2.2 如何進行企業的固定資產投資

解讀與分析

企業的固定資產投資屬于企業資本運營的范疇，其以企業的經濟效益為基點，以利潤為導向。許多企業缺乏對固定資產投資的認識，導致出現投資規模膨脹，投資結構失調，無法達到預定的利潤指標，企業連年虧損、資不抵債的現象。因此，提高對固定資產投資特性的認識，構建以投資效益為中心的企業固定資產投資決策體系，是現代企業投資管理的重要任務之一。

1．企業固定資產投資的特性

（1）投資金額數目巨大。企業固定資產投資往往需要巨額資金，其資金大部分來源于銀行貸款。由于資金數額巨大，且還款期限一般較長，故企業要承擔相當重的貸款利息。

（2）投資有不可逆轉性。企業固定資產投資一經投入即具有不可逆轉性，如新建的廠房不大可能再拆除，不大可能將購置的機器、設備廢棄不用等。

（3）投資以效益為目的。企業固定資產投資的最終目的是提高企業的經濟效益，拓展企業發展規模。

（4）投資風險和效益共存。企業固定資產投資不能只考慮效益，對未來市場演變預測的不確定以及人們對新產品、新技術的認識，都會給企業固定資產投資帶來風險。因此，企業在實施固定資產投資計劃時，必須考慮到風險與效益共存的特性，減少不穩定因素，使風險降至最低限度，從而保證投資效益的實現。

2．企業固定資產投資的決定因素

企業固定資產投資的決定因素有如下四個。

（1）資金的時間價值。即使不考慮通貨膨脹因素，資金在不同時期，其價值也是不同的。因此，企業固定資產投資額的確定、投資回收以及固定資產的保值增值狀況，無不與資金的時間價值密切相關。

（2）投資的風險價值。它是指冒著風險進行投資而取得的額外收益。額外收益占投資總額的百分比稱為風險報酬。固定資產投資一般要經過較長的時間才能收回，在這期間往往會碰到許多不確定的因素，可能導致資產投資失敗，這就是企業投資的風險。投資風險報酬和利潤率之間存在一定的聯系，通常認為銀行的存款利息、國債利息等都是幾乎沒有風險的，按照利率取得報酬是有把握的。固定資產投資的報酬應該是可靠的利息收入與風險價值之和。企業進行固定資產投資時，對可能取得的風險價值應有所估計。

（3）資金成本，即企業為取得固定資產投資的資金而花費的各種費用，如利息、手續費等。資金成本是一個非常重要的因素，它是投資項目能被接受的最低收益，即任何投資項目，如果它的預期獲利水平不能達到這個收益水平，都應該被放棄。相反，如果達到或超過這個收益水平，那么投資項目就可以進行。

（4）現金流量。任何一個固定資產投資項目的運行，都將涉及未來一定時期內的現金流出與流入數量，即現金流量。一個投資項目完成后，它每年的現金凈流量就是該項投資所引起的未來每年流入量的凈額。為取得較好的投資效果，企業應該對固定資產投資項目的現金流量進行科學預測。

3．固定資產投資決策程序

企業固定資產投資決策程序如下。

（1）可行性分析。企業固定資產投資目標在確定之前，必須編制可行性研究報告。報告中要重點突出對經濟效益的分析與預測，要提幾套方案供領導選擇。

（2）投資目標選定。選定企業固定資產投資目標前要滿足兩個條件：一是確定投資目標的指標可計量，即可計量未來成果；二是實現投資目標的負責人必須明確，可確定其責任。

（3）方案選擇。對方案進行可行性研究后，方可進行方案選擇。企業固定資產投資能增強企業的生產能力。企業生產能力的增強可以通過兩種途徑實現：一種是購置建造，增加設備數量，擴大生產場所，擴大企業固定資產占有規模，這是外延擴大再生產；另一種是技術改造，采用新技術，改進生產設備的性能，提高勞動生產率，這是內涵擴大再生產。一般來說，外延擴大再生產所需投資額較大，內涵擴大再生產所需投資額較小，如果兩種擴大再生產所達到的生產力基本相當，應采取內涵擴大再生產的辦法，以節約固定資產投資，提高投資效益。選擇方案時應注意以下幾點。

①對所有列入可行的方案，進行比較與選擇。

②把握投資方案的相互排斥性，以利于篩選。

③選擇投資方案時，要注意對方案的條理性與直觀性進行優選。

④投資方案的選擇應注意一般性標準與期望值標準的統一。

⑤可以把幾個方案的優點集中起來，進行第二次可行性研究，再重新提出最佳方案。

（4）執行決策。企業執行固定資產投資決策時必須滿足兩個基本條件。

①投資方案的本身應包括周密的行動計劃。

②在執行過程中進行必要的跟蹤調查，及時反饋。其目的在于監控投資決策的執行情況并驗證投資決策的可行性與有效性，以便在必要時對投資決策進行修正。