第1編 財務總論

專題0 知識預熱：我們以前都學過什么？

“財務管理”是一門綜合性課程，一般都安排在高年級學習，屬于專業(yè)教學體系中的“高層建筑”，它不是獨立懸浮的空中樓閣，必須以其他課程為基礎。“財務管理”課程的先修課程一般包括經(jīng)濟學、經(jīng)濟法、金融學、管理學和經(jīng)濟數(shù)學，在以后的內容中還要涉及會計學的相關知識。

0.1 經(jīng)濟學

經(jīng)濟學是研究稀缺資源配置的學科，為管理學提供了理論基礎，兩學科在社會科學中的關系類似自然科學中的理學和工學，因此財務管理的學習離不開經(jīng)濟學，其中0.1.1～0.1.4作為基本假設和基礎理論，在以后多個專題會頻繁出現(xiàn)。

0.1.1 基本假設

經(jīng)濟學理論繁多，但是都離不開基本假設，基本假設是分析經(jīng)濟問題的出發(fā)點，經(jīng)濟學的每一次進步都是建立在對基本假設的再認識基礎上，經(jīng)典經(jīng)濟學中比較重要的基本假設有兩條——資源稀缺性假設和“經(jīng)濟人”假設。

0.1.1.1 資源稀缺性假設

資源稀缺性是經(jīng)濟學存在的前提，因為資源稀缺所以才需要進行配置，故經(jīng)濟學應運而生。不稀缺的資源無須配置，如舉例0.1中對空氣這種資源的論述。

［舉例0.1］人們過去認為空氣取之不盡、用之不竭，因為不具有稀缺性，所以沒有人對空氣進行管理；現(xiàn)在由于大氣污染，新鮮空氣成為一種稀缺資源，所以一方面有污染監(jiān)測，另一方面有環(huán)保限制，還有了各類空氣凈化器，這些都是對新鮮空氣這種資源的配置。

對于宏觀市場而言，資金是一種稀缺資源，所以金融學應運而生，對于微觀組織而言，資金同樣是一種稀缺資源，俗話說“沒人會嫌錢扎手”，故財務管理應運而生，這也是財務管理存在的基礎。

0.1.1.2 “經(jīng)濟人”假設

“經(jīng)濟人”假設的含義有兩個層次，分別來自兩位英國經(jīng)濟學家：一是亞當·斯密（Adam Smith），他提出的經(jīng)濟主體追求各自利益最大化，即自利原則；二是阿爾弗雷德·馬歇爾（Alfred Marshall），他提出經(jīng)濟行為都經(jīng)過其主體的深思熟慮，即理性原則。因此，“經(jīng)濟人”被比喻為一臺以個人利益為指針的精密的計算機。

該假設認為市場中不存在上帝（利他者）和傻瓜（非理性人），但這并非真實的世界：其一，人不是動物，經(jīng)濟主體除了自利，還有各自的價值觀追求，比如企業(yè)和個人去做公益和慈善；其二，人不是計算機，因為認識局限和信息不對稱，不可能做到充分和絕對的理性，即使是“股神”巴菲特和“大鱷”索羅斯也有投資失敗的時候。

延伸閱讀0.1：自由市場機制

自由市場機制下供需簡圖

自由市場機制是早期經(jīng)濟學的主要研究結論，該結論認為市場不需要外部干預，可以自由調節(jié)達到均衡，這就是英國早期著名經(jīng)濟學家亞當·斯密在《國富論》中所提到的“看不見的手”。但自從1825年爆發(fā)第一次資本主義世界性經(jīng)濟危機以來，“看不見的手”——純市場自由調節(jié)面對生產力的大發(fā)展和經(jīng)濟關系的復雜化越發(fā)困難，市場失靈問題越發(fā)嚴重。此時，“看得見的手”——宏觀調控的作用則越來越大，比如美國的《謝爾曼反托拉斯法》，其立法的目的是“保障市場自由競爭”，但是它所干預的恰恰是市場自由競爭的結果——壟斷。

