort），德·貝蒂涅（de Bettignes）和羅斯（Ross），亨克爾（Henckel）和麥基賓（McKibbin）的研究都證明，由于在PPP融資方式中，項目的整個生命周期都充分利用了私營部門的技能、技術和創新，私人資本的加入使整個項目更有可能達到預期的績效水平。同時戴維斯（Davies）和尤斯蒂斯（Eustice）的研究顯示，由于PPP項目要求私營部門按時建成交付，其對項目建設的約束力更強。以上學者的研究還指出，私人資本的參與還可以激勵私人部門以較低的長期總成本來設計和建造基礎設施，并在合同結束時以良好的資產交換給政府。Iossa和馬丁莫特的研究進一步指出，私人資本的參與有助于吸引私人資本追加更多的投入。R.D.Dinye則以加納的例子證明，在具有可行的支付制度的條件下，私人資本參與到固體廢物處理的基礎設施建設上是可行的。

二是影響私人資本參與基礎設施融資的因素。這一類研究也相當豐富，如阿桑特（Asante）以加納為對象的研究，得出的結論是其積極影響因素包括公共投資、私人部門實際的信貸增長等，負面影響因素包括宏觀經濟增長、政治的動亂等；瓦塔拉（Ouattara）對塞內加爾的研究結論是積極影響因素為人均GDP和收到的國外援助，負面影響因素為私營部門的貿易條件；哈馬米（Hammami）等在全球范圍對這一問題的研究，得出的積極影響因素包括公共債務水平、總需求、市場規模、宏觀經濟穩定性和制度質量等；金達（Kinda）的研究得出的積極影響因素包括經濟增長、有形基礎設施和私營部門獲得信貸的情況，消極影響因素包括宏觀經濟和政治的穩定性；還有些學者對37個發展中國家的研究結果認為，積極影響因素為積極增長、PPP的經驗和金融水平，消極影響因素為匯率風險；Tewodaj對中低收入國家的研究結論是，積極影響因素為貿易開放程度、人口、民主程度、財政的自由程度等，消極影響因素包括國際援助和通貨膨脹等。