推薦序

立洲博士的新書《重塑經濟增長》即將付梓之際，請我作序。這本書所探討的中國經濟增長問題，是改革開放以來體制變革和國家發展的中心議題之一。在經歷40多年快速增長之后，雖然中國經濟發展仍處于戰略機遇期，但也正遭遇前所未有的挑戰。在未來一個較長時期內保持高質量的持續經濟增長，是成功實現中國經濟社會發展戰略目標的基石。

當前中國發展所面臨的國內外形勢復雜而嚴峻。在國內，傳統經濟增長動力在不斷減弱，而新增長動力成長不足，導致宏觀經濟下行壓力日趨上升；系統性金融風險也不容忽視，地方政府債務負擔過重、房地產市場持續低迷、民間投資欲振乏力，這些問題都須找到行之有效的解決方案；總需求結構、產業結構與收入結構等多重結構性矛盾依然突出，成為制約經濟穩定性和可持續性的重大挑戰。在國際，后疫情時代的全球通脹和增長停滯并存，逆全球化趨勢愈演愈烈，大國博弈和地緣沖突日益緊張，加深了世界經濟發展的不確定性。中國經濟發展所面臨的這些內部矛盾和外在壓力，都不可避免地給中國式現代化進程帶來挑戰。因此，探索經濟增長模式轉型和增長動力重塑的有效方式，創造國民共同富裕和共同繁榮的韌性社會，是實現中華民族偉大復興愿景的必然要求。

一、未來經濟增長面臨的主要挑戰

改革開放以來，中國經濟發展取得了舉世矚目的偉大成就，創造了經濟奇跡。但與此同時不容忽視的是，隨著國內外政治經濟環境日趨復雜，中國發展面臨的風險挑戰也顯著增多，經濟增長只有在多重交織的困境中找到新路徑，才能開創發展的新局面。立洲博士在《重塑經濟增長》中從多方面分析了中國經濟面臨的嚴峻挑戰。

（一）經濟增長動力減弱趨勢將制約經濟社會發展目標的實現

按照中國人均GDP（國內生產總值）在2035年達到中等發達國家水平，到2050年達到發達國家人均收入水平的戰略目標，未來30年中國年均實際GDP增速要達4.6%。然而，由于曾經支撐經濟高增長的傳統動力正明顯減弱，若繼續遵循當前的經濟增長路徑和增速趨勢，上述戰略目標將面臨顯著挑戰。從經濟增長核算框架來看，推動經濟增長的要素主要分為資本、勞動、人力資本與TFP（全要素生產率），近年來最主要的經濟增長貢獻來源于資本和勞動，而隨著人口老齡化加深，對資本投入的依賴將更加突出。測算表明，2010—2019年，資本對中國經濟增長的貢獻率已上升至90%以上，相比傳統“老動力”，“新動力”對經濟增長的貢獻率尚未得到顯著提升，尤其是TFP的貢獻率反而由正轉負。究其原因，主要是近年來中國經濟過度依賴于投資擴張與資本積累的增長，導致大量金融資源被配置在低效率領域，加劇了資源錯配而抑制TFP的提高，并阻滯了經濟增長動力的有效轉換。

值得警惕的是，近年來資本對經濟增長的支撐力度也在加速減弱。一方面，全球金融危機爆發后，世界主要經濟體均陷入持續低增長狀態，外部對中國的需求減弱，“出口—投資”聯動機制對投資的帶動作用弱化，導致資本積累增速放緩，效率下降；另一方面，受產能過剩、地方政府與企業債務問題，以及民間投資積極性下降等因素影響，國內投資需求較為疲軟，拖累了資本積累增速。在支撐經濟增長的“老動力”減弱、“新動力”未能完全形成的情況下，如果其他條件不變，預計2020—2050年中國年均GDP增速可能將降至3.5%以下，這將難以完成人均實際GDP翻兩番的任務目標。

經濟增長理論也表明，隨著一個經濟體的經濟體量與發展水平不斷提升，其資本存量會逐步接近穩態水平，這會導致資本積累速度不斷放緩。再加上人口老齡化不斷加深，也會在長期內對經濟增長產生顯著的抑制作用。同時，隨著中國逐步接近世界科技發展前沿，技術追趕效應對TFP增速的提升作用也將顯著減弱，產業、總需求與收入分配等方面的結構性問題尚未得到妥善解決，將從資源使用效率層面影響TFP增長，未來TFP增長將更多依靠自主創新形成新質生產力對經濟增長起帶動作用。基于以上分析，作者特別強調在經濟新舊動力轉換期，中國經濟潛在增速將呈現趨勢性下降，我們必須直面這一挑戰。