因此，現(xiàn)代經(jīng)濟政策基本放棄了純市場自由調節(jié)機制，更多地去研究真實的世界，但是盡管宏觀調控越來越重要，市場運行仍然是以自由調節(jié)機制為主。作為管理學的研究對象——組織，其內部運行機制并非是自由的，但作為經(jīng)濟組織的企業(yè)本身是市場的一部分，受市場自由調節(jié)機制的支配，因此，內部組織機制和外部市場機制協(xié)調是企業(yè)管理的重要課題。

0.1.2 價值理論

價值是很多學科關注的問題，也是財務管理的終極目標（見3.2.2），在以后的學習中出現(xiàn)的頻率非常高。經(jīng)濟學中對價值的認識主要有效用價值論和勞動價值論，這兩種理論奠定了貨幣時間價值（專題4）的研究基礎。

0.1.2.1 效用價值論

效用價值論是以物品滿足人的欲望的能力或人對物品效用的主觀心理評價解釋價值及4其形成過程的經(jīng)濟理論。早期主要表現(xiàn)為一般效用論，自19世紀70年代后主要表現(xiàn)為邊際效用論。在該理論下，投資者提供資金，滿足了籌資者的需求，產生了效用，時間越長，所滿足的效用越大，因此有了專題4中的貨幣時間價值。

0.1.2.2 勞動價值論

勞動價值論認為商品價值是由無差別的一般人類勞動，即抽象勞動所創(chuàng)造的。這一思想最初由英國經(jīng)濟學家威廉·配第提出，此后亞當·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖和卡爾·馬克思對該理論做出了巨大貢獻。在該理論下，貨幣資金可以購買勞動力，勞動力提供勞動創(chuàng)造更多價值，勞動時間越久，創(chuàng)造的價值越大，因此有了專題4中的貨幣時間價值。

0.1.3 機會成本理論

經(jīng)濟學認為，放棄的收益形成目前選擇的機會成本，這就解釋了為什么要考慮專題4中的貨幣時間價值的問題，因為即使你把鈔票放在那里不動，雖然沒有現(xiàn)實的增值，但是要考慮機會成本，比如有人會問你為什么不存銀行吃利息，或者去買基金和股票，錢放在那里不動，表面看價值不變，但是考慮機會成本，就發(fā)現(xiàn)其實是貶值了，因為沒抓住機會，少掙了好多錢。

0.1.4 需求和供給原理

需求和供給原理是經(jīng)濟學開篇內容，因為經(jīng)濟學是研究稀缺資源配置的學科。所謂資源的配置，就是資源的供給和需求，即對于經(jīng)濟活動單位而言，總是需求一些資源（如企業(yè)對供應商），而又供給一些資源（如企業(yè)對客戶）。

0.1.4.1 供需均衡

經(jīng)濟學中對供給和需求的研究是建立在市場均衡的基礎上的，即供給量＝需求量，此時的價格為均衡價格，或者說供給和需求的互動表現(xiàn)在價格上。

［舉例0.2］當供給量大于需求量時，表現(xiàn)為價格下降，比如房地產限購令頒布后，各類購房需求被大大壓縮，房地產商為了出手庫存商品房而紛紛打折促銷；當供給量小于需求量時，此時表現(xiàn)為價格上升，比如房地產限購前，由于炒房和剛性需求很大，商品房價格上漲迅速。

與普通商品類似，貨幣也存在供給和需求，貨幣供給和需求產生的價格就是利率，當貨幣供不應求時，利率會上升；當貨幣供過于求時，利率會下降。但是，利率一般是受到政府干預的，這就是貨幣政策（見0.1.5.2）。

0.1.4.2 彈性分析

彈性系數(shù)即相對導數(shù)，是變動率的比例，即因變量變動率Δy/y是自變量變動率Δx/x的倍數(shù)。這個倍數(shù)越大，表明自變量x的變動會引起因變量y更大的變動，如需求的價格彈性，即價格變動對需求量變動的影響。其基本公式如下：

