第四節(jié) 中國當(dāng)前通貨膨脹動因及預(yù)測問題研究評述

2007年以來，在食品價格高漲、房市股市走高、流動性過剩、人民幣升值和美國次貸危機(jī)爆發(fā)的復(fù)雜背景下，我國的通貨膨脹問題成為社會各界廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。而面對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)存在的過熱風(fēng)險和不斷上升的通脹壓力，防止經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向過熱和明顯通脹已經(jīng)成為2008年中央宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。因此，研究中國通脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制并對今后幾年我國通脹走勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，不僅直接關(guān)系到能否順利完成維持價格穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又快又好發(fā)展的重要任務(wù)，更是新時期能否深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的關(guān)鍵。在認(rèn)識到穩(wěn)定價格任務(wù)的復(fù)雜性和艱巨性的同時，科學(xué)系統(tǒng)地研究我國通貨膨脹的動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制，多層面寬角度地分析通貨膨脹的未來走勢，對勝利完成以科學(xué)發(fā)展觀為引領(lǐng)的宏觀調(diào)控任務(wù)具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

同時，隨著我國宏觀調(diào)控日益規(guī)范化與科學(xué)化，迫切需要科研工作者立足國情，針對現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，厘清通貨膨脹的多種驅(qū)動因素，既要站在全球發(fā)展的高度考察宏觀層面的傳導(dǎo)因素，認(rèn)識到當(dāng)前全球能源價格高企、流動性過剩以及人民幣升值壓力對我國通脹的推動作用，又要把握好微觀層面較為微妙的通脹驅(qū)動因素，如市場預(yù)期對通貨膨脹的影響，從而利用較為全面的信息對未來通脹走勢進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，以利于相關(guān)決策部門及時統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展與對外開放的要求，維持價格穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

為了適時有效地調(diào)節(jié)價格波動，順利實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展，近年來各國均在通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制與預(yù)測方面進(jìn)行了多層面的研究。這些研究大多是基于經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型從通脹傳導(dǎo)機(jī)制的某一個視角出發(fā)，探討通脹的動態(tài)驅(qū)動因素與預(yù)測問題，有的研究單一價格指數(shù)的自身動態(tài)傳導(dǎo)問題，有的研究不同價格指數(shù)之間的互相傳導(dǎo)問題，更多地從經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的宏觀視角分析通脹傳導(dǎo)機(jī)制，還有的從不同預(yù)測技術(shù)角度研究通脹預(yù)測的精確程度問題。盡管這些研究考察問題的角度各異，分析的深入程度也有所不同，但對于研究通脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制及其預(yù)測均有一定借鑒意義。

通貨膨脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制與預(yù)測包含兩個方面，一個是通脹傳導(dǎo)機(jī)制問題，另一個是通脹預(yù)測問題，國內(nèi)已有的研究主要集中在前者。有的學(xué)者從宏觀層面上研究通脹傳導(dǎo)機(jī)制。例如，賀強(qiáng)（2003）針對1990—2003年中國的政策周期進(jìn)行劃分，利用描述性分析方法提出，中國宏觀調(diào)控的政策周期是通脹的重要傳導(dǎo)因素。高鐵梅等人（2003）以及馬丹和涂玥（2006）以菲利普斯曲線模型為基礎(chǔ)，通過計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果說明經(jīng)濟(jì)增長和真實(shí)GDP缺口是通貨膨脹的顯著動因。張成思（2007）對宏觀視角下通貨膨脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制做了較為深入、翔實(shí)的歸納與述評，并支持經(jīng)濟(jì)增長對通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)。但是，龔剛和林毅夫（2007）的研究卻表明，中國經(jīng)濟(jì)高投資率的過度沖擊（而不是經(jīng)濟(jì)增長本身），才是解釋中國通脹動態(tài)走勢的真正原因。值得注意的是，張成思（2008a）針對我國通脹的動態(tài)路徑結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變特征的研究表明，中國通貨膨脹的動態(tài)路徑在20世紀(jì)90年代中后期發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。雖然這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變并不一定能夠解釋已有研究的矛盾發(fā)現(xiàn)，但至少可以說明，在利用歷史信息預(yù)測通脹未來走勢的過程中，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變因素也應(yīng)該成為考慮的內(nèi)生要素之一。

