第二章 融資租賃行業(yè)發(fā)展分析

第一節(jié) 融資租賃的產(chǎn)生與演進(jìn)

1．形成

傳統(tǒng)租賃的起源可追溯至公元前2010年的古伊朗，有據(jù)可查的是當(dāng)時就出現(xiàn)了以農(nóng)具為租賃物的設(shè)備租賃。公元前1400年，地中海西岸的腓尼基人首先開始了商船的租賃。

早期租賃最普遍的表現(xiàn)形式是土地的租賃。隨著社會的發(fā)展，租賃的范圍逐漸擴(kuò)展到生產(chǎn)工具、生活用品等其他類型的財產(chǎn)。在中國歷史上，文獻(xiàn)記載的租賃最早可追溯到西周時期?！缎l(wèi)鼎（甲）銘》記載，邦君厲把周王賜予的田地進(jìn)行出租。在奴隸社會后期產(chǎn)生的以土地和房屋為對象的租賃活動，到封建社會又得到了進(jìn)一步的發(fā)展，土地、房屋、車船、農(nóng)具、集市場地等都可以作為租賃對象用于租讓。

2．近代

近代租賃的主要發(fā)源地在美國。在18世紀(jì)的淘金時代，橫跨全美、從東部到西部的運(yùn)輸工具主要是馬車，馬車租賃就是當(dāng)時設(shè)備租賃的主要形式。到了19世紀(jì)運(yùn)河時代，伊利運(yùn)河通過哈德遜河將北美五大湖與紐約市連接起來，通過伊利運(yùn)河可以將中部的主要糧產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)的產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)綎|部的港口，也就是從芝加哥到紐約，因此緊隨當(dāng)時的實業(yè)需求，內(nèi)河船舶租賃開始流行。

19世紀(jì)末，進(jìn)入鐵路大發(fā)展時期，許多企業(yè)家作為私營鐵路運(yùn)營商進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，但這一領(lǐng)域需要大量的資本性投入。由于缺少足夠的抵押物和信貸支持，鐵路運(yùn)營商開始嘗試以向投資銀行分期付款的方式獲取設(shè)備的使用權(quán)，一旦付款額達(dá)到了設(shè)備成本（包括利息），即全額償付，運(yùn)營商就將取得設(shè)備的所有權(quán)。1898年，美國通用運(yùn)輸公司在芝加哥成立，是一家設(shè)備金融公司，其主要業(yè)務(wù)就是北美和歐洲的火車租賃。

19世紀(jì)也是廠商金融的起源。1851年，一位名叫列察克·梅里瑟·勝家的美國人發(fā)明了一種代替手工縫紉的機(jī)器，并以他的名字命名為“勝家縫紉機(jī)”。為擴(kuò)大銷售，“勝家縫紉機(jī)”推出了“特許經(jīng)營”和“分期付款”兩種模式，這實質(zhì)就是設(shè)備廠商的金融創(chuàng)新。到20世紀(jì)20年代，設(shè)備制造廠商通過渠道分銷、分期付款的方式提高客戶的支付能力的做法已經(jīng)比較普遍。在實業(yè)需求推動下，設(shè)備租賃衍生成為技術(shù)保護(hù)或者壟斷的工具，即從制造商角度的“只租不賣”，逐步演化為真正的租賃，即從客戶角度的“只租不買”。

3．現(xiàn)代

在第二次世界大戰(zhàn)期間，真正的設(shè)備租賃在美國開始流行，美國也因此被看作現(xiàn)代融資租賃業(yè)的發(fā)源地。第二次世界大戰(zhàn)后，美國工業(yè)化生產(chǎn)出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)能過剩，廠商為了推銷所生產(chǎn)的商品，以賒銷、分期付款等方式為客戶提供相應(yīng)的融資服務(wù)。在交易過程中，為避免將商品的所有權(quán)和使用權(quán)同時轉(zhuǎn)移給購買方所帶來的資金回收風(fēng)險，一些廠商開始嘗試參照傳統(tǒng)租賃的做法，將所銷售商品的所有權(quán)保留，購買方只享有該商品的使用權(quán)，但需向賣方分期支付租金，當(dāng)租金全部結(jié)清后，廠商再將商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給購買方。這種具有融資加融物雙重屬性的交易活動即稱為融資租賃。

1952年，世界第一家租賃公司——美國租賃公司（U.S. Leasing Corporation，現(xiàn)更名為美國國際租賃公司）設(shè)立，標(biāo)志著現(xiàn)代融資租賃業(yè)的誕生，拉開了現(xiàn)代租賃業(yè)的發(fā)展序幕。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)的資本設(shè)備更新周期大大縮短，由此產(chǎn)生了大量資金需求，企業(yè)急需拓展除了銀行資金外的其他的融資渠道，因此，融資租賃得以迅速發(fā)展。

