監(jiān)管機構(gòu)和中介機構(gòu)聯(lián)合推動境外上市程序

2021年12月24日，中國證監(jiān)會公布《國務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定（草案征求意見稿）》和《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“境外上市新規(guī)”[5]）。境外上市新規(guī)針對境外上市監(jiān)管制度的改革提出了原則性指導(dǎo)意見。前述改革的核心是推行全面?zhèn)浒钢疲簩τ贖股上市和大紅籌模式（香港上市的大紅籌模式和小紅籌模式定義詳見第五章第二節(jié)內(nèi)容），境內(nèi)核準模式將變更為備案程序；而對于小紅籌模式，則從“零報備”正式納入備案監(jiān)管。

自2017年起，筆者就在公眾號“梧桐樹下”講授H股上市課程，希望通過公開講課等方式，推動H股上市及相關(guān)制度變革，幫助更多人了解H股上市規(guī)則及動態(tài)，從而幫助更多企業(yè)實現(xiàn)“A+H”上市。預(yù)計2022年境外上市新規(guī)有望正式實施，H股上市和紅籌模式將被統(tǒng)一監(jiān)管，與之配套的“全流通”監(jiān)管規(guī)則有望出臺。《公司法》的修訂，打破了H股上市公司設(shè)置表決權(quán)差異安排（表決權(quán)差異定義詳見第二章第二節(jié)內(nèi)容）的制度障礙。因此，H股上市模式預(yù)計將成為境外上市的主流方式。

監(jiān)管機構(gòu)、企業(yè)及中介機構(gòu)等都是資本運作的踐行者。有人創(chuàng)造新浪模式，有人推動注冊制的落地，有人創(chuàng)業(yè)并推動公司上市，還有人在平凡崗位做資本市場相關(guān)項目。盡管每位參與者對資本市場的發(fā)展所做出的貢獻存在差異，但他們在各自崗位推動資本市場運作及制度的建設(shè)和發(fā)展所做出的努力，都值得被銘記。

[1]樸明根，張偉.美國證券化法規(guī)體系的重大變革及啟示［J］.財經(jīng)問題研究，2011（3）：77-83.

[2]《華懋金融服務(wù)有限公司與中國中小企業(yè)投資有限公司委托投資糾紛上訴案民事判決書》［（2002）民四終字第30號］。

[3]《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》第2.1.2條。

[4]《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》第2.1.2條。

[5]截至2022年6月30日，境外上市新規(guī)尚未正式頒布并實施。