第四章 中國上市公司股東治理評價

第一節 中國上市公司股東治理總體分析

一、2013年中國上市公司股東治理總體描述

2013年度2470家中國上市公司股東治理指數的平均值為62.89，中位數為63.51，最小值為31.04，最大值為84.42，標準差為9.24。股東治理指數基本服從正態分布。股東治理評價的三個二級指標——獨立性、中小股東權益保護和關聯交易的平均值分別為63.43、　56.05和69.47。公司之間的差距較大，獨立性、中小股東權益保護和關聯交易的極差分別達到了91、　82和67。股東治理指數及其三項二級指標的描述性統計情況如表4.1所示。

表4.1 中國上市公司股東治理總體狀況描述性統計

資料來源：南開大學公司治理數據庫。

二、2008—2013中國上市公司股東治理比較

從2008—2013年連續六年上市公司股東治理指數的發展趨勢看，股東治理指數從2008年的58.06逐年上升到2011年64.56，　2012年有了大幅下降，2013年又上升到了62.89，比2012年提高了1.79。見表4.2，圖4.1。

從2009年開始，獨立性、中小股東權益保護和關聯交易三個二級指標開始變得穩定。獨立性指標在2009年有較大幅度的下降后，2010年和2011年小幅回升，2012年又有一定程度的下降，2013年則略有上升。中小股東權益保護指標的波動性相對較小，在經歷了2009年的下降后，2010年和2011年逐步回升，2012年有了一定幅度的下降，2013年又有較大幅度的上升。關聯交易指標在2009年有較大的上升以后，2010年小幅回落，2011年有較大幅度的提升，但2012年降低了4.31，　2013年與上年相比基本持平。可以看出，2013年股東治理指數的上升主要是由中小股東權益保護大幅上升造成的，而該指標上升的主要原因是現金股利的表現相比2012年有較大的提高。

表4.2 中國上市公司股東治理指數六年描述性統計比較

資料來源：南開大學公司治理數據庫。

資料來源：南開大學公司治理數據庫。

圖4.1 中國上市公司股東治理指數平均值六年折線圖比較