前言

通貨膨脹問(wèn)題無(wú)疑是宏觀政策分析當(dāng)中的一個(gè)重要問(wèn)題，學(xué)術(shù)界關(guān)于通脹問(wèn)題的研究也從來(lái)沒有間斷過(guò)。在與通貨膨脹問(wèn)題相關(guān)的研究領(lǐng)域中，通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策問(wèn)題的緊密聯(lián)系在最近十幾年（20世紀(jì)90年代中期至今）開始受到經(jīng)濟(jì)學(xué)者和政策制定者的關(guān)注。從實(shí)質(zhì)上看，近年來(lái)學(xué)界關(guān)于通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制研究的核心與傳統(tǒng)意義上的“通貨膨脹理論”存在很大的區(qū)別。

在以往關(guān)于通貨膨脹理論的研究中，很多都是從通貨膨脹的驅(qū)動(dòng)因素角度區(qū)分不同類型的通貨膨脹，例如，成本推動(dòng)型、需求拉動(dòng)型以及混合型通貨膨脹等等。雖然這些理論對(duì)理解一個(gè)國(guó)家特定時(shí)期通貨膨脹的成因非常重要，但是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架往往是將影響通貨膨脹的各種經(jīng)濟(jì)變量放在一個(gè)聯(lián)動(dòng)的系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行分析，特別是對(duì)貨幣政策效果的分析中，一般多從動(dòng)態(tài)的視角考察通貨膨脹的不同驅(qū)動(dòng)因素。雖然動(dòng)態(tài)模型系統(tǒng)有時(shí)候在表述形式上與傳統(tǒng)的理論系統(tǒng)似乎很相似，例如不同模型系統(tǒng)的自變量與因變量的名稱可能相同，但由于動(dòng)態(tài)機(jī)制的存在，使得通脹動(dòng)態(tài)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)含義比靜態(tài)意義上的通脹理論更加豐富。

另外，隨著最近十幾年的相關(guān)研究的向前發(fā)展，通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制已經(jīng)從以前的宏觀模型機(jī)制，逐漸發(fā)展到具有微觀經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)的理論系統(tǒng)，在微觀與宏觀之間搭起了一座橋梁，而且越來(lái)越多地被用在現(xiàn)代貨幣政策分析框架體系內(nèi)。正因?yàn)槿绱耍瑢W(xué)界對(duì)通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制的研究近幾年來(lái)更加如火如荼，很多世界范圍內(nèi)使用的宏觀、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)教材也把通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制理論列為一個(gè)重要的章節(jié)。

有意思的是，從20世紀(jì)90年代中后期至2006年，雖然學(xué)術(shù)界對(duì)通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策問(wèn)題的研究熱情高漲，但中國(guó)以及世界其他許多國(guó)家并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹問(wèn)題，相反，許多國(guó)家經(jīng)歷了高增長(zhǎng)—低通脹的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，甚至是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)—通貨緊縮的特殊模式，中國(guó)就是一個(gè)非常典型的例子，經(jīng)濟(jì)學(xué)者稱中國(guó)的增長(zhǎng)模式為“縮長(zhǎng)模式”。

然而，經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局不可能一成不變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)也是如此。自2007年開始，世界范圍內(nèi)的通貨膨脹壓力驟增，中國(guó)的物價(jià)水平似乎也在一夜之間變成蓄勢(shì)已久的洪水，各種消費(fèi)品的價(jià)格開始輪番上漲。隨著2007年次貸危機(jī)的爆發(fā)，美元出現(xiàn)疲軟，人民幣快速升值，國(guó)際上大宗商品價(jià)格開始非理性地暴漲，國(guó)際原油價(jià)格一度突破了每桶130美元的歷史高位，全球范圍內(nèi)的資本市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩……

就在國(guó)際金融局勢(shì)風(fēng)云變幻的同時(shí)，國(guó)際資本也隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的轉(zhuǎn)變正在尋找新的投資渠道和投資場(chǎng)所。在這樣的背景下，通貨膨脹問(wèn)題再次引起人們的廣泛關(guān)注，而治理通貨膨脹的重任，自然要落在各國(guó)的中央銀行身上。此時(shí)，通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策的現(xiàn)實(shí)選擇問(wèn)題也自然成為經(jīng)濟(jì)學(xué)者應(yīng)該深入研究的課題。

在過(guò)去幾年當(dāng)中，我的研究主要集中在通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策問(wèn)題方面。在通脹動(dòng)態(tài)與貨幣政策分析方面積累了一定素材，適逢中國(guó)人民大學(xué)出版社的稿約，我在過(guò)去幾年的研究成果基礎(chǔ)上結(jié)合近年來(lái)出現(xiàn)的一些熱點(diǎn)問(wèn)題（如全球新型金融危機(jī)等）進(jìn)行了探索性研究，最終將全書的選題定為“通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策現(xiàn)實(shí)選擇”。