式中：x表示價格；y表示需求量。

彈性系數(shù)的大小反映某因素（自變量x）對目標因素（因變量y）的影響程度：彈性系數(shù)越大，說明這種影響程度越大，即導致因變量的不確定性越大；彈性系數(shù)越小，說明這種影響程度越小，即導致因變量的不確定性越小。其符號反映了變動的方向：正號表示同方向變動，負號表示反方向變動。

彈性分析，是專題6中杠桿分析和專題7中敏感性分析的基本方法，這是一種簡單的表示不確定性（風險）的方法，簡單到只用微積分而不用概率論。

0.1.5 經(jīng)濟環(huán)境

任何管理活動都是在一定環(huán)境下進行的，中國古人云“時勢造英雄”，西方進化論云“適者生存”，我們講的“實事求是”都包含這個道理。

經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)管理的最重要環(huán)境因素，任何企業(yè)和個人都在一定的經(jīng)濟環(huán)境之中，都無法脫離經(jīng)濟環(huán)境的約束，包括財務管理。

經(jīng)濟環(huán)境是群體共同塑造的，是合力的結果，不是由哪個組織或者哪個集團決定的，并且有著特定的歷史淵源和文化背景。因此在財務工作中，不宜自暴自棄或怨天尤人，與不良環(huán)境因素沆瀣一氣；也不宜搞個人理想主義和英雄主義，脫離環(huán)境自搞一套，真正的人才是在適應中學習，在適應中改變，在適應中創(chuàng)新。

0.1.5.1 經(jīng)濟體制

經(jīng)濟體制是生產關系的具體表現(xiàn)，也是各類經(jīng)濟活動的基本框架，無論財務主體的能力有多強，都很難突破這個框架。

［舉例0.3］在我國，財務與會計不分，“財會”成了很多人對會計學或者財務管理的口頭稱呼，這種現(xiàn)象源于計劃經(jīng)濟體制，由于當時企業(yè)沒有經(jīng)營自主權，各類財務活動全被國家納入計劃并嚴格管制，因此財務就是會計，會計就是財務。

經(jīng)濟體制有很多種，但多數(shù)是以法律法規(guī)的形式進行約束的，比如以公有制為主的社會主義經(jīng)濟體制寫入了《憲法》，又如一些經(jīng)濟管理體制，貨幣政策由央行發(fā)布，而銀行則歸口銀監(jiān)會管理等。

0.1.5.2 經(jīng)濟政策

宏觀的經(jīng)濟政策是每個企業(yè)都要面對的，一般分為財政政策和貨幣政策，前者以稅率為代表，后者以利率為代表。近幾年我國的宏觀經(jīng)濟政策如表0—1所示。

表0—1 近幾年我國經(jīng)濟政策一覽表

在財務管理中，財政政策影響企業(yè)的現(xiàn)金流量，貨幣政策影響企業(yè)的資本成本（見延伸閱讀0.4），而現(xiàn)金流量和資本成本決定了企業(yè)價值的關鍵（見3.2.2.1）。

［舉例0.4］自2006年以來啟動的稅制改革，降低了企業(yè)稅負：所得稅稅率從33%下降到25%，增值稅稅率下調，部分行業(yè)增值稅和營業(yè)稅合并繳納（“營改增”試點），這些都意味著企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，現(xiàn)金凈流量增加。

除了這兩項基本政策外，還有產業(yè)政策，如國家出臺的行業(yè)振興規(guī)劃，除了技術支持，在經(jīng)濟方面若要落實這些產業(yè)政策，還需依靠財政政策和貨幣政策，如對一些高新或者戰(zhàn)略性產業(yè)進行稅收和貸款利率方面的優(yōu)惠。

0.1.5.3 經(jīng)濟發(fā)展

經(jīng)濟發(fā)展水平對經(jīng)營的影響要比財務更加直接，但是也間接影響了財務管理，對于財務人員來說，必須認清目前市場整體和企業(yè)自身的發(fā)展階段。我國目前尚處于工業(yè)化前期的高速增長重化工業(yè)階段，而產業(yè)結構正面臨著由大量勞動密集型產業(yè)向更高層次的資金、技術和知識密集型產業(yè)升級，因此對于資金的需求將長期大量存在，特別是新興的較高級產業(yè)。

