Chapter
第1章 北京證券交易所概述

1.1 北京證券交易所推出的背景和意義

1.北京證券交易所推出的背景

2021年9月2日，習近平總書記指出，將繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所（以下簡稱“北交所”），打造服務創新型中小企業主陣地。

繼上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）、深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）之后，作為我國的首都，北京也終于迎來自己的證券交易所。

設立北交所的背景有以下三個方面：

（1）黨中央、國務院高度重視中小企業創新發展和新三板改革

中央經濟工作會議、“十四五”規劃綱要和2021年7月召開的中央政治局會議都對發展專精特新中小企業、深化新三板改革做出重要部署。設立北交所，是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展做出的新的重大戰略部署，為進一步深化新三板改革、完善資本市場對中小企業的金融支持體系指明了方向、提供了遵循。

（2）精選層改革奠定堅實的企業基礎、市場基礎和制度基礎

新三板自2013年正式運營以來，通過不斷的改革探索，已發展成為資本市場服務中小企業的重要平臺。2019年以來，中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）推出了設立精選層、建立公開發行制度、引入連續競價和轉板機制等一系列改革舉措，激發了市場活力，取得了積極成效。精選層設立一年多來，總體運行平穩，各項制度創新初步經受住了市場考驗，吸引了一批“小而美”的優質中小企業掛牌交易，為進一步深化改革、設立證券交易所打下了堅實的企業基礎、市場基礎和制度基礎。

（3）新發展階段對資本市場服務創新型中小企業提出新要求

新三板基礎層、創新層與北交所將形成制度合力，延長資本市場服務鏈條，吸引更多創新型中小企業對接資本市場，提供更多優質投資標的。深化新三板改革，設立北京證券交易所，是實施國家創新驅動發展戰略、持續培育發展新動能的重要舉措，也是深化金融供給側結構性改革、完善多層次資本市場體系的重要內容，對于更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業創新發展具有重要意義。

2.資本市場的發展及北交所設立歷程

縱觀過去資本市場三十年的發展，建立健全的多層次資本市場一直是我國資本市場發展的重要目標，從1990年滬深交易所相繼成立，到2005年股權分置改革，再到2019年注冊制改革，中國資本市場從無到有，逐漸形成較為成熟的多層次資本市場體系。

● 1990年11月26日，上交所成立。

● 1990年12月1日，深交所成立。

● 2004年5月17日，中國證監會正式批復深交所設立中小企業板（簡稱“中小板”）。

● 2005年4月29日，股權分置改革試點工作正式宣布啟動。

● 2009年10月30日，創業板首批28家公司掛牌上市。

● 2012年9月20日，全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“全國股轉系統”，俗稱“新三板”）在國家工商總局注冊，2013年1月16日正式揭牌運營，是繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所。

● 2019年7月22日，科創板首批25家公司掛牌上市。

● 2020年8月24日，創業板改革并試點注冊制首批18家企業掛牌上市。

● 2021年4月6日，深主板與中小板正式合并為“深主板”。

● 2021年9月3日，北京證券交易所有限責任公司成立。

● 2021年9月10日，北交所官方網站試運行。北交所官方網站作為北交所上市公司信息披露平臺，是全方位服務各市場參與主體的重要平臺和窗口。

● 2021年10月30日，中國證監會發布北交所發行上市、再融資、持續監管三件規章以及相關的十一件規范性文件。北交所發布上市與審核四件基本業務規則及六件配套細則和指引正式稿。

● 2021年11月2日，北交所正式發布《北京證券交易所交易規則（試行）》《北京證券交易所會員管理規則（試行）》兩件基本業務規則及三十一件細則指引指南。上述業務規則自2021年11月15日起施行。

● 2021年11月12日，北交所發布《北京證券交易所合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》等六件業務規則，自2021年11月15日起施行。

北交所發展重要時間節點如圖1-1所示。

3.北交所設立的意義

北交所設立進程的加速進一步破除了新三板建設的政策障礙，圍繞滿足專精特新中小企業發展的需求，完善中國特色多層次資本市場體系，形成科技、創新和資本的聚集效應，逐步形成服務中小企業創新發展的專業化平臺。

此次改革是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在需要，更是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展的新的重大戰略部署，有著重大的意義。

（1）創新發展的需要

以史為鑒，單純依賴外部循環，難以支撐大國的可持續發展。以國內循環為主體，國內與國際雙循環相互促進是必由之路。面對新的發展形勢和環境，中央提出加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，是基于當前和今后一個時期國內外環境變化做出的重大戰略抉擇。構建新發展格局，關鍵在于實現經濟循環流轉和產業關聯暢通，根本要求是提升供給體系的創新力和關聯性，解決好各類“卡脖子”和瓶頸問題，不斷推動科技創新和產業結構升級。有數據統計，民營企業貢獻了70%以上的技術創新。所以，隨著北交所的設立，推動廣大中小企業創新發展提高到了前所未有的高度，對于善創新、搞研發的專精特新企業，將迎來一個屬于他們的黃金期。

（2）有效解決中小企業融資難

中小企業融資難、融資貴是世界性難題，是所有發展中國家不得不面對的普遍問題。據國家統計局數據，截至2020年底，我國市場主體總數達到1.4億戶，其中中小企業數量占比95.68%，營業收入占比62.98%，利潤總額占比53.46%。解決中小企業所面臨的金融問題，是中國金融體制改革的重點。

當下，我國處于經濟轉型的關鍵時期，中小企業融資需求矛盾更加凸顯。尤其是輕資產、創新型的中小企業更是難上加難。目前滬深交易所不能完全滿足廣大中小企業的直接融資需求，在2020年精選層試點之前，新三板的定位職能并沒有充分發揮，中小企業并沒有通過掛牌新三板的基礎層和創新層改善直接融資困難的局面，所以增加中小企業直接融資途徑非常關鍵。

（3）滿足國民的投資訴求

由于國家定調“房子是用來住的，不是用來炒的”，以前居民熱衷買房投資受到抑制，也需要新的投資方向。此時推出北交所，一方面增加了居民的投資渠道，投資產品也越來越豐富；另一方面對投資者的專業化水準要求也越來越高，做合格的市場參與者需要扎實研究公司基本面，立足長期投資，價值投資。

（4）共同富裕

中央財經委員會第十次會議指出“研究扎實促進共同富裕問題”。要實現京津冀一體化協同發展，實現南北共同富裕，均離不開資本助力。北交所的設立有助于改變中國金融發展格局，推動區域均衡發展。北交所的設立，使得我國資本市場布局更加合理，有助于縮小南北經濟的差距，助力首都完善金融市場及服務體系、提升京津冀地區甚至整個北方地區的經濟活力。