劣幣與良幣的競(jìng)爭(zhēng)

1560年，英國(guó)財(cái)政大臣格雷欣發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，兩種實(shí)際價(jià)值不同而名義價(jià)值相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，實(shí)際價(jià)值較高的貨幣，也就是“良幣”，必然退出流通——它們被收藏、熔化或被輸出國(guó)外；實(shí)際價(jià)值較低的貨幣，也就是“劣幣”，卻充斥市場(chǎng)。人們稱這種現(xiàn)象為“格雷欣法則”，也叫作“劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律”。

在鑄幣時(shí)代，當(dāng)那些低于法定重量或者成色的鑄幣——“劣幣”進(jìn)入流通領(lǐng)域之后，人們就傾向于將那些足值貨幣——“良幣”收藏起來(lái)。最后，良幣被驅(qū)逐，市場(chǎng)上流通的就只剩下劣幣了。在金銀復(fù)本位制度下，由于金和銀本身的價(jià)值是變動(dòng)的，這種金屬貨幣本身價(jià)值的變動(dòng)與兩者兌換比率相對(duì)保持不變產(chǎn)生了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，使復(fù)本位制無(wú)法實(shí)現(xiàn)。比如說(shuō)當(dāng)金和銀的兌換比率是1∶15，當(dāng)銀由于銀的開采成本降低而后其價(jià)值降低時(shí)，人們就按上述比率用銀兌換金，將金貯藏，最后使銀充斥于貨幣流通，排斥了金。相反，當(dāng)銀的價(jià)值上升而金的價(jià)值降低，人們就會(huì)用金按上述比例兌換銀，將銀貯藏，流通中就只會(huì)是金幣。

事實(shí)上，“劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律”不難理解，因?yàn)檫@種情況在生活中也廣泛存在。比如在公共領(lǐng)域，當(dāng)潛規(guī)則盛行時(shí)，守規(guī)矩的人肯定爭(zhēng)不過(guò)不守規(guī)矩者。例如排隊(duì)購(gòu)物或上車，文明程度低的城市，守規(guī)矩排隊(duì)者總是被擠得東倒西歪，幾趟車也上不去，而不守秩序的人倒常常能夠捷足先登，爭(zhēng)得座位或搶得時(shí)間。最后遵守秩序排隊(duì)上車的人越來(lái)越少，車輛一來(lái)，眾人都爭(zhēng)先恐后，搞得每次乘車都如同打仗，苦不堪言。

回歸正題，“劣幣驅(qū)逐良幣”這種現(xiàn)象到底是怎樣產(chǎn)生的呢？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密說(shuō)：“我相信，世界各國(guó)的君主都是貪婪不公的。他們欺騙臣民，把貨幣最初所含的金屬分量次第削減。”在歐洲，從羅馬時(shí)代到17世紀(jì)，鑄幣的歷史幾乎就是一部不斷貶值的歷史。臣民可以拒絕貶值的貨幣嗎？不能！那將被視為對(duì)王權(quán)的挑戰(zhàn)。

在中國(guó)，漢武帝曾經(jīng)把禁苑里的白鹿皮做成錢幣，規(guī)定一塊白鹿皮幣值40萬(wàn)錢，強(qiáng)行賣給王侯宗室。在歐洲，對(duì)政府鑄造的金幣、銅幣，也總有人想辦法從邊緣弄下一些邊角余料，降低了貨幣的實(shí)際價(jià)值，但由于是法定貨幣，它們?nèi)匀荒艿靡粤魍ā？傊诿恳粋€(gè)大規(guī)模的“劣幣驅(qū)逐良幣”的案例中，都能看到“法定貨幣”的身影。

如果再進(jìn)一步探討一下，你有沒(méi)有想過(guò)，為什么貨幣都是國(guó)家“壟斷”呢？私人為什么不能鑄幣呢？

其實(shí)在最初的時(shí)候，鑄幣行業(yè)與其他行業(yè)沒(méi)有什么區(qū)別，19世紀(jì)初期，鑄幣權(quán)都是分散的，每一個(gè)鑄幣者生產(chǎn)最討顧客喜歡的錢幣——大小或形狀討顧客喜歡，其價(jià)格經(jīng)市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)后確定。古希臘幾乎每座城邦都有自己鑄造的貨幣，中世紀(jì)的德國(guó)各封建領(lǐng)主的鑄幣機(jī)構(gòu)有600多所。

人類用貨幣欺騙人類的歷史和人類最早使用金幣的歷史一樣久遠(yuǎn)。在坦桑尼亞，牛曾經(jīng)被用來(lái)當(dāng)作貨幣，可不幸的是，人們發(fā)現(xiàn)交易中所支付的牛都是瘦弱的病牛，因?yàn)閮r(jià)格只是用牛的數(shù)量來(lái)表示，價(jià)格在優(yōu)質(zhì)牛和劣質(zhì)牛之間沒(méi)有區(qū)別，因此將劣質(zhì)牛作為支付，而將優(yōu)質(zhì)牛保留起來(lái)就是很自然的事。即使在納粹集中營(yíng)里，“劣幣”也會(huì)驅(qū)逐“良幣”，手工卷煙很快就將機(jī)器卷煙驅(qū)逐了出去。

