1.1　從0開始，為融資做準(zhǔn)備

很多人都聽說過這樣一句話：“機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人的?！边@句話同樣適用于需要融資的創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)者只有對(duì)融資有足夠的了解，從0開始積極為融資做準(zhǔn)備，才能為項(xiàng)目和企業(yè)找到最合適的投資者，從而順利獲得資金和所需的其他資源。

1.1.1　思考：每一家企業(yè)都需要融資嗎

很多大型企業(yè)都需要融資，但并不是所有融資都有結(jié)果。事實(shí)上，企業(yè)在每個(gè)成長階段都有可能面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)要做出選擇，是繼續(xù)堅(jiān)持自給自足地迭代發(fā)展，還是通過融資實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來說，比較好的選擇是籌集更多資金以維持運(yùn)營，想方設(shè)法讓自己活下去。正如華為的創(chuàng)始人任正非所說的那樣，活下去，永遠(yuǎn)是硬道理。

萬科是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭，其董事長郁亮同樣將“活下去”作為終極目標(biāo)，不輕易放過任何可以融資的機(jī)會(huì)；滴滴出行從創(chuàng)立以來，已經(jīng)完成多次融資，現(xiàn)在已經(jīng)成為一家有很高知名度和很大影響力的企業(yè)。

雖然萬科、滴滴出行等企業(yè)都取得了成功，但也有一些企業(yè)沒有那么幸運(yùn)。《全國內(nèi)資企業(yè)生存時(shí)間分析報(bào)告》顯示，企業(yè)創(chuàng)立后第5年的累計(jì)存活率為68.9%，第9年的累計(jì)存活率為49.6%。也就是說，僅有不到半數(shù)的企業(yè)能存活8年以上。隨著企業(yè)創(chuàng)立時(shí)間的延長，其累計(jì)存活率進(jìn)一步降低，到第13年僅為38.8%。

企業(yè)在發(fā)展過程中經(jīng)常遇到競爭對(duì)手的挑戰(zhàn)、市場(chǎng)的挑戰(zhàn)、行業(yè)顛覆的挑戰(zhàn)等，這些挑戰(zhàn)很容易使企業(yè)陷入困境。為了在遇到挑戰(zhàn)時(shí)可以擺脫困境，企業(yè)有必要制定完善的融資戰(zhàn)略，儲(chǔ)備資金、管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、專利等資源，確保自己能生存下來并取得成功。

1.1.2　透過企業(yè)的生命周期看融資

生命周期是企業(yè)發(fā)展與成長的動(dòng)態(tài)軌跡，通常包括4個(gè)階段：初創(chuàng)階段、發(fā)展階段、成熟階段、衰退階段。劃分生命周期的目的是為處于不同階段的企業(yè)找到與其特點(diǎn)相匹配，并能不斷促進(jìn)其發(fā)展的融資戰(zhàn)略，如圖1-1所示。

根據(jù)圖1-1可知，在初創(chuàng)階段，企業(yè)需要啟動(dòng)資金，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該提前規(guī)劃資金戰(zhàn)略；在發(fā)展階段，企業(yè)需要大量發(fā)展資金，這時(shí)應(yīng)該尋求投資者的幫助，大范圍融資；在成熟階段，戰(zhàn)略資金是企業(yè)最大的需求，該需求一旦被滿足，創(chuàng)業(yè)者就可以擁有占領(lǐng)市場(chǎng)的能力；在衰退階段，企業(yè)應(yīng)該想辦法鞏固地位，此時(shí)不要急于融資，而要適當(dāng)控制資金規(guī)模，有預(yù)見性地在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)方面推陳出新，并持續(xù)宣傳品牌價(jià)值。

企業(yè)所處的階段不同，融資的目的和作用通常也不同。例如，在創(chuàng)立初期，百度獲得了來自Integrity Partners和Peninsula Capital Fund兩家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)高達(dá)120萬美元的融資，這筆錢成了百度起航的第一批“燃料”。百度用這筆錢打造自己的搜索引擎，為以后“商業(yè)大廈”的建成奠定了牢固的基礎(chǔ)。

隨后，在第二輪融資中，百度獲得了Integrity Partners、Peninsula Capital Fund，以及美國知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)DFJ和IDG的青睞，順利獲得1000萬美元的融資。此時(shí)，百度仍然處于創(chuàng)立初期，其搜索引擎還在進(jìn)一步完善中，但這筆錢幫助其順利度過了技術(shù)攻堅(jiān)期。