經(jīng)濟發(fā)展不是線性的，而是“螺旋式上升，波浪式前進”，這種波動的態(tài)勢就是經(jīng)濟周期，在上升周期和下降周期，面對同樣的財務活動，所執(zhí)行的財務政策有所不同，甚至截然相反。

［舉例0.5］2006—2007年，我國經(jīng)濟處于上升周期，企業(yè)奉行的一般是積極擴張的財務政策，企業(yè)普遍感到投資收益高，籌資方便，形勢一片大好；但在2008—2009年，我國經(jīng)濟處于下降周期，企業(yè)普遍感到投資風險大，籌資困難。

0.2 經(jīng)濟法

現(xiàn)代市場經(jīng)濟，是有規(guī)則的“游戲”，任何經(jīng)濟活動都要受到法律的約束，因此市場經(jīng)濟又被稱為法制經(jīng)濟，所以經(jīng)濟法對于學習財務管理至關重要。

0.2.1 公司法

公司是最主要的企業(yè)組織形式，也是財務管理的主要研究對象，公司的戰(zhàn)略性相關事項在《中華人民共和國公司法》中有所規(guī)定。表0—2是我國企業(yè)法對各類企業(yè)設立的資本限制規(guī)定。

表0—2 現(xiàn)行企業(yè)法規(guī)定的企業(yè)設立資本一覽表

根據(jù)有關規(guī)定和實際經(jīng)營的需要，企業(yè)在醞釀期就必須有足夠的資金，這樣企業(yè)的資本來源問題就提上了日程，這是企業(yè)籌資活動的原動力。

延伸閱讀0.2：現(xiàn)代公司的起源

近代早期帆船

現(xiàn)代意義的公司，作為企業(yè)的組織形式，起源于西方早期的殖民擴張，如1600年的英國東印度公司和1602年的荷蘭東印度公司，此時的公司主要從事資金投入大、經(jīng)營風險高的海外殖民業(yè)務。

海外殖民業(yè)務擴展對資金需求增大，而獨資企業(yè)和合伙企業(yè)根本無法滿足這種需求，也無法承擔這種風險，公司這種組織的特點是“眾人拾柴火焰高”。與獨資合伙企業(yè)相比，有限責任的特點大大減少了投資者的風險，因此吸引了更多投資，也成為工業(yè)時代企業(yè)組織的主要形式。

此后，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，公司的組織形式開始主要用于公用事業(yè)，如供水、供電和交通等方面，主要原因是這類行業(yè)的公共性質和巨大投資無法吸引獨資企業(yè)，公司的發(fā)展有力推動了工業(yè)和城市的發(fā)展，此后便一發(fā)而不可收，逐步擴展到工業(yè)、商業(yè)、服務業(yè)乃至農業(yè)。

英文Corporation或 Company，都有“共同、陪同”的意思，即對應了公司的“公”字，對于“公”字，我國古籍解釋為：“是故丘山積卑而為高，江河合小而為大，大人合并而為公”（《莊子·雜篇·則陽》），與公司的含義類似。我國最早的公司，是福建沿海的集體幫會組織，由于福建最早和近代西方殖民者接觸，遂引進“公司”這一名詞并建立與之形式類似的商業(yè)組織。

思考：如果說獨資企業(yè)最能體現(xiàn)人自利的本性，那么為什么會出現(xiàn)公司這種組織形式？

0.2.2 證券法

證券是金融市場發(fā)展和擴張的主要手段和媒介，也是金融走向大眾的重要媒介，隨著金融市場的發(fā)展，企業(yè)的發(fā)行、購買和賣出等證券交易也越來越頻繁，與之相關的內容主要在《中華人民共和國證券法》中有所規(guī)定。

