保持投資好心情的秘訣：像企業家一樣決策

說句老實話，在證券投資這件事情上，我見到不少投資者，投資的心態都不怎么樣。

比如，我自己在一個炒股票的小微信群里，大概有200多人，每天大家研究的就是今天熱點在哪里，明天哪個股票又會上漲，這兩天新聞里說了什么。但似乎對于需要思考的內容，討論都不超過3天。

除此之外，群里彌漫的，往往就是今天賺了錢的人的得意揚揚和虧了錢的人的后悔不迭，恰如諸葛亮吟誦過的那樣：“世人黑白分，往來爭榮辱：榮者自安安，辱者定碌碌?！泵看未蜷_這個小微信群，我就會感到一股躁動的氣息撲面而來。

一葉落而知天下秋，做股票投資的投資者，不少心態都是如此。也就無怪乎總會有人規勸親朋好友不要去“炒股票”，賺到錢踏踏實實存銀行，或者買房子，一家人和和美美，比什么都強！

其實，股票投資本來大可不必如此忐忑。看看沃倫·巴菲特和查理·芒格，九十多快一百歲的人了，每天輕輕松松，談話之間充滿智慧與幽默，財富則是多到一般人幾百輩子都賺不來。反觀那些“炒股票”的投資者，天天心情七上八下，財富卻多年都在原地打轉。兩相對比，我們是不是該明白點什么？

沒錯，那些“炒股票”的投資者，完全搞錯了。他們像賭錢那樣做投資，而不是像企業家那樣做投資，因而南轅北轍，徒勞無益。那么，什么是“像賭錢那樣做投資”，什么又是“像企業家那樣做投資”？

對于股票來說，有兩類主要的指標。一類是股價、市值，也就是“別人對企業的定價”，是“最近交易的那個人覺得這家企業應該值多少錢”，而不是“這家企業真的值多少錢”。另一類，則是總資產、凈資產、收入、利潤、現金、股息，是“財務報表上這家公司值多少錢”，近似于（不完全等同于）這家公司真的值多少錢。

對于關注前一類指標的投資者，他們所做的，就是“賭博式的投資”。而關注后一類指標的人，尤其是那些通過后一類指標，看到企業本質的人，則是在做“和企業家一樣的投資”。

那么，企業家是怎么投資，或者說怎么經商的呢？去和一個開餐廳的人聊，他會跟你說，這兩天客人多了還是少了，客人的口味怎么樣，服務員的工資又漲了多少，為什么我的餐廳口碑好，隔壁的餐廳口碑差。沒錯，他在分析自己的生意。

作為財務上的總結，這個餐廳老板會跟你說，餐廳今年收入是多少，支出是多少，結余是多少。如果再詳細一些，他還會告訴你，廚房用具磨損了一些（在會計上叫折舊），過兩年得換新的，有些應給供貨商的錢還沒有給（在會計上叫應付賬款），因此現金還能存銀行吃點利息，等等。

如果以上的這些分析結果總體上來說都還挺正面，那么這家餐廳的老板，會過得很開心。到了年底，他把獲得的利潤，分出來一部分給自己作為獎勵，剩下的繼續投入經營，如此就萬事大吉。而如果以上的分析結果有些負面，那么他就得想點辦法，改進餐廳的生意經?；蛘吒M一步，干脆把餐廳賣了，換個更好的生意。

以上這些，就是企業家的工作方式，扎實、穩定，充滿了商業的理智。那么，里面有沒有一句話涉及“我這個餐廳別人覺得值多少錢”呢？沒有，一句這樣的話都沒有。

假設一家餐廳，每年的稅后凈利潤是100萬元，那么作為企業家的老板就會挺開心的——100萬元不是個小數字。2021年，根據上海市人力資源和社會保障局的數據，全口徑城鎮單位就業人員的平均工資為每月11396元。根據統計學常識，工資的中位數低于這個數字。（因為有些人工資超高，會把平均數拉得比中位數高得多。）也就是說，從工資中位數的角度來看，100萬元的稅后凈利潤，相當于差不多10個人一年的工資了。

這時候，如果有人跑過來對這位企業家說，對不起，雖然你覺得自己的餐廳不錯，但是我就是覺得你的餐廳不太好。你不承認也無所謂，反正我這么認為?，F在我跟你談個交易，我只想給你3倍PE（市盈率）估值買你的餐廳，也就是300萬元。雖然300萬元在上海只能買到半套大點兒的房子，但是我就是覺得你的餐廳只值這個價。當然，賣不賣是你的事情，你完全可以選擇不賣。

請問，面對這個開價的人，這位企業家的心情會受到影響嗎？他當然不會。一份相當于10個人收入的營生，只出半套大點房子的價格就想買，才不賣呢。

這位企業家只會像看傻子一樣看著這個出價的人，揮揮手讓他走開，然后繼續享受自己的好生意，每年踏踏實實地賺自己的100萬元。他的內心深處毫無波瀾，甚至還有點想笑。

以上，就是一位真正的企業家，對于自己的生意所持有的態度?，F在，把上面例子中的餐廳換成股票，把跑來報價的路人換成市場每天滾動的報價，你就應該明白我的意思了吧？

別以為以上的故事純粹是我杜撰，根本不會有人對一個正經生意給出3倍PE估值的報價。在2022年的香港股票市場（簡稱港股市場），真的有一些非常穩健的公司，被市場給出了2～4倍PE估值的報價。正如彼得·林奇所說，只要在市場里活得足夠久，你什么樣的估值都能看到。

對于那些“像企業家那樣做投資”的價值投資者來說，他們關心自己投資組合里所有公司的基本面情況，就像上文的餐廳老板關心自己的餐廳一樣。至于市場給出的報價，不管是否今天高、明天低，后天便宜到不要命，他們都毫不理會。他們的心情，就像經營餐廳的那位企業家一樣，穩定而踏實。

對于聰明的企業家來說，他能利用上面那個路人的報價。當路人的報價太高時，比如對100萬元利潤的餐廳報出5000萬元的價格，他就會把手上的餐廳賣掉。而如果之后買家報出300萬元的賣價，他就把餐廳買回來。當利潤為100萬元的餐廳報價2000萬元，而利潤也是100萬元的發廊報價300萬元時，他會把餐廳賣了，買回來6個發廊，自己還余下200萬元。（在實際投資中，資產對比的工作不會這么簡單，但宗旨是一樣的。）

交易之間，他的財富逐漸增長，但是他的心情毫無波瀾——一切都是那么水到渠成。

而對于那些“炒股票”“像賭錢那樣做投資”的投資者，隨著每個路過餐廳的人喊出一個新的價格，他們的心情就會波動一次。報價5000萬元，心情激動得要命；報價300萬元，心情沮喪得要死。久而久之，不但心情搞得亂七八糟，餐廳的生意也因無人照看而日漸蕭條。

現在，你明白什么是“像企業家那樣做投資”了嗎？沒錯，一個真正的價值投資者，就像一個管理著企業的企業家，關照著自己投資組合里的幾十家企業。他的決策理智而精明，他的心情寧靜而安詳，而他的財富也會逐年增長。

那么，為什么還有那么多人喜歡“炒股票”呢？正所謂“大道甚夷，而人好徑”。大道多么寬廣，但是可憐的人們啊，就是喜歡走崎嶇的小路。這個老子兩千多年前就在《道德經》里講清楚的道理，你想明白了嗎？