接下來就是百度上市前的第三輪融資，此時(shí)百度幾乎是家喻戶曉的企業(yè)，其搜索引擎發(fā)展得非常成熟。在這輪融資中，百度面臨的問題是選擇誰作為自己的戰(zhàn)略投資者。只有和足夠優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者合作，百度才能鞏固來之不易的成就。最終百度選擇了Google作為戰(zhàn)略投資者。對(duì)此，李彥宏表示，Google的加入有利于提升百度的知名度和影響力，百度不會(huì)辜負(fù)Google的信任。因?yàn)镚oogle只擁有百度極少的股權(quán)，不足以影響百度的發(fā)展策略，所以百度仍然是一家獨(dú)立運(yùn)營的企業(yè)。

百度根據(jù)不同階段的需求，通過3輪融資獲得了相應(yīng)的資金，確立了自己在搜索引擎領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者地位，最終在全國乃至全球范圍內(nèi)站穩(wěn)了腳跟，積累了大量用戶?？梢哉f，投資者給予的充足資金幫助百度成為搜索引擎領(lǐng)域一顆閃亮的星星。

創(chuàng)業(yè)者需要注意的是，如果經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)進(jìn)入衰退階段，就要修煉“內(nèi)功”，做好內(nèi)部調(diào)整：首先，要在同類企業(yè)艱難運(yùn)營時(shí)進(jìn)行資源整合；其次，等到經(jīng)濟(jì)回暖后再迅猛發(fā)展；最后，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)謀求穩(wěn)健發(fā)展。這樣可以形成生命周期良性循環(huán)，延長企業(yè)的生命。

在美國發(fā)生次貸危機(jī)時(shí)，很多行業(yè)迎來經(jīng)濟(jì)下行的至暗時(shí)刻，知名半導(dǎo)體解決方案提供商上揚(yáng)軟件（上海）有限公司（以下簡稱上揚(yáng)軟件）的訂單量出現(xiàn)斷崖式下跌。與此同時(shí)，人才流失、業(yè)績壓力等問題使得上揚(yáng)軟件的規(guī)模大幅縮水，甚至面臨著被收購的風(fēng)險(xiǎn)。

在企業(yè)發(fā)展如此困難的情況下，上揚(yáng)軟件的創(chuàng)始人呂凌志頂著被收購及被股東和員工質(zhì)疑的壓力，毫不動(dòng)搖地帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)繼續(xù)前行。他拒絕企業(yè)被收購，并通過不懈努力拿到很多新訂單，使得企業(yè)迅速“回血”，順利進(jìn)入上行期。

正如呂凌志經(jīng)常引用的《亂世佳人》中的經(jīng)典臺(tái)詞“Tomorrow is another day”（明天是新的一天），上揚(yáng)軟件能夠成功地在市場(chǎng)中存活下來，憑借的正是不怕困難的勇氣和積極樂觀的態(tài)度。當(dāng)然，這也是上揚(yáng)軟件實(shí)力的最好證明。

1.1.3　融資戰(zhàn)略的4個(gè)關(guān)鍵因素

創(chuàng)業(yè)者在制定融資戰(zhàn)略時(shí)，要對(duì)時(shí)機(jī)、成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)關(guān)鍵因素（見圖1-2）進(jìn)行平衡和取舍。

1.時(shí)機(jī)：把握最佳融資時(shí)機(jī)

投資者在談判過程中會(huì)廣撒網(wǎng)，一般會(huì)先將項(xiàng)目握在手里，再做決策。然而，創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間非常寶貴，一旦錯(cuò)過時(shí)機(jī)，就可能讓項(xiàng)目“死”在自己手里。因此，創(chuàng)業(yè)者在確定所處階段的融資戰(zhàn)略以后，就要精準(zhǔn)把握最佳融資時(shí)機(jī)，鎖定最佳投資者，爭取在融資過程中占據(jù)主動(dòng)地位，順利拿到資金。

“禮物說”是“90后”創(chuàng)業(yè)者溫城輝創(chuàng)立的移動(dòng)電商平臺(tái)，以“禮物攻略”為核心，搜羅時(shí)下潮流的禮物和送禮物的方法，為用戶推薦熱門禮物，用戶也可以在該平臺(tái)上下單。“禮物說”在A輪融資中獲得紅杉資本300萬美元的投資，在B輪融資中獲得知名投資機(jī)構(gòu)3000萬美元的投資，估值超過2億美元，后來又順利完成上千萬美元的C輪和C+輪融資。

溫城輝一直堅(jiān)守一條定律：不等到缺錢時(shí)再融資，提前6個(gè)月進(jìn)行下一輪融資。其實(shí)在進(jìn)行B輪融資時(shí)，溫城輝已儲(chǔ)備了大量資金，他認(rèn)為這樣做可以保證企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)無生存壓力，集中精力研發(fā)產(chǎn)品，還可以讓企業(yè)在后續(xù)融資中保持較高的估值。