0.2.3 行業(yè)和職業(yè)法規(guī)

行業(yè)和職業(yè)法規(guī)是相關的行業(yè)或者職業(yè)管理部門制定的規(guī)范，企業(yè)組織按照營業(yè)范圍可以被分為一定的行業(yè)，目前計劃經(jīng)濟下詳細的條塊分割基本已被打破，但是對于多數(shù)行8業(yè)仍然有各自的規(guī)范。

延伸閱讀0.3：財務和會計職業(yè)規(guī)范

由于財務和會計是性質完全不同的管理活動，因此其遵守的法規(guī)也不盡相同。財務活動是企業(yè)自主行為，因此更多地遵循企業(yè)內部的規(guī)章制度，如企業(yè)章程、企業(yè)議事規(guī)則、企業(yè)文件甚至企業(yè)領導層或者個人的決定等，而國有及國有控股企業(yè)由于是政府代表全民控制，因此國家財政部門針對其頒發(fā)了《企業(yè)財務通則》，其目的是“加強企業(yè)財務管理，規(guī)范企業(yè)財務行為，保護企業(yè)及其相關方的合法權益，推進現(xiàn)代企業(yè)制度建設”。而對于非國有及國有控股企業(yè)，該通則也具有參照意義。另外，對于行政事業(yè)單位，另有《行政單位財務管理暫行規(guī)定》和《事業(yè)單位財務管理暫行規(guī)定》。

《企業(yè)財務通則》（封面）

《企業(yè)會計準則》和《小企業(yè)會計準則》是我國現(xiàn)行的關于企業(yè)的公認會計原則（General Accepted Accounting Principle, GAAP），分別規(guī)范各類普通企業(yè)和小企業(yè)的會計確認、計量和報告行為。截至2014年，《企業(yè)會計準則》含有1個基本準則和41個具體準則。對于不屬于企業(yè)的行政事業(yè)單位，則另有《行政單位會計制度》和《事業(yè)單位會計制度》作為核算依據(jù)。

《企業(yè)會計準則》和《小企業(yè)會計準則》（封面）

市場經(jīng)濟是規(guī)則經(jīng)濟和制度經(jīng)濟，這與我國傳統(tǒng)自然經(jīng)濟下的“關系經(jīng)濟”形態(tài)完全不同，搞市場經(jīng)濟就是要重拾我們祖先的“法治”理念，再現(xiàn)“商鞅南門立木”這種重合同、守信用的契約精神。財務活動與其他企業(yè)活動一樣，必須受到一系列法律、法規(guī)和企業(yè)規(guī)章的約束，這主要體現(xiàn)在經(jīng)濟法和稅法兩科目上（會計職業(yè)資格考試必備）。

0.3 金融學

金融學是應用經(jīng)濟學中的大類，研究資金在整個宏觀市場的宏觀運動，財務管理本質上是金融學在微觀組織的運用（見1.2.1），因此金融學知識是學習財務管理最直接的知識鋪墊，主要體現(xiàn)在對金融環(huán)境的認識上。

0.3.1 貨幣政策

根據(jù)供給需求原理（見0.1.4.1），貨幣政策的本質是對資金這種稀缺資源的供給和需求的調控，是宏觀金融學的核心內容。貨幣政策有三大組成部分：公開市場業(yè)務、調整銀行存款準備金率和調整基準利率。

延伸閱讀0.4：調整資金供求的閥門——貨幣政策

在三大貨幣政策工具中，最給力的是基準利率調整，因為利率是貨幣的價格，利率調整相當于操控物價，直接作用于供給和需求；其次是銀行存款準備金率調整，把商業(yè)銀行的錢存入央行，通過調整供給來影響需求；除此之外，還有公開市場業(yè)務，如中央銀行在金融市場上公開買賣各類證券，從而控制貨幣總量。