古羅馬時(shí)期，這種做法達(dá)到了最瘋狂的程度，鑄幣機(jī)構(gòu)曾鑄造白銀含量只有2%的銀幣。漸漸地，那些足值的貨幣會(huì)離開市場(chǎng)。

為了避免劣幣充斥市場(chǎng)，人們開始反對(duì)私人鑄幣。他們更愿意信賴政府鑄幣，并相信政府能夠防止或者懲罰那些私人鑄幣的欺詐行為。于是，政府漸漸地壟斷了鑄幣權(quán)。

可是政府就真的值得信賴嗎？

在16世紀(jì)的英國(guó)，貴金屬的供給不敷造幣使用，必須在新鑄造的貨幣之中加入其他金屬成分，故當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上就有兩種貨幣，一種是原先不含雜質(zhì)的貨幣，另一種是加入其他金屬的貨幣。雖然兩種貨幣在法律上的價(jià)值相等，但人們卻能加以辨認(rèn)，并且儲(chǔ)存不含雜質(zhì)的貨幣，將含雜質(zhì)的貨幣拿去交易流通。故市面上的良幣就漸漸被儲(chǔ)存而減少流通，市場(chǎng)上就只剩下劣幣在交易。

公元1世紀(jì)，在臭名昭著的尼祿皇帝統(tǒng)治時(shí)期，這些鑄幣的貴金屬含量開始減少，金幣和銀幣中越來(lái)越多地?fù)竭M(jìn)了合金。緊接著用這種計(jì)量單位表示的價(jià)格出現(xiàn)了前所未有的上漲，羅馬帝國(guó)的衰落也就從通貨膨脹開始了。

但是很多時(shí)候，經(jīng)濟(jì)生活中也存在“反格雷欣法則”的現(xiàn)象，也就是說(shuō)“良幣驅(qū)逐劣幣”。

你拿著100元在菜市場(chǎng)買菜，當(dāng)你認(rèn)真檢視找回來(lái)的50元鈔票時(shí)，是否意識(shí)到自己在做什么？你在檢查收到的是否是假鈔，套用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)：你在驅(qū)逐劣幣。

沒(méi)錯(cuò)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的條件下，劣幣不能驅(qū)逐良幣，因?yàn)槊恳惶於加袩o(wú)數(shù)的人在自發(fā)地驅(qū)逐劣幣。買主固然傾向于使用劣幣支付，但他們未必能夠得逞。因?yàn)橘u主和買主一樣精明，他們會(huì)拒絕接受劣幣。買主要想買到商品，只好把藏起來(lái)的良幣投入使用。

每個(gè)人既是買主又是賣主，當(dāng)他作為買主被賣主拒絕劣幣之后，他做賣主時(shí)自然也會(huì)拒絕劣幣。你為什么反復(fù)檢查出租車司機(jī)找給你的錢？因?yàn)槟阒廊绻闶盏郊賻牛秃茈y把它花出去。長(zhǎng)期下來(lái)，劣幣就將退出流通。因此，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，總是良幣驅(qū)逐劣幣，而不是劣幣驅(qū)逐良幣。

比如在中國(guó)的錢莊、票號(hào)時(shí)代，哪家的信用好，哪家的銀票就堅(jiān)挺。山西的“四大恒”錢莊信用卓著，四家的銀票同時(shí)通行全國(guó)，連慈禧太后也得使用。而那些信用成問(wèn)題的錢莊票號(hào)，它們的銀票就會(huì)被迅速拋離市場(chǎng)，充分體現(xiàn)了良幣驅(qū)逐劣幣的威力。“紅頂商人”胡雪巖的阜康錢莊信用出問(wèn)題后也是落得個(gè)被拋棄的結(jié)局。銀元時(shí)代，墨西哥“鷹洋”和中國(guó)“袁大頭”由于其優(yōu)質(zhì)的成色，一直作為良幣穩(wěn)占市場(chǎng)，從來(lái)沒(méi)有被驅(qū)逐之憂。

也就是說(shuō)，當(dāng)金融貨幣被銀行券或紙幣替代后，“格雷欣法則”就被倒置了，即“良幣”驅(qū)逐了“劣幣”。這是因?yàn)椋鹑谪泿排c商品相交換時(shí)，體現(xiàn)的是一種“錢貨兩清”的等價(jià)交易；而紙幣本身沒(méi)有價(jià)值，它與商品的交換體現(xiàn)的是一種債權(quán)債務(wù)的信用關(guān)系，商品生產(chǎn)者售出商品接受紙幣，以信任紙幣發(fā)行人的信用為前提。所以，“優(yōu)良”的紙幣發(fā)行人發(fā)行的紙幣必然受到歡迎，而“低劣”的紙幣發(fā)行人發(fā)行的紙幣必然遭到抵制，于是良幣驅(qū)逐了劣幣。