2.成本：控制融資成本

融資成本是一個(gè)寬泛的概念，不僅包括融資過程中耗費(fèi)的經(jīng)濟(jì)成本，還包括為了實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)而舍棄的時(shí)間、機(jī)會(huì)等無形成本。為了融資成功，創(chuàng)業(yè)者可以滿足投資者的基礎(chǔ)要求，但也要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，將融資成本降到最低。

3.收益：平衡收益與融資結(jié)構(gòu)

如果創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)有利的融資時(shí)機(jī)，就應(yīng)當(dāng)果斷為企業(yè)融資。創(chuàng)業(yè)者需要注意：一方面，要選擇適合企業(yè)的估值方式；另一方面，要從交易層面考慮如何讓企業(yè)獲得最好的發(fā)展。

4.風(fēng)險(xiǎn)：堅(jiān)持融資風(fēng)險(xiǎn)管理

融資的各個(gè)階段都離不開風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，在融資前，創(chuàng)業(yè)者要規(guī)避一些可能的風(fēng)險(xiǎn)；在融資時(shí)，創(chuàng)業(yè)者要了解交割條件、對(duì)賭協(xié)議等潛在風(fēng)險(xiǎn)；在融資后，創(chuàng)業(yè)者要警惕IPO（Initial Public Offering，首次公開募股）紅線。

1.1.4　解讀Oculus的融資戰(zhàn)略

下面以O(shè)culus的VR（Virtual Reality，虛擬現(xiàn)實(shí)）項(xiàng)目為例，具體講述通過產(chǎn)品和企業(yè)發(fā)展確定融資戰(zhàn)略的方法。

在Oculus創(chuàng)立之初，帕爾默·洛基一個(gè)人負(fù)責(zé)所有工作。在邁克·安東諾夫和布倫丹·艾里布加入后，邁克·安東諾夫擔(dān)任首席軟件架構(gòu)師，布倫丹·艾里布擔(dān)任首席執(zhí)行官（Chief Executive Officer，CEO），帕爾默·洛基開始卸下管理重任，將全部精力放在VR項(xiàng)目上。

帕爾默·洛基在Kickstarter眾籌平臺(tái)上發(fā)布VR項(xiàng)目，該項(xiàng)目的核心產(chǎn)品是一款專門用來玩VR游戲的外部設(shè)備。Oculus改變了玩家對(duì)游戲的認(rèn)識(shí)，獲得了近萬名用戶的支持。經(jīng)過1個(gè)月的融資，Oculus獲得超出預(yù)定融資目標(biāo)近10倍的資金。

此輪融資是Oculus的天使輪融資，Oculus的產(chǎn)品有了初步形態(tài)，可以被展示給投資者。Oculus還有了初步的商業(yè)模式，但可行性有待驗(yàn)證。

隨后，Oculus又獲得1600萬美元的A輪融資，投資者包括經(jīng)緯創(chuàng)投和星火資本等。此時(shí)，Oculus的產(chǎn)品成熟，并且有完整、詳細(xì)的商業(yè)模式及盈利模式。

在A輪融資的助力下，Oculus成功推出首批VR產(chǎn)品——VR頭盔。該VR頭盔在E3大展上獲得了年度最佳游戲硬件的提名。

與此同時(shí)，Oculus和多家企業(yè)展開合作，共同研究支持VR頭盔的游戲、演示版游戲，以及軟件開發(fā)工具包。無論是從軟件開發(fā)工具包的穩(wěn)定性，還是從游戲的易用性看，Oculus在軟、硬件上都交出了高于公眾預(yù)期的成績單。

在B輪融資中，Oculus獲得了高達(dá)7500萬美元的資金，領(lǐng)投方為A16Z。此輪融資之后，A16Z的創(chuàng)始人馬克·安德森加入Oculus的董事會(huì)。

Oculus利用A輪融資獲得的資金擴(kuò)大規(guī)模。在B輪融資后，Oculus需要推出新業(yè)務(wù)、拓展新領(lǐng)域，以便增強(qiáng)競爭力，穩(wěn)固自己在市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)地位。因此，2014年，Oculus接受Facebook（2021年更名為Meta）以20億美元的交易額對(duì)其進(jìn)行收購。這20億美元中包括現(xiàn)金及Facebook的股票。

Facebook和Oculus都表示，此次收購不會(huì)影響Oculus原來的發(fā)展計(jì)劃，唯一不同的是，Oculus獲得了更多的資金支持。Oculus被高價(jià)收購也意味著VR項(xiàng)目是成功的。

對(duì)一些商業(yè)模式比較成熟的企業(yè)來說，其最終目標(biāo)是上市，它們也會(huì)繼續(xù)進(jìn)行C輪、D輪、E輪等后續(xù)輪次的融資，從而不斷拓展新業(yè)務(wù)，補(bǔ)全商業(yè)閉環(huán)。