實(shí)際上，這篇文稿的許多內(nèi)容，在2006年9月就開始醞釀。當(dāng)時(shí)我印象非常深刻，2006年中國(guó)的通貨膨脹水平仍然比較低，所以當(dāng)時(shí)關(guān)于通貨膨脹問(wèn)題的探討比較多的是“通貨緊縮”與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題。期間，曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一個(gè)有意思的花絮，就是在2006年底諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨教授應(yīng)邀在中國(guó)做演講的時(shí)候，有國(guó)內(nèi)學(xué)者曾經(jīng)試探性地問(wèn)到中國(guó)當(dāng)時(shí)的通脹情況與未來(lái)走勢(shì)，當(dāng)時(shí)中國(guó)貨幣當(dāng)局是否應(yīng)該關(guān)注潛在的通貨膨脹（理由是源自發(fā)達(dá)國(guó)家的流動(dòng)性可能帶來(lái)通脹壓力），斯蒂格利茨教授當(dāng)時(shí)肯定地認(rèn)為中國(guó)不存在通貨膨脹問(wèn)題，而是通貨緊縮問(wèn)題。但此后不久中國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題就顯露出來(lái)。

這個(gè)例子僅僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)者之間對(duì)話的一個(gè)摘錄，并不具有任何代表性，但是卻從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，通貨膨脹的歷史軌跡有時(shí)候會(huì)掩蓋許多真實(shí)的信息，并且通貨膨脹的動(dòng)態(tài)走勢(shì)有時(shí)候確實(shí)很難預(yù)測(cè)，特別是中國(guó)的通脹預(yù)測(cè)問(wèn)題，如果不把歷史數(shù)據(jù)包含的信息與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史軌跡結(jié)合起來(lái)進(jìn)行深入挖掘，即使是經(jīng)濟(jì)學(xué)家也很難做出精準(zhǔn)的判斷。

對(duì)于中國(guó)2007—2008年出現(xiàn)的通脹抬頭趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍估計(jì)不足，沒有預(yù)料到中國(guó)的通脹水平在2008年初會(huì)攀升到8%以上。而事實(shí)上，在美元持續(xù)貶值和人民幣單邊升值的背景下，國(guó)際資本由美國(guó)轉(zhuǎn)向中國(guó)帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題對(duì)中國(guó)當(dāng)時(shí)的通貨膨脹確實(shí)有顯著的沖擊。而隨之而來(lái)的美國(guó)次貸危機(jī)及其引發(fā)的全球金融海嘯，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)在2008年之后出現(xiàn)明顯放緩的態(tài)勢(shì)。受此影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2009年也開始放慢步伐，貨幣政策在不到1年的時(shí)間內(nèi)又開始由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

在國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)不斷變化的背景下，新老問(wèn)題交織在一起，似乎使通貨膨脹動(dòng)態(tài)走勢(shì)與貨幣政策姿態(tài)（monetary policy stance）的確定變得撲朔迷離。這也對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了總結(jié)老問(wèn)題、研究新問(wèn)題的研究任務(wù)。本書便是在這樣的背景下對(duì)通貨膨脹和貨幣政策的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了研究，當(dāng)然也只是基于筆者的研究視角所做的一些基礎(chǔ)性研究工作。一本專著的出版不可能窮盡一個(gè)領(lǐng)域（哪怕是再小的領(lǐng)域）的所有問(wèn)題，但隨著這方面的研究工作不斷向前進(jìn)展，相信學(xué)術(shù)界和決策層對(duì)通貨膨脹動(dòng)態(tài)機(jī)制與貨幣政策選擇問(wèn)題會(huì)有越來(lái)越深刻的理解。從這個(gè)角度考慮，這些基礎(chǔ)性的研究工作可能對(duì)我們摸索和總結(jié)成功的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式具有一定的推動(dòng)作用。

每每想到此處，我就更加堅(jiān)定長(zhǎng)期從事經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)性研究工作的信念，也正是這種信念，鼓舞著我們這一代的青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者在平凡的教學(xué)和科研工作中上下求索，激勵(lì)著我們對(duì)自己的研究領(lǐng)域不斷進(jìn)行探索和創(chuàng)新。

在本書即將出版之際，我想感謝中國(guó)人民大學(xué)所有幫助過(guò)我的同事，并且感謝我的家人對(duì)我一如既往的支持。我還要特別感謝我的學(xué)生邱岳、李曉剛、賈坤、李穎、楊華艷、肖嘉莉、徐亞平、唐詩(shī)瑤、姜亞飛、車皓男、吳京樺、黎泉宏和李璋，他們對(duì)本書的部分內(nèi)容進(jìn)行了認(rèn)真閱讀，修正了初稿中的一些筆誤。最后我還要借此機(jī)會(huì)感謝華盛頓大學(xué)的王平教授、香港大學(xué)的張俊喜和宋敏教授、香港中文大學(xué)的施康教授以及堪薩斯州立大學(xué)的李東教授，每次與他們的交談都會(huì)給我?guī)?lái)新的啟發(fā)。

掩筆之際，心里仍然多少有些忐忑，雖然書稿的每一個(gè)細(xì)節(jié)，包括圖、表和參考文獻(xiàn)的書寫格式以及標(biāo)點(diǎn)符號(hào)一致性問(wèn)題等等，都經(jīng)過(guò)多次仔細(xì)審讀，但錯(cuò)誤與紕漏之處可能在所難免，并且由于研究視角的不同，書中的某些觀點(diǎn)可能與學(xué)界同行也不盡相同。但是，思想的碰撞往往能夠激發(fā)更多靈感的火花，這可能也正是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的至美所在。我真誠(chéng)地希望廣大讀者對(duì)本書的內(nèi)容和觀點(diǎn)予以批評(píng)和斧正。

張成思

2009年5月于北京

Email:zhangcs@ruc.edu.cn