1.5 如何決定企業投資的結構

解讀與分析

企業在進行投資時，不僅要看項目技術上的先進性、經濟上的可能性，更應注重投資結構的合理性。企業投資結構也就是企業投資總量中各個分量之間的比例關系。它包括投資資金的來源結構、投資的產品結構、投資的使用結構、投資的時間結構和投資的空間結構。

投資結構的合理性直接影響到資產使用效率的高低，資產使用效率的高低又直接影響到風險水平和收益水平，因此，企業投資中需注意的一個重要問題就是如何恰當地組合資產結構。一般而言，它由企業所處行業、生產經營特征以及管理思想等因素所決定。比如，一個技術密集型企業投資固定資產、無形資產的比重就會高于一個勞動密集型企業，一個控股企業的長期投資占總資產的比重會大大高于一般生產性企業。

根據國內外的經驗，一般投資幾十億元的投資項目的資本結構中，應含有20%～40%的自有資本金。也就是說，在投資當中，自籌資金（權益資金）不可或缺，然后可利用合作、集資入股和預售等方式籌集部分資金，最后再從銀行貸款，且貸款比例不能太高。只有這樣，企業的投資行為才能實現，企業才不致在不斷變化的市場面前處于被動的地位，企業的投資才會得到預期的收益。

企業確定投資結構的原則如下。

1．正確處理積極投資與消極投資的關系

正確處理積極投資與消極投資的關系的實質是企業必須重視機器設備投資，即在企業投資配置上，應堅持以機器設備投資為主，以建筑安裝工程和其他投資為輔。在企業投資配置的安排上，應優先保證機器設備投資，并使機器設備投資、建筑安裝工程投資和其他投資相互協調。這樣，才能保證企業投資目標的實現。

2．正確處理企業固定資產投資和流動資產投資的比例關系

在企業再生產過程中，固定資產和流動資產具有內在的依存關系，二者不可分割。沒有適當規模的流動資產投資，則企業固定資產投資難以發揮作用；相反，沒有固定資產投資形成的綜合固定資產體系，企業也難以或無法正常進行生產。決定企業固定資產投資與流動資產投資比例關系的主要因素是企業所在行業，企業投資項目的特點、性質、經營策略以及企業的融資能力等。

3．正確處理新建和更新改造投資的關系

企業在一定時期內的新建投資和更新改造投資的關系，并非可以隨意確定，它取決于許多因素。

①新建投資和更新改造投資比例關系的形成，受企業積累資金增長數量的制約。

②新建投資和更新改造投資各以多大幅度增長，還受制于企業能支配的物質要素的數量和質量，以及社會勞動力資源的狀況。

③新建投資和更新改造投資的比例關系會受到企業競爭戰略、決策者偏好的影響。

4．正確處理有形資產投資和無形資產投資的比例關系

市場經濟條件下，市場在資源配置中基礎作用的充分發揮，使企業必須在競爭中生存和發展。企業能否在競爭中發展壯大，主要取決于企業擁有多少無形資產。而無形資產的數量在其他條件不變時，取決于企業無形資產投資的水平。因此，企業必須重視無形資產投資，合理安排有形資產投資和無形資產投資的比例關系?？茖W技術是第一生產力。也就是說，將科學技術應用到生產過程中能改進、擴展勞動手段、勞動對象，提高勞動者素質。因此，企業重視無形資產投資就是要重視科學研究試驗、產品開發、職工教育、商標注冊、專利權的獲得和人才培養等方面的投資，以促進企業勞動生產效率的提高，增強企業的競爭力為目的。

總之，企業進行投資時，要以科學的態度、準確的方法進行可行性論證，正確判斷投資行為的可行性、優劣性，還要注意落實投資資金及正確確定資金的來源與構成。