投資差異化明顯的企業

“我認為好市多有一點優勢是亞馬遜不具備的，即人們非常肯定地相信好市多能夠給他們帶來很大的價值，這也是我一直都堅定地認為好市多會對亞馬遜造成很大威脅的原因之一。”

2021年致股東的信

“競爭戰略之父”邁克爾·波特曾經提出了一個觀點：競爭優勢有兩種基本形式，即低成本優勢和差異化。其中差異化會帶來更為明顯的競爭優勢，因為差異化就意味著商家可以在一個自己熟悉或擅長的領域擊敗為數不多的競爭者，意味著商家可以巧妙地將競爭場景轉移到自己熟悉的環境當中來。在商業領域，尋求差異化競爭逐漸成為企業生存和發展的重要方法。

所謂的差異化，就是指做別人不想去做、不敢去做、沒有機會去做的事情，擁有別人沒有的東西。簡單來說，擁有能夠滿足市場需求而別人無法滿足市場需求的東西，這類公司通常擁有屬于自己獨特的競爭優勢，競爭對手基本上很難在行業內對它產生威脅。比如，蘋果公司之所以可以成為電子產品領域的巨頭，主要原因在于，它擁有獨一無二的生態系統。蘋果公司研發的iOS系統，全世界只有它一家公司在使用，而且幾乎所有的產品都是架構在這套系統之上的，至于其競爭者，則很難建立起如此完善而統一的生態系統。又比如，可口可樂公司，它之所以屹立一百多年不倒，而且仍舊牢牢把持全球飲料市場排名第一的位置，很大程度在于，對其獨特性的包裝。可口可樂公司對外宣稱自己的配方是獨一無二的，這個被鎖在保險庫的配方，全世界沒有幾個人知道，盡管很多人認為，這樣的宣傳噱頭是假的，但投資者和消費者卻認為可口可樂就是獨一無二的存在。這個世界分為兩種可樂：一種是可口可樂，另一種是其他可樂。

芒格認為，差異化是企業構建“護城河”的前提，差異化越明顯且帶來的競爭優勢越大，那么“護城河”的寬度和深度就越驚人，企業的內在價值往往越高。對于那些投資者來說，選擇差異化更大的企業或者項目，往往可以獲得更高的回報。

芒格曾經回憶了小時候的見聞，那個時候他經常看到某個人一整天在俱樂部里閑逛，看起來無所事事，于是就問父親這個人怎么不去工作，怎么有錢在這里揮霍，他在這兒究竟做什么呢？父親告訴他一個真相，這個人實際上是一位出色的經營者，他的業務做得非常出色，收入也非常高，重要的是，本地根本沒有人可以和他競爭。原來這個人的主要工作就是幫忙處理馬的尸體，這樣的工作在很多人看來又臟又累，還有點煩瑣，而在這個人看來卻是一個好的商機。事實上，芒格在那個時候就對商業產生了興趣，并且意識到了其中的一些規律，這些規律催生出了他日后投資的一些重要理念。

如果對芒格的投資進行分析，就會發現他基本上都非常看好那些秉持差異化競爭原則的企業，或者說基本上都在按照差異化競爭的模式來挑選標的公司，可口可樂、好市多、比亞迪、蘋果公司，這些企業或多或少都在某個領域或者某個項目上存在差異化競爭的優勢，或者打造出了差異化的商業模式，因此，它們可以很好地掌控競爭節奏，并為投資者帶來豐厚的回報。

差異化競爭往往意味著發展優勢以及可觀的利潤分配，這是芒格一直都在強調的內容，但對于普通投資者來說，想要真正把握住投資方向，想要尋找差異化的企業，還是需要設定一些基本的標準，比如，在挑選投資標的時，可以重點關注以下幾個方面。

——擁有獨一無二的商業模式

商業模式往往決定了企業發展的屬性和發展的可持續性，一個依靠技術和資源搶占市場的企業可能會占據一時的優勢，而良好的商業模式則可以帶來持續性的發展。蘋果依靠iOS系統作為核心支柱，然后在此基礎上打造各種產品，并推廣自己的App，如果沒有這個系統，那么所有的技術研發和產品研發都沒有價值。和那些一味搞硬件技術研發的科技公司相比，蘋果公司更加注重如何將技術變現，打造一個兼顧技術研發和市場開發的商業模式。同樣，伯克希爾公司也有獨特的商業模式，它以保險業務為核心，通過浮存金的使用來撬動資本投資的大石，而不像其他投資公司那樣，盲目向社會籌集資金投資。所以對于投資者來說，如果一家公司擁有獨特、穩定且高收益的商業模式，那么就值得進行投資。

——擁有獨一無二的資源

差異化競爭的基本配件還是資源，包括技術、材料、渠道、客戶等資源，對于一家公司來說，如果想要在差異化競爭中占據優勢，那么就要在資源的控制上對競爭對手形成壓迫感。比如，某行業中大部分參與者都生產中低端產品，那么其中一家參與者專門針對高端人群和社會精英推出定制版的產品，這個時候它就可以形成差異化競爭優勢，這樣的企業自然也更值得投資。又比如，很多出售美食的店家，可能會選擇普通的、大眾化材料來制作食物，但某些店家則會加入一些珍貴的食材，以此來形成差異化競爭，這樣的美食店往往更容易吸引消費者的關注。對于投資者來說，那些擁有特殊資源的企業，往往更容易在行業競爭中脫穎而出。

——提供不一樣的服務體驗

企業的差異化競爭需要市場來檢驗，沒有經過市場檢驗的差異化往往會弄巧成拙，所以真正的差異化競爭優勢實際上必須給客戶和消費者帶來不一樣的良好體驗。無論是技術體驗、購買體驗、服務體驗，還是其他方式的體驗，只要讓消費者覺得耳目一新且產生舒適感，那么這樣的企業就在差異化方面做得很成功，它也就有了更大的資本立足于市場。比如，好市多推行的會員制消費模式就給很多消費者帶來了實惠，客戶每年只需要花費60~120美元就可以成為它的會員，然后這一年就可以享受巨大的折扣。很顯然，類似于這樣具備獨一無二的絕佳體驗的公司，往往會成為投資者眼中的香餑餑。

需要注意的是，尋求差異化并不一定要全面做到與眾不同，有時候某一方面或者某一款產品的差異化競爭都能夠帶動企業的競爭優勢。對于投資者來說，最重要的是挖掘其最大的優勢是什么，以及這些差異化優勢能夠持續多久，如果短期內沒有競爭對手可以撼動它的優勢地位，那么就值得投資。