信貸創(chuàng)造和歌德的“魔法師的學(xué)徒”

如上所述，為了確保貨幣體系滿足社會(huì)各種需求，必須管理信貸（債務(wù)）創(chuàng)造，以確保用低的實(shí)際利率提供信貸（債務(wù)），而且這些信貸能被可持續(xù)地有效利用來創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，并能用就業(yè)所帶來的儲(chǔ)蓄、收入和其他獲利的一部分來償還債務(wù)。如果金融體系要使整個(gè)社會(huì)保持穩(wěn)定和有效，那么公開問責(zé)的機(jī)構(gòu)就必須管理和規(guī)范信貸的創(chuàng)造，而且要管理信貸的“價(jià)格”——利率。相反，如果將信貸創(chuàng)造的力量留給市場這只“看不見的手”，那么將面臨與歌德的“魔法師的學(xué)徒”相似的后果。

你可以想象，在沒有魔法師的情況下，學(xué)徒濫用主人的魔法來召喚水、刷子和桶，這些物品魔法般地在沒有監(jiān)督的情況下承擔(dān)清理主人工作室的工作。其結(jié)果是一片混亂：刷子和桶亂飛，魔法師的工作室也被水淹沒。對(duì)于不受管理和規(guī)范的信貸創(chuàng)造來說，也是一樣的，結(jié)果總是會(huì)導(dǎo)致過度的信貸創(chuàng)造，資產(chǎn)、物價(jià)和工資上漲，無法償還的債務(wù)會(huì)不斷積累，而由于債務(wù)無法被償還，又會(huì)導(dǎo)致金融體系的災(zāi)難性失敗。

美國在2006—2007年發(fā)生了次貸危機(jī)，那時(shí)貧窮的債務(wù)人拖欠高利率的大筆債務(wù)，那次次貸危機(jī)是一個(gè)教科書式的范例，顯示了基于“古典”貨幣理論的金融體系是如何運(yùn)作的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于市場力量的作用，貨幣供應(yīng)過剩（“全球儲(chǔ)蓄過剩”）降低了貨幣的“價(jià)格”（利率）。由于經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)信，銀行家作為貨幣交易商，與其他中介機(jī)構(gòu)一樣，只是充當(dāng)買賣雙方的代理人，所以他們認(rèn)為市場這只“看不見的手”可以安全地指導(dǎo)銀行活動(dòng)。

私人商業(yè)銀行家簡直不敢相信他們的運(yùn)氣能這么好。魔法師，也就是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，騰出了巨大的貨幣空間，讓私人商業(yè)銀行家掌管信貸創(chuàng)造的魔力，這種魔力不僅是在他們自己的國家，而且波及全球；不僅在零售銀行體系內(nèi)，而且在監(jiān)管機(jī)構(gòu)范圍之外，在“影子銀行”體系中。

銀行家、債權(quán)人和金融家做了魔法師的學(xué)徒所做的事：他們瘋了。在英國，鼓勵(lì)家庭年復(fù)一年地貸款，貸款占GDP的4%。根據(jù)英國央行前行長馬克·卡尼（Mark Carney）的說法，愛爾蘭家庭的借貸比例是該比例的2倍以上。在英國，家庭債務(wù)峰值接近年度GDP的100%，而在愛爾蘭則高達(dá)120%。正如馬克·卡尼所證實(shí)的那樣：