為了應對通貨膨脹加劇，2010年10月，通過宏觀調控我國進入加息周期，同年11月央行將貨幣政策由適度寬松改為穩(wěn)健，此后在2011年1—7月多次提高銀行存款準備金率并加息，該年一年期銀行貸款利率由6.06%升至6.81%，銀行存款準備金率也達到21.5%的歷史最高峰，在抑制物價上漲的同時，資金供應緊張，貸款利率上升也導致企業(yè)籌資吃緊，影響到了實體經(jīng)濟，因此從2011年8月開始停止了操作，2011年12月到2012年5月，則三次調降銀行存款準備金率，隨后開始了新一輪的降息。

從逐步收緊到適度寬松，央行為期一年多的貨幣政策的調整，體現(xiàn)了貨幣的供需變動。以某股份制商業(yè)銀行的3個月VIP保本理財產品為例，2011年8月前，隨著加息和銀行存款準備金率上調，其收益率由4.5%升到5.1%; 2011年8月以后，由于央行停止操作，該類產品收益率穩(wěn)定在5%；自2012年開始，隨著幾次銀行存款準備金率下調，其收益率又回落到了4.5%。

以上變動完全是資金供求變化的結果：銀行存款準備金率和基準利率上調時，商業(yè)銀行資金供給短缺，必須用高收益率吸引投資者；而銀行存款準備金率下調時，商業(yè)銀行資金供給充足，可不必用高收益率吸引投資者。對于企業(yè)籌資者，當市場資金供應緊張，資金價格——利率上升時，企業(yè)籌資必然困難，拿到一筆資金的代價會更大，即資本成本上升，企業(yè)此時應該做好“過冬”準備；而對于個人投資者而言，利率上升，手中的資金可以獲取高收益。

貨幣政策是財務管理實務中必須首先考慮的環(huán)境因素，或者說是最重要的環(huán)境因素，更是財務決策的基本出發(fā)點。

0.3.2 金融市場

廣義的金融市場是指一切資本（包括實物形態(tài)）流動的場所，狹義的金融市場則是指有價證券市場。發(fā)達的金融市場是財務管理誕生的“助產士”，現(xiàn)代財務管理學比現(xiàn)代會計學誕生晚了近400年，這中間的等待就是金融市場的發(fā)展。

上海證券交易所交易大廳①

傳統(tǒng)金融市場交易在固定交易場所完成，最早的證券交易所是荷蘭的阿姆斯特丹證券交易所。隨著現(xiàn)代信息技術的發(fā)展，金融資產越來越無形化，如可通過互聯(lián)網(wǎng)買賣股票和基金。金融市場的分類如表0—3所示。①

表0—3 金融市場的分類

續(xù)前表

其中，初級市場又叫發(fā)行市場或一級市場，是金融工具的發(fā)行場所。企業(yè)籌資的金額與初級市場交易情況直接相關。金融工具發(fā)行以后，就進入次級市場，此時的交易價格只不過是市場對金融工具本體的反映，與發(fā)行企業(yè)的實際籌資無關。

延伸閱讀0.5：中國石油的股價過山車——發(fā)行價和交易價股價

中國石油（601857）作為被市場寄予厚望的A股上市公司，于2007年10月25日開始發(fā)行股票，發(fā)行價為16.7元/股，此時股民踴躍“打新股”，共發(fā)行40億股，融資金額高達668億元（以上為一級市場發(fā)行階段，668億元為該公司實際籌資額）。11月5日，該股上市交易后，其交易價一路下跌，截至2008年4月18日10時10分，中石油跌破16.7元的發(fā)行價，距上市首日創(chuàng)下的最高交易價下跌65.65%。2008年5月16日，該公司總經(jīng)理在辭任時對持有中國石油股票的A股股東表示歉意。

思考：1．中國石油股份有限公司實際得到的資金是按照哪個價格計算的？

2．中國石油股票巨跌，對該公司本身的資本有什么影響？

0.3.3 金融機構

金融機構是從事金融業(yè)務的組織，多是營利性的企業(yè)，如商業(yè)銀行、證券公司和保險公司等，也有非營利性的，如政策性銀行等。金融機構既可以是企業(yè)的籌資對象，如商業(yè)銀行為企業(yè)提供貸款，也可以是企業(yè)的財務活動的中介，如證券公司承銷上市公司股票。

