一、經(jīng)理層激勵(lì)與約束不相匹配

在現(xiàn)代公司治理機(jī)制中，股東追求資本收益最大化。通過股東大會(huì)投票權(quán)或授權(quán)董事會(huì)等內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，以及資本市場(chǎng)“用腳投票”或聘請(qǐng)專業(yè)結(jié)構(gòu)審計(jì)稽查等外部監(jiān)督機(jī)制約束經(jīng)理層。同時(shí)，通過年薪、獎(jiǎng)金、期權(quán)等物質(zhì)報(bào)酬，以及在職消費(fèi)、權(quán)限等精神利益激勵(lì)經(jīng)理人。但在國企中，國有股東不單要取得物質(zhì)利益，還要達(dá)到政治目標(biāo)。國企經(jīng)理層多由政府部門聘任，所以，其經(jīng)營管理活動(dòng)也具有雙重目標(biāo)，但是，國企績效與行政職務(wù)關(guān)聯(lián)不大，致使其激勵(lì)與約束不相匹配。如果強(qiáng)化問責(zé)機(jī)制，經(jīng)理層會(huì)謹(jǐn)慎行事；如果弱化，經(jīng)理層會(huì)牟取私利。但經(jīng)理層始終都熱衷于搞政治關(guān)系，盈利不差即可。國資委評(píng)價(jià)國企經(jīng)理層業(yè)績時(shí)，對(duì)虧損難以區(qū)別是政策性的還是經(jīng)營性的。最后，只好把所有虧損責(zé)任打包，對(duì)正常性虧損給予財(cái)政補(bǔ)貼，即預(yù)算軟約束問題。(21)所以，只要國企虧損分不清楚，就都視為其為滿足社會(huì)公益而承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)，便會(huì)不斷向政府索要保護(hù)或補(bǔ)貼。國企最核心經(jīng)營業(yè)務(wù)無法順利考核，帶來效率低、發(fā)展慢等問題。綜上所述，多種原因?qū)е聡髢?nèi)部人控制問題，大致包括以下五種主要類型：一是國企多重代理關(guān)系復(fù)雜。管理層權(quán)利與義務(wù)被稀釋，難以監(jiān)督。而且，初始委托人（即國資出資人）監(jiān)管缺位，更加重國企經(jīng)理層內(nèi)部人控制問題。二是國企內(nèi)外部治理機(jī)制失效。股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等內(nèi)部監(jiān)督功能弱化，以及經(jīng)理選任非市場(chǎng)化，利益相關(guān)中介無權(quán)參與治理等外部監(jiān)督缺失，給經(jīng)理層不受約束地?cái)U(kuò)大權(quán)力以可乘之機(jī)。三是缺乏與經(jīng)理層人力資源相符的回報(bào)，造成經(jīng)理層濫用權(quán)力，自行貼補(bǔ)。四是我國國企內(nèi)部人控制問題起始于改革前。經(jīng)歷“放權(quán)讓利”后，國企所有者虛置，權(quán)益釋放過大，造成廠長對(duì)國企的完全控制，形成了強(qiáng)烈的制度路徑依賴性，至今也難以轉(zhuǎn)變。五是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有不確定性。為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，“將在外，軍令有所不受”，須賦予經(jīng)理層相機(jī)行事的權(quán)力。但是，這也給委托人控制造成障礙，最后演化為總經(jīng)理掌握控制權(quán)，以牟取私利。

所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，會(huì)出現(xiàn)兩種內(nèi)部人控制：一是股權(quán)高度分散，大股東常變動(dòng)，公司無主，如西方發(fā)達(dá)國家的股份公司；二是權(quán)力集中于政府，但政府卻放權(quán)不管，公司也無主，如經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家的國有企業(yè)。目前，我國國企兼有上述兩種情況，使經(jīng)理層掌握控制權(quán)。然而，從邏輯上講，內(nèi)部人控制并不必然會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部人控制問題。但實(shí)際上，經(jīng)理層激勵(lì)與約束又難以匹配。要么是新聘任的經(jīng)理難以適應(yīng)舊有的職位激勵(lì)與約束規(guī)定，要么是舊有的經(jīng)理不能適應(yīng)新改的規(guī)定，總會(huì)使內(nèi)部人控制問題頻發(fā)。其主要表現(xiàn)為以下七種問題：一是不合理不公允的兼并重組，國企經(jīng)理層決策的并購行為，通常脫離正當(dāng)性目標(biāo)，以高于正常市場(chǎng)價(jià)格從資產(chǎn)收購中取得高額回扣，或者以明顯低于市場(chǎng)價(jià)格從國有資產(chǎn)買方收取巨額回扣；二是不透明的關(guān)聯(lián)交易，國資委沒有經(jīng)理了解國企的實(shí)際經(jīng)營情況，往往造成信息不對(duì)稱，難以有效監(jiān)督，存在經(jīng)理層牟取私利的關(guān)聯(lián)交易；三是在職消費(fèi)，經(jīng)理層通常以股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)名義，修建豪華辦公室、購置豪車、安排天價(jià)食宿招待及國內(nèi)外頻繁考察；四是任意提高工資，通過提高董事、監(jiān)事及職員工資標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大自我獎(jiǎng)勵(lì)幅度；五是隨意任免人事，安排親信進(jìn)駐要害部門，把持重要崗位，鞏固控制地位，犧牲經(jīng)營效率；六是浪費(fèi)國有財(cái)產(chǎn)，定向支付公關(guān)費(fèi)，捐贈(zèng)指定人員，會(huì)議花銷過多等；七是侵占國有財(cái)產(chǎn)，隨意占有、挪用和處置國有資產(chǎn)，不顧風(fēng)險(xiǎn)，只為私利。