通貨膨脹和通貨緊縮

信貸的創(chuàng)造和貨幣的供應(yīng)面臨兩大限制。借款人可能變得過(guò)于自信，甚至是肆意妄為，借貸超過(guò)了其經(jīng)濟(jì)承受的能力。他們不受限制（“自由化”）的融資熱潮會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，就像熱情高漲的魔法師的學(xué)徒可能把工作室搞得水漫金山一樣?！斑^(guò)多的錢追逐過(guò)少的貨物和服務(wù)”會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹——這會(huì)提高價(jià)格，但會(huì)侵蝕資產(chǎn)的價(jià)值，包括養(yǎng)老金和福利等固定收入的價(jià)值。因此，公共當(dāng)局必須管理私人部門的信貸創(chuàng)造，以防止通貨膨脹，中央銀行可以利用其權(quán)力和對(duì)私人銀行體系的杠桿作用，來(lái)阻止這種貸款。2014年，英國(guó)央行限制了銀行家可以借出財(cái)產(chǎn)的數(shù)量，以及購(gòu)房者根據(jù)收入可以借入的資金金額，這是30年以來(lái)第一次出現(xiàn)這種情況。

中央銀行家也可以嘗試通過(guò)向銀行提供貸款標(biāo)準(zhǔn)的“指導(dǎo)”，以及通過(guò)提高利率來(lái)限制信貸創(chuàng)造。自20世紀(jì)60年代末和70年代初的自由化信貸創(chuàng)造以來(lái)，當(dāng)局一直傾向于將后一種方法作為管理信貸創(chuàng)造的唯一方式。

借款人的狂熱會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。然而，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的借款人，即對(duì)未來(lái)充滿恐懼而不愿借錢的人，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重的威脅。太少的借款會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)緊縮，進(jìn)而導(dǎo)致通貨不膨脹（通貨膨脹率下降）甚至通貨緊縮（總體物價(jià)水平下降，此時(shí)通貨膨脹率低于0）。

通貨膨脹和通貨緊縮，都會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)及政治穩(wěn)定構(gòu)成實(shí)際威脅。通貨緊縮如果變得根深蒂固，則特別難以扭轉(zhuǎn)（如日本1990年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)萎縮），因?yàn)楣伯?dāng)局沒(méi)有什么工具可以解決通貨緊縮的壓力。這就是為什么信貸創(chuàng)造不能留給“看不見(jiàn)的手”，即金融市場(chǎng)的參與者，這一點(diǎn)至關(guān)重要。在民主國(guó)家，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)整體利益的考慮，“國(guó)家財(cái)政的監(jiān)護(hù)人”（中央銀行家、財(cái)政部部長(zhǎng)和財(cái)政部公務(wù)員）有責(zé)任管理信貸創(chuàng)造和利率。