對企業(yè)財務人員來說，搞好與金融機構的關系是重要的必修課之一，因為交易成本和法律限制的原因，現(xiàn)代企業(yè)很難親自到市場上直接參與金融業(yè)務，主要財務活動都是通過金融機構在金融市場上完成的。

0.3.4 金融工具

金融工具即交易工具，是表明金融活動中權利與義務關系并進行資金交易的憑證（如非特指，一般是合法的金融工具），如股票、債券、基金、權證、期貨合約、期權等。值得一提的是，有些日常生活中的常用的結算工具其本質也是金融工具，如交通一卡通和支付寶（見延伸閱讀6.21和延伸閱讀6.22）。在特定環(huán)境下都可以變成金融工具。

在一些特定環(huán)境下，效用價值論會異化為“交換創(chuàng)造價值”，這樣一些普通的事物也會因為投機需求變成金融工具，見延伸閱讀0.6。

延伸閱讀0.6：炒作——金融工具的泛化和瘋狂炒作，是扭曲供求的非理性行為，從而使金融工具的價格變得非常“離譜”，如中國石油（601857）48.2元/股和中國神華（601088）94.7元/股的歷史高價，與2007年牛市情況下投資者過分樂觀的心理催生的投資狂熱有很大關系，又如大股東利用重組消息抬高股價、逢高套現(xiàn)的行為。華爾街金融機構在銷售次貸衍生金融工具過程中，層層加價，放大炒作，是次貸危機爆發(fā)的重要原因。（見延伸閱讀6.13）

不僅金融工具會因炒作而瘋狂，本來不是金融工具的商品也會被炒作成金融工具。早在20世紀80年代，尚不富裕的中國掀起了一場君子蘭熱，君子蘭作為一種觀賞花卉本身為群眾所喜愛，一些品種比較名貴也屬正常，但一些“聰明人”大量購入并囤積，導致該商品的需求激增，價格暴漲，這樣反而刺激了其需求，人們逐漸拋棄其觀賞價值（使用價值），買入的目的變成了很單純的低價買入高價拋出，變成了一種獲利的“金融工具”。炒作推高價格，價格刺激炒作，如此循環(huán)之下，有些品種甚至漲到2萬元一盆（當時很多蔬菜不足0.05元/千克），君子蘭的倒手好比接力賽中的交接棒，誰都不覺得自己是最后一棒，然而資金最終有限，當無人接棒時，君子蘭重新由金融工具變?yōu)橛^賞花卉，資產泡沫破滅，最后一棒也被嚴重套牢，投資者損失巨大。

此后，中國市場上類似事件不斷出現(xiàn)：郵票小型張、紅木家具、普洱茶、藏獒、房地產、玉石等，如果沒有實物依托，空手賣“下家”就變成了害人的“非法傳銷”。

思考：靠炒作的“致富”能不能長久？若不能，為什么還有那么多人去參與炒作甚至非法傳銷？

0.4 管理學

在專題1中，我們會向大家介紹財務管理的研究范圍是微觀組織，在我國屬于管理學科，具備管理學科的一般特點，其實務工作也是結合企業(yè)各方面的管理工作展開的，因此學習財務管理特別需要管理學知識。

0.4.1 過程管理

過程管理是管理行為的時間劃分，在企業(yè)管理實務中，通常用“PDCA循環(huán)”（見圖0—1），即“計劃（Plan）—決策（Decision）—控制（Control）—評估（Assessment）”來表示，而這四項又被稱為“管理職能”，構成一個完整的過程。

圖0—1 PDCA循環(huán)

在這一過程中，計劃和決策稱為事前管理（P 和D），控制稱為事中管理（C），而評估稱為事后管理（A）。每一個管理過程都是四項職能事前、事中、事后的循環(huán)（大箭頭），上一個過程的評估A為下一個過程的計劃P提供修正信息，而每一個職能在進行過程中，又細分為該職能內部的PDCA循環(huán)，如圖0—1中決策D過程中的小圓圈及循環(huán)（小箭頭）。

