1.3　研究?jī)?nèi)容與研究目標(biāo)

1.3.1　研究?jī)?nèi)容

本研究將基于現(xiàn)有研究成果中以GIS系統(tǒng)和行業(yè)環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)確定空間距離和行業(yè)模仿變量，⁽¹⁾在《辦法》實(shí)施的巨大公共壓力變化背景下，研究空間距離（Distance）和行業(yè)模仿（Imitation）對(duì)管理層環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為（EIDO）的影響機(jī)理、實(shí)現(xiàn)路徑和經(jīng)濟(jì)后果，并以此構(gòu)建“空間距離—行業(yè)模仿”二維環(huán)境信息披露行為監(jiān)測(cè)機(jī)制，來(lái)監(jiān)督與規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露行為，提升環(huán)境信息披露質(zhì)量和環(huán)境整體質(zhì)量。依據(jù)EIDO的影響動(dòng)因、實(shí)現(xiàn)路徑、經(jīng)濟(jì)后果和應(yīng)對(duì)政策，本研究可以劃分為四個(gè)模塊（見(jiàn)圖1-1）。

模塊Ⅰ：空間距離、同業(yè)模仿對(duì)EIDO的影響機(jī)理與作用模型研究

本部分主要通過(guò)構(gòu)建理論模型來(lái)分析空間距離、同業(yè)模仿對(duì)EIDO的影響機(jī)理。主要研究?jī)?nèi)容有：

（1）基于空間距離的EIDO變化模型

基于《辦法》頒行的背景，構(gòu)建該辦法頒布前后空間距離Distance與EIDO的一次線性模型和二次曲線模型。一次線性模型考察直線受該辦法頒行影響的平移與旋轉(zhuǎn)；二次曲線模型對(duì)比前后拋物線的拐點(diǎn)，證明在該辦法頒行后拐點(diǎn)是否后移了，從理論上驗(yàn)證管理層在外部公共壓力突然增加的情況下，是否存在利用空間距離進(jìn)行機(jī)會(huì)主義披露的行為。

（2）基于同業(yè)模仿的EIDO變化模型

基于《辦法》頒行的背景，分組構(gòu)建正向模仿模型和負(fù)向模仿模型，驗(yàn)證管理層在選擇正向或負(fù)向模仿時(shí)對(duì)環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量的影響差異。并在此基礎(chǔ)上，對(duì)比該辦法頒行前后正向或負(fù)向模仿曲線的變化情況，在理論上確定該辦法的影響作用。

（3）基于空間距離和同業(yè)模仿的EIDO共同變化模型

將環(huán)境信息劃分為軟性環(huán)境信息和硬性環(huán)境信息，并區(qū)分Distance=0與Distance>0，以及Imitation=0與Imitation>0四種搭配情況確定企業(yè)環(huán)境信息披露的效用和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。最終對(duì)比四種模型的EIDO的變化差異，歸納規(guī)律性結(jié)論。

模塊Ⅱ：基于空間距離、同業(yè)模仿的EIDO前端實(shí)現(xiàn)路徑研究

本部分依據(jù)模塊Ⅰ的理論成果，提出研究假設(shè)，基于空間距離和同業(yè)模仿使用上市公司的數(shù)據(jù)驗(yàn)證EIDO的實(shí)現(xiàn)路徑、主要研究?jī)?nèi)容有：

（1）公共壓力、空間距離與環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為

一方面，研究空間距離與環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的線性關(guān)系。對(duì)于EIDO，參照Darrell和Schwartz（1997）、Freedman和Stagliano（1992）以及Patten（1992）的做法，除了使用EID表示環(huán)境信息披露水平之外，還使用EID_sig、EID_amount和EID_time分別表示環(huán)境信息披露的顯著性、數(shù)量性和時(shí)間性。為了衡量空間距離在《辦法》頒行前后對(duì)EIDO的影響，構(gòu)建模型（1-1）進(jìn)行檢驗(yàn)。

式中，Distance表示上市公司距離所在地地方政府（或監(jiān)管部門(mén)）⁽²⁾調(diào)整后的空間距離，MDEI為公共壓力替代變量，屬于《辦法》頒行后年份取1，其他年份取0。其他控制變量包括最終控制人類(lèi)型、凈資產(chǎn)收益率、單位資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模、負(fù)債比率、行業(yè)變量及年度變量。⁽³⁾

