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第1章 北京證券交易所概述

1.1 北京證券交易所推出的背景和意義

1.北京證券交易所推出的背景

2021年9月2日，習(xí)近平總書記指出，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”），打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

繼上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）、深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）之后，作為我國(guó)的首都，北京也終于迎來(lái)自己的證券交易所。

設(shè)立北交所的背景有以下三個(gè)方面：

（1）黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和新三板改革

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、“十四五”規(guī)劃綱要和2021年7月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議都對(duì)發(fā)展專精特新中小企業(yè)、深化新三板改革做出重要部署。設(shè)立北交所，是對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展做出的新的重大戰(zhàn)略部署，為進(jìn)一步深化新三板改革、完善資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持體系指明了方向、提供了遵循。

（2）精選層改革奠定堅(jiān)實(shí)的企業(yè)基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)

新三板自2013年正式運(yùn)營(yíng)以來(lái)，通過(guò)不斷的改革探索，已發(fā)展成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺(tái)。2019年以來(lái)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）推出了設(shè)立精選層、建立公開(kāi)發(fā)行制度、引入連續(xù)競(jìng)價(jià)和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列改革舉措，激發(fā)了市場(chǎng)活力，取得了積極成效。精選層設(shè)立一年多來(lái)，總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)制度創(chuàng)新初步經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易，為進(jìn)一步深化改革、設(shè)立證券交易所打下了堅(jiān)實(shí)的企業(yè)基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。

（3）新發(fā)展階段對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)提出新要求

新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所將形成制度合力，延長(zhǎng)資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條，吸引更多創(chuàng)新型中小企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)，提供更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，是實(shí)施國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)培育發(fā)展新動(dòng)能的重要舉措，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要內(nèi)容，對(duì)于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用、促進(jìn)科技與資本融合、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要意義。

2.資本市場(chǎng)的發(fā)展及北交所設(shè)立歷程

縱觀過(guò)去資本市場(chǎng)三十年的發(fā)展，建立健全的多層次資本市場(chǎng)一直是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要目標(biāo)，從1990年滬深交易所相繼成立，到2005年股權(quán)分置改革，再到2019年注冊(cè)制改革，中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，逐漸形成較為成熟的多層次資本市場(chǎng)體系。

● 1990年11月26日，上交所成立。

● 1990年12月1日，深交所成立。

● 2004年5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)深交所設(shè)立中小企業(yè)板（簡(jiǎn)稱“中小板”）。

● 2005年4月29日，股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作正式宣布啟動(dòng)。

● 2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司掛牌上市。

● 2012年9月20日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡(jiǎn)稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”，俗稱“新三板”）在國(guó)家工商總局注冊(cè)，2013年1月16日正式揭牌運(yùn)營(yíng)，是繼上交所、深交所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。

● 2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司掛牌上市。

● 2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批18家企業(yè)掛牌上市。

● 2021年4月6日，深主板與中小板正式合并為“深主板”。

● 2021年9月3日，北京證券交易所有限責(zé)任公司成立。

● 2021年9月10日，北交所官方網(wǎng)站試運(yùn)行。北交所官方網(wǎng)站作為北交所上市公司信息披露平臺(tái)，是全方位服務(wù)各市場(chǎng)參與主體的重要平臺(tái)和窗口。

● 2021年10月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布北交所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關(guān)的十一件規(guī)范性文件。北交所發(fā)布上市與審核四件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及六件配套細(xì)則和指引正式稿。

● 2021年11月2日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則（試行）》兩件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及三十一件細(xì)則指引指南。上述業(yè)務(wù)規(guī)則自2021年11月15日起施行。

● 2021年11月12日，北交所發(fā)布《北京證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》等六件業(yè)務(wù)規(guī)則，自2021年11月15日起施行。

北交所發(fā)展重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)如圖1-1所示。

3.北交所設(shè)立的意義

北交所設(shè)立進(jìn)程的加速進(jìn)一步破除了新三板建設(shè)的政策障礙，圍繞滿足專精特新中小企業(yè)發(fā)展的需求，完善中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)，逐步形成服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的專業(yè)化平臺(tái)。

此次改革是資本市場(chǎng)更好支持中小企業(yè)發(fā)展壯大的內(nèi)在需要，更是對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的新的重大戰(zhàn)略部署，有著重大的意義。

（1）創(chuàng)新發(fā)展的需要

以史為鑒，單純依賴外部循環(huán)，難以支撐大國(guó)的可持續(xù)發(fā)展。以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)與國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)是必由之路。面對(duì)新的發(fā)展形勢(shì)和環(huán)境，中央提出加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，是基于當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化做出的重大戰(zhàn)略抉擇。構(gòu)建新發(fā)展格局，關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)暢通，根本要求是提升供給體系的創(chuàng)新力和關(guān)聯(lián)性，解決好各類“卡脖子”和瓶頸問(wèn)題，不斷推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，民營(yíng)企業(yè)貢獻(xiàn)了70%以上的技術(shù)創(chuàng)新。所以，隨著北交所的設(shè)立，推動(dòng)廣大中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提高到了前所未有的高度，對(duì)于善創(chuàng)新、搞研發(fā)的專精特新企業(yè)，將迎來(lái)一個(gè)屬于他們的黃金期。

（2）有效解決中小企業(yè)融資難

中小企業(yè)融資難、融資貴是世界性難題，是所有發(fā)展中國(guó)家不得不面對(duì)的普遍問(wèn)題。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2020年底，我國(guó)市場(chǎng)主體總數(shù)達(dá)到1.4億戶，其中中小企業(yè)數(shù)量占比95.68%，營(yíng)業(yè)收入占比62.98%，利潤(rùn)總額占比53.46%。解決中小企業(yè)所面臨的金融問(wèn)題，是中國(guó)金融體制改革的重點(diǎn)。

當(dāng)下，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，中小企業(yè)融資需求矛盾更加凸顯。尤其是輕資產(chǎn)、創(chuàng)新型的中小企業(yè)更是難上加難。目前滬深交易所不能完全滿足廣大中小企業(yè)的直接融資需求，在2020年精選層試點(diǎn)之前，新三板的定位職能并沒(méi)有充分發(fā)揮，中小企業(yè)并沒(méi)有通過(guò)掛牌新三板的基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層改善直接融資困難的局面，所以增加中小企業(yè)直接融資途徑非常關(guān)鍵。

（3）滿足國(guó)民的投資訴求

由于國(guó)家定調(diào)“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”，以前居民熱衷買房投資受到抑制，也需要新的投資方向。此時(shí)推出北交所，一方面增加了居民的投資渠道，投資產(chǎn)品也越來(lái)越豐富；另一方面對(duì)投資者的專業(yè)化水準(zhǔn)要求也越來(lái)越高，做合格的市場(chǎng)參與者需要扎實(shí)研究公司基本面，立足長(zhǎng)期投資，價(jià)值投資。

（4）共同富裕

中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議指出“研究扎實(shí)促進(jìn)共同富裕問(wèn)題”。要實(shí)現(xiàn)京津冀一體化協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)南北共同富裕，均離不開(kāi)資本助力。北交所的設(shè)立有助于改變中國(guó)金融發(fā)展格局，推動(dòng)區(qū)域均衡發(fā)展。北交所的設(shè)立，使得我國(guó)資本市場(chǎng)布局更加合理，有助于縮小南北經(jīng)濟(jì)的差距，助力首都完善金融市場(chǎng)及服務(wù)體系、提升京津冀地區(qū)甚至整個(gè)北方地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活力。