1.1　經(jīng)濟(jì)周期

約瑟夫·基欽（Joseph Kitchin）1923年在MIT的《經(jīng)濟(jì)學(xué)與統(tǒng)計學(xué)評論》（Review of Economics and Statistics）上發(fā)表《經(jīng)濟(jì)因素中的周期與趨勢》（Cycles and Trends in Economic Factors），提出基欽周期理論。基欽根據(jù)美國和英國1890年到1922年的利率、物價、生產(chǎn)和就業(yè)等統(tǒng)計資料，研究廠商存貨波動的周期性特征，發(fā)現(xiàn)了這種在40個月中出現(xiàn)的、有規(guī)則的、上下波動的短周期。他從廠商生產(chǎn)過剩時就會形成存貨、從而減少生產(chǎn)的現(xiàn)象出發(fā)，把這種短期調(diào)整稱為“存貨周期”。基欽周期通常為40～59個月，被認(rèn)為是代表廠商存貨波動的周期。

基欽周期基于新古典主義對于市場均衡的定義，由于信息的傳遞具有時滯，而廠商基于具有時滯的信息而做出決定。廠商根據(jù)市場狀況改進(jìn)而增加投資和勞動力雇傭，從而增加產(chǎn)出。結(jié)果是，在一定時期內(nèi)，市場被逐漸過剩的商品所充斥。需求下降，價格下滑，生產(chǎn)出來的商品則充斥庫存，這些信息反過來又促使廠商減少投資和產(chǎn)出。然而由于信息存在一定的時滯，因此供給超過需求的信息需要一定時間才能傳遞到廠商那里。而且，企業(yè)家也需要一定時間核實(shí)信息并據(jù)此做出減產(chǎn)決定，甚至企業(yè)家有時也需要一定的時間執(zhí)行這一決定。因此，時滯的存在，產(chǎn)生基欽周期。另一種時滯，存在于實(shí)現(xiàn)上述的決定和庫存實(shí)際下降之間。當(dāng)庫存開始下降，新一輪的需求、價格和產(chǎn)出增長的周期才開始啟動。

如果說基欽周期仍然是經(jīng)濟(jì)學(xué)家基于對微觀主體廠商的行為而提出的周期理論，那么首先提出宏現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期理論的則是法國醫(yī)生、經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里門特·朱格拉（Clement Juglar）。他于1862年出版《論法國、英國和美國的商業(yè)危機(jī)以及發(fā)生周期》一書，首次論述經(jīng)濟(jì)周期的原因在于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在的不穩(wěn)定現(xiàn)象。朱格拉在研究人口、結(jié)婚、出生、死亡等統(tǒng)計時注意到經(jīng)濟(jì)事物存在著有規(guī)律的波動現(xiàn)象。他認(rèn)為，危機(jī)或恐慌并不是一種獨(dú)立的現(xiàn)象，而是社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的三個階段——繁榮、危機(jī)與蕭條，反復(fù)出現(xiàn)的結(jié)果。周期波動是經(jīng)濟(jì)內(nèi)在不穩(wěn)定的現(xiàn)象，與人們的行為、儲蓄習(xí)慣以及他們對可利用的資本與信用的運(yùn)用方式有直接聯(lián)系。危機(jī)好似疫病，是發(fā)達(dá)工商業(yè)的一種社會現(xiàn)象，在某種程度上，這種周期波動是可以被預(yù)見或采取某種措施緩和的，但并不可能完全消失。