另一方面，研究空間距離與環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的非線性關(guān)系。在《辦法》頒行前后分別構(gòu)建二次曲線模型（1-2），并對(duì)比前后的拐點(diǎn)移動(dòng)情況。

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，使用EID_sig、EID_amount和EID_time分別替代環(huán)境信息披露水平EID重新進(jìn)行回歸。

（2）公共壓力、同業(yè)模仿與環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為

參照Albuquerque（2009）的方法確定同業(yè)公司，同一行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模處于樣本公司規(guī)模0.75~1.25倍的所有公司認(rèn)定為同業(yè)公司。Imitation代表同業(yè)公司平均環(huán)境信息披露水平和質(zhì)量（區(qū)分顯著性、數(shù)量性及時(shí)間性）。為了驗(yàn)證同業(yè)模仿在《辦法》頒行前后對(duì)EIDO的影響，建立模型（1-3）進(jìn)行檢驗(yàn)。

（3）空間距離、同業(yè)模仿與環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為為衡量?jī)烧叩墓餐绊懀瑯?gòu)建模型（1-4）進(jìn)行驗(yàn)證。

實(shí)際衡量中，區(qū)分不同距離與不同同業(yè)模仿程度的組合對(duì)環(huán)境信息披露的影響，以及對(duì)不同軟硬環(huán)境信息披露組合的影響。

模塊Ⅲ：基于股權(quán)再融資、政府補(bǔ)貼與違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的EIDO后端經(jīng)濟(jì)后果研究

本部分在考慮前端影響因素的情況下，分析管理層進(jìn)行環(huán)境信息披露過(guò)程中的成本與收益衡量，主要目的是尋找管理層利用空間距離與同業(yè)模仿進(jìn)行機(jī)會(huì)主義行為披露的動(dòng)機(jī)。主要研究?jī)?nèi)容有：

（1）EIDO可能的收益分析

管理層進(jìn)行EIDO的收益很多，結(jié)合我國(guó)特殊的制度背景，本研究選擇具有代表性的政府控制的資源進(jìn)行研究。政府控制的資源主要包括股權(quán)發(fā)行可能性（EquityIssue_dum）、股權(quán)募集金額（EquityIssue）、股權(quán)發(fā)行折價(jià)率（Underpricing）和政府補(bǔ)助（Subsidy）。還研究了環(huán)境信息披露對(duì)融資約束、審計(jì)費(fèi)用及審計(jì)意見(jiàn)的影響等。

（2）EIDO可能的成本分析

對(duì)于管理層進(jìn)行EIDO可能的成本分析，本研究采用的是違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行表示，主要衡量的是環(huán)境信息機(jī)會(huì)主義披露行為可能導(dǎo)致企業(yè)違規(guī)被查出的概率增加。

模塊Ⅳ：基于空間距離與同業(yè)模仿的環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)機(jī)制與應(yīng)對(duì)預(yù)案研究

依據(jù)以上三個(gè)模塊的研究成果，構(gòu)建環(huán)境信息披露行為監(jiān)測(cè)機(jī)制及應(yīng)對(duì)預(yù)案。主要研究?jī)?nèi)容有：

（1）環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)系統(tǒng)理論框架的構(gòu)建

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，得到《辦法》頒行后的空間距離、同業(yè)模仿與EIDO之間的關(guān)系[見(jiàn)模型（1-5）]，然后根據(jù)當(dāng)期空間距離、同業(yè)模仿的數(shù)據(jù)，以及其他控制變量，預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與質(zhì)量。

根據(jù)GIS確定的空間距離、同業(yè)模仿數(shù)據(jù)及其他控制變量能夠獲得EIDO的總體走勢(shì)，然后對(duì)比企業(yè)實(shí)際披露數(shù)據(jù)，就可以判斷出哪些企業(yè)應(yīng)成為重點(diǎn)監(jiān)測(cè)對(duì)象，并進(jìn)行嚴(yán)格管理。監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的建立以GIS為基礎(chǔ)平臺(tái)，借鑒國(guó)內(nèi)外類(lèi)似系統(tǒng)，如美國(guó)資源信息顯示系統(tǒng)、水資源管理系統(tǒng)，加拿大土地信息系統(tǒng)，以及我國(guó)主要流域重點(diǎn)斷面水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、主要城市空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等。這些系統(tǒng)都是基于地理分布而建立的，同樣適用于企業(yè)管理層環(huán)境信息披露行為的監(jiān)測(cè)。限于筆者對(duì)GIS的研究程度，本研究只是對(duì)環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的理論框架進(jìn)行設(shè)計(jì)，不涉及具體軟件的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。建立環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的目的主要是將實(shí)證研究的結(jié)果充分運(yùn)用到實(shí)際上市公司環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)上，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)真實(shí)環(huán)境信息披露與預(yù)期水平之間的差異，以此作為監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督、檢查的參考。環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)系統(tǒng)理論框架主要包括GIS系統(tǒng)模塊、環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)庫(kù)模塊、上市公司基本情況模塊以及環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)預(yù)警模塊四個(gè)模塊。