（二）深層次多重結構性矛盾將加深經濟增速與增長質量選擇的兩難困境

結構性矛盾是這本書重點闡釋的問題之一。經濟由高速增長轉向高質量發展階段后，經濟發展的重心是要實現經濟增長總量與結構的協調，從而推動經濟發展質量的提升。當前中國經濟存在的一系列深層次結構性問題，導致增長速度與質量之間的矛盾難以化解，進一步增加了經濟發展的風險與不確定性，從而常常陷入“穩增長”和“防風險”政策選擇的兩難困境。

房地產曾經是帶動與支撐中國經濟增長的重要產業，也是推動GDP增長的主要產業力量。但是，對房地產業的持續過度依賴也造成了不良后果。一方面，房價不斷攀升催生房價泡沫化風險，一旦房價泡沫破裂，很容易引發系統性金融風險，沖擊經濟增長；另一方面，房地產非理性繁榮與投機對生產性資本產生擠出效應，抑制創新和實體經濟的資本供給，不利于長期經濟增長以及增長質量的提升。因此，從提升經濟增長質量角度出發，需要合理抑制房地產市場的過度發展。但是，這必然會影響短期經濟增速，甚至導致經濟增速下滑，并帶來一系列社會問題。

對債務擴張的依賴反映了中國經濟高債務杠桿與增長壓力之間互為因果的關系。2008年全球金融危機后，中國成為債務杠桿率上升幅度最大的主要經濟體之一。此后地方和中央的杠桿率呈現交替上升態勢，地方政府和國企部門承擔了2008年以后“擴內需”和“穩增長”的主要任務，導致地方債務膨脹。在居民部門，杠桿率則隨著房價上漲和購房熱潮被不斷推升。債務擴張在短期內對經濟增速起到了顯著支撐作用，但與房地產相似，債務膨脹導致負債主體持續面臨償債壓力，而不利于長期經濟增長，甚至還潛藏因債務違約而引發金融危機的風險。因此，對房地產與債務擴張的過度依賴性，導致中國經濟增長陷入速度與質量選擇的兩難困境，制約了經濟向高質量發展階段邁進。

（三）貧富差距問題是實現共同繁榮愿景的挑戰

在脫貧攻堅戰消除中國的絕對貧困之后，共同富裕和共同繁榮是要接續實現的國家治理愿景。然而，受初次分配失衡和再分配逆向調節作用不足等因素制約，中國貧富差距問題一直難以得到有效解決，居民可支配收入的基尼系數長期位于0.4以上，財產基尼系數更是在0.7以上。對比發達經濟體，中國貧富差距的直接表現是中等收入群體占比偏小。根據國家統計局的數據測算，中國中等收入群體規模占總人口的比重約為1/3，因此，中國社會結構更趨向于金字塔型而非橄欖型，面臨失衡結構局面。

與此同時，更應該引起高度重視的是，近年來居民收入發展趨勢較改革伊始到21世紀初發生了明顯變化。雖然大多數居民收入增速出現了不同程度下滑，但中等收入群體收入增長下滑的速度更快。2015年以來，排在前20%的高收入群體，其收入增速基本保持穩中有升的態勢，低收入群體的收入增速雖有波動但也保持了較快增長態勢，但排在中間20%的中等收入群體，其人均可支配收入增速明顯下滑，2018年甚至下降至3.1%的低位，并顯著低于當年全國居民人均可支配收入8.9%的增速水平。

當前要擴大中等收入群體規模，作者特別指出了構建橄欖型社會面臨的主要障礙。一是經濟增速下滑將繼續對中等收入群體產生更為顯著的影響，因為中低收入群體以工資性收入為主，而工資增速與經濟增速密切相關。但對于主要依賴財產性收入的高收入群體而言，在經濟增速下行階段資金“脫實向虛”傾向加劇，反而可能助推金融資產升值，產生財富效應。這會繼續拉開中低收入群體與高收入群體的差距。二是中低收入群體背負的債務壓力持續攀升。近年來中國居民部門杠桿率攀升速度較快，近10年間杠桿率攀升了約1倍，債務規模增長了約4倍，其中，債務負擔最重的是中低收入群體，償債支出占中低收入群體可支配收入的比重較大。三是老齡化趨勢使養老與醫療等方面的支出負擔持續加重，也會相對降低中低收入群體的實際獲得感與幸福感。這些因素都不利于擴大中等收入群體規模，影響構建共同富裕的和諧社會。

