2.3　土地供需

和新開工面積增速走勢較為一致的是，地方政府土地供給緊平衡。第三輪地產(chǎn)周期，還是一輪地產(chǎn)企業(yè)拿地擴張的周期，土地成交面積恢復(fù)。第三輪地產(chǎn)周期后半場，地方政府土地供給加速。

中美貿(mào)易摩擦發(fā)生后，土地成交價格于2018年6月出現(xiàn)拐點，2019年恢復(fù)上行。第三輪地產(chǎn)周期的一個顯著特征是，雖然土地成交面積僅是前兩輪周期的七、八成（圖2-13：100個大中城市土地成交面積），但是土地成交價格已較前兩輪周期翻番。相較于前兩輪地產(chǎn)周期，此輪周期中成交土地均價漲幅更甚。前兩輪周期，成交土地樓面均價漲幅50%左右，而此輪周期中，均價從1500元／平方米漲至近3000元／平方米，幾乎翻了一番，2016年9月成交均價曾一度達到3600元／平方米的歷史峰值。從趨勢上看，此輪地產(chǎn)周期土地成交面積和成交價格均在2018年6月出現(xiàn)拐點，但是2019年以來成交均價恢復(fù)上行趨勢，并將續(xù)創(chuàng)新高（圖2-14：100個大中城市土地成交均價）。

圖2-13　100個大中城市土地成交面積

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局

圖2-14　100個大中城市土地成交均價

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局

土地供應(yīng)面積和掛牌均價走勢，和土地成交面積以及成交均價趨勢基本一致。土地供應(yīng)面積自2017年下半年以來持續(xù)回升，2018年底，土地供應(yīng)面積超過1億平方米，為2014年6月以來新高（圖2-15：100個大中城市土地供應(yīng)面積）。土地掛牌均價漲勢未止。從12個月移動平均數(shù)據(jù)看，前兩輪周期土地掛牌均價波動不大，2011—2013年漲幅有限。2016年下半年以來，土地掛牌均價加速上行，2018年6月突破3000元／平方米，漲幅超過120%，2019年以來土地掛牌均價漲勢未止，12個月移動平均值趨勢向上（圖2-16：100個大中城市供應(yīng)土地掛牌均價）。

圖2-15　100個大中城市土地供應(yīng)面積

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局

圖2-16　100個大中城市供應(yīng)土地掛牌均價

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局

政府性基金收入中的土地使用權(quán)出讓收入增速2018年6月見頂。土地使用權(quán)出讓收入是地方政府性基金收入的主要構(gòu)成部分。第二輪地產(chǎn)周期土地出讓金收入增速持續(xù)下滑，但是第三輪地產(chǎn)周期內(nèi)，尤其是2016年以來，土地出讓金收入增速回升，并于2018年6月見頂（圖2-17：國有土地使用權(quán)出讓收入增速回升）。2019年政府土地出讓金收入達到7.3萬億元，較2015年低谷時期3.3萬億元增長120%（圖2-18：國有土地使用權(quán)出讓收入）。

圖2-17　國有土地使用權(quán)出讓收入增速回升

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局

圖2-18　國有土地使用權(quán)出讓收入

數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局