朱格拉周期首先是由投資和創(chuàng)新因素決定的，因此相較于基欽周期，朱格拉周期又多了一重時滯。在周期的初始上升時期，過度需求甚至無法通過現(xiàn)存固定資產(chǎn)的充分就業(yè)來得以滿足，因此有必要通過增加固定資產(chǎn)投資促使固定資產(chǎn)存量規(guī)模的擴(kuò)張來滿足。當(dāng)就業(yè)和固定資產(chǎn)增長促進(jìn)產(chǎn)出增加時，需求的下降對產(chǎn)出的影響就會存在一定時滯。如果產(chǎn)出的增加主要通過固定資產(chǎn)投資增長來實(shí)現(xiàn)，那么下降的需求對產(chǎn)出影響的時滯則更為顯著，因?yàn)橐K止一項(xiàng)在建工程的進(jìn)展，比減少現(xiàn)有固定資產(chǎn)的使用率更加困難。從另一個方面來說，通過增加現(xiàn)有廠房的產(chǎn)能利用率要比新建廠房快得多。因此，朱格拉周期比基欽周期更長，通常9～10年為一個周期，而朱格拉周期的識別，一般通過設(shè)備投資占GDP的比例變動來觀測。

1930年西蒙·庫茲涅茨（Simon Kuznets）出版《生產(chǎn)和價格的長期波動》（Secular Movements in Production and Prices—Their Nature and Their Bearing upon Cyclical Fluctuations），基于對美國房地產(chǎn)市場周期的研究，提出經(jīng)濟(jì)增長具有一個中等長度的16.5～18年的周期性規(guī)律。他將人口增長、移民以及建筑密度的變化和經(jīng)濟(jì)周期相聯(lián)系，探討經(jīng)濟(jì)周期性規(guī)律，因此將經(jīng)濟(jì)周期定義為人口周期或者建筑周期，也有人將之定義為基建投資周期。庫茲涅茨“由于對經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證解釋引致對經(jīng)濟(jì)和社會結(jié)構(gòu)以及增長進(jìn)程的嶄新而深入的見解”獲得1971年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。

尼古拉·康德拉季耶夫（Nikolai Dimitrievich Kondratiev）研究了資本主義經(jīng)濟(jì)行為，認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)以極低頻率振蕩發(fā)展，其波長超過50年。1926年康德拉季耶夫在德國《社會經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)》上發(fā)表研究成果，通過對英、法、美等資本主義國家18世紀(jì)末到20世紀(jì)初100多年的批發(fā)價格水平、利率、工資、對外貿(mào)易等36個時間序列進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其中很多時間序列顯示資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程與周期理論相符，其時，資本主義已經(jīng)經(jīng)過三個長波。

第一個長波周期始于包括蒸汽機(jī)等技術(shù)發(fā)明的第一次工業(yè)革命。第二個長波周期始于1843年鐵路業(yè)的繁榮時期，終結(jié)于1869年杰伊·古爾德（Jay Gould）做空襲擊的“黑色星期五”。第三個長波周期始于1893年電廠建造，其后受到自動化、鋼鐵、玻璃、公路以及紡織業(yè)發(fā)展的推波助瀾，而1926年這個周期已經(jīng)接近高潮。在50年左右的周期中，最初15年是衰退期，接著20年是大量再投資期，在此期間新技術(shù)不斷采用，經(jīng)濟(jì)增長加速進(jìn)入繁榮期，其后10年是過度建設(shè)導(dǎo)致的混亂期，并且孕育了下一次大衰退的出現(xiàn)。

康德拉季耶夫雖然認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)長波的存在與技術(shù)發(fā)明和技術(shù)進(jìn)步有關(guān)，但是新的發(fā)明并不是經(jīng)濟(jì)上升的唯一驅(qū)動力，實(shí)際上是一個觸發(fā)器。資本過度投入是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動的罪魁禍?zhǔn)祝^度投資會造成市場供給過多，然后便是衰退，直到有新的技術(shù)發(fā)明最終帶來新一輪投資的增長。點(diǎn)燃經(jīng)濟(jì)繁榮引擎的要素主要有，高儲蓄傾向、低利率水平上的相對大規(guī)模流動性借貸資本供給、累積的資本掌握在有能力的企業(yè)家與金融集團(tuán)手中，以及較低的價格水平。