成功的投資應(yīng)該是由概率驅(qū)動的

朱昂：你覺得如何才能做好投資？

周云：其實價值投資并不是我們的終極目標(biāo)，我們的終極目標(biāo)只有一個：剔除運氣成分以后，爭取能夠穩(wěn)定地賺錢。謹(jǐn)慎地對公司的內(nèi)在價值進(jìn)行判斷，堅持價值投資的基本原則是實現(xiàn)這個終極目標(biāo)很重要的一方面，但是對大部分普通人來講，僅僅依賴這一個方面還不足以有很好的投資業(yè)績。

如果上升到更抽象的層面，我覺得成功的投資應(yīng)該是由概率驅(qū)動的：

首先，我們需要一個底層邏輯自洽的投資框架。

其次，這個投資框架需要具有不隨時間改變的概率優(yōu)勢。要么勝率很高，通俗地說就是贏面大；要么勝率沒那么高，但是賠率很高，通俗地說就是賺大錢，虧小錢。總而言之，期望值必須是正的。

最后，投資者必須對概率優(yōu)勢的來源有非常堅定的信心，這樣才能在運氣不好的時候堅持下來而不發(fā)生風(fēng)格漂移。

有以上三點作為保證，剩下的就是堅持與重復(fù)，因為根據(jù)大數(shù)定律，我們重復(fù)的次數(shù)越多，收益率便相對越穩(wěn)定。