融資租賃的發(fā)展，第一動力來自實業(yè)的需求，并且其附著的產(chǎn)業(yè)隨著實業(yè)的發(fā)展而不斷變化。在發(fā)展過程中，商法、稅法、監(jiān)管和會計等規(guī)則逐漸成形，規(guī)則對融資租賃的發(fā)展有很大的正面作用，一方面驅(qū)動了融資租賃的普及，另一方面也驅(qū)動了產(chǎn)品的創(chuàng)新。

1954年以前，美國稅法并沒有對設(shè)備投資實行特殊的優(yōu)惠政策，只是規(guī)定承租人所付租金可作為營業(yè)支出而免稅，而在買賣交易中卻只有買方付款中的利息部分可以免稅。為促進(jìn)資本形成和制造業(yè)發(fā)展，美國于1954年修訂了《國內(nèi)稅收法》（Internal Revenue Code of 1954）。該法典第167條規(guī)定了設(shè)備的所有者／出租人能夠扣除與租賃有關(guān)的一般費(fèi)用，并使用雙倍余額或年終數(shù)字方法來計算。通過在資產(chǎn)周期的早期減稅并將應(yīng)稅收入遞延，《國內(nèi)稅收法》旨在提高所有權(quán)的收益并鼓勵資本支出。不過，像鐵路和航空這樣需要使用大型昂貴設(shè)備的公司，因為無法直接購買設(shè)備，所以無法享受這些新的稅收優(yōu)惠。

在此背景下，融資租賃由于滿足企業(yè)工業(yè)設(shè)備的使用和資金融通的雙面需求，具備區(qū)分所有權(quán)和使用權(quán)以及“融資+融物”的時代特點(diǎn)，迅速發(fā)展起來。隨后，許多機(jī)械、電子等工業(yè)制造商開始組建自己的租賃公司，開展計算機(jī)、辦公設(shè)備、飛機(jī)等設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，比如IBM、GE和卡特彼勒等。

1955年，美國頒布《55-540號稅務(wù)裁決》（Revenue Ruling 55-540），其中對租賃合同與買賣合同作了區(qū)分，將租賃區(qū)分為“真正租賃”和“有條件銷售”。如果承租人在租期期滿對租賃設(shè)備不具有購買選擇權(quán)，那么該交易行為為“真正租賃”，即經(jīng)營租賃，否則為有條件銷售，即融資租賃。只有真正租賃可以享受設(shè)備投資加速折舊等優(yōu)惠待遇。“有條件銷售”，即融資租賃，被美國稅務(wù)局（IRS）視為貸款，所以不享受設(shè)備投資加速折舊等優(yōu)惠待遇。隨著稅收政策明確了“有條件銷售”（融資租賃）和“真實租賃”（經(jīng)營租賃）的區(qū)分，租賃業(yè)的稅收風(fēng)險得到進(jìn)一步消除。廠商背景的租賃公司因產(chǎn)品促銷需要迅速發(fā)展起來。

20世紀(jì)60年代，美國經(jīng)濟(jì)再度進(jìn)入衰退階段，為提高資本支出，1962年美國國會通過《投資稅收抵免》［The Investment Tax Credit（ITC）］，規(guī)定設(shè)備所有者可獲得設(shè)備價款7%的稅收抵免。這項政策大大降低了設(shè)備的購置成本，出租人可以以較低的租金水平向客戶出租設(shè)備，把部分的稅收節(jié)省讓渡給承租人，融資成本大大優(yōu)于銀行的貸款成本，租賃公司得到進(jìn)一步發(fā)展。

與此同時，金融監(jiān)管政策的變化也推動了美國銀行系租賃公司的發(fā)展。1963—1997年，美國銀行監(jiān)管當(dāng)局逐步允許銀行進(jìn)入租賃行業(yè)。1963年，美國的貨幣監(jiān)管屬（OCC）允許銀行進(jìn)入租賃行業(yè)；1970年，《銀行持有公司法案》允許銀行附屬的融資租賃公司獨(dú)立開展租賃業(yè)務(wù)；客觀上，銀行租賃的引入，促進(jìn)了全社會對融資租賃的認(rèn)知，融資租賃從20世紀(jì)70年代初的鮮有人知發(fā)展成為20世紀(jì)70年代末設(shè)備融資的主要方式。

法律建設(shè)方面，1987年租賃交易被正式編入美國《統(tǒng)一商法典》2A編，其中對租賃交易的范圍、租賃合同的履行、違約及其救濟(jì)等做出了全面的規(guī)定。美國《統(tǒng)一商法典》租賃編是美國法律的產(chǎn)物，也是美國的市場經(jīng)濟(jì)和商事交易發(fā)展到一定歷史階段的必然產(chǎn)物，對現(xiàn)代租賃業(yè)制度建立有非常重要的意義。