預期投資法的實施過程

在隨后章節中，我們將引導讀者深入探討預期投資法的三個具體步驟。

步驟1：估計價格隱含預期

首先，我們將利用長期貼現現金流模型解讀隱含在股票價格中的預期。為此，我們需要改變以往從預測凈收益或現金流開始進行估值的慣例。采取這種逆向工程的好處包括：

● 長期貼現現金流模型是解讀預期的一種合理工具，因為它反映了市場如何對一只股票定價。

● 預期投資法可以讓投資者充分發揮貼現現金流模型的威力，而無須預測長期現金流，這就解決了投資者在不確定性持續升級的環境下面對的困境。

● 因為預期投資法的目標只是理解市場價格包含的財務預期，因此，此時的投資者可能對投資機會還一無所知。

步驟2：識別預期機會

一旦確定了當前市場預期，即可采用適當的戰略及財務工具識別可能發生預期修正的對象及時間。以下是這種方法的優點：

● 作為一種投資分析方法，預期投資法揭示了股價是否對公司收入、營業成本或投資需求的修正最為敏感，從而讓投資者關注最重要的潛在預期修正。

● 預期投資法采用現有最理想的競爭戰略體系，協助投資者搜索發生潛在預期修正的機會。

預期投資法為投資者提供了適用于所有上市或非上市公司的估值工具，因此，無論是依賴有形資產或是無形資產的公司、價值型或是成長型公司、發達市場或是新興市場的公司、初創公司或者成熟公司，概莫能外?？偠灾A期投資法具有普遍適用性。

步驟3：決定買入、賣出抑或持有？

最后一步的內容是為買入或賣出決策制定可執行的明確標準。這個步驟的核心職能包括：

● 任何買入決策都必須擁有清晰可鑒的“安全邊際”，也就是說，市場價格相對預期價值具有足夠的折扣，以補償分析錯誤或運氣不佳可能造成的潛在損失。同樣，任何拋出決策也必須為持有者提供相對預期價值的足夠溢價。

● 行為金融學的關鍵洞見有助于投資者規避決策陷阱。

● 設置嚴格的買賣限制（最高買入價或最低賣出價）可降低交易成本及所得稅。