另外一些國內(nèi)學(xué)者選取相對微觀的視角分析通脹傳導(dǎo)機(jī)制。如張成思和劉志剛（2007）認(rèn)為，通脹自身的粘性程度決定其未來走勢。而何新華（2006）、劉浩瀾（2007）以及王雪松（2007）的研究表明，上游產(chǎn)品價格變化最終會傳導(dǎo)到居民消費(fèi)價格，但需要相當(dāng)長的滯后期。這些研究均應(yīng)用了經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，但遺憾的是并沒有指出如何運(yùn)用其設(shè)立的模型預(yù)測我國通脹未來走勢，也沒有分析備受關(guān)注的CPI內(nèi)部組成元素的變化是如何動態(tài)傳導(dǎo)到CPI的。

雖然國內(nèi)研究沒有深入剖析如何從通脹傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步預(yù)測通脹走勢，但國際學(xué)界近年來對通脹預(yù)測的研究為分析我國價格波動趨勢問題提供了有益的啟示。如Stock and Watson（1999）對通脹預(yù)測技術(shù)進(jìn)行了系統(tǒng)闡述，并指出利用自回歸分布滯后模型（ADL）可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測美國通脹在未來12月的變化情況。這項(xiàng)研究基于封閉經(jīng)濟(jì)模型，綜合比較了經(jīng)濟(jì)增長、利率、貨幣和其他商品價格對預(yù)測消費(fèi)價格波動趨勢的能力，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長對通貨膨脹具有最強(qiáng)的預(yù)測能力。Choudhri and Hakura（2006）在此基礎(chǔ)上考慮了開放經(jīng)濟(jì)下匯率對一國通脹的預(yù)測能力，結(jié)果發(fā)現(xiàn)他們選取的包括中國在內(nèi)的71個國家的國內(nèi)價格波動，都受到匯率變化的顯著影響。

需要注意的是，隨著各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，通脹預(yù)測問題的難度有所增加。如Orphanides and Van Noren（2005）和Stock and Watson（2007）通過對比美國1980年前后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行情況發(fā)現(xiàn)，美國的通脹走勢在1980年后變得更加不容易預(yù)測，主要原因是通脹慣性及其驅(qū)動因素的波幅大大減弱。但張成思（2008b）的研究結(jié)果顯示，這一結(jié)論并不適用于中國。這恰恰說明，通脹預(yù)測問題需要針對具體國家區(qū)別對待，尤其要考慮不同國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況和具體階段，遵循實(shí)事求是的原則具體問題具體分析。

綜合來看，國內(nèi)已有的研究對分析我國通脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制提供了一定的基礎(chǔ)，但分析問題的視角往往局限于微觀或宏觀的某一層面，缺乏將微觀與宏觀有機(jī)聯(lián)系到一起的綜合研究，并且對如何科學(xué)預(yù)測通貨膨脹未來走勢的分析尚顯不足。另外，已有研究對我國備受關(guān)注的消費(fèi)者價格指數(shù)的內(nèi)部子成分如何動態(tài)傳導(dǎo)到最終消費(fèi)價格方面也缺少深入分析。而國外的研究一般基于各自國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征，使其得出的許多結(jié)論往往遠(yuǎn)離中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況，與中國的具體問題關(guān)聯(lián)度不夠。但他們的方法對于研究我國通貨膨脹預(yù)測問題具有較好的借鑒意義。

因此，從微觀與宏觀相結(jié)合的綜合視角對我國通貨膨脹動態(tài)傳導(dǎo)機(jī)制與預(yù)測問題進(jìn)行深入研究，不僅切中當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的迫切需要，而且對拓寬宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測理論應(yīng)用分析的視角、促進(jìn)國家宏觀調(diào)控政策的科學(xué)發(fā)展具有持久意義，從而也保證該課題研究具有長遠(yuǎn)的發(fā)展前景。針對這些問題，本書將在后續(xù)章節(jié)中逐步展開討論。