五 結論和政策建議

未來的經濟增長不宜再依賴于過度貼現未來的資本化來實現。因為經濟增長可能會變得虛擬化，副作用不斷顯現，制造業、服務業卻都會因為成本上升而失去競爭力。為使中國經濟增長具有可持續性，我們認為，以下幾個方面應特別強調。

第一，轉變政府理念和職能。高增長只是長期發展的一個階段，任何經濟在經歷高增長后都會進入一個平穩增長的階段。在經濟增長慣性及政府干預下，中國或仍能維持一定時期的較高增長態勢，但如果在此期間仍是“有量無質”、全要素生產率不能提高，趕超型增長戰略所面臨的困難會越來越多，政府追求的高稅收、高支出政策亦難以為繼。隨著“干中學”效應衰減，在一時還缺乏技術創新帶來收益的情況下，現在的資產虛擬升值，意味著是在過度貼現未來的實物現金流，所以，過度追求資本化推動的高資本形成、高增長，已越來越不符合中國經濟的現實。在此情景下，政府應轉變觀念，平衡短期和長期利益，通過政策引導中國經濟增長模式轉型；同時應轉變政府職能，減少政府對經濟增長的干預和主導，消除各級政府以單純追求“快”而獲得激勵的機制。

第二，機會均等，價格引導，規范競爭，減少行政性壟斷。應建立國民機會均等的制度保障機制，減少不合理的壁壘、中間環節以及歧視性政策，讓隱性成本顯性化。同時，糾正資本化偏向的一個關鍵是正確的產品市場價格和要素市場價格信號。宏觀政策上特別要通過正的實際利率來引導投資，抑制投機。要充分發揮市場配置資源的作用，加強反壟斷機制的建立，特別是縮小行政壟斷的范圍，調整資源價格，讓微觀企業能按市場信號進行理性決策。

第三，政策激勵技術創新。技術創新不僅需要企業內在的動力，也需要政府合理的政策引導。一個經濟體從積累轉向創新有其現實條件及利益動機。由于創新投資的風險較大，成本高，為了刺激企業進行內生的技術創新，政府應該有更為積極的鼓勵政策，如在稅收、信貸、技術支持等各個方面都應該給企業提供更多的補貼和服務便利；同時，應加強資本市場建設，使資本市場配置資源成為產業演進的重要機制，成為中國技術創新的激勵來源之一。

第四，強化人力資本投資。人是經濟活動的主體，是生產力中最活躍的因素。在中國的趕超戰略中，人是作為一種資源被驅動進入經濟活動中的，人力資本的浪費現象嚴重，把人的作用降低到等同于機器的程度，人的創造力無法發揮。伴隨實物資本化轉向技術、知識的資本化，人就必須在增長中起到更大的作用，尤其是人力資本應該有更多的積累和質量提升，以使中國未來的經濟增長有更為可靠的因素來支撐。在政策上，特別是要規范社會的收入分配結構，使知識能得到應得的報酬。

附錄

附表1 對30個省區市及全國1979～2008年固定資本存量的估計結果

附表1 對30個省區市及全國1979～2008年固定資本存量的估計結果-續表

附表1 對30個省區市及全國1979～2008年固定資本存量的估計結果（續）

附表1 對30個省區市及全國1979～2008年固定資本存量的估計結果（續）-續表

附表2 對中國各省區市全要素生產率（TFP）指數（1979～2008）的估計

附表2 對中國各省區市全要素生產率（TFP）指數（1979～2008）的估計-續表

附表2 對中國各省區市全要素生產率（TFP）指數（1979～2008）的估計（續）

附表2 對中國各省區市全要素生產率（TFP）指數（1979～2008）的估計（續）-續表

附表3 要素積累與技術進步對經濟增長的貢獻

附表3 要素積累與技術進步對經濟增長的貢獻-續表

附表4 中國經濟Malmquist生產率指數分解（1978～2008）

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[1] 本文發表于《經濟研究》2010年第5期。“中國經濟增長與宏觀穩定課題組”負責人為張平、劉霞輝、張曉晶。本報告執筆人為張自然、王宏淼、袁富華、劉霞輝。參加討論的人員包括劉樹成、張曉晶、張連成、常欣、田新民、趙志君、汪紅駒、仲繼垠、欒存存、黃志鋼、吳延兵、林躍勤、張磊、湯鐸鐸、陳昌兵、付敏杰。本研究受國家社會科學基金重大招標課題“提高宏觀調控水平與保持經濟平穩較快發展研究”（09&ZD017）項目資助。

[2] 在經濟學中，“租金”一般是指具有稀缺或有限供給特點的資源所產生的超平均收益，它包含資源稀缺、信息壟斷和生產力水平差異等造成的結果。

[3] 1952～1990年的全國的新增固定資產投資和固定資本形成總額之比約為1，因此該期間可以利用固定資本形成指數來代替固定資產價格指數。

[4] 荷蘭在20世紀50年代發現海岸線蘊藏豐富的天然氣，并因此迅速成為以出口天然氣為主的國家，但在財富增加的同時，荷蘭國內創新的動力日益減弱，國內的工業等其他部門出現萎縮，失去國際競爭力。至20世紀80年代初期，荷蘭經歷了一場前所未有的經濟危機。“荷蘭病”也因此成為國際經濟學中的經典命題。所謂的“資源詛咒”現象是指，自然資源與經濟增長并不存在必然的正相關關系。擁有較少自然資源的經濟體，如日本、韓國、新加坡和瑞士等，一直有較高的經濟增長率，而尼日利亞、安哥拉和委內瑞拉等許多自然資源豐富的地區的發展速度卻很低。