（2）應(yīng)對(duì)預(yù)案的制定

在對(duì)應(yīng)空間距離和同業(yè)模仿建立相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，主要基于環(huán)境信息披露監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)輸出的結(jié)果進(jìn)行分類(lèi)與深入分析，總結(jié)出不同行業(yè)的環(huán)境信息披露典型問(wèn)題并提出針對(duì)性應(yīng)對(duì)預(yù)案，供監(jiān)管部門(mén)參考。根據(jù)理論和實(shí)證研究結(jié)果，應(yīng)從空間距離和同業(yè)模仿這兩個(gè)環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義實(shí)現(xiàn)路徑上著手制定應(yīng)對(duì)措施。

1.3.2　研究目標(biāo)

通過(guò)從空間距離、同業(yè)模仿的視角研究管理層環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的動(dòng)因、實(shí)現(xiàn)路徑、經(jīng)濟(jì)后果及應(yīng)對(duì)措施。本研究要達(dá)到如下研究目標(biāo)：

（1）通過(guò)理論模型和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得到空間距離、同業(yè)模仿對(duì)環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的影響機(jī)理，確定EIDO的實(shí)現(xiàn)路徑

通過(guò)建立空間距離與EIDO、同業(yè)模仿與EIDO、空間距離和同業(yè)模仿共同影響模型，從數(shù)理上確定空間距離和同業(yè)模仿對(duì)EIDO的影響規(guī)律，并使用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證，為后續(xù)治理EIDO的實(shí)現(xiàn)路徑提供理論支持和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。最終確定企業(yè)管理層在不同空間距離、不同方向同業(yè)模仿?tīng)顟B(tài)下環(huán)境信息披露行為的變化規(guī)律，得到管理層環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為在不同空間距離、不同行業(yè)狀況下的實(shí)現(xiàn)路徑。

（2）基于經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)得到環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義經(jīng)濟(jì)后果的產(chǎn)生機(jī)理，確定誘發(fā)EIDO的動(dòng)機(jī)

在考慮前端影響因素的情況下，綜合驗(yàn)證環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的成本與收益的衡量結(jié)果。并在此基礎(chǔ)上，確定管理層進(jìn)行環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為的動(dòng)機(jī)及其影響結(jié)果。最終綜合經(jīng)濟(jì)后果和動(dòng)機(jī)研究，總結(jié)在空間距離、同業(yè)模仿影響下，管理層在成本與收益間的權(quán)衡規(guī)律，為遏制管理層環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為動(dòng)機(jī)提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

（3）建立環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的理論框架及應(yīng)對(duì)預(yù)案

在理論與經(jīng)驗(yàn)研究的基礎(chǔ)上，構(gòu)建環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的核心理論框架。借助于GIS系統(tǒng)構(gòu)建基于空間距離和同業(yè)模仿歷史數(shù)據(jù)的EIDO預(yù)測(cè)與監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。使用該系統(tǒng)，能夠得到任何一家上市公司在任意年度的預(yù)測(cè)環(huán)境信息披露數(shù)值，特別是可以對(duì)企業(yè)未來(lái)一個(gè)年度的環(huán)境信息披露情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)比實(shí)際披露情況，發(fā)現(xiàn)并治理環(huán)境信息披露機(jī)會(huì)主義行為。除此之外，該系統(tǒng)還可以統(tǒng)計(jì)出全國(guó)總體、分地區(qū)、分行業(yè)的環(huán)境信息披露狀況，有助于監(jiān)管層針對(duì)不同區(qū)域、不同行業(yè)、不同空間距離的企業(yè)制定正確的應(yīng)對(duì)監(jiān)管措施。