第二節 中國通貨膨脹周期性變化的統計描述：1978—2008年

隨著經濟問題在國家發展進程中的核心地位日益突出，中國自改革開放以后對經濟數據的統計逐漸完善和成熟。從1978年至今已經積累了近30年的統計資料，為分析中國相關問題提供了非常有利的基礎。

因此，本節根據國家統計局及其出版的《經濟景氣月報》上公布的數據，考察1978—2008年期間月度CPI通脹率的周期性變化特征[1]，依據“低—高—低”為一個周期的基本定義，并根據Artis等人（1995）對通貨膨脹周期劃分特點的建議，我們對中國改革開放以來的30年通貨膨脹的周期進行統計性描述。Artis等人（1995）的著作是通貨膨脹周期研究中并不多見的重要文獻。

我們知道，經濟周期或者稱為商業周期（business cycle）的文獻是比較豐富的，早期的經典文獻包括Mitchell（1927）、Mitchell和Burns（1938）以及Burns和Mitchell（1946）。最近20年來，Hamilton（1989）、Sichel（1994）、Zarnowitz（1992）、Stock和Watson（1999）、Harding和Pagan（2002）、Harvey等人（2007）以及Tommaso（2008）等對經濟周期問題的研究又做出了進一步貢獻。另外，美國的國家經濟研究局（NBER）和英國的中央統計署（Central Statistics Office, CSO）都公布官方計算的經濟周期的相關統計指標。但是針對通貨膨脹周期進行研究的文獻相對較少，至今尚沒有哪個國家公布官方的通貨膨脹周期。

Artis等人（1995）在劃分通貨膨脹周期的計量方法上進行了深入研究，利用狀態空間（state space）計量方法對英國歷史上的通貨膨脹周期進行了劃分。同時，他們對利用通脹時序進行簡單周期劃分的標準提出了建議。歸納起來，這些建議可以分為四個方面，即：

（1）通脹時序圖中，波峰之后總會有波谷；

（2）上升期或者下降期對應的區間跨度至少要有9個月；

（3）周期區間拐點界定為兩個相鄰區間之間的極值點；

（4）如果出現多個點滿足上述三條，則以最近出現的作為周期區間拐點。

我們在下面劃分中國通貨膨脹周期的過程中采納以上建議。因為從時序圖依據給定的劃分建議標準來界定通脹周期的方法比較直觀，所以我們在本章沒有引入狀態空間分析方法來識別通脹周期的拐點，未來研究可以嘗試在這方面多做一些工作。為此，我們首先在圖2—1中描繪了1978—2008年間中國主要通脹指標CPI同比增長率的時序圖，其中豎線表示各個時期通貨膨脹的波峰期。從圖2—1可以清楚看到，按照“低—高—低”為一個完整的周期性變化來劃分，1978—2008年中國通貨膨脹的動態路徑可以分為8個周期。進一步觀察通脹水平的動態走勢，可以看到歷次周期內的通脹波峰期分別發生在1980年、1983年、1985年、1989年、1994年、2001年、2004年和2008年這8個時點。

注：圖中多條豎線表示波峰期，一條橫虛線對應5%的通脹水平。

資料來源：中國國家統計局及其出版的《經濟景氣月報》。

在已有的研究中，也有學者沒有將中國通脹周期劃分得如此之細。例如，楊帆（2006）將1978—1986年的區間僅僅劃分為兩次通脹周期，一次是1978—1983年，另一次是1983—1986年，而忽略圖2—1中刻畫的1981—1983年出現的短暫通脹周期性表現。類似地，近年來的相關研究（如龔剛和林毅夫，2007）把1997—2007年初這段近10年時間統一視為中國的低通脹時期（通貨緊縮時期），所以并不認為2001年和2004年通貨膨脹出現的局部高峰分別對應一個通脹周期。但根據圖2—1刻畫的通脹動態時序走勢，在我們這里的研究中，仍然將這些時期定義為通脹周期性變化區間。

知識窗2—1 關于中國CPI統計指標和數據的說明

CPI，是消費者價格指數（consumer's price index）的簡稱，是反映一定時期居民購買并用于消費的商品和服務項目價格水平的變動趨勢和變動幅度的相對數。在我國，該指標既包括城鄉居民日常生活需要的各類消費品價格，也包括多種與人們生活密切相關的服務項目價格，如水、電、交通、教育、醫療等費用，可以全面反映多種市場價格變動因素及其對居民實際生活的影響程度。

根據中國國家統計局公布的信息，目前在我們國家，消費者價格指數度量指定的一籃子消費商品包括八大類別，即1.食品；2.煙酒及用品；3.衣著；4.家庭設備用品及服務；5.醫療保健及個人用品；6.交通和通信；7.娛樂教育文化用品及服務；8.居住。這八大類別涵蓋了大約700個規格品種的商品和服務項目。因此，CPI比較全面地反映了消費市場價格的變動情況，該價格指數為分析和制定貨幣政策、價格政策、居民消費政策、社會保障政策、工資政策以及進行國民經濟核算提供了科學依據，也是四大宏觀調控指標之一。國際上也通常將消費者價格指數作為反映通貨膨脹（或通貨緊縮）程度的重要指標。