對企業(yè)資金的管理也要遵循上面的PDCA 循環(huán)，在財務管理實務中，這更是基本的工作程序，如財務決策過程中對項目的財務評價，就是D過程中的A。現(xiàn)代管理實務的發(fā)展，是將管理的重心前移至事前，其中又以決策為中心，因此財務管理的重點內容是決策。

在專題2的企業(yè)整體財務活動中，專題6和專題7的籌資評價和投資評價中，無論是企業(yè)整體管理活動，還是某個管理職能，都應遵循該過程。

0.4.2 業(yè)務管理

業(yè)務管理是管理行為的空間劃分，在企業(yè)管理實務中，生產/運營、營銷和財務號稱企業(yè)管理的“三駕馬車”，即所有企業(yè)組織都離不開這三種職能的管理活動，其職能長官簡稱為COO、CMO和CFO，是管理團隊的核心成員，是公司CEO的左右手。

0.4.2.1 生產/運營管理

生產/運營活動，是組織對外界資源的加工處理過程，主要由研發(fā)、采購和生產等方面構成，該類活動對于第一和第二產業(yè)來說特別重要，其衍生出來的研發(fā)活動更是人類社會進步的直接原動力。

在計劃經(jīng)濟時期，生產/運營活動被看做企業(yè)的中心活動，人們更看重產值。即使到了市場經(jīng)濟時期，處于賣方市場地位的優(yōu)勢廠商，或者激烈競爭中的頂級廠商，仍然把生產/運營管理擺在重要位置。

0.4.2.2 營銷管理

營銷活動，是通過捕捉市場信息出售商品以實現(xiàn)價值的過程，主要由調查、渠道和銷售等方面構成。該類活動對于旨在滿足客戶需求的第三產業(yè)來說特別重要，而對第一、第二產業(yè)來說，則是對生產/運營活動的檢驗和貨幣實現(xiàn)。

在市場經(jīng)濟時期，營銷活動通常被看做企業(yè)的中心活動，此時企業(yè)更看重利潤——產值只有通過銷售，才能轉化成利潤，特別是對于競爭優(yōu)勢不突出的處于買方市場的企業(yè)，更是把“跑市場”作為重中之重。

而對于頂級企業(yè)來說，最高境界是將運營和營銷活動連接起來，通過生產創(chuàng)造需求，比如史蒂夫·喬布斯的“蘋果帝國”，捕捉到了市場對于軟件和互聯(lián)網(wǎng)的需求，通過自身的設計研發(fā)，不僅滿足而且創(chuàng)造了強大的需求。而當運營和營銷的副總們風風光光的時候，他們自己也心知肚明：一切為了錢，一切需要錢，只要涉及錢，就少不了生產和銷售外的第三駕馬車——財務。

0.5 數(shù)學方法

定量分析一直是現(xiàn)代經(jīng)濟和管理學科的特點，財務管理中的公式眾多，但是大家一定要注意，數(shù)學方法只是服務于財務理論的一種工具，千萬不要把財務管理學成了數(shù)學。

0.5.1 等比數(shù)列求和

不同期間的現(xiàn)金流量可以視作數(shù)列的各項：a1, a2, a3, …, an，時間價值問題就是它們之間的折算和求和的問題。等比數(shù)列的求和公式如下：

0.5.2 隨機事件分析方法

概率論知識：

（1）均值分析——期望：

（2）離散程度——方差：

0.5.3 相對導數(shù)

相對導數(shù)是財務管理中少有的高等數(shù)學內容，其本質是彈性分析（見0.1.4.2和公式0.1）。

除了上面列示的一些數(shù)學公式外，還可能會涉及諸如求極限和一元函數(shù)無差別點這類數(shù)學知識，這里不再贅述。

① http://www.shanghai.gov.cn/shanghai/node2314/node2315/node4411/u21ai468423.html。