1.2　不同行情的逃頂判斷

逃頂最為重要的是要判斷當前整體大盤行情的情況，如果是牛市，那么是牛市初期還是中期，抑或是末期；如果是熊市，那么是熊市初期還是末期。不同行情不同階段，對頂部的判斷和逃頂的方法都有所不同。

No.004　牛市行情的逃頂

牛市行情的逃頂較為簡單。首先要判斷牛市處于哪個階段。如果是牛市初期，那么也不存在逃頂，完全可以繼續持有。如果是牛市中期，在沒有更好的投資機會的情況下也可以繼續持有。

一圖展示

要點剖析

投資者需要注意的是，牛市后期的頂部，因為在經過牛市長期的上漲后，許多個股的股價已經存在或多或少的泡沫，這些泡沫可能需要很長時間進行“消化”，這個過程就是股價長期下跌的過程。

實例分析　川投能源（600674）牛市后期的頂部

川投能源2013年1月至2020年6月的走勢如下圖所示。

從上圖可以看到，在川投能源2013—2015年這一波牛市上漲的過程中，出現多次階段性頂部，但牛市未結束，對于投資者而言均可以繼續持有。但是在2015年以后，整個市場已經大面積泡沫化，股價表現早已經脫離了基本面的情況，股價嚴重泡沫化。

在這樣的背景下，一旦見勢不對應該及時撤退，哪怕是在跌停板上也要敢于減倉。從川投能源未來幾年的走勢來看，十分不樂觀。川投能源主營的水力發電等業務，作為典型的傳統行業，行業景氣度不高，市場弱勢時資金青睞度低得可憐，這樣的環境下股價必然長期表現弱勢。

補充提示　一招判斷牛市后期

牛市后期的頂部必須提前逃離，要完全做到的前提是正確判斷牛市已經處于末期。那么如何簡單、快速地判斷牛市是否處于后期呢？

通常來說，指數迭創新高，成交量必然隨之攀升，如果某一個交易日里的市場交易量明顯高于前期，出現天量之后還有天量的情況就需要注意。如果后市，交易量再出現持續的明顯萎縮，那么指數大概率已經步入牛市后期。

No.005　熊市行情的逃頂

對于投資者而言，無論市場處于什么行情之下，其實都有賺錢的可能性，只是概率高低不同。對于熊市行情而言，市場中也仍有股票能走出不錯的行情，但由于指數整體表現不佳，這些熊市里的“牛股”往往難以持續。

一圖展示

要點剖析

熊市里的頂部有一個較為明顯的特征，即其上漲過程中的成交量很難超過前期牛市時的成交量。如果成交量能創出歷史新高，那么股價的短期漲幅或許有較大的空間。

短期上漲過程中的成交量越小，頂部位置越低，股價漲幅越小。

實例分析　分眾傳媒（002027）熊市行情的頂部

分眾傳媒2018年10月至2020年1月的走勢如下圖所示。

從上圖可以看到，2018年10月，分眾傳媒開始進入下跌趨勢，股價從8.35元跌至5.00元左右，跌幅巨大。

隨后，股價在5.00元價位線得到支撐展開反彈，成交量呈現堆量形態，股價迅速反彈至7.00元左右。

進入2019年7月，分眾傳媒再次下跌創出4.64元新低，成交量也急劇萎縮。同期的A股市場處于震蕩市與熊市更替的環境下。在指數表現較為弱勢的情況下，分眾傳媒股價再次反彈，股價經過3個多月的上漲，再次回到7.00元附近。

但是，從上漲過程中的成交量來看，遠遠不如前期，同時疊加指數表現一般，意味著此次分眾傳媒的反彈空間十分有限。

下圖所示為分眾傳媒2019年9月至2020年3月的走勢。

從分眾傳媒后續的走勢來看，股價在短期反彈后迅速回落，甚至在連續8個交易日收出陰線后，再次出現大陰線和跌停，股價從7.00元附近迅速跌至4.00元，并再創新低。由此可見，即使是分眾傳媒這樣的行業龍頭，在熊市行情中也可以走出獨立行情，股價的短期上漲大概率形成短期頂部，跟風買入或離場不及時的投資者往往成為被套的人。

補充提示　指數處于熊市應如何操作？

如果指數長期處于熊市行情下，而投資者又耐不住寂寞或是有強烈的投資需求，這種情況應該如何操作？

根據熊市不言底的歷史經驗以及市場資金掌控者的偏好，熊市行情下往往意味著經濟的減速甚至衰退，這樣的背景下必選消費行業往往成為各類公募基金、私募基金的基礎配置，因此投資者可以在熊市中買入該行業股票進行長期持有。

No.006　震蕩行情的逃頂

震蕩行情下，賺錢效應兩極分化較為嚴重。指數以及股價高頻次、大波幅震蕩時，對于專業投資者而言，是賺錢的良機，因為他們既是市場熱點的追隨者，也是創造者；對于普通投資者而言，面對指數和股價的震蕩，往往容易出現“反復打臉”的情況，即買入就虧，虧了就止損，止損后股價就大漲。

震蕩行情的頂最難琢磨，可以概括為“水無常形”。判斷震蕩行情下的頂部，更多要依靠投資者對市場的敏銳感，即盤感。

一圖展示

要點剖析

震蕩行情下觀察成交量的作用已經不是很明顯，跟蹤指數的意義也不是很大。因為指數是市場中所有資金情緒的綜合體現，其多樣性和復雜性決定了指數的震蕩不太可能表示出明顯的規律。

實例分析　湖南黃金（002155）震蕩行情的頂部

湖南黃金2019年11月至2020年7月的走勢如下圖所示。

從上圖可以看到，2020年上半年，湖南黃金的股價表現波動十分劇烈。但與同期指數的震蕩不同，湖南黃金股價上下波動有較為明顯的規律。股價在2020年1月上漲到最高9.25元，隨后快速下跌至7.00元附近，并在絲毫未做停留的情況下再次反彈，上攻到9.00元附近，至此9.00元附近形成上漲的壓力線。一旦壓力線形成，對投資者后續判斷震蕩行情中的頂部會十分有幫助。

補充提示　股價震蕩規律的使用細節

如果股價開始呈現一定規律的震蕩，那么這個規律能重復幾次呢？通常來說，股價向上觸碰壓力線或向下尋求支撐的次數不會超過3次。在風云變幻的股票市場中，同一個套路使用次數過多往往就會失效。