三、行政干預

國企公司治理主要在選聘、激勵與約束三方面受到俄羅斯政府的行政干預。這嚴重削弱了國企治理的有效性（Nee et al.，2007），致使俄羅斯許多國企的治理機制只能流于形式。在經營者激勵上，國企需要建立適合其自身特點的市場化短期與長期激勵機制，鼓勵經營者積極提高國企價值。(6)在經理選聘上，俄羅斯國企高管至今還保留著各自的國家行政級別，其經營目標就可能只是政治晉升而非國企股東價值最大化。(7)在經營者的約束機制上，國企董事會都是由國有大股東或政府主管部門選派的董事組成，其經營決策缺少制衡機制。

因此，俄羅斯政府的行政干預不會給予市場化的職業經理人培養空間，也造成國企績效與高管薪酬脫鉤、內部人控制嚴重等治理弊端。要有效推進并實施國企改革，首先就是劃清政府和國企的治理控制邊界，使國企具備其內在的經濟屬性（Bai et al.，2006）。國企只有剝離政策性負擔和政府違規干預，才能還原真實的盈利實力。否則，就無法區分其財務虧損的原因，即無法確定“究竟是政策性虧損帶來的還是實際經營不善產生的”。具體而言，在國企混改后，有必要將原來的組織與監管形式從“政府—企業”兩層架構，轉變成“政府—資本運營平臺—實體企業”三層架構，以此實現政企分離。