（四）國際政經格局演變趨于復雜，經濟發展的外部環境惡化

作者對國際環境變化特點做了分析，指出中國改革開放恰逢經濟全球化潮流的紅利釋放，吸引國際資本，引進國外先進技術，積極參與國際分工大循環，都對中國經濟增長起到了巨大推動作用。然而，自2008年全球金融危機以后，中國面臨的外部環境發生了顯著變化。持續低迷的全球經濟導致外部需求萎縮，出口增速不斷下滑，全球化紅利逐漸消退。尤其是以英國脫歐與中美貿易爭端為標志性事件，貿易保護主義思潮泛起，逆全球化趨勢加劇，全球貿易與投資環境惡化，貿易體系日趨碎片化，地區經濟集團化趨勢也在阻礙外部合作，并制約新公平貿易規則的重構。

與此同時，大國競爭使國際科技交流合作面臨嚴峻挑戰，“小院高墻”的技術封鎖，對尖端技術及裝備的公然壟斷，導致主要經濟體之間的科技摩擦加劇，中國經濟轉型升級的外部環境更趨復雜嚴峻。因此，中國正面臨改革開放以來從未遇到過的艱難外部環境，如何在百年未有之大變局中增強經濟韌性，提升發展潛力，避免因陷入大國間的“修昔底德陷阱”而受到傷害，既關乎中國式現代化道路的曲折程度，也關乎民族復興愿景實現的時間周期。

二、以增長動力轉換與增長模式轉型實現經濟高質量和可持續增長

增長動力轉換問題的探討是作者在這本書中論述的核心問題。在經濟發展進程中，順利實現經濟增長動力轉換與增長模式轉型，是跨越“中等收入陷阱”，邁入高收入國家行列的關鍵。從國際經驗來看，當一個經濟體從低收入階段邁向中等收入或中高收入階段時，經濟增長動力主要來源于資本與勞動等要素投入。由于資本與勞動遵循邊際報酬遞減規律，在經濟發展到一定階段時，不可避免地會出現經濟增速放緩。此時，要繼續保持可持續的合意經濟增速，從而躋身高收入國家之列，就必須大幅提高技術進步、人力資本與資源配置效率對經濟增長的貢獻度。如果無法實現經濟增長模式轉型，那么即使人均國民總收入暫時達到高收入國家標準，未來仍可能會重新跌至高收入國家標準以下，或者在標準線上下徘徊，難以真正跨越“中等收入陷阱”，拉美的巴西、阿根廷，以及俄羅斯都是典型例證。

過去40多年，中國經濟增長主要依靠資本和勞動驅動，兩者對經濟增長的貢獻率高達80%以上。而在人口老齡化趨勢影響下，勞動對經濟增長的貢獻率也在顯著下降，經濟增長對資本投入的依賴度進一步提高，這也是宏觀杠桿率持續抬升的直接原因。因此，中國需要正視未來幾年跨越“中等收入陷阱”任務的艱巨性，通過發展和壯大新質生產力，構建高效統一大市場，大力優化社會資源配置結構和提升配置效率，加快經濟增長動力轉換，以增長模式成功轉型為基礎，推動經濟持續增長。從經濟發展能力和潛在條件看，只要能做好增長動力的有序轉換，既延續利用好“老動力”，又加快“新動力”釋放，中國經濟就有希望繼續保持平穩健康發展。

展望未來，經濟增長動力轉換和增長模式轉型將為中國追趕發達經濟體鋪平道路。根據測算，2019年中等發達國家的人均GDP水平約為2.5萬美元。按照這一標準，如果中國到2035年人均實際GDP水平翻一番，在通脹率為2%、匯率不變的基本假設下，中國人均GDP水平將達2.7萬美元。如果考慮到人民幣匯率隨著中國發展水平的提高而有所升值，屆時中國人均GDP水平或將達3萬美元。因此，中國完全有可能在未來幾年達到現行的高收入國家標準，實現到2035年經濟總量或人均收入翻一番的戰略目標。

