1.2　如何找到成長期公司

在介紹了成長期公司的概念之后，大家肯定要說，我們都知道成長期公司好，那么怎么才能找到成長期的公司呢？

大部分人尋找成長期公司的過程非常主觀。

我給14名學員開設了一門領(lǐng)導力課程，在課上做了一個小的測試，給大家某產(chǎn)品的三條業(yè)務線，讓大家挑選其中最有潛力的。讓人驚訝的是，大家在挑選業(yè)務線的時候，主要是分析三條業(yè)務線的愿景是否宏偉，沒有一名學員分析盈利潛力，只有5名學員提到打算問相關(guān)業(yè)務線的朋友。

只分析業(yè)務的愿景好不好有什么問題呢？你會忽視數(shù)據(jù)和事實，很容易選到ofo共享單車這樣的公司，愿景很美好：不生產(chǎn)自行車，只連接自行車，讓人們在全世界的每一個角落都可以通過ofo解鎖自行車。但是，實際公司虧損嚴重，無法持續(xù)增長。

如果你選擇了不靠譜的公司和業(yè)務，對于自己的生命是一種浪費，個人也得不到成長。

下面，就來介紹一下怎么分析一家公司的前景，選到有潛力的組。

1.2.1　什么是公司的關(guān)鍵信息

首先要了解什么是公司。公司的定義是指依照法律規(guī)定，由股東出資設立的，以營利為目的的企業(yè)法人。

以營利為目的，為股東創(chuàng)造價值，是公司的基本目標之一。當然，公司也需要有社會責任感，但是如果無法盈利的話，社會責任感只是空中樓閣。

既然公司是以營利為目的，公司的關(guān)鍵信息就是公司的盈利模式。那么如何了解一家公司的盈利模式？大家平時看各種分析，有很多復雜的商業(yè)模型，看得人眼花繚亂。其實這個問題很簡單，看一下這家公司的營收和利潤。

圖1-5就是蘋果公司財報的例子。財報的第一行，英文叫作Top Line，就是指公司一年的銷售收入（即營收）。

圖1-5　蘋果公司財報

扣除掉各種成本后，財報的最后一行，英文叫作Bottom Line，就是指公司一年的凈利潤。也就是公司實際賺到的錢。

對于不同的公司來說，它們的利潤率是有很大差別的。

媒體類公司往往利潤率很高。例如，谷歌公司每年靠廣告營收幾百億美元，在2019年凈利潤率接近20%。

汽車類公司往往利潤率較低。例如，特斯拉公司需要投入大量資金建造廠房等，2020年的凈利潤率低于2%。

而上面提到的ofo共享單車公司，則一直賠本賺吆喝。根本原因是共享單車運營成本高，車子折舊快，單車利用效率難優(yōu)化。ofo公司對于成本優(yōu)化的能力有限，雖然增長曲線喜人，但成本曲線增長更“感人”。最終ofo公司因虧損嚴重，只能宣布破產(chǎn)。

對于沒有財報的創(chuàng)業(yè)公司，我們?nèi)绾闻袛嗨挠Ｊ胶颓熬澳兀课覀兛赡苄枰到y(tǒng)性地收集信息和做出判斷。主要可以從下面四個角度進行系統(tǒng)分析，對公司的營收和成本進行建模，預測公司的盈利模式。

·愿景：這家公司是否在解決一個開創(chuàng)性的問題？

·團隊：這家公司的團隊特別是CEO是否靠譜？是否有一些過往的成功經(jīng)驗？例如，這個團隊是否之前合作過，成功解決過一些沖突并且合作默契？

·市場：這家公司想要解決的市場是否夠大？是否有增長潛力？

·競爭環(huán)境：這個領(lǐng)域競爭是否激烈？這家公司有沒有什么競爭優(yōu)勢使其能夠超越競爭對手？

總結(jié)一下，公司的關(guān)鍵信息是它的盈利模式，這決定了公司是否可以持續(xù)發(fā)展。公司的愿景、團隊、市場、競爭環(huán)境、財報等方面都會對公司的盈利模式有很大影響，我們可以收集這些相關(guān)信息，對公司的盈利模式和前景進行判斷。

1.2.2　沒有交叉驗證的信息都是噪聲

講完如何分析公司的商業(yè)模式后，大家又會問第二個問題：我們看到的都是創(chuàng)業(yè)公司，沒有上市看不到財報，CEO和管理層都在畫大餅，我們無法判斷信息的水分有多大，該怎么判斷公司靠不靠譜？

大部分人在選擇公司時，就像圖1-6中的盲人摸象，靠著片面的信息就做出了判斷。例如，聽到有人說公司的業(yè)務增長了10倍，就認為公司的增長非常快，但是可能忽略了實際成本增長了100倍。

另外，如果只從媒體上獲取信息，里面的水分特別大。而公司為了招人，往往會夸大自己的業(yè)務前景。

舉個例子，2016年很多媒體都高估了無人車技術(shù)落地的速度，預測2020年無人車會取代人類司機。2020年到了，無人車還在測試階段，離真正落地差遠了。

圖1-6　“盲人摸象”式調(diào)研公司

媒體報道的信息水分大。一方面，科技行業(yè)有炒作現(xiàn)象，每隔一段時間，大家就會對于虛擬現(xiàn)實等黑科技有過高的預期；另一方面，有一些公司為了提高自己的名聲，會花錢在一些媒體上發(fā)表公關(guān)稿。

