No.004　牛市行情的逃頂

牛市行情的逃頂較為簡(jiǎn)單。首先要判斷牛市處于哪個(gè)階段。如果是牛市初期，那么也不存在逃頂，完全可以繼續(xù)持有。如果是牛市中期，在沒(méi)有更好的投資機(jī)會(huì)的情況下也可以繼續(xù)持有。

一圖展示

要點(diǎn)剖析

投資者需要注意的是，牛市后期的頂部，因?yàn)樵诮?jīng)過(guò)牛市長(zhǎng)期的上漲后，許多個(gè)股的股價(jià)已經(jīng)存在或多或少的泡沫，這些泡沫可能需要很長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行“消化”，這個(gè)過(guò)程就是股價(jià)長(zhǎng)期下跌的過(guò)程。

實(shí)例分析　川投能源（600674）牛市后期的頂部

川投能源2013年1月至2020年6月的走勢(shì)如下圖所示。

圖　川投能源2013年1月至2020年6月的走勢(shì)

從上圖可以看到，在川投能源2013—2015年這一波牛市上漲的過(guò)程中，出現(xiàn)多次階段性頂部，但牛市未結(jié)束，對(duì)于投資者而言均可以繼續(xù)持有。但是在2015年以后，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)大面積泡沫化，股價(jià)表現(xiàn)早已經(jīng)脫離了基本面的情況，股價(jià)嚴(yán)重泡沫化。

在這樣的背景下，一旦見勢(shì)不對(duì)應(yīng)該及時(shí)撤退，哪怕是在跌停板上也要敢于減倉(cāng)。從川投能源未來(lái)幾年的走勢(shì)來(lái)看，十分不樂(lè)觀。川投能源主營(yíng)的水力發(fā)電等業(yè)務(wù)，作為典型的傳統(tǒng)行業(yè)，行業(yè)景氣度不高，市場(chǎng)弱勢(shì)時(shí)資金青睞度低得可憐，這樣的環(huán)境下股價(jià)必然長(zhǎng)期表現(xiàn)弱勢(shì)。

補(bǔ)充提示　一招判斷牛市后期

牛市后期的頂部必須提前逃離，要完全做到的前提是正確判斷牛市已經(jīng)處于末期。那么如何簡(jiǎn)單、快速地判斷牛市是否處于后期呢？

通常來(lái)說(shuō)，指數(shù)迭創(chuàng)新高，成交量必然隨之攀升，如果某一個(gè)交易日里的市場(chǎng)交易量明顯高于前期，出現(xiàn)天量之后還有天量的情況就需要注意。如果后市，交易量再出現(xiàn)持續(xù)的明顯萎縮，那么指數(shù)大概率已經(jīng)步入牛市后期。

No.005　熊市行情的逃頂

對(duì)于投資者而言，無(wú)論市場(chǎng)處于什么行情之下，其實(shí)都有賺錢的可能性，只是概率高低不同。對(duì)于熊市行情而言，市場(chǎng)中也仍有股票能走出不錯(cuò)的行情，但由于指數(shù)整體表現(xiàn)不佳，這些熊市里的“牛股”往往難以持續(xù)。

一圖展示

要點(diǎn)剖析

熊市里的頂部有一個(gè)較為明顯的特征，即其上漲過(guò)程中的成交量很難超過(guò)前期牛市時(shí)的成交量。如果成交量能創(chuàng)出歷史新高，那么股價(jià)的短期漲幅或許有較大的空間。

短期上漲過(guò)程中的成交量越小，頂部位置越低，股價(jià)漲幅越小。

實(shí)例分析　分眾傳媒（002027）熊市行情的頂部

分眾傳媒2018年10月至2020年1月的走勢(shì)如下圖所示。

圖　分眾傳媒2018年10月至2020年1月的走勢(shì)

從上圖可以看到，2018年10月，分眾傳媒開始進(jìn)入下跌趨勢(shì)，股價(jià)從8.35元跌至5.00元左右，跌幅巨大。

隨后，股價(jià)在5.00元價(jià)位線得到支撐展開反彈，成交量呈現(xiàn)堆量形態(tài)，股價(jià)迅速反彈至7.00元左右。

進(jìn)入2019年7月，分眾傳媒再次下跌創(chuàng)出4.64元新低，成交量也急劇萎縮。同期的A股市場(chǎng)處于震蕩市與熊市更替的環(huán)境下。在指數(shù)表現(xiàn)較為弱勢(shì)的情況下，分眾傳媒股價(jià)再次反彈，股價(jià)經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的上漲，再次回到7.00元附近。