基于同樣的假設條件，在通脹率為2%、匯率不變的基本假設下，如果到2050年實現人均實際GDP翻兩番，那么中國人均GDP水平將達7.5萬美元。若發達國家按照名義GDP增速2%測算，屆時其人均GDP平均水平將在8萬美元左右。如果考慮到未來30年中國高質量發展會推動匯率升值等因素，人均實際GDP翻兩番將能夠實現達到發達國家平均水平的目標，屆時中國經濟總量也將大幅超過美國等發達經濟體。

三、在共同富裕的旗幟下追求全社會的共同繁榮

作者從更深層次上，即從共同富裕實現的歷史進程上探討了經濟增長的動能，強調在經濟增長的基礎上，持續擴大中等收入群體規模，追求全體人民共同富裕，是實現社會共同繁榮的基本途徑。當前中國社會的主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分發展之間的矛盾，這一矛盾突出體現在中國經濟的結構性問題上，如收入分配結構失衡、總需求結構失衡、城鄉與區域結構失衡等，其中收入分配結構失衡是最關鍵的問題，也是造成其他結構性失衡的主要原因。因此，在邁向社會主義現代化國家的新征程中，必須有效解決收入分配結構失衡問題。如果說提高低收入群體收入是實現第一個百年奮斗目標過程中在收入分配方面要處理的中心任務，那么擴大中等收入群體規模則是實現第二個百年奮斗目標過程中的中心任務。

從國際經驗來看，擴大中等收入群體規模對實現中國式現代化尤為重要。根據瑞士信貸銀行統計數據，成功跨越“中等收入陷阱”而邁向現代化的韓國與日本，其中產群體占比分別高達45%和60%。相比之下，巴西、俄羅斯等落入“中等收入陷阱”而沒有實現現代化的國家，其中產群體占比不超過10%。目前中國中等收入群體已達4億人，雖然絕對人口規模相當大，但人口占比仍有待提高。在經濟發展的新階段，只有持續擴大中等收入群體規模，才能夠實現到2035年“全體人民共同富裕取得更為明顯的實質性進展”，以及到21世紀中葉“全體人民共同富裕基本實現”的宏偉目標。

立洲博士的這本書圍繞當前中國轉型期的經濟增長問題，進行了全面深入的客觀考察與分析論述。作者首先系統分析了當前中國經濟增長所面臨的諸多挑戰，認為由負債驅動的投資主導型增長模式推動了宏觀債務杠桿率持續攀升，而社會資源配置錯位則導致國有部門的債務膨脹和民營部門的債務緊縮，使社會資本產出率衰退加速。與此同時，長期投資主導型增長也抑制了國內消費需求的成長，隨著出口導向型經濟遭遇逆全球化等外部因素挑戰，社會總需求不足演變為制約中國經濟增長的關鍵難題。

由此，作者指出，債務膨脹和產出率衰退趨勢削弱傳統增長模式的可持續性，也導致現有經濟增長路徑正臨近頂點。一方面，國有部門因債務沉重面臨陷入資產負債表衰退風險；另一方面，民營部門持續經歷債務緊縮，居民部門也在進行資產負債表修復，因此這決定了總需求不足將持續一個較長時期，這也是中國面臨經濟增長困境的主要原因。所以，必須加快推動增長模式轉型，重塑經濟增長動力，實現增長動能體系再平衡，這將有利于中國經濟超越傳統增長模式的極限，開辟高質量可持續增長的新格局。為此，作者提出通過金融業的全面改革創新，以及宏觀經濟政策的統籌協調，為經濟增長模式轉型提供系統支撐和政策保證。

此外，作者還提出在經濟增長基礎上，要堅持收入分配中的公平與正義，防止“富裕中的貧窮”，構建充滿韌性的共同繁榮社會，這也是中國經濟發展和國家治理的目標。總之，立洲博士的這本書體系完整、觀點鮮明、邏輯嚴謹、數據翔實，體現了作者深入思考問題和踏實嚴謹做研究的作風。我非常愿意推薦給讀者朋友！

是為序。

劉偉

中國人民大學原校長

2024年3月13日