需要注意的是，從嚴格定義上講，CPI是一種價格指數（price index），例如，以某一年為基礎期，定為100，那么其他時期的CPI指數根據這些對應時期與基期的相對程度獲得。因此，CPI是一種指數而非增長率的概念。世界上許多國家，包括美國、英國等國家公布的CPI數據都是一種指數形式的數據。但是出于各種原因，目前中國公布的CPI數據實際上已經是一種增長率（即通貨膨脹率）的概念。例如，國家統計局公布的2008年5月全國CPI數據為7.7%，含義就是2008年5月相對于2007年同期增長了7.7個百分點。如果以P_t表示價格指數，那么這個7.7%實質上是通脹率（P_t-P_t-12）/P_t-12的結果。因此如果研究人員希望使用CPI通脹率的環比數據，即（P_t-P_t-1）/P_t-1，必須根據公布的價格指數同比增長率換算出環比數據。

當然，CPI不是衡量一個國家通貨膨脹的唯一指標。另外一個使用得非常廣泛的通脹度量指標是根據GDP平減指數計算的GDP平減指數通脹率。GDP平減指數是更為廣義的價格指標，是基于沒有扣除物價變動的GDP（名義GDP）與剔除物價變動的GDP（真實GDP）來計算的，其核算基礎對經濟整體價格狀況的覆蓋面更為廣泛，而且與投資相關的價格水平在這一指標中具有更高的權重，所以GDP平減指數能夠更加全面地反映一個國家通貨膨脹的總體狀況。

當然，目前我國對GDP平減指數的核算和公布尚沒有像CPI數據這樣成熟和及時，特別是GDP平減指數的相對高頻數據（如季度數據）還沒有像美國等發達國家那樣及時統計和公布。但隨著中國經濟數據基礎性建設的不斷完善和發展，相信在不久的將來，中國通貨膨脹的不同度量指標的數據會越來越方便地為決策者和經濟學者提供信息。

中國的通貨膨脹自1978年以來表現出的周期性變化，不僅反映了中國經濟發展變化的進程，而且反映了中國在經濟體制轉型過程中價格形成機制的動態變化。在通貨膨脹起伏變化的過程中，每一輪通貨膨脹的背景和成因是非常值得我們去分析和思考的。我們注意到，大部分經濟學者對20世紀中國出現的各次通貨膨脹的動因具有相當的共識，而對近幾年出現的通脹高企現象的背后原因存在不同的觀點，我們將在下文闡述相關問題。

現在，根據圖2—1給出的通脹時序表現，下面表2—1歸納了1978—2008年間中國通貨膨脹周期的相關統計量描述，其中包括周期區間對應的起始年代、周期的時間跨度、周期中處于上升期的時間跨度、波峰波谷對應的時刻和水平值以及各個周期對應的平均值和波動性（用標準差衡量波動性）等特征。

注：*表示這一周期的確定僅依據截至2008年12月的數據。

從表2—1中報告的統計量可以獲得一些有益的信息。例如，在1978—2008年這30年期間，中國的通脹周期最長出現在1990—1999年期間，長達近9年時間（106個月）；最短的是1982—1984年這個周期，只有不到2年的時間跨度；其余的6次周期的時間跨度一般在2~4年（即30~50個月）之間。進一步觀察表2—1中的信息還可以發現，通脹周期內的波動性似乎與周期內的通脹平均水平成正比。例如，第四個通脹周期（1986—1990年）內的通脹均值最高，為12.33%，而該周期對應的波動性也最大，以標準差衡量的指標為8.76；相反，第六個周期（1999—2002年）內的通脹均值最低，為0.05%，其對應的周期內波動性也最低；其余的周期內信息也基本印證了周期內通脹均值與通脹波動性成正比關系的事實。

另外，對比表2—1的第三列（周期跨度）與第四列（上升期跨度）不難發現，除了1990—1999年這一最長的周期之外，其余所有周期對應的通脹上升期的時間跨度都要長于甚至是遠遠長于通貨膨脹在對應周期內的下降期的時間跨度。這一發現引發出耐人尋味的問題：為什么在這30年的歷史期間內，大部分情況下中國的通貨膨脹不斷爬升的過程要比下降的過程緩慢得多呢？這是否意味著中央政府在通脹顯現的時候宏觀政策運用得不夠及時或是初始力度不夠，還是其他什么原因導致這種現象出現呢？我們將在第三章進一步深入探討這些問題。

注釋：

[1]由于1981年以前月度CPI通脹數據很難獲得，所以這里以當年的年度數據作為月度數據。