但是，從上漲過(guò)程中的成交量來(lái)看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如前期，同時(shí)疊加指數(shù)表現(xiàn)一般，意味著此次分眾傳媒的反彈空間十分有限。

下圖所示為分眾傳媒2019年9月至2020年3月的走勢(shì)。

圖　分眾傳媒2019年9月至2020年3月的走勢(shì)

從分眾傳媒后續(xù)的走勢(shì)來(lái)看，股價(jià)在短期反彈后迅速回落，甚至在連續(xù)8個(gè)交易日收出陰線后，再次出現(xiàn)大陰線和跌停，股價(jià)從7.00元附近迅速跌至4.00元，并再創(chuàng)新低。由此可見，即使是分眾傳媒這樣的行業(yè)龍頭，在熊市行情中也可以走出獨(dú)立行情，股價(jià)的短期上漲大概率形成短期頂部，跟風(fēng)買入或離場(chǎng)不及時(shí)的投資者往往成為被套的人。

補(bǔ)充提示　指數(shù)處于熊市應(yīng)如何操作？

如果指數(shù)長(zhǎng)期處于熊市行情下，而投資者又耐不住寂寞或是有強(qiáng)烈的投資需求，這種情況應(yīng)該如何操作？

根據(jù)熊市不言底的歷史經(jīng)驗(yàn)以及市場(chǎng)資金掌控者的偏好，熊市行情下往往意味著經(jīng)濟(jì)的減速甚至衰退，這樣的背景下必選消費(fèi)行業(yè)往往成為各類公募基金、私募基金的基礎(chǔ)配置，因此投資者可以在熊市中買入該行業(yè)股票進(jìn)行長(zhǎng)期持有。

No.006　震蕩行情的逃頂

震蕩行情下，賺錢效應(yīng)兩極分化較為嚴(yán)重。指數(shù)以及股價(jià)高頻次、大波幅震蕩時(shí)，對(duì)于專業(yè)投資者而言，是賺錢的良機(jī)，因?yàn)樗麄兗仁鞘袌?chǎng)熱點(diǎn)的追隨者，也是創(chuàng)造者；對(duì)于普通投資者而言，面對(duì)指數(shù)和股價(jià)的震蕩，往往容易出現(xiàn)“反復(fù)打臉”的情況，即買入就虧，虧了就止損，止損后股價(jià)就大漲。

震蕩行情的頂最難琢磨，可以概括為“水無(wú)常形”。判斷震蕩行情下的頂部，更多要依靠投資者對(duì)市場(chǎng)的敏銳感，即盤感。

一圖展示

要點(diǎn)剖析

震蕩行情下觀察成交量的作用已經(jīng)不是很明顯，跟蹤指數(shù)的意義也不是很大。因?yàn)橹笖?shù)是市場(chǎng)中所有資金情緒的綜合體現(xiàn)，其多樣性和復(fù)雜性決定了指數(shù)的震蕩不太可能表示出明顯的規(guī)律。

實(shí)例分析　湖南黃金（002155）震蕩行情的頂部

湖南黃金2019年11月至2020年7月的走勢(shì)如下圖所示。

圖　湖南黃金2019年11月至2020年7月的走勢(shì)

從上圖可以看到，2020年上半年，湖南黃金的股價(jià)表現(xiàn)波動(dòng)十分劇烈。但與同期指數(shù)的震蕩不同，湖南黃金股價(jià)上下波動(dòng)有較為明顯的規(guī)律。股價(jià)在2020年1月上漲到最高9.25元，隨后快速下跌至7.00元附近，并在絲毫未做停留的情況下再次反彈，上攻到9.00元附近，至此9.00元附近形成上漲的壓力線。一旦壓力線形成，對(duì)投資者后續(xù)判斷震蕩行情中的頂部會(huì)十分有幫助。

補(bǔ)充提示　股價(jià)震蕩規(guī)律的使用細(xì)節(jié)

如果股價(jià)開始呈現(xiàn)一定規(guī)律的震蕩，那么這個(gè)規(guī)律能重復(fù)幾次呢？通常來(lái)說(shuō)，股價(jià)向上觸碰壓力線或向下尋求支撐的次數(shù)不會(huì)超過(guò)3次。在風(fēng)云變幻的股票市場(chǎng)中，同一個(gè)套路使用次數(shù)過(guò)多往往就會(huì)失效。