硅谷有一家公司Theranos謊稱自己已經(jīng)研發(fā)出先進的技術(shù)，用幾滴血就能做復雜的健康監(jiān)測。而實際上，該公司的研發(fā)一直遇到瓶頸，只能用別的公司的機器造假。造假的事情被曝光后，該公司宣布破產(chǎn)倒閉。

當然，有一些人在選擇公司時會多做一些功課，向公司里面的基層員工打聽一些信息。這樣雖然可以多收集一些信息，但是基層員工往往無法拿到全局的信息，給出的建議可能會很片面。

1.2.3　如何收集關(guān)鍵信息

在1.2.1小節(jié)，我們已經(jīng)提到公司的關(guān)鍵信息是盈利模式。那么，究竟如何收集關(guān)鍵信息呢？大家在收集信息時往往會遇到如下難點：（1）公司信息不透明，不在公司內(nèi)部，很難了解到實際業(yè)務發(fā)展情況和團隊內(nèi)部的矛盾；（2）公開信息失真，可能會夸大公司的情況。

其實，即使你不在公司內(nèi)部，通過一些常識和調(diào)研也可以判斷這家公司靠不靠譜。

調(diào)研的關(guān)鍵就兩點：

·第一點，多渠道地收集信息。要了解一家公司的前景，你可以采訪專業(yè)人士、消費者，也可以獲取公開數(shù)據(jù)來驗證結(jié)論。偏聽則暗，兼聽則明。

·第二點，交叉驗證多渠道的信息。交叉驗證非常重要。在新聞調(diào)查中，一個接受過正規(guī)訓練的記者不會隨便引用匿名信息，而是會對信息進行核實，對事件的當事人、旁觀者等都進行采訪，這樣得到的新聞才是可信的。

交叉驗證的概念在機器學習中也有應用。為了防止模型過度擬合，我們會把數(shù)據(jù)分成訓練集和測試集兩部分，用訓練集來訓練模型，用測試集來評價模型。如果我們不進行交叉驗證，得到的模型往往不可用。

下面就舉個例子講講如何進行調(diào)研。

2018年的時候，共享電動滑板車公司Lime是硅谷最火的公司之一。那么，2019年，它還能繼續(xù)爆發(fā)式增長嗎？

假設我們穿越回2019年年初，可以從以下三個角度來做調(diào)研。

第一，獲取公開數(shù)據(jù)。

美國的路易維爾市政府發(fā)布了公開的數(shù)據(jù)，提供了共享電動滑板車的使用周期和成本。

另一家專門分析共享經(jīng)濟的博客Oversharing對這個數(shù)據(jù)集進行了分析，每臺電動滑板車的平均壽命只有28天，每臺滑板車平均每天被使用3.49次。它得出的結(jié)論是，每臺電動滑板車在整個生命周期會虧損290美元。

公開數(shù)據(jù)顯示，滑板車成本高，報廢速度快。

第二，采訪消費者。

根據(jù)媒體報道，我們可以得到“歐洲是電動滑板車最大市場”的信息。

緊接著，我們可以采訪一些歐洲的消費者獲得一手信息。例如，我在西班牙馬德里的同學就說，電動滑板車異常火爆，早上8點樓下有10臺電動滑板車，9點就全部被人騎走了。另外，馬德里的山路較多，騎自行車太累，而使用電動滑板車非常省力。

通過采訪消費者，我們可以估測出電動滑板車在歐洲非常受歡迎，使用次數(shù)可能是美國使用次數(shù)的兩倍。

第三，采訪專家。

針對電動滑板車這個項目，我們可以采訪交通規(guī)劃行業(yè)的專家。比如，我有一個同學是加州大學伯克利分校（UCB）交通規(guī)劃領(lǐng)域的在讀博士，她為我提供了更專業(yè)的信息：歐洲的交通情況和美國有很大不同，在歐洲的很多城市，20%的居民的出行方式是步行，電動滑板車是步行很好的替代品。而在美國的很多城市，居民需要汽車進行遠距離通勤，只有少數(shù)城市（如舊金山）適合居民大量使用電動滑板車。

通過采訪專家，我們可以交叉驗證來自消費者的信息，確定歐洲市場的電動滑板車業(yè)務比美國市場好。

綜合相關(guān)的信息，我們可以得出初步的結(jié)論：電動滑板車最大的市場即歐洲市場已經(jīng)在2018年出現(xiàn)增長瓶頸，電動滑板車公司沒有辦法在2019年通過在美國或其他市場擴張來達到更快增長（見圖1-7）。另外，由于維護成本太高，電動滑板車業(yè)務可能會下滑。

采用上面的分析方式，我們可以對不同的公司和業(yè)務進行梳理，找到成長期的公司和業(yè)務。

圖1-7　共享電動滑板車公司潛力分析